Gate 深度报道与加密市场分析

据贸易、工业和能源部 9 月 1 日公布的数据，韩国 2026 年 8 月出口额同比激增 68.7%，达到 982.5 亿美元，创该国出口额历史第三高纪录。增长主要由半导体出口推动，半导体出口额飙升 209% 至 466.5 亿美元，并在 2026 年第五次创下新纪录。这是韩国出口额连续第三个月超过 900 亿美元，反映出包括谷歌和亚马逊在内的超大规模云服务商对 AI 基础设施的持续需求。 半导体出口额在 2026 年第五次创纪录，激增 209% 2026 年 8 月，半导体出口额达到 466.5 亿美元，同比增加 209%。这是半导体出口额在 2026 年第五次打破纪录，此前的纪录分别于 2 月、3 月、5 月和 6 月创下。该行业出口额已连续三个月保持在 400 亿美元以上。 贸易、工业和能源部将这一表现归因于包括谷歌和亚马逊在内的超大规模云服务商扩大设施投资，从而维持了强劲的 AI 基础设施需求。 计算机和无线设备出口额创下新高 计算机出口额同比跃升 419.5% 至 62.4 亿美元，创历史最高水平，原因是 NAND 价格持续上涨。无线通信设备出口额增加 21.2% 至 18.

尽管阿根廷的通胀率已从 25.5% 降至 2.1%，但据 a16z crypto 近期观察，阿根廷人仍在越来越多地使用 Lemon Wallet 进行稳定币交易。钱包下载量持续上升表明，即使经济压力有所缓解，用户仍在寻求稳定的金融工具。这一趋势表明，在阿根廷动荡的货币环境中，稳定币可能正从临时性的通胀对冲工具转变为一种成熟的金融习惯。 Lemon Wallet 下载量逐季增长 据 a16z crypto 强调的数据，Lemon Wallet 的下载量一直在稳步增长。即使阿根廷的通胀率从 25.5% 降至 2.1%，下载量仍在持续增加。这一模式表明，无论宏观经济状况是否改善，用户对稳定币平台的参与度都保持稳定。不断增长的采用率表明，稳定币正成为一种日常金融选择，而不再只是应对货币不稳定的临时措施。 稳定币在阿根廷提供价值稳定性 稳定币是旨在保持价值稳定的数字货币，通常与法定货币挂钩。在货币波动长期存在的阿根廷，稳定币为寻求保护购买力的个人提供了避风港。该司法管辖区的金融监管框架对加密货币的使用和交易进行监管，旨在确保消费者保护和金融稳定。阿根廷相当一部分加密货币交易是通过 Lemon W

39家韩国保险公司第二季度合计K-ICS偿付能力比率为215.2%，较第一季度的216.2%下降1个百分点。根据9月1日公布的保险业数据，尽管市场利率上升，该比率仍有所下降，原因是金融当局发布的精算假设指引提高了业务费用预测，并增加了包括大规模退保风险在内的保险风险金额。6家保险公司的基础资本比率低于监管机构建议的50% K-ICS门槛，其中乐天保险的基础资本比率最低，为−5.38%。 主要保险公司第二季度K-ICS表现不一 在人寿保险公司应用过渡措施后的比率中，三星人寿的比率从第一季度的209.9%降至第二季度的208.2%。教保人寿从214.23%降至200.75%，韩华人寿则从164.11%升至168%。 财产及意外伤害保险公司的表现各不相同。三星火灾海上保险同期从270.13%升至282.78%。现代海上火灾保险从207.2%升至209%，KB保险从186%升至187.45%。受收购Potegra影响，DB保险从232.1%降至204.37%；Meritz火灾保险则从240.63%降至230.45%。 监管指引抵消利率上升带来的利好 金融当局发布指引，要求保险公司对新承保业务的

Lotte Rental 将首次公开发行美元债券，簿记建档定于本月进行。这家韩国汽车租赁公司昨日宣布，已选定花旗集团全球市场、法国农业信贷银行、汇丰银行和瑞穗证券担任欧洲债券（Reg S）发行的主承销商，并于今日起举行投资者电话会议。此次发行继公司 6 月私募发行美元债券后进行，正值公司经历所有权变更之际：根据上月签署的股份购买协议，全球私募股权公司德太集团（TPG）将以 1.3105 万亿韩元收购 Lotte Rental 61.17% 的股份。 Lotte Rental 选定四家银行担任承销商 Lotte Rental 昨日向全球金融市场公布主承销商委任情况，正式确定其美元债券发行计划。该公司选定花旗集团全球市场、法国农业信贷银行、汇丰银行和瑞穗证券牵头欧洲债券（Reg S）交易。据投资银行业消息人士透露，面向全球机构投资者的电话会议于今日开始。这标志着公司继 6 月完成私募美元债券发行后，首次公开发行韩国债券。 TPG 以 1.3105 万亿韩元收购 61.17% 的股份 乐天酒店和釜山乐天酒店上月签署股份购买协议，同意将其合计持有的 Lotte Rental 61.17% 股份

