Gate 深度报道与加密市场分析

据投资银行业内消息人士透露，Samyang Packaging 收到总额达 KRW 9000亿韩元的认购订单，认购其 KRW 6000亿韩元公司债发行，达到1.5倍超额认购。此次债券发行旨在为下月4日到期的 KRW 6000亿韩元无担保债券进行再融资。Samyang Packaging 于2014年通过分拆 Samyang Corporation 的容器业务部门成立，生产 PET 容器并经营无菌饮料 OEM 业务。 Samyang Packaging 以高于市场平均利率12个基点的利率定价 KRW 6000亿韩元债券 Samyang Packaging 针对 KRW 6000亿韩元公司债发行进行了需求预测，债券结构为单一期限2年。发行利差设定为高于基于募集金额计算的个别债券市场平均利率12个基点。该公司此前表示，希望利率区间相对于个别债券市场平均收益率为±30个基点。 增发上限设定为 KRW 1000亿韩元。NH Investment & Securities 和 KB Securities 担任主承销商。所有募集资金将用于偿还现有债务，具体用于为下月4日到期的 KRW 6000亿韩元

根据 Korea Ratings 于28日举行的网络研讨会分析，LG集团各业务板块受到AI扩张的影响不尽相同。Korea Ratings企业三部高级研究员Ha Hyun-soo表示，尽管AI驱动的数据中心增长为LG的暖通空调（HVAC）和储能系统（ESS）业务创造了机遇，但内存价格上涨和前期投资负担带来的短期负面影响预计将超过这些利好。该评估反映出，快速增长的AI基础设施投资正在重塑电子产品和零部件行业的成本结构与需求模式。 LG顺应AI需求，扩展数据中心HVAC和ESS业务 LG电子正在扩大数据中心暖通空调（HVAC）业务，同时向包括家庭机器人在内的具身智能领域拓展。LG U+和LG CNS已制定AI数据中心（AIDC）业务计划，LG Innotek的封装基板业务有望受益于数据中心投资扩大。随着数据中心电力需求推动电网投资增加，LG新能源的储能系统（ESS）业务正迎来更广泛的需求基础。 内存价格上涨挤压LG家电和零部件业务利润率 在快速增长的AI基础设施投资需求推动下，内存价格大幅上涨，LG电子的电视和家电业务面临更大的成本压力。如果成本上涨转嫁至产品价格，产品需求可能放缓。LG D

SK 集团的信用风险因半导体部门业绩强劲而有所缓解。韩国评级高级研究员 Ha Hyun-soo 在 5 月 28 日举行的网络研讨会上表示，尽管石化和电池部门持续疲软，集团总借贷年末已降至 109.2 万亿韩元，净借贷降至 43.1 万亿韩元，分别减少 10.8 万亿韩元和 32.8 万亿韩元。Ha 表示，尽管石化和电池行业的复苏仍然滞后，但半导体业绩改善，以及预计 2026 年美伊紧张局势将对炼化和发电业务产生的积极影响，应有助于维持 SK 集团及 SK Inc. 稳定的信用评级。评估指出，AI 内存需求增长推动半导体部门取得强劲业绩，抵消了能源和 ICT 部门的疲弱表现；后者受到石化行业环境恶化、电池业务亏损和电信安全事件的影响。 半导体部门贡献超过 80% 的经营现金流 韩国评级的分析显示，SK 集团超过 80% 的经营现金流来自半导体部门。Ha 表示：“较低的持股比例，以及《商法》和《公平贸易法》规定的限制，限制了集团利用半导体部门较强现金生成能力来缓解整体财务风险的能力。”这种集中可能导致半导体关联度较高的子公司与其他子公司之间出现信用评级差异。SK 电讯正在推进与 SK 海

