全球传统金融市场与宏观经济

据塔斯社报道，俄罗斯最大的银行俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）计划推出加密货币抵押贷款，接受比特币、以太坊和泰达币（Tether）作为抵押品，前提是俄罗斯监管机构批准这些资产公开流通。继去年与矿业公司AO Intelion Data成功完成测试后，该行正准备扩大这一模式的应用范围。 Sberbank管理委员会副主席Anatoly Popov表示，比特币将被纳入抵押品选项；如果俄罗斯央行允许以太坊和泰达币公开流通，且相关新规全面生效，这两种加密货币也可能被纳入其中。随着数字资产在俄罗斯金融体系和跨境贸易中发挥日益重要的作用，该行还在开发加密货币托管服务。

纳斯达克综合指数和标普500指数本周分别上涨0.9%和0.5%。科技公司财报显示，AI基础设施建设同时惠及硬件股和软件股，推动市场走高。涨幅主要出现在周四，此前英伟达于周三公布财年第二季度财报，业绩好于预期，并给出了强劲的前瞻指引。美联储主席凯文·沃什周五在杰克逊霍尔发表讲话称，近期通胀数据并未缓解人们对潜在价格压力的担忧。根据CME FedWatch工具，交易员将9月加息概率从35%上调至55%。 英伟达营收连续第四个季度加速增长 英伟达周三公布了好于预期的财年第二季度业绩，标志着其营收连续第四个季度加速增长。公司对下一财年给出了强劲展望。首席执行官黄仁勋表示，“如今投资回报周期已不到一年。”首席财务官Colette Kress表示，公司本季度的增长主要将由非超大规模云服务商客户推动，包括CoreWeave和Nebius等新型云服务商，以及企业客户。 尽管亚马逊正在开发自己的AI芯片，但仍将在2027年和2028年额外采购200万块英伟达GPU。英伟达股价本周收涨1%。这一业绩提振了周四的大盘，三大主要指数均创下自8月4日以来的最佳单日表现。 Salesforce和CrowdStri

据路透社《Econ World》播客近期的一次采访，美国财政部长斯科特·贝森特表示，计划在8月下旬将常规国债回购操作的规模从每次20亿美元增加一倍至至少40亿美元。扩大的回购计划将于9月9日启动。市场观察人士将这一策略称为“财政部扭转操作”，即通过发行短期国库券，同时回购期限为10至30年的长期国债，以减少长期债务的供应。然而，收益率在消息公布后短暂下跌，随后反弹：30年期美国国债收益率升至约5.3%，创19年来新高；10年期国债收益率则升至约4.73%。贝森特认为，目前的收益率水平并未反映市场基本面，这暗示恐慌情绪和投资者仓位正在推高借贷成本。

Salesforce 发布了创纪录的季度财报，挑战了有关 AI 对软件公司影响的主流叙事。这家企业软件巨头报告营收为 113.5 亿美元，同比增长 11%；非 GAAP 每股收益为 5.90 美元，几乎是分析师约 3.27 美元共识预期的两倍。业绩源于 Salesforce 对专有数据的战略重视，即将其作为 AI 智能体的关键补充；该公司的 Data 360 平台本季度接入了 104 万亿条客户记录，同比增长 355%。首席执行官 Marc Benioff 表示，这一表现驳斥了“软件即服务末日”的叙事。该叙事曾预测，AI 将使传统软件平台去中介化。这份财报发布之际，市场正广泛讨论 AI 经济中的价值将归于何处——是归于前沿模型提供商，还是归于掌控 AI 智能体运行所需专有企业数据的公司。 Salesforce 报告创纪录的财务表现 Salesforce 的季度业绩在多项指标上超出预期。营收达到 113.5 亿美元，同比增长 11%；非 GAAP 营业利润率达到 34.1%。公司调整后每股收益为 5.90 美元，几乎是分析师约 3.27 美元共识预期的两倍。订单增长加速，当前剩余履约义务

灰度研究主管 Zach Pandl 于 8 月 26 日表示，激增的美国政府债务可能会增强市场对 Bitcoin、Ethereum 和 Zcash 的需求。Pandl 写道，失控的债务增长将削弱人们对法定货币的信心，推动投资者转向另类价值储存资产，并补充称，“货币贬值交易”将主要使这三种资产受益。Bitcoin 通过 2100 万枚的最大供应量提供程序化稀缺性，Ethereum 提供去中心化结算层，而 Zcash 则将类似 Bitcoin 的设计与可选隐私功能相结合。 据《每日财政部报告》，美国公共债务于 8 月 18 日首次超过 40 万亿美元。财政部于 8 月 19 日宣布，自 9 月 9 日起，将长期债券回购规模从每次操作的 20 亿美元扩大至 40 亿美元，以缓解 10 年期至 30 年期国债市场的压力。灰度认为，这些回购旨在应对市场压力，而非解决结构性赤字。

