Gate 深度报道与加密市场分析

据韩国银行 8 月 13 日发布的一份报告，外国投资者 7 月从韩国股票和债券中撤出 216.5 亿美元。股票基金流出总额为 207 亿美元，连续第七个月出现净流出，但规模较 6 月创纪录的 323.7 亿美元有所下降。尽管中东地缘政治紧张局势加剧以及对全球人工智能投资的谨慎情绪升温继续推动资金流出，但由于国内股价调整引发的再平衡抛售压力有所缓解，流出规模随之减少。债券基金在自 4 月以来连续三个月净流入后，也转为净流出 9.6 亿美元，因为短期套利激励的负值扩大，促使资金撤出。 股票基金连续第七个月流出 7 月外国股票基金流出达到 207 亿美元，较 6 月创纪录的 323.7 亿美元减少 116.7 亿美元。韩国银行表示，7 月资金流出源于中东地缘政治紧张局势加剧以及对全球人工智能投资的谨慎情绪升温，同时指出，国内股价调整引发的再平衡抛售压力有所缓解，因此流出规模有所下降。截至 7 月，今年股票基金累计流出达到 1309 亿美元，自 1 月以来每个月都持续出现净流出。 债券基金转为净流出 债券基金 7 月净流出 9.6 亿美元，为 4 月以来首次出现流出。韩国银行解释称，这一反转是

Mirae Asset Asset Management 于 8 月 12 日（当地时间）更正了其 SEC 13F 文件中的一项错误，将报告中的伯克希尔·哈撒韦持仓从 A 类股票更改为 B 类股票。此次更正处理了最初于 5 月 4 日提交的第一季度文件中的文书性错误，其中 368,452 股被错误分类。13F 报告是持有超过 1 亿美元美国上市股票的机构投资者必须按季度披露的文件，详细列明持仓、数量和估值。 Mirae Asset 在 SEC 文件中更正伯克希尔股票类别 根据美国 SEC 8 月 13 日的文件，Mirae Asset Asset Management 修订了其于 5 月 4 日提交的 2025 年第一季度 13F 报告。此次更正涉及将 368,452 股伯克希尔·哈撒韦股票从 A 类重新分类为 B 类。Mirae Asset 以“Mirae Asset Global Investment”的名义报告美国股票持仓，该名称整合了 Mirae Asset Asset Management 及相关实体持有的仓位。 股票类别错误分类导致估值出现重大差异。按 A 类股票计算时，该

Hysan Development（00014）公布截至6月30日止期间的中期业绩，股东应占溢利为7300万港元，同比下降2.67%。尽管溢利下跌，这家香港房地产开发商仍维持首期中期股息为每股27港仙。净利润下降发生在公司实施严格成本控制措施，并通过资本循环和减债降低融资成本的情况下；这些措施支持经常性基本溢利增长1.75%至10490亿港元。 Hysan Development公布喜忧参半的中期财务业绩 截至6月30日止期间，Hysan Development录得收入17280亿港元，同比下降0.12%。每股基本盈利为7港仙。经常性基本溢利达到10490亿港元，同比增长1.75%，主要受益于严格的成本控制措施，以及资本循环和减债带来的融资成本下降。基本溢利总额为11070亿港元，同比增长7.37%，主要受益于出售竹林苑两座住宅大厦所得的收益。 资本循环计划已完成80亿港元目标的56% 集团于2025年推出一项为期5年、规模达80亿港元的资本循环计划。目标出售资产包括竹林苑两座住宅大厦，以及Mayfair by the Sea和Arezzo住宅项目的待售单位。受住宅市场情绪改善推动，集

