Gate 深度报道与加密市场分析

Grayscale 向 SEC 提交了 Zcash 现货 ETF 申请的第五次修订文件，计划将现有的 Grayscale Zcash Trust 转型为现货 ETF，并在 NYSE Arca 挂牌交易，交易代码为 ZCSH；若获批，该基金将成为美国首只直接追踪 Zcash 价格的现货 ETF，管理费为每年 2.5%。 Grayscale Zcash Trust 转型为现货 ETF 的架构 （来源：SEC） Grayscale Zcash Trust 自 2017 年运营至今，资产管理规模（AUM）已超过 2.6 亿美元。转型后的 ETF 将引入授权参与者机制，每批申购与赎回 1 万股，通过套利缩小市场价格与基金净值（NAV）之间的偏离。 过去，Zcash Trust 的溢折价问题相当突出。以 2021 年 10 月至 2026 年 6 月为区间： 最高溢价：约 240% 最大折价：约 -55% 平均溢价：约 53% 平均折价：约 -19% 转型为 ETF 后，做市和套利机制有望改善长期存在的价格追踪问题。 2.5% 年管理费的细节：按日计提并以 ZEC 支付 Grayscale 将基金

聚焦真实世界资产（RWA）上链的 MANTRA Chain 于 8 月 24 日遭遇漏洞攻击，整个区块链网络被迫全面停机并停止出块，交易、充值提现及跨链功能均受到影响。据 CoinGecko 数据，$MANTRA 原生代币从 0.005060 美元一路下跌，最低触及 0.004126 美元，随后回升至约 0.0044 美元。 $MANTRA 跌至历史新低，交易量暴增 600% 根据 CoinGecko 数据，$MANTRA 在本次事件中的具体走势如下：原始参考价为 0.005060 美元，攻击期间一路下跌，最低触及 0.004126 美元，区间最大跌幅达 18.5%，创代币历史新低；随后价格略有回升，截至报道时约为 0.0044 美元，24 小时累计跌幅仍达 10%。 在恐慌情绪驱动下，代币交易量暴增近 600%，达到约 2,400 万美元。官方目前尚未公开说明 $MANTRA 币价暴跌是否与本次攻击直接相关，但安全事件通常会促使市场重新评估持币风险，进而加剧价格波动。 上游依赖组件漏洞攻击导致网络受到六项影响，验证者离线 本次攻击利用的漏洞位于 MANTRA Chain 所依赖的外部

中端智能手机市场竞争白热化，小米（01810-HK）旗下 REDMI 和荣耀 HONOR 均以高续航与耐用性为卖点推出新机应战。REDMI Note 17 Series 预计于 8 月 28 日在台湾正式发布，首次推出 Pro Max 机型，其中 REDMI Note 17 Pro Max 搭载小米手机史上容量最大的电池。 REDMI Note 17 Series 8 月 28 日在台湾发布 REDMI Note 17 Series 预计于 2026 年 8 月 28 日在台湾正式发布，此次发布将首次引入 Pro Max 机型。REDMI Note 17 Pro Max 搭载的电池容量为小米手机系列史上最大，上市后将成为目前台湾市场电池容量最大的智能手机，具体电池容量规格尚未正式公布。 小米邀请台湾音乐二人组“动力火车 Power Station”担任 REDMI Note 17 Series 品牌挚友。促销方面，即日起至 8 月 28 日上午 8 时前在全台小米之家或小米商城完成预约，并于 8 月 28 日至 9 月 30 日首销期间购机，可获赠 Xiaomi 蓝牙音箱 Essent