据 CME FedWatch，8月28日，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔发表鹰派演讲后，市场对加息的押注概率大幅升至57.5%，导致美股下跌。纳斯达克指数下跌0.52%，至26,402.42点；标普500指数下跌0.25%，至7,711.76点；费城半导体指数则暴跌3.47%，至11,469.66点。 沃什强调，通胀必须以“明确且足够迅速的速度”降至2%的目标水平，并表示美联储“仍有工作要做”。市场迅速作出反应：美国2年期国债收益率飙升12个基点，至4.35%；美元指数上涨0.5%，至99.68。

美国独立社区银行家协会要求在《数字资产市场清晰度法案》中全面禁止稳定币奖励，促使两名共和党参议员在 9 月 15 日参议院投票前表示反对该法案。代表约 5,000 家社区银行的 ICBA 警告称，稳定币可能导致银行体系流失 1.3 万亿美元存款，使社区借贷规模减少 8,500 亿美元。此次反对立场再次出现，使 CLARITY 法案距离在参议院通过所需的 60 票仍有差距，并可能令该法案胎死腹中。 ICBA 拒绝就稳定币奖励妥协 ICBA 总裁兼首席执行官 Rebeca Romero Rainey 在接受 Banking Dive 采访时表示，该组织不会接受在稳定币奖励条款上作出折中。Romero 表示：“总有人会提议：那么，我们如何在这件事上找到双方都能接受的方案？对我们来说，这个漏洞必须被彻底堵上。在解决方案上不存在中间地带。”ICBA 的立场标志着其对早期妥协措辞的转变。早期措辞曾拟将稳定币奖励限制在交易活动，而非持有行为上。在 ICBA 的倡导下，至少两名共和党参议员 Josh Hawley 和 Jerry Moran 目前反对现行版本的 CLARITY 法案。 社区银行估计存款

据 @MarioNawfal 称，受与伊朗冲突相关的持续地缘政治紧张局势影响，美国汽油价格已上涨约每加仑 1.25 美元。美国汽车协会（AAA）记录的普通汽油全国平均价格为每加仑 4.081 美元，较一年前的每加仑 3.2013 美元大幅上涨。这一涨幅意味着美国普通驾驶者每年将额外支出 560 美元，而 8 月汽油价格正朝着月度历史新高迈进。

据 CNBC《投资俱乐部》主持人 Jim Cramer 介绍，英伟达在 2027 财年第二季度创下业绩纪录，营收达到 962 亿美元，同比增长 106%。不过，华尔街争论的焦点集中在该公司不断增加的财务承诺上。分析师估计，英伟达到 2028 年可能面临的峰值负债在 800 亿至 2000 亿美元之间，主要源于客户融资担保和多年期服务承诺。 继 2026 年 6 月发行 250 亿美元债券后，英伟达的总债务已飙升至 335 亿美元。更值得注意的是，该公司已延长多项重大融资安排，其中包括与 OpenAI 相关的 1050 亿美元残值担保。Cramer 建议投资者继续持有英伟达股票，关注公司基本面，而不是过度担忧债务问题。对于 2027 财年第三季度，英伟达预计营收约为 1080 亿美元，并预计 2028 财年营收将增长约 70%。

据 CNBC 报道，Goodyear Tire & Rubber 2026 年上半年净亏损 4.53 亿美元，截至第二季度末债务仍超过 70 亿美元。该公司的营业利润率为 1.6%，远低于首席执行官 Mark Stewart 设定的 10% 目标。尽管“Goodyear Forward”扭亏为盈计划已实现成本削减方面的阶段性目标，这家轮胎制造商在推进重组和债务再融资的同时，仍在持续大量消耗现金。