韩国政府宣布了一项双轨住房金融战略，在收紧投机性贷款管控的同时大幅扩大供给侧融资，以应对住房供应短缺和房价上涨的双重压力。该政策将住房供应融资支持从 26.3 万亿韩元提高至 47.8 万亿韩元，并采取额外措施，以应对建筑开工量持续低于 10 年平均水平，以及自 2023 年末以来项目融资（PF）敞口减少 61.3 万亿韩元的问题。金融当局表示，有必要在刺激住房供应与控制家庭债务之间取得平衡。截至去年末，家庭债务占 GDP 的 88.6%；与此同时，首尔住房价格展望消费者情绪指数从 5 月的 118 攀升至 7 月的 134，反映出市场对房价上涨的预期不断增强。 建筑开工量低于 10 年平均水平，PF 敞口减少 61.3 万亿韩元 大都市圈公寓开工量在 2022 年、2023 年、2024 年和去年分别为 136,000 套、108,000 套、150,000 套和 153,000 套，持续低于 185,000 套的 10 年平均水平。建筑业放缓经过一段时间的滞后后，已经转化为住房供应减少。大都市圈公寓竣工量从 2023 年的 204,000 套下降至 2024 年的 173,000

韩国金融当局将家庭贷款配额扩大约30万亿韩元，但银行表示，这一措施不足以缓解普通住房贷款窗口的“开门抢办”现象。当局指示银行优先将新增额度分配给真正有需求的中期付款贷款、搬迁费用贷款和尾款贷款，导致普通住房贷款可用额度依然有限。银行将在定于14日举行的检查会议上确认各自的具体目标后，最终确定具体的纾困措施。业内人士对放宽范围有限表示失望。 银行等待14日的检查会议确认各自配额 商业银行正在为金融委员会宣布综合金融措施后调整家庭贷款目标做准备。全行业家庭贷款增长目标从1.5%提高至3%，但各家银行的配额不会统一翻倍。银行计划在14日的检查会议上明确各机构的新增贷款能力，随后确定团体贷款供应规模以及普通住房贷款的限制措施。 指示优先分配给中期付款贷款和尾款贷款 扩大后的贷款能力将优先用于今年下半年计划入住的住房项目的中期付款贷款、搬迁费用贷款和尾款贷款。3%的增长目标将政策性贷款和团体贷款纳入整体管理范围。一些银行已经用尽或大幅超出原有配额，这意味着即使各自目标大幅提高，在消化超额部分并满足团体贷款需求后，普通住房贷款仍然只有有限的余量。 尽管配额扩大，普通住房贷款纾困仍然有限 一名银行官

日本和美国计划在南鸟岛附近开发深海稀土资源，以建立不依赖中国的供应链。日本首相高市早苗在3月访问白宫期间与美国总统特朗普讨论了合作事宜；峰会声明指出，部分稀土储量可能满足全球数百年的需求，但经济可行性仍有待验证。该倡议是对中国收紧对日稀土供应的回应，项目的战略价值也从资源开发提升至重塑全球关键矿产供应链。 JAMSTEC于2月从6,000米深处回收50吨稀土富集泥 日本海洋研究开发机构（JAMSTEC）今年2月使用深海钻探船“Chikyu”，从南鸟岛附近约6,000米深的海床回收了约50吨含稀土元素的泥，创下全球同类作业的最深纪录。日本内阁府公布的测试结果显示，约54%为中重稀土元素，其中用于半导体和国防工业的钇含量最高，其次是用于核反应堆控制材料的钆，以及电动汽车永磁体所需的镝；其余约46%主要为钕等轻稀土元素。 日本计划于2027年2月进行大规模采矿试验，并于2028年3月完成评估 日本政府计划于2027年2月启动为期一个月的大规模采矿试验，目标是每天开采约350吨海底泥，并在2028年3月底前完成从采矿、脱水、运输到分离和精炼的全流程成本效益评估及商业化计划。包括总部位于休斯敦的

Metaplanet 首席执行官 Simon Gerovich 周四否认这家日本比特币储备公司在转移 5,014 BTC（价值 3.22 亿美元）后出售了其持仓。此次转移始于周三，持续了 24 小时。Gerovich 表示，这笔交易属于例行托管操作，并未出售任何比特币，公司持仓仍为 43,000 BTC。Metaplanet 是全球第三大上市比特币储备公司，也是亚洲最大的上市比特币储备公司。据 Arkham 数据，该公司目前的未实现亏损约为 14 亿美元。 Metaplanet 通过例行托管操作转移 5,014 BTC Metaplanet 在一项始于周三、持续 24 小时的操作中转移了 5,014 BTC。Gerovich 周四表示，转移这批资产所支付的网络手续费约为 8 美元。这位首席执行官表示：“这是一项例行托管操作。没有出售任何比特币，我们的持仓仍为 43,000 BTC。” 公司持有 43,000 BTC，未实现亏损达 14 亿美元 Metaplanet 是全球第三大上市比特币储备公司，也是亚洲最大的上市比特币储备公司。据 Arkham 数据，该公司目前的未实现亏损约为 14