韩美药品于24日披露了与美国基因泰克就肥胖症候选药物HM17321达成的技术转让协议。HM17321是一种缓释尿皮质素2（UCN2）类似物。该交易总额为23050亿美元（约合3.1892万亿韩元），基因泰克将获得除韩国以外全球范围内的独家开发和商业化权利。随着制药行业转向在减脂的同时保留肌肉质量的肥胖症治疗方案，该交易成为韩美药品有史以来规模最大的技术出口，超过了公司此前在2015年创下的纪录。 韩美药品就HM17321与基因泰克达成23050亿美元交易 韩美药品在24日发布的公告中宣布了与基因泰克签订技术转让合同。合同总价值为23050亿美元（约合3.1892万亿韩元），其中包括1.9亿美元（约合2629亿韩元）的不可退还首付款。首付款占合同总价值的8.24%。 剩余的21150亿美元（约合2.9263万亿韩元）由与临床开发、监管审批和商业化阶段相关的里程碑付款组成。里程碑付款是指在临床试验、审批和商业化过程中达到预先设定的阶段性目标后获得的有条件技术转让费用。产品上市后，韩美药品还将根据年度净销售额获得额外版税。里程碑付款和版税的具体条件尚未披露。 根据协议，基因泰克将获得在除韩国

Anthropic 计划以约 2 万亿美元的估值进行 IPO，已于 2026 年 6 月秘密提交上市申请。但盖洛普 2026 年 5 月的民调显示，70% 的美国人不希望在自家附近建造 AI 数据中心，近半数受访者表示“强烈反对”，仅约四分之一的人支持在当地建设相关项目；公众抵制正逐渐演变为 IPO 文件中必须披露的重大风险。 Anthropic IPO 的财务数据：年化收入 650 亿美元 Anthropic 在上市前已向投资者披露最新财务数据。上月，公司年化收入突破 650 亿美元（按当月收入推算的全年收入），而去年底这一数字约为 90 亿美元；2026 年第二季度收入达到 116 亿美元。据《纽约时报》报道，两位投资者预计，Anthropic 的年收入较上一年增长超过 10 倍。 投资者认为，随着 AI 服务渗透到白领工作的各个领域，相关市场最终可能达到数万亿美元规模；管理层相信，更强大的模型将使 Anthropic 即使面对竞争对手提供的廉价产品，仍能维持较高的定价。Claude Code 近年来已成为一款突破性产品，推动了本轮收入的快速增长。 盖洛普民调：70% 的美国人反对

据路透社 8 月 24 日报道及其获得的多份文件，知情人士估计，Tether 在乌拉圭的比特币挖矿计划已正式退出，累计投入约 1.2 亿美元。Tether 在当地设立的法人 Microfin 因电费争议停止缴费后，乌拉圭国营电力公司 UTE 于 2025 年 7 月 25 日切断了电力供应，双方的核心分歧在于合同中对供电额度的定义。 供电额度合同争议的核心 路透社获得的多份文件显示，Tether 与 UTE 的分歧集中在两座矿场所享有的供电额度性质上。Tether 主张，双方约定的供电量是“最低门槛”，后续可根据需求上调；UTE 则认定该额度是“硬性上限”，不得超出。两座矿场初期运营顺利且持续盈利，但随着用电需求上升，开始不时出现连续数日供电不足的情况，进一步加剧了双方对合同的不同解读。 2025 年 3 月，乌拉圭左翼政府上台，新任 UTE 董事会成员在合同谈判中采取了更强硬的立场。政府交接后约两个月内，Microfin 停止缴纳电费，并于 2025 年 6 月通知 UTE 有意终止合同。在修订后的合同迟迟未能签署、电费持续拖欠的情况下，UTE 于 2025 年 7 月 25 日直接

本周加密市场将迎来一系列关键美国经济数据的公布：周三将发布7月个人消费支出（PCE）物价指数（预计环比增长0.1%、同比增长3.6%）和第二季度GDP年化增长率，美联储主席凯文·沃什也将于同日在杰克逊霍尔研讨会上发表演讲；周四将公布截至8月22日当周的首次申请失业救济人数。 本周关键经济数据发布日历 根据各机构的预定发布安排，本周的主要数据发布时间如下： 周三：7月PCE物价指数（预计环比增长0.1%、同比增长3.6%；核心PCE预计环比增长0.2%、同比增长3.3%） 周三：第二季度GDP年化增长率修正值（预计为1.5%，第一季度为2.1%） 周三：美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔研讨会上发表演讲 周四：截至8月22日当周的首次申请失业救济人数（预计约为20.6万人） 7月PCE通胀预测：环比增长0.1%、同比增长3.6% PCE物价指数是美联储首选的通胀衡量指标，因此周三公布的7月数据被视为本周最重要的指标。市场预计7月PCE环比增长0.1%（6月环比下降0.1%），同比增长3.6%，低于此前预计的3.7%；核心PCE（不含食品和能源）预计环比增长0.2%，同比增长3.3%。 作为

