Gate 深度报道与加密市场分析

Freedom Capital 将 Nebius（NBIS）的评级从“持有”上调至“买入”，并将目标价从 159 美元上调至 200 美元，称该股较近期高点累计下跌超过 40%，使其成为更具吸引力的切入点。NBIS 股价周一盘前交易上涨 4.1%。此次上调评级是在该 AI 云公司上周宣布将获得 7.75 亿美元的高级担保债务额度之后进行的，旨在加速其全球 AI 云平台扩张。Freedom Capital 维持其对 Nebius 的长线看涨前景，指出公司拥有强劲的在手项目储备，以及来自包括 Microsoft 和 Meta 在内的投资级客户的超过 400 亿美元的已签约收入。 Freedom Capital 上调 NBIS 至买入：因下跌 40% Freedom Capital 将 NBIS 的评级从“持有”上调至“买入”，并将目标价从 159 美元上调至 200 美元。该公司表示，截至周五收盘，股价已较近期高点下跌超过 40%。该股于 2026 年 6 月 22 日创下 299.86 美元的历史最高价。“也许这个名字所蕴含的风险已经被挤出得足够了，因此我们终于可以建议买入它，”该公司根

此功能将个性化的财务信息直接推送到用户在应用中自行保管的那些钱包中。 这是一层由人工智能驱动的财务信息层，并已直接集成到自我托管钱包的使用体验中。 金融的进一步发展，不仅取决于个人存放资产的地点，还将取决于他们在多大程度上能够理解、管理并与这些资产互动。今天，Trust Wallet，这款最受欢迎的自我托管加密货币钱包，发布了关于 Trust Wallet AI 的公告。这是一层由人工智能驱动的财务信息层，并已直接集成到自我托管钱包的使用体验中。 借助 Trust Wallet AI，用户无需离开钱包，就能够围绕其组合提出查询、理解市场走势、探索数字资产，并发起交易。Trust Wallet AI 对 Trust Wallet 的所有用户开放。 许多人工智能系统都能够提供通用的财务信息；然而，它们并不具备个人真实财务状况的上下文。在不暗示、建议或告知用户对任何资产该做什么的前提下，Trust Wallet AI 的结构方式与众不同。它会识别用户在受支持链上的链上持仓，从而提供个性化信息，而非通用回复。此外，它不会告诉用户对任何资产该做什么。 例如，“我的组合这个月表现如何？”以及“今天

LayerZero、Kaito 和 Humanity 计划在 2026 年 7 月第四周发布价值超过 7.045 亿美元的代币，其中 LayerZero 与 Kaito 将分别在 7 月 20 日解锁，Humanity 则在 7 月 25 日解锁。上述发布对应的是预定的代币经济学事件：LayerZero 解锁 2510.71 万 ZRO 代币（2,030 万美元，流通量的 4.6%），Kaito 释放 1760 万 KAITO 代币（1,650 万美元，供应量的 4.3%），以及 Humanity 分发 2.6647 亿 H 代币（1,560 万美元，供应量的 8.6%）。这些解锁属于覆盖多个加密货币项目的更广泛代币分配日程，交易者将关注当新可用代币进入流通时的供给动态。其时间安排将大量代币供应扩张集中在同一周，涉及跨链互操作性、AI 驱动的数据分析以及去中心化身份协议。 LayerZero 将在 7 月 20 日解锁 2,571 万 ZRO 代币 LayerZero 将在 7 月 20 日释放 2,571 万 ZRO 代币，估值约 2,030 万美元。该解锁相当于其当前已解锁供应量

Hyperliquid 正在通过对其 HIP-4 升级的增强，引入无需许可的预测市场，允许任何人在该平台上部署市场。交易所宣布，此次推出将先在测试网上开始，然后再切换到主网；同时，它将从由验证者控制的模式转变，在该模式下，每年由验证者运行的市场数量少于 10 个。此举发生在预测市场在 6 月赌注额达到 500 亿美元之际，并且在夏季期间该行业经历了显著增长。 Hyperliquid 部署市场需要 500,000 HYPE 质押 任何希望在 Hyperliquid 上发起预测市场的人，都必须质押 500,000 HYPE 代币，约合 3000 万美元。如果验证者认定该市场的定义不佳或结算不正确，该押金可能会被削减。在质押的交换中，部署者可从其市场的交易费用中获得最高 50%。交易所表示，该经济设计与其无需许可的永续合约模型相同：参与者将真实资本置于风险之下，为设计良好的市场赚取费用，并且对于执行不佳的市场会损失其质押。 Kalshi 以 66% 市场份额领跑，6 月交易额达 330 亿美元 预测市场在 6 月产生了 500 亿美元的赌注额，其中 Kalshi 斩获 330 亿美元，占据

