Gate 深度报道与加密市场分析

IBK工业银行将其中等利率贷款产品的推出推迟到下个月或更晚，延后了原计划在本月底发布的时间。此次延迟源于韩国金融监督院尚未敲定的监管指引：其中等利率借贷中有多少部分将被从家庭债务配额中剔除。此次推迟凸显了政策冲突：政府通过中等利率贷款鼓励对低至中等信用借款人的金融包容，但银行面临家庭债务配额限制，这会对中等利率借贷的扩张带来惩罚。 FSS关于家庭债务配额豁免的指引仍未敲定 由于缺乏详细的监管标准，IBK尚未确定其中等利率贷款产品的放贷上限。金融服务委员会在4月下旬公布了一项计划：将最多相当于私人中等利率贷款规模的80%排除在家庭债务增长目标之外，但尚未发布关于豁免比例以及适用于各家银行产品的申请时间表的具体指引。IBK计划向FSS提交请求：对其中等利率信用贷款产品在家庭债务配额方面给予部分豁免。FSS尚未提供敲定该指引的截止期限。 上月底，六家储蓄银行推出了中等利率贷款，面向信用评分处于前50%的借款人，年利率为5.9%到15.27%，且单个借款人额度上限为1000万韩元。银行、信用卡公司和资本公司仅表示，中等利率贷款产品将在今年下半年发布。 家庭债务管理与金融包容之间的政策冲突 此次

DS Investment Securities 预计 LNG 运输船下单热潮将至少持续至 2032 年，原因是 174 个全球 LNG 项目以及老旧船队的替换需求。分析师 Kim Dae-sung 在 16 日的一份报告中表示，综合考虑项目需求和对 20 年以上船舶的拆解，2032 年前每年的需求平均将为 90-110 艘船。韩国造船厂 Samsung Heavy Industries、HD Hyundai Heavy Industries 和 Hanwha Ocean 今年上半年共计获得 152.6 亿美元订单，其中 HD Hyundai 实现其年度目标的 59%，Samsung Heavy 达到 66%。持续需求源自截至今年第二季度的创纪录 174 个全球 LNG 项目——其中 53 个在建、27 个处于基础设计阶段、94 个处于提案阶段——再加上对约 120 艘超过 20 年龄的蒸汽轮机船舶的替换需求。 174 个全球 LNG 项目推动需求至 2032 年 截至今年第二季度，全球 LNG 项目数量达到 174 个，创历史新高。DS Investment Securities 报

CNBC 的吉姆·克莱默（Jim Cramer）周三表示，华尔街在大型科技股（Big Tech）上的反弹似乎更多是由乐观情绪驱动，而不是基本面改善。“疯狂货币”（Mad Money）节目主持人质疑，当天的上涨是否准确反映了背后的企业前景，因为科技股在一系列利好消息之后上涨。克莱默的怀疑聚焦于市场情绪与关键业务更新之间存在脱节，尤其是在一些主要科技公司出现了显著的百分比涨幅时。 Alphabet 因巴菲特投资披露上涨 3% Alphabet 在沃伦·巴菲特告诉 CNBC 的贝基·奎克（Becky Quick），他本人做出决定让伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）投资谷歌母公司后，股价大涨超过 3%。Alphabet 于 2025 年第三季度首次披露持有该公司股份。克莱默表示，这一披露缓解了外界对巴菲特可能担忧 Alphabet 大规模人工智能投入的顾虑，包括债券销售。“这是人们一直在寻找的背书，”克莱默说。 微软在看多的花旗分析师注记后上涨 2.5% 微软在一份看多的花旗（Citi）研报之后反弹约 2.5%。该报告称，他们预计 2026 财年第四季度表现强劲，并认为 C

