原油、铜大宗商品与宏观环境

CNBC 吉姆·克莱默投资俱乐部周二报道称，随着30年期美国国债收益率升破5.33%，创近20年来新高，且在美国与伊朗谈判陷入停滞之际，西德克萨斯中质原油价格升至每桶85美元以上，美国股市下跌。尽管债券收益率在晚些时候的早盘交易中有所回落，涨幅略微转为负值，标普500指数和纳斯达克指数仍大幅下跌，促使该俱乐部维持约13%的现金储备。家得宝周二上午公布了好于预期的盈利和营收，TJX Companies将于周三上午公布盈利；随着一场指控Facebook和Instagram存在诱导成瘾行为的加州审判开始进行开庭陈述，Meta股价下跌2.5%。市场低迷反映出持续存在的通胀担忧和高企的油价，而该俱乐部的现金配置则表明其对近期市场走向持谨慎态度。 30年期美国国债收益率升破5.33%，油价上涨 30年期美国国债收益率周二升破5.33%，创近20年来新高；与此同时，由于美国与伊朗的谈判仍陷入停滞，西德克萨斯中质原油价格升至每桶85美元以上。债券收益率从上述高位回落，涨幅在晚些时候的早盘交易中略微转为负值，但这一走势几乎没有帮助标普500指数，尤其是纳斯达克指数，收窄当日的大幅跌幅。吉姆·克莱默表示，

WTI 原油 8 月 18 日盘中上涨 1.5%，交易价格为每桶 85 美元。

据国际新闻报道，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京表示，俄罗斯与缅甸正在讨论碳氢化合物生产。相关评论凸显了莫斯科与内比都之间在能源合作方面持续进行的双边接触。

据 Fonterra 称，8 月 18 日，全球乳制品交易（GDT）指数上涨 2.3%，按 FAS（船边交货）估值计算，奶粉期货合约平均价格为每吨 3,873 美元。批发奶粉价格上涨 3%，至每吨 3,591 美元。

8 月 18 日，美国原油期货日内上涨超过 1 美元，因美国与伊朗达成和平协议的希望减弱。

Trading Technologies 于 2026 年 6 月宣布接入 Kalshi，预计于 2026 年第三季度上线实盘交易，并将支持 OG.com，目标是在 2026 年第四季度推出保证金加密货币期货合约。这些集成旨在满足机构客户将预测市场和加密货币衍生品纳入现有交易流程的需求。TT 的多资产平台目前已涵盖期货、期权、固定收益和外汇。 Trading Technologies 将 Kalshi 和 OG.com 集成至平台 完成 Kalshi 集成后，专业交易者可以直接通过 TT 平台访问受 CFTC 监管的预测合约。预测合约属于事件型市场，参与者可以交易现实世界事件的结果。 与 OG.com 的合作将引入由 Crypto.com 旗下受 CFTC 监管的交易所运营的保证金加密货币期货合约。交易所上线后，TT 用户将能够通过现有交易流程交易这些产品。 TT 执行副总裁 Alun Green 表示，机构客户对预测市场产品的需求强劲且不断增长，并强调了将这些产品集成至现有交易流程中的必要性。 受 CFTC 监管的基础设施推动机构采用 Kalshi 和 OG.com 均受 CFTC

商品期货交易委员会正在征求公众对商品池运营商和商品交易顾问监管规则拟议变更的意见。这些提案将更新第4部分法规。该部分法规规定了在商品权益市场运营的实体的注册要求、披露义务和合规标准。核心变更是通过更新投资组合门槛，使合格人士（QEP）的定义现代化；现有门槛数十年来一直未能跟上市场升值的步伐。CFTC还在推进将现有的不采取行动救济编入永久性法规，其中包括通过《25-50号不采取行动函》向管理符合QEP条件的私募基金的注册投资顾问提供的救济。该函恢复了2012年被撤销的CPO注册豁免。提案还涉及基金中基金的报告要求，以简化现行规则下重复性的申报义务。这项规则制定工作延续了始于2023年的进程。当时，该机构提议修订第4.7条法规，部分内容于2024年9月最终确定，新的投资组合门槛于2025年3月生效。 CFTC提议更新QEP定义并将不采取行动救济编入法规 拟议变更的核心是使合格人士的定义现代化。CFTC正在更新决定谁有资格成为QEP的投资组合门槛。这些美元价值测试数十年来一直未能跟上市场升值的步伐。 该机构正在推动将现有的不采取行动救济编入永久性法规。一个重要例子是向管理符合QEP条件的私募