韩国金融监督院（FSS）于28日与韩国金融投资协会及11家证券公司举行会议，介绍了针对首次公开募股（IPO）和有偿增资所提交证券申报书的两阶段更正要求制度。新制度旨在解决反复更正仍不到位的问题：如果发行人和承销商在首次获得指导后，仍未能恰当反映FSS的更正要求，FSS将在电子披露系统（DART）上公开披露相关情况。此次政策调整是为了应对以下问题：部分公司依赖FSS提供的详细更正指导，提交不充分的首次申报文件，或未能充分反映更正要求，导致申报文件被反复更正。 FSS实施两阶段更正要求制度 根据新制度，FSS首次提出更正要求时，仍将就必要的改进事项提供相对详细的指导，维持现行做法。然而，如果更正后的申报文件仍未适当反映多项重要更正事项，FSS将调整处理方式。FSS不会再次说明具体的更正方法，而只会在更正要求中注明“此前更正要求反映不充分”。相关审查结果也将显示在DART的更正披露通知中，使投资者能够确认公司未适当反映FSS的更正要求。 FSS加快高质量申报文件的审查 对于在证券申报书中如实披露投资风险因素及其他必要信息的公司，FSS将尽快提供审查结果。即使无法避免更正，FSS也计划就必要内

据金融监督委员会消息，8月28日，韩国金融监督委员会宣布，将对首次公开募股（IPO）和募资相关证券登记声明采取分级纠正措施。该制度会将未充分反映补正要求的修订版声明，在DART电子公示系统中标记为“未充分反映补正要求”，让投资者能够看到相关申报未通过的情况。相反，完整的申报文件将获得加速审查，以推动募资进程提速。金融监督委员会还报告称，继2025年7月政策改革后，机构投资者在IPO配售中的强制持有承诺比例已从29.0%升至77.7%。

据三星证券称，韩国股市本周（8月31日至9月4日）的走势将受到美联储主席凯文·鲍威尔于8月28日在杰克逊霍尔发表的鹰派言论，以及韩国8月出口数据于9月1日公布的影响。鲍威尔以持续存在的通胀担忧为由，暗示利率可能进一步上升，引发美国股市抛售。 三星电子计划于8月24日至11月21日回购价值15万亿韩元的股票，SK海力士则计划于8月20日至11月19日回购价值40万亿韩元的股票。随着散户流入股市的资金放缓，这些回购计划将为市场提供买盘支撑。

韩国央行于27日将基准利率上调至3.0%，这是自2022年4月以来首次连续两个月加息。此次加息是在7月将利率从2.75%上调后再次进行，主要受到三大因素推动：消费者价格通胀率达到2.8%，高于韩国央行2%的目标；在半导体出口带动下，经济增长强于预期；以及2026年第二季度家庭债务首次超过2000万亿韩元。韩国央行行长Shin Hyun-song表示，此举是为防止通胀预期根深蒂固而采取的先发制人措施，并强调延迟行动将付出更高代价。韩国股市迅速作出反应：KOSPI于27日收于6912.37点，28日下跌1.79%至6788.88点；KOSDAQ则小幅上涨0.09%，至838.41点。 韩国央行连续加息，基准利率上调至3.0% 韩国央行于27日将基准利率从2.75%上调至3.0%，这是自2022年4月以来首次连续两个月加息。此前一轮连续加息周期从2022年4月持续至2023年1月，共连续加息七次。行长Shin Hyun-song在首尔中区韩国央行总部举行的货币政策委员会会议上宣布了这一决定。 连续加息背后的三大因素 韩国央行列出了加息的三个主要原因。首先，7月消费者价格通胀率达到2.8%，超

Kiwoom Asset Management 将于下月1日推出 KIWOOM Samsung SK Group TOP4+ ETF，投资于10只股票，覆盖以三星电子和 SK 海力士为核心的两大集团及其控股公司和价值链关联企业。该 ETF 旨在同时捕捉这些半导体龙头的增长潜力，以及其不断扩大的股东回报政策所带来的机会。三星电子宣布今年将实施最高达110万亿韩元的股东回报政策，而 SK 海力士正在实施40万亿韩元的股票回购与注销计划。 KIWOOM Samsung SK Group TOP4+ ETF 组合构成 该 ETF 投资于与三星集团和 SK 集团核心业务相关的10只股票。组合权重最高的四只股票分别是三星电子、SK 海力士、三星电机和 SK Square。截至上月3日，基准指数显示，三星电子和 SK 海力士的权重均为25%，三星电机和 SK Square 的权重均为15%。其他持仓包括三星生命保险、SK 和三星物产。 Kiwoom Asset Management ETF 解决方案团队负责人 Ma Ji-hye 表示，三星集团和 SK 集团持有三星电子和 SK 海力士，是 AI 周