根据 7 月 15 日的一则更新，援引日本金融厅（Financial Services Agency）的信息，日本已着手将加密货币纳入其金融工具框架并进行分类。此次重新分类旨在为当地 ETF 产品、税务处理和投资者保护提供更清晰的监管结构。该进展反映的是监管框架的调整，而非立即的市场政策变动；因为该框架将决定加密资产如何在现有金融法规下被归类。 日本重新分类加密货币：纳入金融工具框架 日本金融厅已对加密货币资产进行重新分类，使其能够更明确地纳入日本的金融工具监管框架之中。根据来自 FSA 平台的信息，此举旨在解决加密货币产品在既有金融法规下应如何归类的问题。 此次重新分类适用于加密资产在日本监管结构中的处理方式。该变化影响的是数字资产的法律分类，而非引入全新的监管类别。 重新分类聚焦 ETF 产品结构与投资者保护 这项监管调整被描述为可能影响当地 ETF 产品、税务处理以及投资者保护。框架变更可能会影响在日本金融体系内，现货加密货币 ETF 产品的结构与审批方式。 本次更新为加密资产的分类方式提供了监管框架，这可能会影响在日本经营加密货币市场的企业在产品开发和合规方面的要求。该重新分类

IBK证券于16日将三星电机（Samsung Electro-Mechanics）的目标价格从1.05 million won上调至1.75 million won，称近期股市崩盘之际，外国投资者持续买入。分析师Kim Un-ho将66.7%的目标价格上调归因于AI半导体基板（FC-BGA）以及多层陶瓷电容器（MLCC）的强劲长线增长前景。根据IBK证券的报告，三星电机的外国持股比例从6月22日的低点37.5%上升至15日的40%。即便KOSPI指数自6月30日起暴跌，外资持股仍在继续攀升。前一交易日的收盘价为1.413 million won。持续的买入态势反映出外资对公司及AI相关产品组合的信心，尽管更广泛的市场波动加剧。 外国投资者在市场波动中维持买入态势 Kim Un-ho表示，外资对三星电机的行为与其他IT公司不同。“即便外资降低了对AI相关企业的持仓，他们仍在三星电机保持稳定买入。这反映了市场对FC-BGA和MLCC增长的高预期，”分析师指出。根据报告，外资持股在6月22日于37.5%触底，随后在6月30日KOSPI崩盘加剧时扩张至39.6%，并在15日达到40%。 三星电

KB 证券在 16 日维持对 LG Innotek 的“买入”评级，并将目标价格定为 200 万韩元，预计该公司 H2 盈利将显著超出市场预期。研究部负责人 Kim Dong-won 预测 Q2 营业利润为 2448 亿韩元，约为同比增长 22 倍的水平，并将比市场共识高出 36%。该预测由光学解决方案业务的新产品效应带动，下半年（H2）平均售价预计将上调 30-40%。Kim 强调，Q2 的业绩惊喜只是开始，随着与大科技公司扩大 AI 半导体基板供货合同，H2 业绩很可能继续超出市场预期。 KB 证券预计 LG Innotek Q2 营业利润为 2448 亿韩元 Kim Dong-won 表示，Q2 营业利润将达到 2448 亿韩元，相比去年同期约增长 22 倍。该数值比市场共识高出 36%。 光学解决方案价格预计在 H2 上涨 30-40% Kim 预测，由于新产品效应，光学解决方案业务的平均售价将在 H2 上升 30-40%。他表示“Q2 的业绩惊喜仅仅是开始”，并强调“H2 盈利越来越可能超过市场预期”。 LG Innotek 扩大与大科技公司的 AI 半导体基板供货合同 Ki

存管信托与清算公司（The Depository Trust & Clearing Corporation，DTCC）于 2026 年 7 月 15 日宣布，存管信托公司（The Depository Trust Company，DTC）所持有的证券已被转换为代币，并用于包含 30 多家机构的实时机构交易。该举措测试基于区块链的交易能否在不改变投资者保护、权利或所有权权利的情况下，通过既有市场基础设施运行。DTCC 是全球最大金融市场基础设施之一，每天处理数万亿美元的证券交易，并保障数万亿级别的资产。 BlackRock、CME、Goldman Sachs、JPMorgan、NYSE、Nasdaq、先锋集团（Vanguard）等 30+ 家参与机构 参与方包括 Alpaca、BetaNXT、Bitgo Bank & Trust, N.A.、BlackRock、Blockdaemon、BNP Paribas Securities Corporation、Broadridge、Chainlink、Circle、Citadel Securities、CME Group、Digital Ass