摩根士丹利资本国际（MSCI）宣布，就将 Strategy（前身为 MicroStrategy）及其他比特币储备公司移出其全球可投资市场指数（GIMI）展开咨询。该指数提供商正就“非运营公司”的定义，以及将此类公司排除在 GIMI 纳入范围之外的方案征求意见，反馈截止日期为 9 月 30 日。MSCI 表示，Strategy 主要专注于持有比特币，而非经营传统业务，这是其可能被移出的原因。如果按提议方案实施，此类公司将被排除在机构投资者可见的指数之外，可能引发跟踪相关指数基金的被动抛售。 MSCI 就比特币储备公司展开咨询 MSCI 在一份咨询文件中表示，正就一项旨在定义“非运营公司”并使其不具备纳入全球可投资市场指数（GIMI）资格的计划征求意见。此次咨询还涉及日本比特币储备公司 Metaplanet（其股票在东京证券交易所交易）以及铀投资公司 Yellow Cake。 根据截至 2026 年 5 月的财务申报，Strategy 和 Metaplanet 已符合 MSCI 提议规则下的移除标准。如果 MSCI 按当前文本采纳该提案，且两家公司的财务状况保持不变，那么两家公司都将在 2

韩国股市的高净值投资者在 7 月极端波动期间维持了投资组合，尽管市场普遍动荡，仍避免了恐慌性抛售。KOSPI 指数在 6 月短暂超过 9000 点后，于 7 月下跌近 30%，随后在 7 月 31 日单日反弹 17%，这意味着 1990 年以来最大的月度跌幅和有记录以来最大的单日涨幅在同一个月内同时出现。私人银行中心报告称，尽管富裕客户在下跌期间表达了担忧并询问卖出事宜，但实际卖出仍然有限，因为这些投资者已提前将投资组合的 20%至 30% 配置为现金储备，并严格遵守预先制定的投资原则。这种做法与遭遇强制平仓的杠杆头寸形成鲜明对比，其中包括由 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner 创立的一家对冲基金。该基金在上半年通过对包括 SK Hynix 在内的 AI 基础设施股票使用最高 4 倍杠杆，实现了超过 400% 的回报，但在 7 月 AI 相关股票下跌、主经纪商要求追加保证金时，被迫清算大部分持仓。 对冲基金于 7 月被迫清算 AI 基础设施持仓 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner 创立了一家名为 Situational Awa

四家韩国主要商业银行于21日在韩国央行货币政策委员会会议前尝试发行债券，但只有韩亚银行成功获得投资者需求。发行未能全部成功，反映出信贷市场的谨慎情绪加剧，因为投资者预计利率可能连续上调。市场参与者迅速减少短期持仓，并暂停新增信贷购买，标志着市场环境已从上个月的活跃发行转向相反局面。 韩亚银行于21日通过发行浮动利率债券筹集2200亿韩元 根据债券市场数据，KB国民银行、新韩银行、韩亚银行和友利银行于21日同时尝试发行债券。只有韩亚银行通过发行浮动利率债券成功获得投资者需求。该行发行了2200亿韩元的1年期浮动利率债券，利率较1个月期存单利率高32个基点。其他三家银行均未能为计划发行吸引足够的投资者兴趣。 据市场消息人士透露，银行于24日继续进入债券发行市场。投资者情绪低迷源于货币政策委员会会议前的担忧，会议上连续加息和维持利率不变两种可能性都在讨论之中。市场参与者更加关注连续加息的可能性，这可能加快达到更高终端利率的进程。 政策性银行于21日以具有竞争力的利率发行债券 韩国中小企业银行于21日发行了三批债券：6200亿韩元的9月贴现债券，利率为3.550%；1200亿韩元的18个月期债