E-Mart 于 8 月 13 日报告称，第二季度经营亏损 430 亿韩元，未达分析师预期。这家韩国零售商披露，合并营收为 6.915 万亿韩元，较上年同期下降 1.8%；经营利润则从上年第二季度的 216 亿韩元盈利转为亏损。据韩联社 Infomax 汇总过去两个月的数据，韩国七家主要证券公司预计该季度平均经营利润为 4,570 亿韩元。对于这家零售连锁企业而言，该业绩明显低于市场预期。 E-Mart 报告第二季度经营亏损 430 亿韩元 E-Mart 披露了第二季度合并业绩初步数据，营收为 6.915 万亿韩元，经营亏损为 430 亿韩元。营收较上年同期下降 1.8%。经营利润从上年同期的 216 亿韩元盈利转为亏损。 业绩大幅低于分析师共识 韩联社 Infomax 汇总了过去两个月内由韩国七家主要证券公司发布的盈利预测。共识预计 E-Mart 第二季度合并营收为 6.957 万亿韩元，经营利润为 4,570 亿韩元。实际经营亏损 430 亿韩元，远低于分析师平均预期。 常见问题 E-Mart 报告第二季度经营利润情况如何？ E-Mart 报告第二季度经营亏损 430 亿韩元，而上

韩国投资公司（KIC）是韩国的主权财富基金，截至6月30日持有价值1.37亿美元的SpaceX股票，此前SpaceX于6月完成了创纪录的首次公开募股。KIC持有802,182股SpaceX股票，这些股票是在首次公开募股过程中获配的。该披露来自KIC向美国证券交易委员会提交的13F文件，该文件追踪机构投资者的持仓。截至5月底，KIC管理的资产总额为2441亿美元，其中股票占组合的43.1%。 KIC持有802,182股价值1.37亿美元的SpaceX股票 KIC向美国证券交易委员会提交的13F文件显示，截至6月底，该基金持有802,182股SpaceX股票。根据SpaceX截至6月30日的股价，这笔持仓的市值达到1.3706亿美元。KIC在6月SpaceX的首次公开募股过程中获配了这些股票，这是有记录以来规模最大的首次公开募股。 KIC在第二季度买入Circle Internet Group，退出多个持仓 KIC在第二季度对Circle Internet Group进行了新投资，该公司是USDC稳定币的发行方。截至6月底，KIC持有价值410万美元的Circle Internet Gro

GSR 是一家加密货币做市商。在 2026 年 8 月 12 日的再平衡中，该公司将其 Core3 实盘模型中 Bitcoin 的权重降至 16.9%，创下该模型所跟踪三种资产中 Bitcoin 配置比例的最低水平。同时，GSR 将 Solana 的仓位提高至 43.6%，使其成为模型中持仓最大的资产，并将 Ether 的权重降至 39.5%。此次调整反映了短期价格动能：过去一周，Solana 上涨 2.98%，而 Bitcoin 下跌 1.02%，Ether 下跌 0.20%。Core3 是 GSR 每周再平衡的信号组合，将该公司交易部门的观点转化为 Bitcoin、Ether 和 Solana 之间可追踪的权重，且不持有客户资金。 GSR 在 8 月 12 日再平衡中将 Solana 配置提高至 43.6% 在 2026 年 8 月 12 日的再平衡中，Ether 的权重降至 39.5%，Solana 则占据最大仓位。在 GSR 8 月 5 日进行的上一次再平衡中，Ether 位居首位。此次权重调整反映的是短期价格走势，而非长期收益。根据支撑此次再平衡的表现数据，过去一周 Sola