美国商品期货交易委员会（CFTC）正在就商品池运营商和商品交易顾问注册要求的拟议变更征求公众意见，意见征集期为《联邦公报》发布之日起60天。这些提案将更新合格合约参与者的定义，使投资组合门槛与数十年来的市场升值相适应，并将现有监管豁免纳入永久性规则，其中包括对管理私募基金的注册投资顾问的豁免。CFTC还拟简化基金中基金结构的重复报告要求。对于基金管理者而言，这些变更旨在降低合规成本和运营复杂性，尤其有利于基金完全由合格合约参与者组成、并寻求豁免全面CPO注册的顾问。

Trading Technologies 宣布将接入 Kalshi 和 Crypto.com 旗下的 OG.com 交易所，使机构交易者能够直接通过其平台访问受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的预测市场和保证金加密货币合约。Kalshi 集成计划于 2026 年第三季度完成，OG.com 的加密货币合约支持预计于 2026 年第四季度推出。此次扩展反映出机构客户日益增长的需求，即将预测市场和加密货币衍生品整合到现有交易工作流程中。

据巴西谷物出口商协会 ANEC，截至 8 月 18 日，该国 8 月大豆出口量目前预计为 1056 万吨，低于上周预测的 1088 万吨。豆粕出口量预计为 252 万吨，略低于上周预计的 253 万吨。相比之下，玉米出口量预测从此前的 517 万吨大幅上调至 563 万吨。

根据美国劳工部于18日（当地时间）发布的数据，美国进口价格指数7月环比下降0.4%。这是自去年5月下降0.5%以来的最大跌幅，也与市场预期上涨0.1%相反。此次意外下跌主要由进口燃料价格下降7.2%推动，创2024年9月以来最大跌幅，原因是石油和石油产品价格的跌幅超过了天然气价格的涨幅。按同比计算，7月进口价格上涨5.9%。 燃料价格下跌推动整体进口价格下降 7月进口燃料价格环比下降7.2%，创2024年9月以来最大跌幅，当时价格同样下降7.2%。劳工部表示：“石油和石油产品价格的跌幅超过了天然气价格的涨幅。”进口石油和石油产品价格下降7.5%，而进口天然气价格上涨5.3%。尽管其他类别价格上涨，燃料价格下跌仍是整体进口价格下降的主要原因。 与AI相关的计算机和电子产品制造业持续增长 与人工智能（AI）密切相关的计算机和电子产品制造业7月上涨1.2%。该类别持续呈上升趋势，4月、5月和6月分别上涨1.8%、1.7%和0.5%。截至7月，按同比计算，该类别价格较去年同期大幅上涨9.4%。在资本品中，计算机、外围设备和半导体的进口价格涨幅居前，推动资本品整体价格上涨0.9%；工业和服务机械

据美国劳工部数据，7月进口价格环比下降0.4%，与市场预期的0.1%增长相悖。这是自去年5月以来的最大月度降幅。同比来看，进口价格上涨5.9%。 与AI相关的计算机和电子产品进口环比上涨1.2%，同比上涨9.4%，延续了前几个月的上升趋势（4月：+1.8%，5月：+1.7%，6月：+0.5%）。燃料进口下降7.2%，因为油价下跌抵消了天然气价格上涨的影响。

总统唐纳德·特朗普要求伊朗重新开放霍尔木兹海峡的最新最后期限已经到期，但问题仍未解决，成为一系列可追溯至 2026 年 3 月 21 日的最后通牒中的又一个最后通牒。该海峡通常承载全球约五分之一的石油贸易，自 2026 年 2 月下旬以来一直基本处于关闭状态，导致华盛顿与德黑兰之间陷入长达六个月的对峙。特朗普最初发出的 48 小时警告在多次延长后不断升级，政府一方面威胁要对伊朗能源基础设施发动军事打击，另一方面又提及正在进行的外交谈判。伊朗没有遵从美国要求其在不受威胁的情况下重新开放该水道的要求，促使华盛顿冻结伊朗资产，并在美国认定伊朗开展了威胁海上安全的活动后，于 7 月对伊朗资产发动打击。随着对峙持续且近期没有解决迹象，海峡长期关闭迫使全球石油进口国寻求替代供应路线，推动能源价格上涨。 特朗普于 2026 年 3 月至 8 月发出一系列最后通牒 2026 年 3 月 21 日，特朗普发出首份最后通牒，给予伊朗 48 小时重新开放海峡，要求“不得受到威胁”，否则将面临对伊朗能源基础设施的打击。伊朗没有遵从，而特朗普最初所暗示规模的打击也没有立即实施。到 4 月 7 日，特朗普警告称“

