Gate 深度报道与加密市场分析

CZR Exchange 推出了 CZR Wallet，这是一款自托管 Web3 应用，允许用户管理数字资产，同时控制自己的私钥。该钱包通过将去中心化资产所有权与公司的中心化交易服务相结合，扩展了 CZR Exchange 的数字资产生态系统。与服务提供商控制私钥的托管型加密货币平台不同，CZR Wallet 将密钥管理责任交给用户。该产品旨在通过简化基于区块链的交易界面，让 Web3 服务更加易于使用。在 Web3 领域，自托管钱包代表着向用户控制资产管理的转变，这与平台持有用户密钥的传统托管模式形成对比。 CZR Wallet 采用自托管模式并提供机构级安全性 CZR Wallet 让用户直接控制自己的私钥，使其能够独立管理资产，而无需依赖中心化平台持有或管理这些资产。该应用支持多个区块链网络，并包含发送和接收数字资产、进行跨链代币兑换以及使用法定货币购买加密货币等功能。 CZR Exchange 创始人兼首席执行官 Charlie Rothkopf 表示，公司认为用户所有权是数字金融未来的重要组成部分。他表示，CZR Wallet 的开发旨在降低 Web3 应用的复杂性，同时坚持

SpaceX 股票周二盘前下跌 8%，原因是 Morningstar 质疑该公司与 Nvidia 达成的独家协议是否意味着其将放弃与 Tesla 相关的芯片制造计划；与此同时，首席执行官马斯克似乎认可 10 万亿美元的看涨论点，并警告做空交易拥挤的风险。Morningstar 维持对 SpaceX 的一星评级和 62 美元的公允价值估计，这意味着较当前水平有 51% 的下行空间，理由是投资者可能对可重复使用的 Starship 火箭和轨道数据中心计入了过于乐观的预期。股价波动之际，SpaceX 第二季度营收增长 92% 至 78 亿美元，主要由 AI 计算租赁收入增长 7 倍带动；与此同时，在周四首次锁定期到期前，空头头寸增至 2.06 亿股，价值 236 亿美元。 SPCX 股票周二上涨 9% 至 125.33 美元，随后在盘后交易中下跌 7.5%。 Morningstar 维持一星评级，Nvidia 协议引发 Terafab 疑问 Morningstar 维持一星评级、“非常高”的不确定性评估以及 62 美元的 SpaceX 公允价值估计，这意味着较当前水平有 51% 的下行空间。

根据 KOSCOM CHECK 数据，韩国十大集团（不含三星集团）今年将公司债券余额减少了6.3万亿韩元。这一降幅扭转了去年增加5.6万亿韩元的趋势，反映出借贷成本上升，促使企业转向银行贷款并自行偿还债务。AA-级3年期公司债券利率在此期间上升117.7个基点，从年末的3.476%升至7月底的4.653%。这一转变发生在3月美伊战争紧张局势推高油价并重新引发通胀担忧之际，导致市场利率飙升。 三星集团债券余额增加20.1%，至23.1万亿韩元 三星集团公司债券余额达到23.1万亿韩元，较年末的19.2万亿韩元增加20.1%。这一增长率是去年同期1.88万亿韩元增量的两倍多。三星卡在旗下子公司中增幅最大，余额增加2.37万亿韩元。去年未发行债券的三星SDS新增债券余额1.22万亿韩元。三星证券和三星重工业的余额分别增加4400亿韩元和2250亿韩元。 SK集团债券余额减少4万亿韩元 SK集团公司债券余额从43.1万亿韩元降至39万亿韩元，减少4万亿韩元，成为主要集团中降幅最大的集团。这一下降与去年同期增加1.34万亿韩元形成对比。SK海力士在集团内部降幅最大，余额从4.46万亿韩元降至3.

李在明总统将于8月10日在青瓦台主持有关三大超级项目的第二次政企联合检查会议。此次会议是在上月6日举行首次检查会议之后召开的，旨在加快推进覆盖湖南、忠清和岭南地区的大规模先进产业投资。三大超级项目代表了李在明政府的核心增长战略，即推动半导体和先进技术投资拓展至首都圈以外，延伸至地方产业生态系统。 青瓦台于5日通过媒体通知宣布，李在明总统将于8月10日在青瓦台主持“超级项目第二次政企联合检查会议”。会议将讨论以湖南、忠清和岭南地区为中心的大规模先进产业投资项目的后续措施，延续政府与企业之间的讨论，以加快项目实施。 三星和SK海力士宣布投资800万亿韩元建设半导体设施 三星电子和SK海力士宣布计划分别投资400万亿韩元，合计800万亿韩元，在湖南地区建设半导体生产设施。李在明总统于6月29日亲自主持“大韩民国大跃进三大超级项目国民报告会”，公布了企业的大规模投资计划以及政府为支持这些计划而制定的措施。 政府启动政企联合检查会议，旨在将企业投资计划转化为实际项目。三大超级项目旨在将集中于首都圈的先进产业投资扩展至湖南、忠清和岭南地区，打造地方产业生态系统。 青瓦台澄清暂无讨论特别法的计划 青