对冲基金 Bridgewater Associates 创始人瑞·达利欧于22日（当地时间）警告称，主要经济体普遍面临财政和债务问题，并预测黄金和比特币等非政府发行资产将相对走强。达利欧在 X 上发布了一篇题为《How Countries Go Broke: The Dynamic Behind What is Happening Now》的文章，称美国、英国、欧盟、中国和日本等主要经济体面临类似的债务和财政赤字问题。达利欧预计，美国政府今年将面临2万亿美元的财政赤字，收入预计为5.5万亿美元，支出为7.5万亿美元，因此建议投资者减少债券持仓，并增加对黄金和比特币的配置。 达利欧警告主要经济体面临债务危机 达利欧在 X 动态中表示：“包括美国、英国、欧盟、中国和日本在内的主要经济体正面临类似的债务和财政赤字问题。”他补充称：“大多数经济体都出现了类似的债务和赤字问题。”他还表示：“因此，我预计大多数经济体将经历通过债务和货币贬值进行调整的过程。” 这位 Bridgewater 创始人解释称：“因此，我预计黄金和比特币等非政府发行资产将表现相对良好。”他还向投资者提出了一项策略：降低债券

DB Securities 将担任定于 9 月 28 日至 29 日在首尔举行的“Ethereum Korea One: Genesis”大会的冠名赞助商。Ethereum Korea Consortium 于 24 日宣布，这场为期两天的活动将由 DB Securities 担任冠名赞助商，并由 Altus、Optimum、DSRV、Lambda256 以及以太坊二层网络 Optimism 等共同赞助。这是该系列大会的第二届。此前于 4 月举行的活动以一场时长三小时的会议形式举行，吸引了超过 350 人预注册，并收到了以太坊联合创始人 Vitalik Buterin（V 神）的视频寄语。 “Ethereum Korea One: Genesis”扩展为两日活动 9 月的活动将在两个场地举行，为期两天。第一天，即 9 月 28 日，将与 Korea Economic TV 在汝矣岛的 Conrad Seoul 联合举办，面向银行、资产管理公司、证券公司和政策机构，约有 300 名受邀参与者。第二天，即 9 月 29 日，将在圣水洞的 Seoul Forest Informal Squa

据数字资产数据平台 SoSoValue 的数据，截至 5 月 21 日当周，美国比特币现货交易所交易基金（ETF）录得 19.2 亿美元净流入，创下约 10 个月以来最大的单周流入。这一流入扭转了前一周 3.8971 亿美元的净流出局面。这也是自去年 10 月 10 日以来最高的单周净流入；当天，比特币现货 ETF 吸引了 27.1 亿美元资金流入。另一次可比规模的流入发生在今年 1 月 16 日，金额为 14.2 亿美元。 比特币 ETF 流入创下去年 10 月 10 日以来最高水平 截至 5 月 21 日当周，美国比特币现货 ETF 录得 19.2 亿美元净流入，创下自去年 10 月 10 日以来的最大单周流入。当日，这些基金录得 27.1 亿美元净流入。此后，规模最大的单周流入发生在今年 1 月 16 日，金额为 14.2 亿美元。SoSoValue 的数据显示，这一结果较前一周 3.8971 亿美元的净流出出现大幅反转，表明投资者通过受监管的 ETF 产品获得比特币敞口的兴趣重新升温。 交易量增至 221.5 亿美元，超过前一周三倍 截至 5 月 21 日当周，美国比特币现货