美元在 7 月 15 日连续第二个交易日下跌，受到低于预期的批发通胀数据拖累，以及英镑的急升影响。衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）下跌 0.415% 至 100.515，原因是 6 月生产者价格指数（PPI）数据低于市场预期，这强化了人们对美联储将维持当前政策立场的预期。英镑的大幅反弹源于相关报道：英国工党内偏鹰派人士、英国住房大臣夏巴娜·马哈茂德（Shabana Mahmood）将出任下一任财政大臣（Chancellor of the Exchequer），这提振了市场对财政纪律的信心。 美元指数下跌 0.415%，主要货币走强 据 Yonhap Infomax 消息，截至 7 月 15 日美国东部时间下午 4:00，美元兑日元汇率报 162.230 日元，较此前一个纽约交易日收盘的 162.208 日元上涨 0.022 日元（0.014%）。欧元兑美元汇率上涨 0.00436 美元（0.382%）至 1.14639 美元。美元指数（DXY）下跌 0.419 点（0.415%）至 100.515，反映美元对主要货币的普遍走弱。英镑兑美元汇率飙升 0.01467 美元（1

韩国散户投资者在7月自股市撤出资金，7月14日投资者存款降至111.2825万亿韩元；7月10日最低点为105.5758万亿韩元——根据韩国金融投资协会（Korea Financial Investment Association）数据，这是自2月20日以来的最低水平。此次下滑恰逢7月7日和7月13日因8%的跌幅触发熔断机制，两度中止KOSPI交易。波动由三星电子和SK Hynix的单一股票杠杆ETF产品带来的极端波动所驱动。这16个杠杆与反向产品叠加两只基础股票合计，占国内市场交易量近50%，使价格波动被放大到超出金融危机期间的水平。 投资者存款与保证金余额在7月下滑 投资者存款代表可在任何时间投入股票的待命资金；7月14日降至111.2825万亿韩元，较7月10日的105.5758万亿韩元更低——自2月20日以来的最低水平，当时存款为104.1291万亿韩元。韩国金融投资协会数据显示，这一下滑信号表明散户投资者的买入需求走弱。保证金交易余额（衡量用于股票买入的已借资金）也在7月14日降至34.7078万亿韩元，较7月10日的34.6946万亿韩元更低——自4月21日以来的最低水平。

近期一个月内，韩国的杠杆型交易所交易基金（ETF）投资者在市场修正期间遭受了严重亏损，市场回调放大了跌幅。根据 16 日发布的 ETF CHECK 数据，表现最差的 10 只 ETF 的平均收益率达到 -46.26%。亏损源于此前牛市行情中吸引了大量散户资金流入的行业出现剧烈波动，包括半导体、造船和二级电池。其中，最近一个月跌幅最差的 10 只基金里有 9 只是杠杆产品，它们通过跟踪标的指数日收益率的约两倍来同步放大涨幅和跌幅。 TIGER 半导体 TOP10 杠杆 ETF 录得 52.71% 跌幅 TIGER Semiconductor TOP10 Leverage ETF 在所有产品中跌幅最深，最近一个月下跌 52.71%。SOL Shipbuilding TOP3 Plus Leverage 在同一期间下跌 47.33%。与 KOSDAQ150 挂钩的杠杆 ETF，包括 KODEX KOSDAQ150 Leverage、RISE KOSDAQ150 Futures Leverage 和 TIGER KOSDAQ150 Leverage，全部在约 46% 左右录得亏损。KODEX

三星重工今年获得了 100 亿美元的新订单，占其年度目标的 72%，其中 45% 来自其核心浮动液化天然气（FLNG）生产设施。据 7 月 16 日发布的一份报告称，公司正在拓展浮动数据中心（FDC），同时凭借 44% 的全球市场份额维持其在 FLNG 市场的主导地位。三星证券对该股票维持“买入”评级，称对比竞争对手盈利能力较低的担忧将逐步消解，且公司没有国防业务运营。 三星重工获 100 亿美元订单，45% 来自 FLNG 三星重工今年获得 100 亿美元（约 14.9 万亿韩元）新订单，本年度订单量较去年全年增长 26%，并实现了今年订单目标的 72%。FLNG 订单占今年总订单的 45%。据总部位于英国的造船与海事市场分析公司 Clarkson 称，三星重工在 FLNG 领域的市场份额为 44%，该数据基于累计订单积压量与船队规模。公司已获得超过 300 万 TPA 大型 FLNG 装置订单的 100%。 三星重工宣布商用 FDC 时间表及 OpenAI 合作 三星重工成为首家主要船厂，宣布浮动数据中心（FDC）的商用服务时间表。公司竞争力源于其在 FLNG 等浮动海上结构方面已