Michael Burry 警告称，美股可能接近一个重大顶部，并可能遭遇类似 1987 年的崩盘。他在周二发布的一篇题为《交易动态：2026 年 8 月 4 日——我的期权》的 Substack 帖子中作出上述表示。这位因预测 2008 年房地产市场暴跌而闻名的投资者确认，他仍持有针对英伟达、特斯拉、Palantir 及其他 AI 相关股票的做空头寸。Burry 认为，对 AI 基础设施的需求依赖于可能无法持续的融资，并表示，创下新高往往会吸引新的资金进入股市，而波动率下降则会迫使系统性基金增加杠杆。就在这一警告传出之际，标普 500 指数周二创下自 6 月以来首次创纪录收盘，上涨 1.79%，收于 7,736.52 点。 标普 500 指数和纳斯达克指数周二创纪录收盘 标普 500 指数周二上涨 1.79%，收于 7,736.52 点；纳斯达克综合指数上涨 2.59%，创下 26,584.99 点的历史新高。企业盈利表现乐观以及油价下跌提振了市场情绪，推动股市上涨；由于市场预期霍尔木兹海峡可能重新开放，原油价格回落。Burry 的这一最新预测发布于他 6 月 30 日发出泡沫警告数日

比特币实际波动率从 70% 降至 45%，机构占 OTC 交易量 72%。Wintermute 数据揭示BTC市场结构质变：衍生品替代现货投机，加密资产正接近传统金融属性。本文深度解析新周期逻辑。

据国会议员Joo Jin-woo获得的最高法院数据，2016年至6月期间，韩国法院驳回了2,890家公司的重整计划。在此期间获准启动重整程序的7,255家公司中，约40%未能获得最终计划批准。法律及重组专业人士将高失败率归因于持续经营价值计算中统一采用6.5%的风险溢价，批评人士认为这低估了具有复苏潜力的公司。争论的核心在于，目前旨在保护债权人并筛除无存续能力企业的估值方法，是否已经过于僵化，无法有效服务于韩国的企业重整体系。 十年间法院驳回2,890份重整计划 据国会议员Joo Jin-woo获得的最高法院数据显示，2016年至6月期间，尽管7,255家公司获准启动重整程序，但其中2,890家公司未能获得重整计划批准。在同一期间，法院批准了7,255家公司的重整程序启动。数据显示，进入重整程序的公司中，每十家就有四家无法达到计划批准阶段。 法院会指定会计师事务所担任调查委员，准备报告，对比公司的持续经营价值（即继续运营情况下的价值）与清算价值。调查报告是决定是否继续重整、推进出售或转为清算程序的基础。 一名会计师事务所负责人表示，价值评估“既是防止无差别重整申请损害债权人的程序性保障

三星电机和 LG Innotek 5日涨超14%，受投资者重新关注人工智能基础设施零部件供应商的推动。根据韩国交易所数据，三星电机收于1,356,000韩元，较前一交易日上涨171,000韩元（14.43%）；LG Innotek收于601,000韩元，上涨76,000韩元（14.48%）。此次上涨反映出市场对人工智能加速器和服务器零部件的需求不断增长，包括多层陶瓷电容器（MLCC）和半导体封装基板，两家公司在这些领域均占据重要的全球市场地位。两只股票自6月创下高点以来，因市场担忧人工智能投资的可持续性而大幅下跌，随后自上月30日起开始反弹。 三星电机录得四日连涨 三星电机上月30日收于879,000韩元，随后连续四个交易日上涨，截至5日均收高，其中31日涨停，股价恢复至135万韩元水平。该公司股价曾于6月19日达到2,227,000韩元的高点，之后与半导体板块一同下跌。 三星电机为人工智能加速器和服务器供应MLCC及半导体封装基板。由于先进技术能力的限制，全球供应商仅有少数几家日本公司和三星电机。该公司第二季度合并营收为3.4572万亿韩元，营业利润为4,404亿韩元，较去年同期分别

