Gate 深度报道与加密市场分析

SK 集团董事长 薛泰源（Chey Tae-won）最近建议股东长期持有 SK 海力士（SK Hynix）股票，而不是对其进行交易，并称因需求旺盛导致全球内存半导体短缺“人间地狱”。薛泰源表示，公司面临来自客户的巨大游说与压力，客户要求提供内存芯片。董事长宣布计划在全球建设半导体工厂，包括在湖南（Honam）地区投入 400 万亿韩元，并可能扩展到美国，预计明年半导体需求将增长超过 50%。上述评论发布之际，全球半导体供给紧张影响到多个行业。 SK 集团计划在全球扩大全导体工厂产能 薛泰源表示，SK 将在全球所有可能的地点建设半导体工厂。董事长特别提到将对湖南（Honam）地区投入 400 万亿韩元，并要求政府积极支持该项目的基础设施建设。当美国商务部长 霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）要求增加对美国的投资时，薛泰源回应称 SK 也可以在美国建设工厂。 薛泰源就 SK 海力士业绩奖金争议作出回应 就起源于 SK 海力士的业绩奖金争议，薛泰源承认大型业绩奖金带来的正面影响，同时强调它们不能损害利益相关者的利益。“如果这会给利益相关者带来问题，我们就不能继续这样做，”薛泰源

特朗普媒体与科技集团据称正在讨论，向华尔街交易员和投资公司每月收取最高 10 万美元，以便更快访问 Truth Social 上的动态，知情人士表示。该公司还为签署 3 年订阅的机构推销了一项每月 6 万美元的折扣计划。上述讨论围绕一项名为 Truth API 的付费授权数据源展开，该产品旨在以快于常规推送通知的速度向用户传递来自 10 个颇具影响力的 Truth Social 账号的动态，并计划于 8 月 1 日上线。该产品标志着特朗普媒体首次在数据授权领域采取重大举措，在对冲基金和交易公司而言，速度意味着更高的价值——尤其是当交易公司需要迅速应对来自特朗普总统、可能推动市场变化的动态时。由于特朗普仍通过一个持有约 1.1475 亿股股份的信托与特朗普媒体存在财务关联（约占公司已发行股份的 41%），该提案遭到民主党人士和伦理组织的批评。 Truth API 为 10 个关键账号提供更快访问 预计 Truth API 将实现 7 天 24 小时对关键动态的覆盖，并提供可追溯至 2022 年的存档。公司称其已在计划于 8 月 1 日上线之前签下客户，但尚未点名这些客户，也未向公众披露定

据韩国当地媒体 Yonhap News 周报道称，韩国金融监督院（FSS）已向加密货币交易所 Upbit 的运营方 Dunamu 发送检查意见函，内容涉及 2025 年 11 月的 3600 万美元黑客攻击。该函件标志着金融监管机构启动制裁程序的正式开始，并为 Dunamu 提供机会，使其能够在监管机构向公司发出拟议制裁措施通知之前，回应检查结论。FSS 正在审查该交易所在此次泄露及其处置过程中是否违反《虚拟资产用户保护法》。 Upbit 因 54 分钟泄露延迟公告 此次泄露持续约 54 分钟，于 11 月 27 日凌晨 4:42（KST）开始；但 Upbit 直到当天结束才公布该黑客攻击。此前，与网络巨头 Naver Financial 相关的一次并购事件已告结束。根据 Yonhap News 报道，由于延迟披露 3600 万美元的被利用事件，Upbit 遭到了批评。该交易所在 11 月此次被利用事件后发布声明，冻结了约 23 亿韩元（150 万美元）价值的资金。 FSS 审查是否违反《虚拟资产用户保护法》 金融监管机构正在审查该交易所是否违反了《虚拟资产用户保护法》。该法案并未就网