据 Reuters 报道，支付公司 Stripe 和私募股权公司 Advent International 据称提出以 530 亿美元收购 PayPal。潜在交易将标志着金融科技领域一次具有里程碑意义的整合，结合 Stripe 的商家基础设施与加密动能，以及 PayPal 数亿用户和现有稳定币业务。两家公司近年来都扩大了基于区块链的支付举措：PayPal 在 2023 年推出其 PYUSD 稳定币，而 Stripe 加入 Open Standard 联盟以开发预计将于今年上线的 OUSD 稳定币。Polygon Labs 全球业务负责人 Aishwary Gupta 在接受 The Block 采访时表示，该收购可能加速将资金转移到区块链“轨道”上，他认为在未来几年里，绝大多数资金将以某种形式存在于并在区块链上流转。 Stripe 和 Advent 出价 530 亿美元收购 PayPal 据 Reuters 报道，Stripe 和 Advent International 据称提出以 530 亿美元收购 PayPal。据 Yahoo Finance，PayPal 股票在盘中交易中大涨约

Hyperion DeFi（HYPD）是一家在纳斯达克上市的公司，持有大量 HYPE 代币的金库，与 Skew Technologies 达成合作，计划在 Hyperliquid 上为定制市场部署约 3359 万美元资产，消息于周三公布。该合作包括 Hyperion 通过 HYPE Asset Use Service（HAUS，HYPE 资产使用服务）协议部署 50 万个质押的 HYPE，以在 Hyperliquid 的 HIP-3 无需许可（permissionless）市场上为机构永续合约产品“打底”。作为回报，Hyperion 将获得 Skew 的股权，并获得该市场上架服务带来的部分收入。该安排之际，Hyperliquid 这条为永续合约打造的 Layer 1（Layer 1 blockchain designed for perpetual futures）公链仍在继续推进平台采用。 Hyperion 通过 HAUS 协议部署 50 万 HYPE Hyperion 将通过 HYPE Asset Use Service（HAUS，HYPE 资产使用服务）协议向 Skew Tech

Coinbase（COIN）和 Circle（CRCL）周三分别上涨了约 3-4%，原因是 William Blair 下调了其对 Coinbase 的 2026 和 2027 年 EBITDA 预估（分别下调 34%），并将营收预测下调 12-13%，但仍维持“跑赢大盘”的评级。该投行表示，关键风险已被计入价格，两只股票也都对比特币反弹具备强劲的上行敞口。Coinbase 今年迄今已下跌近 30%，Circle 下跌约 20%，与此同时比特币也出现了约 26% 的下滑。 William Blair 下调 Coinbase 营收与 EBITDA 预测 William Blair，这家成立于 1935 年、总部位于芝加哥的投资银行，将 Coinbase 的 2026 年营收预估下调 12%，将 2027 年预估下调 13%，并将两年经调整 EBITDA 的预测均下调 34%。分析师 Andrew Jeffrey 和 Adib Choudhury 表示，盈利预计将在 2026 年下半年见底，随后在 2027 年回升。该机构预计 Coinbase 的总交易量今年将大幅下滑约 44%，至 66

Sprott Inc. 的管理合伙人兼市场策略师 Paul Wong 分析了 6 月白银的市场表现。此前，白银在 6 月录得自 2011 年 9 月以来最大单月跌幅。 截至 6 月 30 日的一个季度内，白银下跌 16.57 美元/盎司，跌幅为 -22.04%，原因是 Federal Reserve 加息以及 U.S. dollar 走强。尽管波动如此剧烈，Wong 仍指出，持续的结构性供给短缺与不断扩大的工业与货币需求相结合，是支撑白银长期看涨前景的关键基本面支撑。 白银录得自 2011 年 9 月以来最大单月跌幅 根据 Wong 对贵金属市场的最新分析，白银在 6 月录得自 2011 年 9 月以来最大单月跌幅。 截至 6 月 30 日的一个季度内，白银下跌 16.57 美元/盎司，跌幅为 -22.04%，为自 2020 年第一季度以来最差的一个季度，当时正值 COVID 恐慌抛售。 “6 月的白银抛售浪潮追随了黄金的暴跌，其背后的宏观力量相同：Federal Reserve 预期中的鹰派加息推高短期利率，以及 U.S. dollar，”Wong 指出。 “白银轻松跌破支撑位，呈现