美国第九巡回上诉法院于 8 月 28 日以 3 比 0 的一致裁决认定，Kalshi 的体育事件合约不属于《商品交易法》下的掉期合约，并撤销了此前允许该交易所在内华达州提供这些合约的禁令。合议庭认定，这些合约构成赌博，而非旨在对冲风险的金融工具。该裁决直接与第三巡回上诉法院 4 月在 KalshiEX, LLC v. Flaherty 一案中的裁决相矛盾。后者认定，这些合约很可能属于掉期合约，因此不受州监管，从而造成了联邦上诉法院之间的分歧。由于新泽西州向最高法院提交申请的截止日期为 9 月 3 日，这一时间安排可能促成最高法院审理此案。案件的核心问题是，当受商品期货交易委员会监管的交易所提供预测市场合约时，联邦商品法是否优先于州博彩监管。 第九巡回法院认定 Kalshi 合约属于赌博，而非掉期合约 Ryan D. Nelson 法官为三人合议庭撰写意见，Bridget S. Bade 法官和 Kenneth K. Lee 法官加入该意见。合议庭维持了地区法院撤销禁令的命令，并将案件发回重审，要求地区法院审理内华达州对 Kalshi 选举合约提出的异议。通过同一市场提供事件合约的 Cr

DB证券将三星电机股票的目标价格从150万韩元上调至200万韩元，并维持“买入”评级，原因是该公司的多层陶瓷电容器（MLCC）和倒装芯片球栅阵列（FC-BGA）业务正在经历大幅涨价。此次上调反映出供应受限以及定价权结构性转向供应商一方的变化，IT分销渠道的MLCC价格上涨约30%，数据中心产品价格上涨约20%。据DB证券研究员赵贤智表示，由于产能限制，MLCC和FC-BGA都面临明显的供应限制，全球能够稳定量产服务器级产品的供应商不足三家，为进一步涨价创造了条件。 三星电机MLCC价格在各分销渠道上涨 三星电机在多个MLCC产品领域实施涨价，其中IT分销渠道产品（约占MLCC总收入的10%）的平均价格上涨约30%。IT直接交易量约占销售额的30%，自6月起开始单独谈判，涨幅与分销渠道相近。数据中心MLCC产品约占销售额的20%，公司已与客户逐一展开谈判，目标涨幅约为20%，具体涨幅因产品类型而异。DB证券确认，尽管当前价格仍具有一定弹性，但长期供应协议（LTA）正以明显比过去交付价格更有利于供应商的条款签订。激进的定价反映出全球原始设计制造商（ODM）企业正在积极补充库存。截至6月底，

韩国金融控股公司将从明年1月起实施《韩国国际财务报告准则》第1118号（K-IFRS 1118，即IFRS 18），从而改变营业利润的计算方式。目前被视为营业外项目的非经常性费用，包括监管罚款和捐赠，将被重新分类为经营类别。此项变化源于IFRS 18对经营活动定义的扩大：除被归类为投资或融资活动的项目外，所有收入和费用原则上都将被视为经营项目。虽然净利润——衡量股东回报和管理绩效的关键指标——不会发生变化，但营业利润范围的扩大将要求金融公司调整业绩说明方式。 据金融业1日消息，韩国国内金融控股公司已开始分析相关影响，并在标准实施前重组会计科目分类体系。它们正根据新的经营、投资和融资类别，对包括银行、证券公司和保险公司在内的子公司损益科目进行重新分类，并建立集团层面的统一判断标准。金融控股公司计划从明年第一季度业绩起，披露适用IFRS 18的损益表。 IFRS 18扩大营业利润计算范围 最大的变化涉及营业利润边界的定义。在IFRS 18下，经营类别的范围比金融公司传统上认可的“核心业务利润”更广。这是因为经营类别充当剩余类别，所有不属于投资或融资类别的收入和费用都会被归类为经营项目。某一

PG&E股价暴跌20%，此前加州议会阻止了一项原本旨在限制该公用事业公司因电力基础设施引发山火而承担责任的提案。据CNBC报道，PG&E前一交易日收于13.27美元，较前一交易日下跌3.33美元，跌幅为20.06%。加州议会否决了州长加文·纽森提出的、旨在保护电力公司免受保险公司诉讼的计划，转而提出SB 492修正案。此前，该公司曾因承担与山火相关的巨额债务而申请破产，并已在电网现代化和山火防控方面投入大量资金。 加州议会通过关于山火成本的SB 492修正案 加州议会阻止了州长加文·纽森提出的、旨在保护公用事业公司免受保险公司山火相关诉讼的提案，并通过了SB 492修正案。根据该修正案，如果州山火基金耗尽，PG&E必须承担额外成本的约48%。该修正案禁止公司通过提高电费将这些成本转嫁给客户。 新规下PG&E承担山火基金额外成本的48% PG&E是美国最大的公用事业公司之一，此前曾因重大山火相关责任申请破产。该公司已投入大量资金用于电网现代化和山火防控。未能建立监管保护机制再次引发了财务不确定性，严重打击了投资者情绪。 瑞穗证券建议将投资组合转向其他公用事业公司 该提案未获通过的消息传出