朝日新闻社论委员会成员稻田清秀于28日发表分析称，韩国创纪录的半导体出口热潮可能加剧社会不平等，而非解决结构性经济问题。该专栏援引数据显示，今年前六个月韩国半导体出口同比翻倍，约占出口总额的40%，这主要得益于人工智能需求，并使三星电子和SK海力士受益。稻田认为，繁荣带来的利益仍集中在少数财阀手中，未能扩散至更广泛的经济领域。该分析强调，韩国严重依赖单一产业，大型企业与中小企业之间的差距也在不断扩大。半导体产业已成为韩国出口经济的核心支柱，两大芯片制造商在创纪录利润的推动下向员工发放了前所未有的奖金。 韩国上半年半导体出口翻倍 据该专栏援引的数据，今年前六个月，韩国半导体出口较上年同期增长一倍以上，约占出口总额的40%。三星电子和SK海力士在此期间均实现创纪录的利润，受益于人工智能热潮。两家公司都向员工发放了巨额奖金。该专栏指出，在韩国社会，进入这两家财阀工作享有极高的社会地位，这表明员工及其家人对此感到非常自豪。 朝日分析凸显国内经济溢出效应有限 稻田认为，半导体热潮在向韩国更广泛的经济领域扩散方面存在局限。该专栏称，韩国半导体制造设备有60%依赖海外进口。尽管该行业利润丰厚，但这限

CME Group 计划于 2026 年 9 月 21 日推出六种 E-mini 股票因子期货，尚待监管审查。该交易所公告称，这些合约将跟踪标普 500 指数的成长、价值、质量、动量和低波动版本，以及道琼斯美国股息 100 指数。这些产品延续了 CME 近期在核心宽基股票指数合约之外的扩张。此前，该交易所于 7 月推出了 75 多种个股期货，并于 8 月推出了四种 E-nano 指数期货。 六种合约按公司特征拆分标普 500 指数 成长和价值指数根据公司特征对标普 500 指数进行划分。成长评分采用销售增长、相对于价格的盈利变化和动量等指标，而价值评分采用相对于价格的账面价值、盈利和销售额等指标。这两个指数并非互斥，一家公司可能同时表现出这两组特征。CME 的因子期货常见问题页面显示，截至 8 月 14 日，成长指数包含 147 个成分股，价值指数包含 437 个成分股。 另外三种更为细分的标普合约采用更具选择性的投资组合。质量指数包含 100 个成分股，通过净资产收益率、财务杠杆和应计项目进行筛选。CME 的资料显示，动量指数包含 99 个成分股，目标是纳入具有持续风险调整后价格表现

IREN Ltd. 股价在周四晚些时候的盘后交易中下跌超过 8%，此前这家比特币矿企和 AI 基础设施公司公布的季度业绩低于华尔街预期。公司公布的财年第四季度营收为 1.372 亿美元，低于分析师共识预期的 1.5714 亿美元；调整后每股亏损为 0.41 美元，高于预期的每股亏损 0.34 美元。这些结果反映出 IREN 正在持续从比特币挖矿转向 AI 云服务：其 AI 云服务营收从上一季度的 3360 万美元升至 7050 万美元，而比特币挖矿营收则从 1.112 亿美元降至 6670 万美元。 IREN 公布第四季度营收不及预期且亏损扩大 IREN 报告称，第四季度净亏损为 6.84 亿美元，而第三季度亏损为 2.478 亿美元。公司将这一结果归因于 4.504 亿美元的非现金减值，主要与拆除比特币挖矿硬件有关，因为相关站点正被改造，以支持 AI 云业务增长。在整个财年，AI 云服务营收增长近 8 倍，达到 1.288 亿美元；总营收增长 41%，达到 7.07 亿美元。IREN 总部位于澳大利亚，作为外国私人发行人，其主要财务报表依据 IFRS 而非美国公认会计原则编制。 IR

根据 hashrateindex.com 2026 年 8 月 27 日的数据，美国在 2026 年第一季度至第三季度期间的比特币挖矿算力占比下降了 0.823%，从 37.523% 降至 36.7%。在此期间，美国损失了约 55 EH/s 的算力。与此同时，尽管俄罗斯和中国的绝对算力分别减少了 13 EH/s 和 10 EH/s，但两国在全网算力中的占比分别升至 17.2% 和 12.2%。这些变化发生之际，比特币全网总算力已从第一季度超过 1,000 EH/s 降至 8 月下旬的 892.35 EH/s。尽管占比有所下降，美国仍保持着比特币挖矿运营主导国家的地位。 美国损失 55 EH/s，俄罗斯和中国却提升市场份额 根据 hashrateindex.com 的算力热力图数据，美国在 2026 年初占比特币全网总算力的 37.523%，目前占比为 36.7%。俄罗斯拥有全球第二大算力份额，其占比从年初的 16.417% 增至 2026 年 8 月 27 日的 17.2%。俄罗斯第一季度的算力为 175 EH/s，目前约为 162 EH/s，在 238 天内损失了约 13 EH/s。