据《财经新闻》报道，韩国央行于8月27日将基准利率上调至3.0%，连续第二个月上调0.25个百分点。受加息影响，KOSPI指数于8月28日下跌1.79%，至6788.88点。 此举正给依赖保证金融资的个人投资者带来压力。信用交易保证金利率目前最高达到9.95%，而证券抵押贷款利率为9.5%；随着市场资金费率上升，借款成本预计将进一步上涨。据金融投资协会数据，截至8月26日，保证金融资余额总额达到58.86万亿韩元。

据业内消息，Kiwoom Samsung-SK Group TOP4+ ETF 将于明日（9月1日）在韩国各交易所上市，投资于两大集团旗下的10家公司。前四大持仓中，三星电子和 SK 海力士各占25%，三星电机和 SK Square 各占15%。其余40%投向三星生命、SK、三星物产及半导体相关公司。该基金受益于两大集团在 AI 周期中的优势，以及它们扩大股东回报的举措——三星电子已宣布回购110万亿韩元股票，而 SK 海力士正在执行总额达40万亿韩元的股份回购计划。

据 News1 于30日汇总的数据，韩国20多岁和30多岁的年轻投资者因受网络传闻和同辈压力影响、缺乏信息依据地进行投资，在今年的股市繁荣中遭受了重大损失。韩国金融消费者保护基金会去年11月至12月进行的调查显示，20多岁的投资者中有52.7%曾投资杠杆型和反向型产品等高风险ETF，比整体平均水平42.1%高出10个百分点以上。这一趋势反映出，资产有限的年轻投资者试图通过激进投资一举缩小经济差距，尽管他们缺乏年龄较大群体所具备的投资经验和知识。 新韩投资证券第一季度的数据显示，在卖出韩国国内股票的个人投资者中，80%实现了盈利，平均盈利848万韩元；而20多岁投资者的平均盈利仅为143万韩元，30多岁投资者的平均盈利为221万韩元，二者均为所有年龄段中最低。 案例研究揭示冲动买入决定 26岁的初级职员裴某在2023年看到一家超导体公司连续3天触及每日涨停后，于第4天买入了该公司的股票。裴某的订单在开盘时成交后，该股立即跌至每日跌停，导致其亏损73%。 裴某表示：“我一直在关注这只股票。连续3天涨停后，我被狂热的气氛带动，想着‘就在高点赚一点小钱然后退出吧’。证券应用里有一个超导体相关股

国际金融协会于25日预测，韩国经常账户盈余将持续至明年，并达到国内生产总值的10%；同时预计，半导体行业的强劲表现将推动韩元进一步升值。28日，韩元/美元汇率跌至1,372.5韩元，为2025年7月24日以来13个月的最低水平，打破了韩元与日元走弱之间的传统相关性。国际金融协会将这一变化归因于三星电子和SK海力士于6月底宣布在国内半导体设施投资800万亿韩元，以及韩国银行于7月和8月连续加息，使韩美政策利率差收窄至0.75个百分点。 国际金融协会预计经常账户盈余将达到国内生产总值的10% 国际金融协会于25日发布题为《韩国经济前景更加光明》的报告称，韩国经常账户盈余预计将持续至明年，并达到国内生产总值的10%。报告指出，从去年到今年上半年，尽管经常账户盈余扩大，但受韩元与日元走势相关性、居民海外投资增加以及外国投资者净卖出股票等因素影响，韩元仍明显走弱。国际金融协会表示，日元走弱时，海外投资者会避免在韩国进行国内投资，因为考虑到汽车和科技产品等主要出口商品具有相似性，他们认为韩国的出口价格竞争力将会下降。 三星和SK海力士宣布在国内投资800万亿韩元 国际金融协会认为，三星电子和SK海

据 CNBC 对该公司财报的报道，英伟达周三公布的财年第二季度业绩超出预期，营收增速连续第四个季度加快，进一步凸显了市场对其人工智能芯片的强劲需求。该业绩提振了整体市场：周四，纳斯达克综合指数上涨 0.9%，标普 500 指数上涨 0.5%。 英伟达在财报电话会议上透露，尽管亚马逊正在研发自有人工智能芯片，但仍计划在 2027 年和 2028 年额外购买 200 万个 GPU，凸显出人工智能基础设施投资的强劲回报。首席执行官黄仁勋表示，公司资本投资回报周期已缩短至不到一年，这表明客户将继续向英伟达的人工智能基础设施投入资金。