KB Asset Management 于1日推出 RISE Global AI NAND Memory Semiconductor ETF，标志着韩国首只专注于全球 NAND 存储器价值链的交易所交易基金问世。该基金旨在把握人工智能生成和处理的数据带来的日益增长的存储需求。ETF 投资于直接生产 NAND 闪存，或从事基于 NAND 的存储解决方案及基础设施业务的公司。这是韩国国内首个专门投资于 AI 推理时代 NAND 存储器受益者的投资工具。 ETF 将70%的资金配置于四家核心 NAND 生产商 该 ETF 采用等权重策略，将70%的组合配置于四家直接生产 NAND 闪存或提供基于 NAND 的存储解决方案的全球核心公司。剩余30%投向存储器和存储基础设施价值链中的其他公司。这种结构既将投资集中于主要 NAND 制造商，也保持了对更广泛存储生态系统的多元化配置。 主要持仓包括三星电子和 SK Hynix 该 ETF 的主要持仓包括三星电子（19.9%）、SK Hynix（18.8%）、SanDisk（16.4%）、Kioxia（12.3%）、Micron Technology（

韩国按资产规模排名前十的储蓄银行第二季度合计实现净利润2898亿韩元，较去年同期增至2.8倍。据金融业9月1日公布的数据，OK储蓄银行实现利润1470亿韩元，但存贷比达到101.41%，突破100%的上限；韩国投资储蓄银行实现利润550亿韩元，并将不良贷款率降至8.57%。随着资产规模低于1万亿韩元的47家小型储蓄银行中有10家报告亏损，且3家机构跌破监管资本充足率门槛，业绩差距进一步扩大。 前十大储蓄银行第二季度实现2898亿韩元利润 十家最大的储蓄银行——SBI、OK、韩国投资、Welcome、Acuon、Daol、Shinhan、DB、Hana和JT Chinae——第二季度实现净利润2898亿韩元，高于去年同期的1041亿韩元，相当于增至2.8倍。OK储蓄银行贡献1470亿韩元，韩国投资储蓄银行贡献550亿韩元，构成利润增幅的主要部分。Shinhan储蓄银行的利润从92亿韩元降至55亿韩元；Acuon和JT Chinae在去年实现盈利后，本季度分别录得6亿韩元和17亿韩元亏损。Hana储蓄银行扭亏为盈，第二季度实现净利润1亿韩元，而去年同期亏损50亿韩元。整个行业的证券相关收入

SK On 于 8 月 31 日宣布，已与美国储能系统公司 Neovolta Power 签署一份 9 吉瓦时（GWh）磷酸铁锂（LFP）电池电芯供应合同。业内消息人士估计，该合同价值约为 1.5 万亿韩元。电池将在 SK On 的佐治亚州工厂生产，并于 2027 年至 2031 年期间分五年交付。iM Securities 分析师 Jeon Yu-jin 表示，该合同有助于缓解投资者对 SK Innovation 近期因 SK IE Technology（SKIET）合并相关股价下跌的担忧，同时维持对 SK Innovation 的“买入”评级以及 190,000 韩元的目标价。 SK On 与 Neovolta Power 签署 9GWh LFP 电池供应合同 SK On 于 8 月 31 日宣布与 Neovolta Power 达成 9GWh LFP 电池电芯供应协议。电池将在 SK On 的佐治亚州工厂生产，并于 2027 年至 2031 年期间交付。据报道，SK On 还计划在年内敲定另一份 9GWh 供应合同，该合同将独立于与 Neovolta Power 签署的协议。 i

韩国三大百货运营商——新世界、乐天购物和现代百货——正面临汇率波动带来的不确定性，这种波动可能威胁到今年上半年建立的营收基础。首尔外汇市场前一日下午3时30分，美元兑韩元汇率下跌3.90韩元，收于1,368.60韩元，创下自去年7月24日以来的最低水平，为13个月低点。韩元升值发生在这样一个时期：上半年韩元贬值推动百货公司的外国游客消费创下纪录，而这些零售商此前已将韩元持续走弱视为下半年关键增长动力。韩国文化体育观光部数据显示，上半年赴韩外国游客总数为1,071万人，同比增长21.3%；外国游客在韩国境内的信用卡消费达到10.0389万亿韩元，激增50.8%，增速超过游客数量增速的两倍。 韩元贬值推动上半年外国游客消费创下纪录 三家百货运营商上半年外国顾客销售额均创下历史新高，韩元贬值进一步提升了游客的购买力。上半年外国游客信用卡消费达到10.0389万亿韩元，而这一规模直到去年9月才首次突破。外国游客人数增加与韩元走弱相结合，推动人均消费提升，使零售商从中受益。三家运营商的百货业务销售额均实现个位数至15%的增长，营业利润也同步增长40%至60%。 百货运营商营业利润增长40%至60