参议员 Bill Hagerty 发表对《CLARITY Act》的背书，称：“我们会把它做成，因为我们必须把它做成”，在 XRP 社区引发乐观情绪。Hagerty 指出，该立法面临的首要挑战是时间安排，而不是缺乏政治支持。该表态发生在国会通过《GENIUS Act》之后，表明在数字资产立法方面出现了跨党派的动能。《CLARITY Act》旨在建立一套监管框架，用于界定哪些数字资产属于美国证券交易委员会（SEC）的管辖范围，哪些由美国商品期货交易委员会（CFTC）监管。尽管 Ripple 取得了一场法庭胜利，认定 XRP 在二级市场销售中并非天然构成证券，美国对加密货币的监管格局仍然支离破碎。 Hagerty 表示《CLARITY Act》将获得通过 据 Hagerty 说，首要挑战是时间安排，而不是缺乏政治支持。他的信心建立在国会通过《GENIUS Act》之后，证明当存在跨党派动能时，立法者能够推进重大的数字资产立法。Hagerty 的评论标志着讨论重心从《CLARITY Act》是否应当通过，转向国会能否克服程序性拖延以及排满的立法日程。 《CLARITY Act》界定 SEC

贸易、工业和能源部工业增长总监金成轶（Kim Sung-yeol）被任命为青瓦台经济安全秘书。金于19日开始履行正式职责，参加了由总统幕僚长姜勋植主持的每周例会。该任命填补了由前经济安全秘书宋基浩留下的空缺；宋基浩上个月被提拔为国家安全办公室第3副主任。经济安全秘书职位由国家安全办公室第3副主任之下负责经济安全政策，处理包括美国关税谈判、供应链、出口管制以及经济安全合作在内的国际贸易事务。 金成轶在贸易与工业领域的职业经历 金是工业和贸易领域的资深公务员，曾通过行政考试。在贸易、工业和能源部，他担任贸易法律政策总监和贸易安全政策总监。他还曾在华盛顿的韩国驻外使馆担任公使参赞，积累贸易事务方面的专业经验。金具有青瓦台以往工作经验：在李明博和文在寅两届政府期间，他曾在经济事务高级秘书办公室工作，负责经济政策和贸易议题。 经济安全秘书的角色与职责 经济安全秘书职位在国家安全办公室第3副主任之下运作，并负责经济安全政策。该角色处理包括美国关税谈判、供应链、出口管制以及经济安全合作在内的国际贸易与商务问题。 常见问题 Q: 金成轶何时开始担任经济安全秘书的工作？ A: 金成轶于19日开始履行正式

总统府政策指导官金永范在 19 日于 KBS1 的《일요진단 라이브》节目中，驳回了下架单一股票杠杆型交易所交易基金（ETF）的呼吁。他表示，考虑到在现有投资者持仓下，市场规模已超过 10 万亿韩元，这种举措“很难想象”。金解释称，下架本身就会带来巨大的市场冲击，并制造出清理（平仓）已累计持仓的问题。总统府的立场是在当局近期已实施补充措施之后提出的，其中包括将基本保证金要求提高至以现金计 3000 万韩元，并为杠杆 ETF 交易设定最小交易单位为 20 股。 金永范肯定近期监管措施 用于杠杆 ETF 金永范对当局近期为杠杆 ETF 交易推出的补充措施作出积极评价。该措施包括将基本保证金要求提高至以现金计 3000 万韩元，并将最小交易单位设定为 20 股。金表示，这些举措可以显著减少与杠杆产品相关的副作用。 总统府指出 收盘时段集中度与跟踪误差 才是关键问题 金永范强调，需要采取更多措施来应对杠杆 ETF 交易中的收盘时段集中度以及跟踪误差扩大的问题。他表示，当局、资产管理公司以及证券公司必须进一步展开讨论，以尽量减少杠杆产品带来的市场影响，并指出此类产品在下跌市场中的影响力已经翻倍。

韩国国家成长基金今年已完成第 1 轮和第 2 轮的基金经理遴选工作，共有 18 家私募股权公司获得 5 年期 200 万亿韩元政策基金的基石投资人地位。第 1 轮向 81 位申请者中的 11 位普通合伙人分配了 3.9 万亿韩元（7:1 竞争比例），而第 2 轮向 65 位申请者中的 7 位普通合伙人分配了 1.6 万亿韩元。竞争源于政策基金基石投资人地位的象征性价值，这有助于在市场环境艰难的情况下开展私募有限合伙人募资。基金目标投向包括 AI、半导体、二次电池、生物、国防和机器人在内的先进产业。 国家成长基金向 18 家私募股权公司分配 5.5 万亿韩元 第 1 轮遴选结果让“大盘联盟”席位花落 Skylake Equity Partners 和 Atinum Investment。并购联盟由 Welltoci Investment 获得，而 AI 和半导体（中型）板块授予 Daishin Private Equity 与 Intervest。“KOSDAQ 联盟”由 Mirae Asset Venture Investment 和 Brain Asset Management 联合