加密市场做市商 Wintermute 截至 8 月 23 日已将其在去中心化交易所 Hyperliquid 上的空头头寸扩大至 1.9077 亿美元。据链上数据分析师 Onchain Lens 称，这一头寸规模较此前报告的 1.4619 亿美元增加了 4458 万美元，表明该公司押注主要数字资产价格将下跌。空头头寸会在价格下跌时产生盈利，但在价格上涨时造成亏损，这反映出 Wintermute 正通过这一策略对冲去中心化交易所生态中潜在的市场下行风险。 Wintermute 将 1.9077 亿美元配置于五种主要资产 Onchain Lens 于 8 月 23 日在 X 上表示，一个据认为与 Wintermute 相关的钱包持有价值 1.9077 亿美元的空头头寸。其中，最大敞口来自 ETH，规模为 5302 万美元；其次是 BTC，为 3066 万美元；SOL 为 2262 万美元，HYPE 为 1143 万美元，XRP 为 1019 万美元。数据显示，与 8 月 22 日相比，这一数额大幅增加。当时，同一钱包持有 1.4619 亿美元的空头头寸和 1385 万美元的多头头寸。 空头头

韩国公平交易委员会（FTC）正准备制定相关指南，限制包括殡葬服务提供商在内的预付式分期付款公司，将消费者预付款过度投资于虚拟资产（数字资产）等高风险资产。FTC于24日宣布，将于24日至下月14日期间，就《预付式分期交易消费者保护指南》修订草案进行行政预告。该指南旨在通过明确运营原则和内部控制体系，确保预付款作为未来履行合同的资金得到稳定管理。此监管框架旨在应对高风险投资可能危及公司提供商品或处理退款能力的担忧。 FTC明确限制对数字资产和衍生品的投资 修订草案要求预付式分期付款公司管理预付款时，兼顾稳定性、流动性和盈利性。即使公司知悉本金损失风险较高，在投资包括衍生品、数字资产和杠杆金融产品在内的高风险资产时，也必须全面审查交易规模、条件以及资金回收的可能性。FTC列举了一种被禁止的投资行为：公司预期短期内获得高收益，将过多资产投资于与数字资产挂钩的杠杆型股票产品。FTC表示，此类投资会增加预付款损失的可能性，并使公司难以在必要时回收资金，进而可能扰乱商品或服务的提供以及退款处理。 公司必须为高风险投资设立审查委员会 修订案加强了对包括数字资产在内的高风险资产投资的内部控制。预付式分

Joseph Lubin 是以太坊联合创始人兼 Consensys 首席执行官，将于今年 9 月在首尔举行的韩国区块链周（KBW）2026 上发表演讲，这将是他自 2019 年以来首次访问韩国。KBW 主办方 Factblock 于 24 日宣布，Lubin 已加入 KBW2026 主会议的演讲嘉宾阵容。此次活动以“KBW2026 with Upbit”为名举行，Upbit 担任首席合作伙伴。这是该会议的第九届活动，将于 9 月 29 日至 10 月 1 日举行。 Lubin 联合创立以太坊，并通过 Consensys 打造核心基础设施 Lubin 与 V 神及其他人士共同创立了以太坊。随后，他创办了 Consensys，打造了包括 MetaMask 数字资产钱包、Infura 和 Linea 在内的以太坊生态系统主要基础设施和服务。近期，Lubin 强调了传统金融与区块链加速融合的趋势，重点关注稳定币、现实世界资产（RWA）和证券代币发行（STO）等代币化资产。 S&P Global 的 Charles Jansen 及行业领袖加入演讲嘉宾阵容 Charles Jansen 是全球三

韩国金融服务委员会（FSC）于18日发布法律解释称，境外机构投资者可以将境内货币市场基金（MMF）转换为代币证券而不违反韩国法律，前提是这些代币证券在境外通过私募方式出售，且完全禁止在境内转售。该裁定针对这样一种情形：境内金融投资公司发行MMF，境外机构投资者通过境外基金购买MMF，并将该基金转换为代币证券进行私募出售，同时禁止向韩国居民转售。这是FSC首次专门针对代币证券发布法律解释。该解释明确，由于代币发行发生在境外，且其效力不延伸至韩国，因此这种结构不违反《电子证券法》。FSC强调，该解释仅适用于境外投资者与境内MMF发行人不存在任何经济或法律联系，且境内转售被完全阻止的情况。 FSC明确《电子证券法》不适用于境外代币发行 FSC表示，境内金融投资公司向境外机构投资者出售MMF并不违反《电子证券法》，即使境内公司知悉境外投资者有意发行代币证券。该委员会解释称，在这种结构下，境外基金的投资标的仅是境内公司的MMF，而以代币证券形式发行境外基金的行为发生在韩国境外，其效力也不会延伸至韩国境内。FSC因此认定，此类活动不属于《电子证券法》的适用范围。提交给FSC的咨询假定，境外机构投资