据韩联社 Infomax（屏幕编号 6411）图表显示，截至 8 月 28 日下午 2:23，USD-JPY 汇率上涨 0.14%，至 159.545 日元。该货币对在市场参与者于美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔研讨会发表主旨演讲前采取观望立场之际，先在窄幅区间内交易，随后在午后时段小幅走强。沃什计划于韩国时间晚上 11 点发表演讲。杰克逊霍尔研讨会是央行官员经常在会上释放未来货币政策方向信号的年度会议。 在市场评估美伊谈判进展仍然困难之际，国际油价高企为 USD-JPY 提供了支撑，并引发了对日本贸易余额可能恶化的担忧。由于美联储主席历来避免提前释放未来货币政策信号，市场参与者在沃什发表演讲前不愿采取激进立场。 东京 CPI 和日本失业数据于 8 月 28 日公布 根据市场开盘前公布的数据，日本 8 月东京核心消费者价格指数（CPI）同比上涨 1.8%，超过市场预期的 1.7%。7 月失业率为 2.4%，低于预期的 2.5%。这些经济指标对 USD-JPY 走势的影响有限。 日本财务大臣将于 8 月 31 日至 9 月 1 日出席 G20 会议 日本财务大臣片山皋月将于 8 月 31

派拓网络首席执行官 Nikesh Arora 周五警告称，AI 驱动的存储芯片超级周期最终将转为周期性，因为超额利润会吸引创新者，并推动更低成本的生产方式。Arora 表示，超额利润通常会推动技术创新，以及减少对昂贵组件依赖的努力，并补充称，这可能给 Micron 和 SanDisk 股票带来长期风险。这一警告挑战了投资者关于 AI 需求已永久改变存储行业的假设，尽管 8 月有所上涨，MU 和 SNDK 股票仍低于 6 月高点。 Arora 解释周期性市场动态 Arora 在 X 帖子中回应了一个有关存储行业的问题，他表示：“随着时间推移，所有供应限制都必须实现平衡；当某一品类获得超额利润时，所有创新者都会到来。更便宜的生产、技术创新等。”这位曾任 SoftBank 总裁兼首席运营官的 CEO 补充道：“此外，上游创新开始专注于优化昂贵组件的使用。存储和半导体一直具有周期性。看来我们正处于前所未见的超级周期中，可能是超级周期，但它终究会成为周期。什么时候？我还没聪明到可以判断。” Arora 的评论回应了这样一种假设：AI 驱动的需求创造了一个结构不同的市场，短缺和高价可能会持续数年。

唐纳德·特朗普总统周四称赞英伟达及其首席执行官黄仁勋。此前，这家芯片制造商股价上涨近 9%，创下四个多月来的最佳单日表现。特朗普在 Truth Social 上祝贺英伟达宣布创纪录的 962 亿美元销售额，并预计 2028 财年营收将增长 70%。特朗普此次称赞延续了他介入主要科技公司的做法，同时通过关税和出口管制推动这些公司扩大美国制造业和就业。据报道，根据特朗普 7 月提交的财务披露文件，他持有价值 1250 万美元的英伟达股票。 特朗普在 Truth Social 上祝贺英伟达 特朗普周四晚些时候在其 Truth Social 账户上发文祝贺，写道：“英伟达刚刚宣布创纪录的 962 亿美元销售额，并预计 2028 年营收将增长 70%。祝贺黄仁勋取得这些令人难以置信的数字，也祝贺公司取得巨大成功。只有在美国才能做到！唐纳德·J·特朗普总统。” 在另一则动态中，特朗普称赞美光斥资 100 亿美元设立研究实验室的倡议。特朗普表示，其政府正推动美国引领新的“科学黄金时代”，并指出企业投资规模已达数万亿美元。 根据特朗普 7 月提交的财务披露文件，他持有价值 1250 万美元的英伟达股票