Foundry Digital、AntPool、ViaBTC 和 F2Pool 于 2026 年 6 月 23 日持有超过 70% 的比特币算力，依据 miningpoolstats.stream 数据。算力集中度正在推动一种报道所描述的“两层市场”：最大的矿池日益针对机构客户进行优化，而独立与中型矿工则面临响应度和支持度下降的问题。D-Central 在 2026 年上半年（H1）的快照（使用截至 2026 年 6 月 19 日的数据）将比特币的中本聪系数定为 3，这意味着只需 3 个矿池就能超过所有已挖出区块的一半，从而引发网络观察者对中心化的担忧。 2026 年 6 月 23 日四大矿池持有 70%+ 的比特币算力 一篇 2026 年 7 月 8 日的 CryptoSlate 合作伙伴文章引用 miningpoolstats.stream 数据（截至 2026 年 6 月 23 日）称，Foundry Digital、AntPool、ViaBTC 和 F2Pool 合计占据了比特币网络算力的 70% 以上。估计分布为：Foundry 为 31%，AntPool 为 18%，Via

韩国激进主义者资金于19日将关注点转向独立董事会治理，脱离分红和股份回购诉求。Align Partners在前一日向JB Financial Group和BNK Financial Group提出要求，索要独立董事会体系；同时，Trustone Asset Management公开施压Taekwang Industrial的董事会，要求其证明与管理层的独立性，并要求其在30天内作出公开回应。投资银行业人士将这一转变归因于一种观点：可持续的股东回报政策需要具备真正董事会独立性的决策结构，这标志着从以结果为导向的激进主义，演进为治理结构改革。 Align Partners向金融集团请求独立董事会 Align Partners于前一日向JB Financial Group和BNK Financial Group提交提案，要求引入独立董事会体系。该基金要求两家公司将并购协同方案纳入治理改革倡议的审查范围。根据19日的投资银行业人士说法，国内激进主义基金此前主要聚焦于要求被低估公司提高分红、进行股份回购以及取消，并要求出售非核心资产。 Trustone要求Taekwang Industrial董

电子交易协会（ETA）首席执行官 Jason Oxman 表示，他所在组织的成员可能开始意识到比特币的颠覆性潜力，暗示这可能会促成更多传统电子支付服务提供商与比特币初创企业之间的合作。根据新闻稿，8 月 6 日，ETA 欢迎 BitPay，BitPay 是首家成为 ETA 会员的虚拟货币公司。Oxman 在接受 CoinDesk 的近期采访时，强调了与总部位于亚特兰大的比特币支付解决方案提供商 BitPay 的合作，作为 ETA“不会对创新视而不见”的证据。ETA 代表包括 Visa、MasterCard、Amazon 和 PayPal 等公司。 BitPay 成为首家加入 ETA 的虚拟货币公司 8 月 6 日，ETA 宣布 BitPay 为首家成为 ETA 会员的虚拟货币公司。新闻稿表达了 ETA 致力于拥抱新技术的承诺，并表示“随着支付行业为未来进行创新，将会期待更多此类合作”。BitPay 是一家总部位于亚特兰大的比特币支付解决方案提供商。 Oxman 将 ETA 定位为愿意与比特币初创企业合作 在 CoinDesk 的采访中，Oxman 具体说明，ETA 并不主张比特币，也没