8月12日，格鲁吉亚财政部调查局宣布，逮捕了一名加密货币服务提供商经理（姓名未公布）。该嫌疑人未在格鲁吉亚国家银行登记，却涉嫌通过数千万美元的虚拟资产交易，助长不受监管的国际交易。当局查扣的物品包括83,903美元及300欧元现金、价值79,600美元的加密货币、电脑设备、数十张银行卡及各类文件。 逮捕事实与查扣物品：现金、银行卡、设备及加密资产清单 以下为格鲁吉亚财政部调查局公布的查扣物品及逮捕事实： 现金：83,903美元及300欧元 加密资产：价值79,600美元的加密货币 其他查扣物品：电脑设备、数十张银行卡及各类文件 嫌疑人姓名：截至公告发布时尚未公布 涉嫌服务商的登记状态：未在格鲁吉亚国家银行登记，却开展虚拟资产交易业务 涉嫌罪行：未登记即进行数千万美元虚拟资产交易 根据格鲁吉亚财政部调查局声明，嫌疑人「未按规定在格鲁吉亚国家银行登记，就进行了价值数千万美元的虚拟资产交易，包括虚拟资产与现金的兑换」，并通过上述活动「助长了该国不受监管的国际交易」。当局表示，目前正采取措施查明其他涉案人员，并调查潜在的逃税及非法收入合法化行为。 适用法律：刑法典第192-2-a条，可判处3至

俄罗斯央行（Bank of Russia）在 2026 年 8 月发布的《金融市场风险评估报告》中记录了 7 月各类资产以卢布计价的月度收益率数据。比特币以 10.1% 的收益率位居所有受追踪金融工具之首，显著高于黄金（3.1%）、外币篮子（2.6%）和存款（平均 1.5%）；俄罗斯股市同期下跌 0.8%。 俄罗斯央行各类资产卢布计价收益率：比特币以 10.1% 领先 根据俄罗斯央行《金融市场风险评估报告》记录的 2026 年 7 月数据，各类受追踪资产以卢布计价的月度收益率如下： 比特币（BTC）：+10.1%（归类为外国数字资产） 黄金：+3.1%（贵金属类） 外币篮子：+2.6%（货币市场类） 存款：平均 +1.5%（银行类） 俄罗斯股市（莫斯科交易所指数）：−0.8%（股市类） 根据上述数据，比特币 7 月的卢布计价收益率约为黄金的三倍，是存款平均收益率的六倍以上。 俄罗斯完成加密货币流通全面合法化 根据报告所述背景，俄罗斯于 2026 年 8 月由普京签署最后一项法律，正式完成加密货币流通全面合法化，允许通过俄罗斯官方交易所、经纪商及兑换机构购买、出售和持有数字资产。这是自

SK海力士本周将信用债券购买额降至2000亿韩元，较该公司自6月初以来维持的每周数万亿韩元购买规模大幅下降。这家半导体制造商以4.107%的利率购买了韩国铁道公社于12日发行的3年期债券。债券市场消息人士将购买额下降归因于利率错配后进行的内部重组，此前的利率错配导致配售失败和定价低效。此次投资放缓恰逢第二季度财务报告提交期。根据资本市场法规，在此期间债券发行会受到3至5天的限制，提交截止日期为14日。 SK海力士购买2000亿韩元韩国铁道公社债券 据13日债券业界消息人士透露，SK海力士投资了韩国铁道公社于12日发行的3年期债券，金额为2000亿韩元，利率为4.107%。该公司上周确认了这项投资，并于本周完成资金划拨。自6月初以来，该公司每周购买数万亿韩元的多种信用工具，此次购买规模较此前模式大幅减少。债券业界消息人士证实，SK海力士本周在发行安排过程中未参与其他公营企业债券、银行债券、信用卡债券和金融债券的购买。 利率错配导致配售问题 SK海力士曾因市场利率快速波动而遭遇配售错配。该公司根据前一天的私募发行利率进行信用投资，但当市场利率在单日内发生显著变化时，便会遇到困难。上周有一次