韩国个人储蓄账户（ISA）持有人在政府宣布税制改革后纷纷急于延长合约期限，因为改革将普通 ISA 的合约期限限制为最长五年。证券公司报告称，现有客户中咨询延长账户期限的人数激增，一些投资者甚至将合约延长数十年。该政策变化取消了此前在完成三年强制持有期后允许投资者无限期维持账户的选项，促使符合现行规则延长条件的人提前采取行动。 政府将 ISA 合约期限限制为五年 政府的税制改革计划将普通 ISA 的合约期限限制为最长五年，包括最初三年的强制期限以及最多两年的延长期限。此前，账户持有人在满足三年期限要求后可以无限期延长合约。新规将适用于2027年起新开立或延长的账户。ISA 允许投资者在账户内合并收益和损失，并将纳税时间推迟至账户到期时；更长的持有期则有助于实现复利收益。新设立的生产性金融 ISA 将限制对韩国国内上市的海外指数 ETF 的投资，而普通 ISA 将不再允许未使用的缴款额度结转。 投资者赶在截止日期前延长合约 证券公司工作人员表示，年底前咨询延长 ISA 合约的客户明显增加。一家证券公司的代表表示，今年具备合约延长资格的客户正在询问能否立即办理，而不是按照通常规定等到到期前三

AEREDIUM Holdings 于 7 月 29 日获授美国专利第 12,694,407 B1 号。该专利涉及一种用于持续审计数字资产储备的人工智能系统，由 AEREDIUM 创始人兼首席执行官 Albert Dadon 发明。该系统填补了稳定币行业的一项空白：目前，发行方依赖会计师事务所提供月度或季度鉴证报告，而这些报告需要数周才能发布；与此同时，储备余额却在持续波动。这一延迟在多起重大数字资产失败事件中尤为突出。 AEREDIUM 专利采用四模型 AI 共识验证储备 该专利系统通过使用四个独立的 AI 模型进行持续监控，取代定期报告。根据该架构，任何单个模型都无法独立作出裁定。裁定必须获得四个模型中至少三个模型的共识，同时受合规引擎的覆盖权限约束。 该系统会发布从 PASS 到 HALT 的状态级别。当发布 HALT 状态时，系统会自动指示已连接的智能合约拒绝待处理的代币交易，从而防止储备不足的资产继续交易。审计结果会在几分钟内记录到一条主区块链上，并交叉锚定至第二条独立区块链，从而创建不可篡改的公共账本。 “这个行业的信任一直都是事后确认的——只有在事情造成影响之后，你才知道

韩国交易所上市公司因市值不足，在 7 月实施更严格的退市要求后，正面临被指定为管理股。截至 5 日，共有 23 家公司因未达到市值门槛而被指定为管理股，这一问题已从 KOSDAQ 扩大至包括 3 家 KOSPI 公司。7 月市场低迷引发了首轮指定，主要集中在市值较小的公司。新的退市规则要求公司在被指定为管理股后的 90 天内，连续 45 个交易日满足市值要求。韩国监管机构于 7 月强化了退市标准，以提高市场质量。 7 月以来 23 家公司被指定为管理股 根据韩国交易所于 5 日公布的数据，自 7 月实施更严格的退市要求以来，除优先股和特殊目的收购公司外，共有 23 家上市公司因市值不足被指定为管理股。上月，Wonpoong Mulsan 首先被指定，随后是 Shilla SG、KM Pharmaceutical、OSP、Gold & S、Soosungwebtoon 和 AFW。此后，Sejin TS、Yukil CNS、Fintel、BioInfra、NCN 和 Yesun Tech 等公司也被列入该名单。本月，Humax Holdings 被指定，随后 BK Holdings、CX

国民力量党党首张东赫于5日在国会举行的新闻发布会上，呼吁对单一股票杠杆型交易所交易基金（ETF）的批准过程展开特别检察调查。张东赫质疑，游说或不当勾结是否影响了政策决定，并表示公民的股票账户正因他所称的“怪物产品”而被掏空。他强调，有必要通过特别检察调查核实，这一决定究竟是由游说推动，还是基于政策判断作出，尤其是在青瓦台政策室长金容范据称尽管金融监管机构表示担忧、仍推动ETF获批之后。 张东赫质疑金容范在ETF审批中的作用 张东赫表示，如果金容范在金融委员会和金融监督院表示担忧的情况下，仍推动单一股票杠杆型ETF获批，就应调查其中是否存在游说或不当勾结，而不是将其视为政策判断。他质疑，这一决定是否意在操纵股价，使特定企业受益。张东赫敦促共同民主党接受特别检察调查，以核查这些指控。 突出与未来资产的人员关联 张东赫指出，金容范的儿子和金融监督院院长李灿镇的儿子都在未来资产工作。他质疑，在作出这项重大政策决定时，总统完全没有得到汇报，这种说法是否可信。张东赫表示，必须通过特别检察调查揭示国家遭受的损害真相。 张东赫批评警方突袭韩国星巴克 关于警方于5日因“Tank Day”争议突袭韩国星巴