SK 海力士向美国证券交易委员会（SEC）为其美国存托凭证（ADR）注册了 17.79 亿股（占总量 25%）作为托管限额，但据 19 日的行业消息人士称，实际从国内股份转换为 ADR 的比例被限制在 2.5% 以内，且不需要额外的审批程序。25% 的注册作为储备缓冲，用于容纳 ADR 向国内股份的转换以及后续的回转，而非实际的转换上限。SK 海力士 ADR 于 17 日收于 154.03 美元，较定价为 184.2 万韩元的国内股份保持 24.6% 的溢价；由于监管限制，无法通过额外转换在短期内消除该溢价。 SEC 文件显示：托管缓冲量为所列 ADR 规模的 10 倍 SK 海力士在提交给 SEC 的存托凭证文件（F-6）中指定了 17.79 亿股作为托管限额，相当于实际作为 ADR 上市的 2.5%（1.779 亿股）的 10 倍。匿名行业消息人士表示，25% 的注册代表的是储备库存：用于 ADR 转换为国内股份后又返回 ADR 形态的情形，并不表明从国内股份转换为 ADR 的实际产能。韩国证券托管公司计划在 29 日为 SK 海力士 ADR 项目挂牌新的发行股份。 台积电先例：A

爱茉莉太平洋向多家大型咨询机构发出招标邀请，以遴选牵头管理人，出售其位于京畿道安城的健康功能食品工厂。此举是公司资本效率战略的一部分，自去年以来，该战略还包括出售大城市的区域办公楼。公司计划将健康功能食品生产整合至其位于烏山的工厂。 安城工厂拥有 38 年历史，并获得 GMP 认证 安城工厂现已运营 38 年，起源于泰平阳制药。泰平阳制药于 1989 年按照良好生产规范（Good Manufacturing Practice）建成该工厂，该规范是全球医药制造与质量控制的标准。随后，公司推出美容品牌 Aestra，并于 2014 年在安城工厂内完成医疗保健业务场地建设。爱茉莉太平洋于 2021 年收购了已更名为 Aestra 的泰平阳制药，并将该工厂纳入医疗保健与美容生产基地。 该设施生产 Vital Beauty 品牌产品，包括 Super Collagen、Meta Green 和 Myeongjak-su。 该工厂年产能超过 2000 亿韩元。根据电子披露系统，安城工厂去年产能为 204.70 亿韩元，2024 年为 220.40 亿韩元，2023 年为 260.10 亿韩元。鉴于

从上月16日至本月15日，韩国交易所和ETF CHECK数据显示，散户投资者向跟踪三星电子和SK Hynix的单一股票杠杆型及反向交易所交易基金（ETF）注入了7.34万亿韩元。尽管这两只标的股在同一期间出现大幅下跌，资金仍然大量流入：SK Hynix下跌19.49%，三星电子下跌24.33%。这轮杠杆ETF的抢购潮凸显了韩国波动性较大的半导体股票市场中散户的激进押注；受负向复利效应影响，截至8日，所有单一股票杠杆产品均跌破其2万韩元的上市价格。 KODEX SK Hynix单一股票杠杆吸引了3.45万亿韩元 KODEX SK Hynix单一股票杠杆在该期间实现净流入3.45万亿韩元，为所有ETF中最高。KODEX三星电子单一股票杠杆吸引了1.51万亿韩元，而TIGER SK Hynix单一股票杠杆吸引了1.43万亿韩元。TIGER三星电子单一股票杠杆的净流入为693.80亿韩元。 散户投资者主导杠杆ETF申购，共计5.85万亿韩元 资金流向由个人投资者推动：他们在七只SK Hynix单一股票杠杆ETF上合计买入4.24万亿韩元，在七只三星电子单一股票杠杆产品上买入1.61万亿韩元。海