加密货币 YouTuber「科币托」于 8 月 6 日发布了与网红孙炫东的访谈视频，完整版以「成为阅女无数的海王？拿下顶级网美！」为主题，置于 YouTube 付费会员专区。视频中，孙炫东以成本计算框架比较台湾与韩国女性，并使用加密市场常见的投资术语「抄底」，相关片段在 Threads 等社交平台迅速引发争议。 科币托将「抄底」投资术语套用于女性，孙炫东以成本计算比较两地女性 （来源：YouTube） 根据视频中可见的片段，孙炫东在访谈中以成本计算框架比较两地女性：他形容追求台湾女性可能需投入十几万至 20 万元，最终仍未必能进一步发展关系；谈到韩国女性时，则表示只要负担经济舱机票与住宿「前后 3 万」，并说出「我可以睡到爽」等言论。 争议焦点不仅在于言词尺度，更集中在于女性被纳入类似投资标的的成本比较框架中，再配合「抄底」等金融术语，让两性关系被简化为支出、成本与取得结果之间的交易。 科币托过去也曾在 Threads 发布类似争议言论，孙炫东当时亦留言表示「这好好笑，但必须认同」；此次合作视频遭到炎上后，先前言论也被网友重新翻出。 币圈 KOL 公开表态：四位具名人士发声 事件引发圈

美联储主席凯文·沃什决定取消前瞻性指引，这引发了人们对韩国银行行长李昌镛过往学术论文的关注。这一政策转向引发了市场担忧，但李昌镛的研究为沃什的做法提供了理论支持。李昌镛在2003年发表的论文《货币政策中的预期协调》中认为，央行过度透明可能会降低私人部门信息的价值；而他在2008年的研究则警告称，前瞻性指引可能会鼓励金融机构在经济扩张期间承担过度的期限错配风险。 李昌镛2003年的论文揭示信息效率的权衡 在2003年的论文《货币政策中的预期协调》中，合著者李昌镛指出，如果央行成功协调了市场预期，那是因为市场参与者高度重视央行公告。他解释说，这意味着市场参与者必须降低对自身私人信息的重视程度，从而可能降低市场价格的信息效率。李昌镛警告称，只要央行持续从私人部门收集有关经济的信息，央行更加透明的沟通就可能降低私人部门信息的价值，并削弱央行未来实施货币政策的能力。令人担忧的是，市场价格可能变成反映市场对央行预测的镜子，而不是反映实体经济的独立信号，由此形成一个困境：央行无法参考市场信号来评估实际经济状况，因为这些信号已经受到央行自身沟通的影响。 李昌镛2008年的研究警告金融稳定风险 在200

市场分析师 Jamie Coutts 于 8 月 12 日发布评估报告，引用 Helios Analytics 对 2025 年 10 月至 2026 年 7 月数据的追踪，指出 x402 加密货币支付协议的每日结算量年初至今已下降 93%，过去三个月也下降 55%，实际支付活动仍远低于市场对 AI 智能体经济的预期。 x402 结算量关键数据 以下为 Jamie Coutts 评估报告引用的 x402 主要结算量数据： 年初至今结算量跌幅：-93% 过去三个月跌幅：-55% 7 日移动平均结算量：约 41,800 美元 最新日均初步数据：约 28,400 美元 一年期结算量增幅：约 358 倍（主要原因是 2025 年初的基数极低） 从 2025 年第四季度峰值到 2026 年的结算量走势 根据 Helios Analytics 的图表，x402 的结算活动在 2025 年最后一个季度最为活跃，多个日高峰接近或超过 80 万至 100 万美元。2025 年 12 月后，结算量急剧下降，并在 2026 年大部分时间内维持低迷。 Coutts 表示，2025 年底的活跃态势主要来自测试浪

Quantum Fintech Group 创始人叶俊德（Harry Chun Tak Yeh）于 8 月 7 日在巴拉圭首都亚松森特立尼达区（Trinidad）的豪宅大楼 Jade Park 坠楼身亡，年约 40 岁。友人、Outliers Fund 首席执行官 Poseidon Ho 透露，叶俊德出身于台湾高雄的普通家庭。 事发概况：从 30 楼坠落，遗体全裸并覆盖黑色塑料袋 （来源：叶俊德脸书） 根据巴拉圭媒体《La Tribuna》报道，事发时间约为当地时间 2026 年 8 月 7 日凌晨 4 时 30 分。大楼保安人员先听到地面传来巨响，随后发现倒卧在地的遗体。叶俊德从其居住的 Jade Park 大楼 30 楼公寓坠落，遗体被发现时全身赤裸，身上覆盖着一个黑色塑料袋。 警方随后在同一栋大楼的 27 楼找到与叶俊德同居的 29 岁巴西籍伴侣卡瓦略（Isadora de Proenca Braganholo Carvalho）。卡瓦略向警方表示对坠楼事件毫不知情，目前未受到任何指控。 30 楼公寓现场物证 根据警方及鉴识人员的调查结果，30 楼公寓现场发现以下物证： 公寓大门