印度央行于5日（当地时间）将基准利率维持在5.25%，连续第五次按兵不动，符合市场预期。印度储备银行行长Sanjay Malhotra表示，尽管总体通胀率如预期般升至目标水平以上，但剔除贵金属后的核心通胀仍处于温和水平。这一决定与日本、菲律宾、印度尼西亚和韩国等多家亚洲央行近期加息形成对比。上述央行纷纷加息，以遏制伊朗战争相关油价飙升所带来的通胀压力。 RBI行长称核心通胀稳定是维持利率不变的理由 行长Sanjay Malhotra表示：“总体通胀率已如预期般升至目标水平以上。”但他强调，剔除贵金属后的核心通胀“仍维持在温和水平”。Malhotra补充称，核心通胀预计将在第四季度达到峰值，随后回落。在采取进一步货币政策行动之前，仍需对通胀的“走势和构成”作出更明确的判断。他认为，目前较高的通胀率主要由燃料和食品价格上涨推动，迄今几乎没有迹象表明，更广泛的价格压力正在蔓延至整个经济。 印度对石油进口的依赖加剧通胀脆弱性 印度是全球增长最快的经济体之一，也是最容易受到伊朗战争引发的石油供应中断影响的国家之一。该国约85%的原油依赖进口，此前一直依赖通过霍尔木兹海峡运输的石油供应。印度6月消

Netmarble 报告第二季度营收为7492亿韩元，营业利润为801亿韩元。营收同比增长4.4%，而营业利润因营销费用增加而下降20.8%。公司将营收增长归因于《The Seven Deadly Sins: Origin》的更新，以及新MMORPG《SOL: Enchant》于6月上线。海外销售额达到5808亿韩元，占总营收的78%。 Netmarble 报告第二季度财务业绩喜忧参半 Netmarble 宣布第二季度合并营收为7492亿韩元，营业利润为801亿韩元。营收较去年同期增长4.4%，而营业利润下降20.8%。EBITDA达到1120亿韩元，同比下降14.6%。净利润为2039亿韩元，同比增长27.3%。 上半年累计营收达到1.4009万亿韩元，同比增长4.4%。累计营业利润为1332亿韩元，下降11.7%；净利润达到4148亿韩元，同比增长72.5%。 海外销售推动总营收的78% 第二季度海外销售额总计5808亿韩元，占总营收的78%，同比增长22.6%。北美占比最大，达到39%，其次是韩国，占22%；欧洲占13%，东南亚占10%，日本占9%，其他地区占7%。 按游戏类型划

韩国散户投资者 7 月净买入美股 46240亿美元，创下今年月度最高纪录，正值美股市场在 7 月 30 日至 8 月 4 日连续四个交易日上涨之际。微软云业务和 AI 相关公司的强劲业绩，以及中东地缘政治紧张局势缓和推动油价下跌，共同推动了这轮资金激增。这一投资转向扭转了 4 月和 5 月的净卖出趋势。投资者于 6 月重新开始净买入美股，并在 7 月随着科技和 AI 板块反弹而加速买入。 韩国投资者 7 月创下 46 亿美元美股买入纪录 根据韩国证券存管院 Seibro 的数据，韩国投资者 7 月净买入美股 46240亿美元，创下今年月度最高纪录。投资模式已从 4 月和 5 月的净卖出转为 6 月开始的净买入，且 7 月美股买入规模显著加速。 在 7 月 30 日至 8 月 4 日连续四个交易日上涨期间（当地时间），纳斯达克综合指数上涨 8.77%，标普 500 指数上涨 5.75%，道琼斯工业平均指数上涨 4.83%。科技股占比较高的纳斯达克综合指数领涨，主要受到 AI 相关股票强劲表现的推动。 科技公司业绩和油价下跌推动美股连续四日上涨 这轮上涨始于 7 月 30 日，即联邦公开市