据5月28日金融业界消息人士透露，韩国另类证券交易所NextTrade正考虑从1月起在盘前交易时段引入单一价格开盘竞价制度。此举旨在应对反复发生的极端波动事件：由于成交量极低，SK海力士股票在盘前交易开盘后立即跌至跌停价，其中一次甚至仅因一股成交便触发跌停。拟议机制将在开盘初期汇总订单，并以统一价格执行，而不是像现行制度那样即时撮合买卖订单，从而防止交易时间为上午8:00至8:50的低流动性盘前交易出现剧烈波动。 NextTrade计划从1月起实施单一价格开盘竞价 NextTrade正在积极审议从1月起在盘前交易时段引入单一价格开盘竞价制度。根据拟议机制，盘前交易开盘时，交易所不会立即执行交易，而是在指定时段内收集订单，随后确定一个统一价格，所有匹配的订单均以该价格同时执行。订单收集的具体时段尚未确定。 如果该制度获批，NextTrade和证券公司将对交易系统进行修改并开展测试，以确认其能够正常运行。此次系统变更无需另行取得监管批准，但交易所正在与金融监管机构就具体细节进行讨论。 SK海力士股票因极少量成交触及跌停价 6日，盘前交易开盘后，SK海力士股票以1,168,000韩元成交，较

据韩国银行联合会28日披露，韩国三家互联网专营银行——Kakao Bank、K Bank 和 Toss Bank——均达成了第二季度30%的中低信用贷款目标。Kakao Bank 第二季度发放了5200亿韩元贷款；按新增放款计算，其面向中低信用借款人的贷款占比在三家银行中最高，达到38.4%。金融监管机构此前已提高标准，要求新增放款中至少30%分配给中低信用借款人。 三家互联网银行均超过第二季度中低信用贷款目标 据韩国银行联合会28日披露，按新增放款计算，第二季度 Kakao Bank、Toss Bank 和 K Bank 的中低信用贷款占比分别为38.4%、32.7%和32.4%。三家银行均轻松超过监管门槛。 不过，与上一季度相比，这些比例均有所下降。第一季度，Kakao Bank 按新增放款计算的中低信用贷款占比为45.6%；同期，K Bank 和 Toss Bank 的占比分别为33.6%和34.5%。 按三个月平均余额计算，三家互联网银行也均达成了目标。按贷款余额计算，Toss Bank 以34.2%的占比排名第一，其次是 Kakao Bank 的31.9%和 K Bank 的

New Street Research 分析师 Pierre Ferragu 表示，Waymo 为其传感器密集型机器人出租车系统进行辩护，反而让他对 Tesla, Inc. (TSLA) 股票所采用的视觉路线更有信心，尽管该股可能终结连续三周的上涨势头。TSLA 股票周四上涨 3%，但本周仍下跌 2%。Ferragu 回应 Waymo 发布的一则动态——该动态概述了 Waymo 超过 2 亿英里的完全自动驾驶经验——称这家 Alphabet 旗下部门的论点“很糟糕”，并指责其存在“认知失调”。New Street 维持对 TSLA 股票的买入评级和 600 美元目标价，这意味着较当前水平有 69% 的上涨空间。这场交锋凸显了自动驾驶领域的根本技术分歧：Tesla 基于摄像头的神经网络，对比 Waymo 将摄像头、激光雷达、雷达和高清地图结合起来的多模态传感器系统。 Waymo 以超过 2 亿英里的自动驾驶经验为多模态传感器策略辩护 Waymo 表示，仅靠摄像头无法大规模实现安全自动驾驶。这家 Alphabet 旗下的机器人出租车部门结合使用摄像头、激光雷达和雷达，以便在不同道路和天气条