霍尔木兹海峡通常承载全球约20%的石油贸易，自2026年2月下旬以来一直基本处于关闭状态。8月11日，特朗普总统提出了应对伊朗控制这一水道的两种选择：任由伊朗经济自行崩溃，或发动军事打击以加速这一进程。这标志着持续了六个月的对峙再次升级；这场对峙始于特朗普在3月发出的48小时最后通牒，之后又经历了多次期限届满和反复的威胁。

德康农牧（02419）截至2026年6月30日止六个月录得净亏损人民币130.5亿元，而上年同期录得净利润人民币122.7亿元。收入下降13.74%至人民币1008.9亿元，生猪价格下降30.9%至每公斤人民币10.4元。此次下滑主要由于市场持续疲软及商品猪价格下跌所致。公司最大的业务板块猪肉业务的收入下降20.7%至人民币782.9亿元。

Capital.com 分析师 Daniela Hathorne 于 8 月 18 日表示，债券遭抛售是由持续存在的通胀风险、政府借款需求以及资本竞争共同驱动的，而不仅仅是通胀预期飙升所致。尽管投资者确实面临合理的通胀担忧，但以盈亏平衡利率衡量的通胀预期仍接近美联储 2% 的长期目标。Hathorne 指出，投资者可以预期长期平均通胀率约为 2%–2.5%，但更高的不确定性源于油价、关税、财政政策以及其他供应冲击，而不是通胀预测大幅上调。

上海国际能源交易中心原油期货主力合约 8 月 18 日盘中涨幅超过 2%，达到每桶 587 元。

今晚夜盘开盘，中国商品期货主力合约涨跌互现。SC原油、低硫燃料油（LU）、菜粕、丙烯、焦煤和燃料油涨超1%，合成橡胶、铁矿石、瓶片和豆粕二号涨近1%。在下跌品种中，白银跌超1%。

Alpaca 已将其子公司 Alpaca Derivatives 注册为商品期货交易委员会的期货佣金商（FCM），并加入全国期货协会，为代表客户办理事件合约交易提供监管基础。这家经纪基础设施提供商尚未开始开展受监管的 FCM 业务，也未披露交易所合作伙伴或启动日期。该注册代表其已做好监管准备，并不意味着产品已经上线，因为 Alpaca 仍需要完成交易、清算、账户和运营安排，才能将注册转化为上线服务。 Alpaca Derivatives 根据 NFA ID 0576042 获得 FCM 注册 Alpaca Derivatives 的登记信息显示，其全国期货协会识别编号为 0576042。根据商品期货交易委员会的定义，FCM 可以招揽或接受客户关于交易所交易衍生品的订单，并接受用于保障这些交易的资金或其他财产。这一角色比介绍经纪商更广泛，后者可以招揽订单，但不会持有客户保证金。 FCM 注册带来资本、报告、记录保存、监督和客户保护方面的要求。客户资金必须按照商品期货交易委员会的隔离规则处理，而全国期货协会负责监督财务状况、销售行为、员工资质和商业行为等领域。 Alpaca 首席经纪官 T

据监管文件显示，Alpaca 已将其注册子公司 Alpaca Derivatives 注册为商品期货交易委员会的期货佣金商，并加入全国期货协会。该公司的全国期货协会识别编号为 0576042，这为 Alpaca 向其经纪业务合作伙伴提供事件合约服务奠定了监管基础。不过，该公司尚未以期货佣金商身份开展受监管业务，尚未披露交易所合作伙伴，也未宣布预测市场交易的上线日期。 此举使 Alpaca 区别于 Apex Fintech Solutions 和 DriveWealth 等竞争对手，后者通过其他公司的期货佣金商分发事件合约。通过设立自己的受监管中介机构，Alpaca 能够更大程度地控制客户账户和产品集成。期货佣金商注册使 Alpaca 能够在遵守商品期货交易委员会客户资金隔离规则并接受全国期货协会监管的情况下，接收客户订单和资金，用于交易所交易的衍生品；这最终将使该公司能够通过同一套基础设施提供事件合约。目前，这套基础设施已服务于数百家金融科技公司和金融机构的超过 1000 万个经纪账户。