SK 海力士（SK Hynix）股票在一个月内下跌 43%，促使韩华证券在 19 日发布报告，分析国内与国际半导体股票的复苏条件。该报告题为《半导体还能回来吗：复苏条件核对》，指出内存价格上涨以及人工智能投资扩大是支撑潜在反弹的因素。预计本月底发布的美国大型科技公司（Big Tech）财报将作为决定股价走势的关键变量。该分析发布之际，周期性半导体行业波动加剧。 SK 海力士股票一个月下跌 43% SK 海力士在一个月期间股价下跌 43%。该跌幅发生在国内外半导体股票整体下跌的背景下。韩华证券的报告就这些股票是否具备反弹条件进行了探讨。 韩华证券将内存价格与 AI 投资确认为复苏因素 韩华证券于 19 日发布报告《半导体还能回来吗：复苏条件核对》。分析强调内存价格上涨以及 AI（人工智能）投资扩大的趋势仍在持续。报告还提及周期性半导体企业的高运营水平。 本月底的大型科技公司财报被点名为关键变量 美国大型科技公司财报预计将在本月底发布。韩华证券将这些财报发布视为决定半导体股价方向的关键变量。 常见问题 SK 海力士股票一个月下跌了多少？ SK 海力士股票在一个月期间下跌 43%。 韩华证券

11家韩国本土在售主动ETF在纳斯达克挂牌后紧随其后纳入SK Hynix美国存托凭证（ADR），截至16日。采用迅速的原因在于，投资美国市场的海外股票ETF现在可以直接持有在美国交易所上市的SK Hynix股票，消除了此前的投资限制。资产管理公司包括Asset Plus（2只ETF）、Samsung Active（4只ETF）、Timefolio（4只ETF）以及Mirae Asset（1只ETF）在挂牌后立即将该ADR纳入投资组合。SK Hynix美国存托股份（ADS）于17日收于154.03美元，涨1.13%，相较韩国本土股收盘价1,842,000韩元，维持约25%的溢价。资产管理方正考虑基于其相较全球同业具有吸引人的市盈率而进一步扩张，而证券业界则将持续存在的ADS溢价视为对本土股可能的正面信号，因为这凸显了本土股可能被低估。 11家韩国ETF在纳斯达克挂牌后纳入SK Hynix ADR 据韩国金融投资业界消息，截至16日，11只韩国本土ETF持有SK Hynix ADR。Asset Plus Asset Management旗下有2只ETF持有SK Hynix ADR，Sams

韩国金融监督院（FSS）本月将发布针对医药和生物科技上市公司的披露指南。该指南旨在解决投资者因企业将新闻稿置于正式披露之上、强调预计合约金额而非已确认付款所引发的困惑。FSS 于19日完成特别工作组会议，并就相关事项与 KOSPI 和 KOSDAQ 上市公司进行磋商，随后敲定建议。该建议将聚焦三项原则：披露优先、新闻材料与正式申报内容的一致性，以及公平披露做法。 FSS 指南确立三项披露原则 据19日的金融投资业界消息，FSS 指南将作为建议而非具有法律约束力的要求运作。FSS 不会推进单独的披露表格修订。企业不会仅因未遵循该指南而面临即时制裁。不过，在实际信息提供或披露过程中，违反现行法规（如未遵守公平披露规则或作出虚假/遗漏披露）可能会引发另外的执法行动。该指南涵盖的三项核心原则分别是：相较媒体报道的披露优先原则、新闻稿内容与正式披露之间的内容一致性，以及公平披露做法。 技术出口合约要求按阶段列出里程碑明细 该指南将要求企业区分预付款与按开发阶段分解的有条件里程碑付款，开发阶段包括临床试验、产品批准和商业化。此前，技术出口合约披露通常包含预付款及有条件里程碑，但往往未能清楚展示每个

美伊两国之间不断升级的军事紧张局势，推动油价升至6月中旬以来的最高水平，并将金融市场的注意力重新聚焦到美联储等央行的货币政策上。截至17日，据航运数据公司 Kaepler 在18日（当地时间）援引的数据，只有8艘船只通过霍尔木兹海峡，较冲突前日均超过100艘下降92%。海上交通的下滑，发生在美国连续第8天对霍尔木兹海峡附近的伊朗军事设施和导弹基地实施空袭之后；与此同时，伊朗袭击了美国在科威特的一个基地，并正式暂停一份关于停火谅解备忘录。布伦特原油9月合约收于每桶88.10美元，西德克萨斯中质油（WTI）8月合约收于每桶82.49美元，较战前水平上涨超过20%。海事风险公司 Marisks 的首席执行官 Dimitris Maniatis 表示：“海峡局势已经回到了最坏情景”，并称“船员恐惧压倒了金融激励”。 霍尔木兹海峡航运量下跌92%，降至8艘 CNBC 在18日（当地时间）报道称，航运情报提供商 Kaepler 指出，17日霍尔木兹海峡的船舶流量降至8艘。与战前日均超过100艘相比，这相当于下降92%。海事风险管理公司 Marisks 的首席执行官 Dimitris Maniati