沃伦·巴菲特在 CNBC 的一次采访中表示，投机交易正在削弱长期投资，他说：“当人人都更倾向于赌博时，要找到价值就很难。”他的相关言论出现在 Kalshi 首席执行官塔雷克·曼苏尔（Tarek Mansour）于 Axios House DC 接受采访时，为预测市场辩护之际。曼苏尔认为，传统市场的使用者觉得“游戏对他们不利”。这些对立观点凸显出一场愈演愈烈的争论：随着美国不断扩大的赌博文化，像 Kalshi 和 Polymarket 这样的预测市场因被指协助在州级博彩监管之外进行下注而遭到批评。 巴菲特在 CNBC 采访中批评投机交易 沃伦·巴菲特在接受 CNBC 采访时表达了他对美国赌博文化的担忧。“当人人都更倾向于赌博时，要找到价值就很难，”他说。巴菲特补充道：“因为人类太爱赌博了，所以培养赌徒所带来的钱，确实要比培养投资者更多。”他的言论回应了这样一个挑战：在被投机活动主导的环境中寻找投资价值。 Kalshi 在监管审视下推出永续合约 Kalshi 最近推出了永续合约（perps），让投资者能够实质性地押注某一现有资产的价格会涨还是会跌。预测市场正遭到批评者的抨击，他们称这些平台

TeraWulf（WULF）股价在 7 月 14 日下跌 7.08%，收于 19.41 美元。此前，纽约州州长 Kathy Hochul 指示暂停全州范围内大型新数据中心项目的许可。尽管首席执行官 Paul Prager 表示该暂停令对公司是积极发展，股价仍出现下滑。Hochul 州长在签署该命令时，将其作为全州首项暂停超大规模数据中心开发的举措，理由是担忧该行业不断增长的能源与资源需求。该州在相关部门准备通用环境影响声明（Generic Environmental Impact Statement，GEIS）期间，暂时停止审批尚未敲定的许可证。该审查将评估对电力需求、用水量以及空气质量的影响。 Governor Hochul 全州暂停数据中心许可 Kathy Hochul 州长发布指令，暂停纽约全州范围内大型新数据中心项目的许可。该州在相关部门准备通用环境影响声明（GEIS）期间，暂时暂停审批尚未最终确定的许可证。该审查将评估大型数据中心对电力需求、用水量以及空气质量的影响。相关部门还计划取消纽约全州范围内大型数据中心项目的销售税激励。 “Hochul 说：‘纽约一直走在采用新技术和

韩华海洋、斗山能博力和韩华航空在 5 月 14 日创下了年内最低收盘价。根据韩国交易所数据，韩华海洋收盘于 76,800 韩元，斗山能博力收盘于 70,900 韩元，韩华航空收盘于 872,000 韩元。次日股价反弹，韩国综合指数从 6000 点反弹至 7200 点，但仍比其近期 1 年高点下跌 43% 至 49%。去年这些国防、造船和核电相关股票领涨 KOSPI，然而今年市场涨幅集中在半导体股票，导致它们跑输。 韩华海洋、斗山能博力、韩华航空在 5 月 14 日创下年内最低收盘价 5 月 14 日，韩华海洋收盘为 76,800 韩元，斗山能博力为 70,900 韩元，韩华航空为 872,000 韩元，均为各自今年的最低收盘价。次日，韩华海洋交易价格为 149,900 韩元（较其近期 1 年高点下跌 49%），斗山能博力为 136,400 韩元（下跌 48%），韩华航空为 1,537,000 韩元（下跌 43%）。 去年上半年，这些股票领涨 KOSPI 反弹行情，受益于在与特朗普政府进行关税谈判期间，美国订单有望增加。随着三星电子和 SK 海力士启动各自的行情，第二段行情的势头放缓；而