韩国KOSPI指数5月28日跌破2700点，下跌123.49点（1.79%），收于2688.88点。此前有报道称，美国正在审查针对进口半导体的新关税，导致投资者情绪走弱。尽管Samsung Electronics和SK Hynix持续实施股票回购计划，两只半导体股仍均下跌3%至4%。由于半导体行业在韩国股市中权重较高，市场下跌主要受到美国贸易政策可能发生变化、进而影响半导体行业的担忧推动。 KOSPI指数5月28日下跌1.79% KOSPI指数5月28日开于2700点附近，盘中一度回升至2800点区间，随后最终收于2688.88点。该指数较前一交易日下跌123.49点，跌幅为1.79%。投资者对美国可能对半导体征收关税的消息作出反应，市场在整个交易时段经历了显著波动。 外国投资者卖出超过2万亿韩元证券 外国投资者5月28日在股市卖出超过2万亿韩元的证券。包括养老基金在内的机构投资者也呈现卖出倾向，净卖出约4000亿韩元。包括Samsung Electronics和SK Hynix在内的企业投资者，在宣布大规模股东回报政策后净买入1.6万亿韩元。个人投资者也有资金流入，但这些资金不足以抵

韩国公平交易委员会于 5 月 27 日就 15 家金融机构涉嫌操纵政府债券投标举行了首次全体会议，其中包括 10 家证券公司和 5 家银行。这些公司被指控在涉及 76.2 万亿韩元合约的政府债券拍卖期间，于 2020 年 1 月至 2023 年 6 月交换投标利率信息。三家申请宽大处理的证券公司——三星证券、Shinhan Investment 和大信证券——承认串通并表示悔意，而其余公司否认相关指控，认为不存在相关协议。FTC 审查局提议处以罚款并移送刑事处理，依据法定最高标准，潜在处罚金额最高可达 15 万亿韩元。 FTC 就债券投标操纵指控举行首次全体会议 5 月 27 日在 FTC 世宗审判庭举行的听证会从上午 10 点持续至下午 6 点多，共有 11 家公司陈述了案情。审查局用约 40 分钟说明案情，随后包括 Kyobo、Daishin、Mirae Asset、Samsung、Shinhan Investment、Korea Investment、NH Investment、Meritz Securities、KB Kookmin Bank、NH Nonghyup Bank

比特币在周五早盘交易时段触及 81,148 美元的周高点，随后回落至截至发稿时的 79,812 美元。此前，这种加密货币一直在测试 8 万美元至 US$83K 之间的阻力区间 @Resistance。分析师正在关注这一 @range 范围。该区间此前曾在 5 月限制比特币上涨，他们将据此判断当前价格走势究竟代表持续突破，还是暂时性的空头挤压行情。美国现货比特币 ETF 周四录得 2.423 亿美元资金流入，连续第九个交易日实现资金净流入，九个交易日累计流入约 30.4 亿美元。 比特币测试 8 万美元至 US$80K 的 @Resistance 阻力区间 Swyftx 首席分析师 Pav Hundal 指出，8 万美元至 US$83K 的区间此前曾在 5 月限制比特币上一次上涨，而本周收盘价几乎落在同一位置。Hundal 表示，未来几天将决定买方能否推动价格突破并创下新的周高点，从而支持看涨观点；或者，上周的上涨最终会被认为是一次逐渐消退的空头挤压，而不是更大趋势的启动。 期权数据显示周五到期日前方存在 US$83K 看涨期权 @Call 墙 交易员 David Eng 表示，比特币正

KB资产管理ETF运营团队负责人裴浩镇于8月19日在该公司位于首尔永登浦区的中心接受采访时，建议投资者避免对股票产生情感依恋。这位38岁的基金经理警告投资者不要因过去的盈利交易而过度自信，并表示自己曾因重新买入此前表现良好的股票而蒙受损失，因此会避免对特定股票抱有过度确信。此次采访是《韩国经济日报》“超级新锐基金经理”系列的一部分，该系列聚焦于三十多岁的投资专业人士。 裴浩镇在证券研究与资产管理领域积累了丰富经验 裴浩镇出生于1988年，2014年在三星证券海外股票团队开启职业生涯。当时，韩国海外股票市场尚未充分发展。他对股票的兴趣源于高中时期替母亲下单。此后，他曾在韩国投资证券担任“第一代ETF分析师”，随后加入韩亚资产管理，负责管理被动型基金，并参与推出“1Q ETF”品牌。目前，他在KB资产管理负责ETF产品的规划与管理。 裴浩镇在证券研究、银行销售和资产管理产品规划领域的经历，逐渐改变了他对ETF的看法。他表示，自己的投资方法是在寻找“能够长期上涨的优质产品与投资者实际需求之间的交集”。 基金经理强调谨慎买入、迅速卖出 “绝不能爱上股票。”裴浩镇表示，客观性是个人投资者最需要具