以太坊固定利率借贷协议 Term Finance 的 Strategy Vaults 于 8 月 24 日遭遇治理漏洞攻击，约 850 万美元资产被不明攻击者转走。Term Labs 在 X 上发文表示，已注意到一起影响 Term 金库的治理漏洞，但截至目前尚未披露攻击者利用了哪个治理角色，也未解释时间锁与 LP 否决机制为何未能阻止相关交易。 七天时间锁与 LP 否决机制的设计架构 Term Strategy Vaults 的治理结构原本设有多道保护层： 七天时间锁（7-Day Timelock）：排队中的治理交易需等待七天后才能执行，理论上可为社区提供充足的响应时间。 LP 否决权（DAO Veto）：流动性提供者可通过 DAO 身份在七天窗口内投票否决排队中的交易；否决成功后，交易将无法执行。 管理者（Manager）角色：负责拍卖操作，将运营控制与存款人监督分离。 控制器（Controller）角色：负责监督风险参数、协议配置与紧急功能，可更改协议控制器、价格预言机和风险限制，也能暂停存款或策略活动。 然而，Term 迄今未透露攻击者实际利用了哪个角色，也未说明时间锁与 LP

据韩国证券存管数据，在英伟达于27日凌晨公布财报之前，韩国散户投资者本月净卖出约3.64万亿韩元的英伟达股票。抛售潮还蔓延至其他人工智能和半导体持仓，同期投资者分别净卖出约10.49万亿韩元的SOXL（一只3倍杠杆半导体ETF）、6.66万亿韩元的Palantir和5.16万亿韩元的微软。由于人工智能数据中心资本支出负担盖过了营收增长，尽管科技股财报往往超出预期，股价却在财报发布后下跌。这种谨慎立场反映了投资者对美国国债收益率高企的担忧。市场参与者正在审视巨额人工智能基础设施投资能否转化为持续的利润增长，尤其是英伟达最近四个季度的投资总额达到669亿美元，超过同期470亿美元的股息和股票回购支出。 韩国投资者本月卖出3.64万亿韩元英伟达股票 据韩国证券存管Seibro门户24日消息，韩国国内投资者本月净卖出约3.64万亿韩元的英伟达股票。抛售还涉及SOXL这一只3倍杠杆半导体ETF，净卖出额约为10.49万亿韩元；Palantir约为6.66万亿韩元；微软同期约为5.16万亿韩元。数据显示，投资者正在撤离杠杆产品以及个别人工智能和科技股。 散户投资者转向标普500 ETF，净买入14

截至 8 月 24 日上午 11:05，韩国 KOSPI 指数下跌 2.57%，至 6,735.43 点，主要受 Samsung Electronics 和 SK Hynix 股价大幅下跌拖累。Samsung Electronics 下跌 7.46%，至 260,500 韩元；SK Hynix 在回吐早盘涨幅后下跌 0.58%，至 172 万韩元。此次下跌发生在两家公司上周宣布股东回报计划之后。外资净卖出 1.83 万亿韩元，机构净卖出 6048 亿韩元，而散户净买入 1.83 万亿韩元，成为唯一的买入力量，限制了跌幅进一步扩大。KOSPI 开盘下跌 0.46%，至 6,881.07 点，随后跌幅加速，盘中一度触及 6,723.51 点（-2.74%）。 Samsung Electronics 公布股东回报计划后下跌 7.46% Samsung Electronics 报 260,500 韩元，较前一交易日下跌 7.46%。该股开盘下跌 3.55%，并在上午交易时段持续扩大跌幅。Samsung Electronics 优先股下跌 7.05%，回吐了 8 月 21 日 8% 的涨幅。 S