根据截至8月3日汇总的数据，Samsung Asset Management在5月27日产品推出后的约两个月内，占据了韩国单一股票杠杆ETF市场62%的市场份额，并获得了83%的营业收入。Mirae Asset占据32%的市场份额，但营业收入仅占总额的13%——为Samsung Asset Management 32250亿韩元的六分之一，尽管其收取的年费率为0.0741%，而Samsung Asset Management为0.269%。随着韩国监管机构于7月31日针对单一股票杠杆交易所交易基金实施补充措施，这一差距进一步显现；同期，另外六家资产管理公司的营业收入均低于1亿韩元。 Samsung Asset Management占据83%的营业收入 Samsung Asset Management旗下两只单一股票杠杆ETF——KODEX Samsung Electronics和KODEX SK Hynix——产生了32250亿韩元的营业收入，占市场总额的82.6%。截至7月31日，该公司的市场份额为62.1%，高于5月底的59.2%。营业收入的计算方式是将每日管理费率（年管理费除以3

据韩国交易所消息，未来资产证券于5日收盘价为35,200韩元，较前一交易日上涨3.38%。尽管市场预计其季度盈利将创下历史新高，但该股仍陷于长期低迷之中。市场将其下跌归因于与SpaceX相关的催化剂效应耗尽以及股票成交量下降。仅在7月，未来资产证券就下跌22.22%，在主要证券股中跌幅最大，包括Kiwoom Securities（下跌14.43%）、Korea Financial Group（8.42%）、Samsung Securities（8.01%）和NH Investment & Securities（3.06%）。证券板块曾是商法修订和半导体股上涨推动市场反弹的主要受益者，如今随着交易活动收缩，正面临不利因素。 未来资产证券7月录得22.22%的跌幅 未来资产证券7月下跌22.22%，在主要证券股中跌幅最大。5日收盘价为35,200韩元，不到该股5月6日创下的前高87,800韩元的一半。两年前，该股交易价格处于7,000至8,000韩元区间，这意味着在近期回调前，该股曾上涨超过十倍。此次大幅反转发生在SpaceX于6月完成纳斯达克上市之后，此次上市移除了推动投资者情绪的关键催

据 8 月 5 日的一份公告，韩国央行上周在数字货币办公室下设立了一个专门负责资产代币化的团队。这个名为“资产代币化部门”的新团队是在下半年例行人事调整期间成立的，旨在加快政府债券等资产的代币化工作。在韩国，央行数字货币的开发已通过“Project Hangang”计划取得进展。该计划旨在实施一个能够托管央行货币、银行存款和代币化资产的综合账本平台。 韩国央行将代币化定义为超越数字货币表示 据韩国央行称，代币化不仅限于以数字形式表示货币，还包括交易条件和执行规则。这一概念不仅适用于货币，也适用于政府债券和股票等资产。资产代币化部门将负责推动各类资产的代币化工作。 Project Hangang 推进第二阶段测试计划 韩国央行一直在开发 Project Hangang。该计划将综合账本打造为一个平台，使央行货币（机构型央行数字货币）、银行存款和资产能够共同置于其中。该计划于去年 4 月至 6 月开展了第一阶段实际交易。第二阶段测试将于今年下半年开始，参与银行数量将增加，并将加入更多便利功能。 韩国央行确定政府债券为主要代币化目标 韩国央行在上月底发布的一篇博客文章中确定政府债券是代币化的

Tiger Alternative Asset Management 首席执行官 Kim Yong-hoon 于上月底向金融监督院（FSS）举报了内部不当行为，但在任何调查开始之前，却面临被公司大股东报复性解雇。Kim 发现，前高管 Jung 在两年内非法兼任两个职位，并在未经授权的情况下使用公司公章超过 500 次，导致 Jung 于 6 月被解雇。持有 50% 股权的大股东 Tiger Asset Management Investment Advisory 计划立即解雇 Kim，并通过临时股东大会重新任命 Jung 为新任首席执行官，尽管 FSS 的投诉仍在处理中。 前高管 Jung 违反利益冲突规定长达两年 Kim 成为唯一首席执行官后开展内部审查，发现现任和前任高管存在多项违规行为。前高管 Jung 在两年内同时担任管理战略负责人和投资部门负责人，且未获得适当的内部批准。这违反了公司防止利益冲突以及阻止部门间信息交换的义务。调查还发现，Jung 未经首席执行官批准或授权，在超过 500 份正式文件上使用了公司公章。Tiger Alternative Asset Managem