加拿大将从9月8日起对美国卫生纸原材料征收25%至50%的报复性关税，使因特朗普政府对加拿大产品征收最高50%的关税而引发的贸易战进一步升级。2024年，美国从加拿大进口了约3.28亿美元的卫生纸，使加拿大成为美国最大的供应国；而在Costco等零售商销售的许多美国卫生纸品牌都高度依赖加拿大原材料。美国人口约占全球人口的4%，却消耗了全球超过20%的生活用纸产品。美国人平均每年使用141卷卫生纸，居世界首位。宝洁表示，受关税影响，公司将被迫提高卫生纸价格。 贸易战的影响不仅限于纸制品：加拿大汽车及零部件将被征收25%的关税。特朗普警告称，如果谈判失败，明年1月关税可能提高至50%；与此同时，两国还对包括龙虾和乳制品在内的食品和饮料采取了报复性措施。 如果关税成本转嫁给生产商，消费者价格上涨将难以避免。《卫报》指出，北美居民将越来越难以承受上厕所或流泪的成本。美国贸易代表驳回了有关消费者影响的担忧，但关税导致供应链成本上升的可能性仍然存在。缅因州共和党参议员苏珊·柯林斯所在州的龙虾产业高度依赖相关贸易，她批评特朗普政府的措施是一个“错误”。 纽约州发起旅游宣传活动，以在贸易战期间吸引加拿

Strive Inc. (ASST) 股价周四收盘上涨超过 7.5%，有望录得自 2025 年 5 月以来的最佳月度涨幅。此前，该公司在本月早些时候公布了强劲的季度业绩，并持续增持 Bitcoin 储备。股价上涨之际，市场正围绕该公司的 Bitcoin 金库策略展开争论。知名 Bitcoin 评论员 Parker Lewis 表示，Strive 的“门槛收益率实际上等同于持有 Bitcoin”，而 CEO Matt Cole 则指出，ASST 自 2025 年 5 月以来跑赢 BTC，为这一策略进行辩护。Strive 最近披露，公司在 8 月 17 日至 8 月 21 日期间购买了 1,110 BTC，使其总持仓达到 21,356 BTC；与此同时，Bitcoin 价格升至 80,000 美元上方，为 2026 年 5 月以来首次。 Parker Lewis 批评策略，CEO Matt Cole 为业绩辩护 Zaprite 业务发展主管兼知名 Bitcoin 评论员 Parker Lewis 在 X 上发文表示，Strive 的“门槛收益率实际上等同于持有 Bitcoin”。门槛收益率

Virtu Financial、M1X Global 和 Tradeweb 在 Canton Network 上完成了一笔机构回购交易，使用马绍尔群岛共和国在链上发行的主权数字债券 USDM1 作为抵押品。USDM1 由短期美国国债按 1:1 足额支持，并根据纽约州法律构建为一项完全抵押的主权债务。各公司称，这是已知首笔将原生发行的主权数字抵押品与通过主要机构电子交易平台进行的完全链上原子结算相结合的回购交易，完整周期耗时不到 10 分钟。 Virtu、M1X 和 Tradeweb 在 Canton Network 上使用 USDM1 执行回购交易 该交易由受监管交易对手方在 Tradeweb 上双边执行，证券交付、现金端及后续返还则在 Canton 上完成结算。完整的回购及逆回购周期耗时不到 10 分钟。 USDM1 是由马绍尔群岛共和国在链上发行的美元计价主权债券。该工具由短期美国国债按 1:1 足额支持，并根据纽约州法律构建为一项完全抵押的主权债务。该债券在被用作抵押品期间仍持续支付票息。 原子结算意味着交易中相互关联的部分会同时发生，而不是依赖相互分离的结算流程。在本案例中，证