据 FnGuide 数据显示，韩国娱乐公司 SM、JYP Ent、YG Entertainment 和 HYBE 在 13 日至 19 日期间遭遇券商下调目标价格。12 份券商研报将这四家娱乐类股票的目标价格平均下调 13.45%。下调原因来自成本上升：由资深艺人的活动增加所带动，且其分成比例更高；北美地区的推广支出扩大；以及新的艺人投资费用增加。上述目标价格下调反映此前适用于娱乐行业的增长溢价出现更广泛的压缩。分析师指出，最主要的担忧是成本增长超过营收扩张。 SM 娱乐目标价格因资深艺人成本压力下调 15.77% 四家券商（包括 KB 证券）将 SM Entertainment 的目标价格从平均 128,750 韩元下调至 108,500 韩元，下调幅度为 15.77%。专辑销量未达预期，而资深艺人活动扩大，带动分成比例上升。北美推广费用以及新的艺人投资成本增加，引发对“成本增长可能超过营收扩张”的担忧。 JYP Ent 预计 Q2 营业利润下降 27.3% 四家公司将 JYP Ent 的目标价格平均下调 10.5%。尤安塔证券预计该公司 Q2 营业利润为 385 亿韩元，相比去年同

根据 19 日发布的韩国交易所数据，韩国生物科技交易所交易基金（ETF）在最近 1 个月至 16 日期间大幅下跌，而美国生物科技股票则飙升至新高。TIGER KOSDAQ150 Biotech 在此期间下跌 20.63%，同期资金大量流入 KOSPI 的大型半导体股票。两者的背离标志着截至 2025 年观察到的韩国与美国生物科技指数之间历史相关性（0.55）的逆转：该相关性在第二季度转为 -0.63。业绩差距反映了不同的市场动态：美国生物科技受益于并购活动以及从半导体行业轮动出来的资金流入，而韩国生物科技则因集中分配资金偏向三星电子和 SK 海力士而承压。 TIGER KOSDAQ150 Biotech 下跌 20.63%，美国生物科技 ETF 创 52 周新高 在最近 1 个月期间，韩国生物科技 ETF 录得显著亏损。根据韩国交易所数据，TIGER KOSDAQ150 Biotech 截至 16 日下跌 20.63%。其他聚焦生物科技的基金也走低：UNICORN K Bio Active 下跌 19.56%，RISE Bio TOP10 Active 下滑 16.45%。 美国生物科

欧洲央行预计将在 7 月 23 日举行的货币政策会议上维持存款利率在 2.25%。与此同时，市场焦点转向：在上周 WTI 原油价格上涨 15.5% 之后，官员们是否会在 9 月释放进一步加息的信号。油价跳涨源于美伊军事对抗升级，其中包括周末造成两名美国军人死亡，这是自伊朗战争爆发第一周以来的最大单周涨幅。欧洲隔夜指数掉期（OIS）市场对年内加息的定价约为 45 个基点，9 月和 12 月会议被视为进一步收紧举措的可能时间窗口。 欧洲央行预计 7 月 23 日维持 2.25% 存款利率 欧洲央行将于 7 月 23 日召开例行货币政策会议，存款利率普遍预计将维持在 2.25%。市场关注的核心在于：在上月采取类似举措之后，欧洲央行是否会在 9 月会议上释放加息信号。欧元区 OIS 市场反映年内加息幅度略高于 45 个基点，表明定价中已包含两次上调，其中 9 月和 12 月被认定为可能的时间点。该定价本月早些时候曾低于 20 个基点，但在此前一份谅解备忘录失效后，油价出现快速反弹，推动其迅速扩大。 WTI 原油因中东紧张局势飙升 15.5% 上周西得克萨斯中质原油上涨 15.5%，创下自伊朗战