据高盛本周发布的估算，日本持有近 1 万亿美元的美元储备，可用于干预外汇市场，其中约 2000 亿美元以现金或现金等价物形式持有。高盛发布这一储备能力评估之际，日元本周回落至接近 1 美元兑 160 日元的水平，抹去了上月干预行动后约一半的涨幅。日元回落的原因在于美国与日本之间的借贷成本差距持续存在：美国 10 年期国债收益率接近 4.69%，而日本国债收益率为 2.839%，继续吸引资本流入美国国债。 高盛估算日本的干预能力 高盛策略师 Karen Fishman 在该行的 Exchanges 播客中表示，日本无需动用大部分储备，即可达到 7 月干预行动的规模。Fishman 还提到了美联储的 FIMA 回购机制。该机制允许各国央行以所持美国国债作为抵押借入美元，而无需在公开市场出售债券。 高盛外汇期权交易主管 Praneet Shah 在播客中指出，上周交易员情绪发生了转变，因为客户意识到该机制可以调动整个储备池。Shah 表示，这一认识增强了市场参与者对日元的信心。 东京在 7 月行动中动用 850 亿美元 东京在 7 月干预行动的前两天动用了约 850 亿美元。高盛称，除 20

SpaceX（SPCX）股票周三上涨近 10%，至 $146.15。在财报发布后陷入低迷、随后大幅反弹的背景下，该股有望连续第二周上涨。目前，该股较 $135 的 IPO 价格高出约 8%，较 8 月 3 日的低点高出 39%；本周迄今上涨 10%，此前一周上涨 23%。Morningstar 首席美国市场策略师 Dave Sekera 警告投资者，应将该股的波动性交易与公司的基本面和估值“区分开来”，并表示，此轮上涨可能反映的是暂时性的供需力量，而非内在价值发生变化。就在这一警告发布之际，超过 9.11 亿股受限股近期解禁，空头持仓比例也从 34% 的峰值骤降至 11%，因为看跌交易者纷纷平仓。 Morningstar 维持 SPCX 62 美元的公允价值估计 在 SpaceX 发布作为上市公司的首份财报后，Morningstar 维持其 62 美元的公允价值估计，这意味着较当前水平约有 58% 的下行空间。Sekera 表示，这只获评一星的股票目前的交易价格超过其公允价值的两倍。“你确实需要将公司的基本面和估值与其在市场上的交易表现区分开来，”Sekera 在 The Mornin

SM Investments Corporation（SMIC）报告称，2026年上半年收入增长6%，达到3392亿菲律宾比索，净利润增长8%，达到459亿菲律宾比索；尽管7月通胀率达到6.2%，菲律宾消费者仍保持消费。该零售商的结账数据显示，购物者的消费变得更加有目的性：食品零售交易笔数增加，但每次到店消费金额持平；非食品购买的购物篮金额增加，尽管交易笔数减少。菲律宾是由消费驱动的经济体，家庭支出占GDP的70%以上。即使2026年第二季度整体GDP增速放缓至2.3%，家庭支出仍持续支持零售业表现。 SMIC报告2026年上半年收入增长6% SM Retail 2026年上半年净利润为89亿菲律宾比索，同比增长5%。SMIC执行副总裁兼财务负责人Franklin Gomez在该集团的上半年业绩说明会上表示：“尽管燃油价格在第二季度大幅上涨，但我们继续看到零售业务和购物中心的消费者支出保持稳定且健康。”2026年第二季度家庭消费增长2.8%，而投资收缩9.2%。7月通胀率为6.2%，使前七个月的平均通胀率达到5%；食品、住房和交通贡献了大部分涨幅。 食品零售交易增加，购物篮金额持平 S