韩国个人投资者在本月 10 日至 16 日期间净买入 1,611 亿韩元的 TIGER US S&P500 ETF。根据 ETF CHECK 的数据，在所有 ETF 的个人净买入中排名第一。该资金流入发生在本月截至 16 日的这段期间：KOSPI 下跌 19.53%。期间英伟达？（注：原文为三星与 SK Hynix，下同）其中，三星电子和 SK Hynix 分别下跌 18.92% 和 28.05%。个人投资者将资金从聚焦韩国半导体的 ETF 转向美国指数 ETF，这些产品在同一时期表现相对更强：S&P500 上涨 0.68%，而 NASDAQ100 仅下跌 2.63%。这种再配置反映出投资者更倾向于对全球科技股（包括 Apple、英伟达、Microsoft、Amazon 和 Meta）进行更为分散的配置，而不是集中持有韩国半导体个股。 个人投资者净买入四只美国指数 ETF，位列前六名 根据 ETF CHECK，个人投资者在本月 10 日至 16 日期间净买入 KODEX US NASDAQ100（986 亿韩元）、KODEX US S&P500（810 亿韩元）以及 TIGER US

以太坊联合创始人维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）于周日发布了一个在 Aztec 上运行的匿名留言板演示。他在 Farcaster 上分享了该项目，并将其描述为他在 2022 年博客文章中提出的“带审核的 anon 广告牌（anon billboard with moderation）”概念的“氛围编码（vibe-coded）”玩具版本。该演示在 Aztec 的 Layer 2 网络上实现了完全私密的发帖，并配套链上审核层。该代码以维塔利克·布特林的 vbuterin 账号形式在 GitHub 上公开可用。该项目通过将匿名发帖与可编程的审查规则相结合，来应对去中心化通信系统中的隐私与内容审核挑战。 Aztec Layer 2 上的技术架构 根据仓库介绍，留言板建立在 Aztec 上。用户在以太坊基础层存入 ETH，在 Layer 2 上匿名发布消息，随后再将其 ETH 提现回 Layer 1。帖子在公开调用数据中不携带发送者地址，也不与原始存入相链接。 布特林在他于 Farcaster 发出的后续动态中指出，Aztec 已进入第二阶段，这是 Layer 2 成熟度分级中

金融行动特别工作组（FATF）发布了关于在虚拟资产及虚拟资产服务提供商领域实施 FATF 标准的第 7 次定向更新，警告称不完整的加密货币监管正在助长非法融资。报告指出，犯罪分子仍在利用监管漏洞，并举例提到一个位于柬埔寨的洗钱节点，该节点发行了一种被宣传为可免资产冻结的稳定币。尽管有 83% 的受访司法辖区已推进加密货币监管以及 FATF 第 15 项建议下的国际转账规则（Travel Rule），但该工作组强调：在监管较弱的司法辖区运营的离岸虚拟资产服务提供商，仍是风险缓释的一项挑战。 FATF 报告：83% 司法辖区在加密货币监管与国际转账规则上取得进展 报告承认，在 83% 的受访司法辖区中，已推动了加密货币监管以及 FATF 第 15 项建议的实施，其中包括国际转账规则。然而，仍有 11 个司法辖区在推进这一实施工作。第 15 项建议要求对虚拟资产服务提供商（VASPs）进行监管，并监测既有的反洗钱 / 反恐怖融资（AML/CFT）风险。 在周四，FATF 呼吁就 VASPs 的监管、许可与注册开展进一步工作，以弥补仍然存在、并被威胁行为体用于非法目的的漏洞。 离岸 VASPs

韩国国家养老金服务（National Pension Service）不顾内部反对与风险警告，依据《Edaily》获得的内部投资审查文件，在 2024 年强行推动对“The Exchange Seoul”开发项目进行 2520 亿韩元（1.89 亿美元）的投资。养老金基金承担了该项目总权益的 92.6%。两名内部委员会成员明确投票反对该交易，理由包括法律审查方面的担忧、许可延期风险以及租户被驱逐的不确定性。该投资决定与在项目管理方 Koramco Asset Trust 负责人的同时期，雇用一名此前在三星证券（Samsung Securities）工作的校友——其与房地产投资办公室高级官员曾有过关联——引发指控称养老金基金利用其投资地位影响人员决策；双方机构均否认相关指控。 国家养老金服务尽管有内部风险警告仍投资 2520 亿韩元 内部投资审查文件显示，国家养老金服务在 2024 年向位于 Mugyo-dong 区的“The Exchange Seoul”开发项目承诺投入 2520 亿韩元。该交易总权益为 2720 亿韩元，这意味着养老金基金对全部权益资本的出资占比为 92.6%。其余

迈克尔·塞勒（Michael Saylor），Strategy 的执行董事长，周末发布了一篇 110 点文章，反对比特币拟议的 BIP-110 软分叉，并在 2026 年 7 月 18 日发出一条推文。该文章题为“110 Reasons BIP 110 Is a Bad Idea（110 个理由说明 BIP 110 是个坏主意）”，主张该提案将通过使用共识变更来使目前有效、且支付费用的交易失效，从而树立危险先例。BIP-110 是一种软分叉，旨在未来约一年时间内，暂时限制比特币网络上的非金融数据（如 Ordinals 和铭文）。塞勒认为，尽管他与支持者的目标一致——让验证成本保持低廉，并让比特币聚焦于健全货币——但该补救措施本身的风险比其要解决的问题更大。自 2023 年以来，Ordinals 和铭文开始挤占区块空间，并推高费用；该提案也因此在比特币社区引发争论。 塞勒针对 BIP-110 的核心反对论点 塞勒的文章建立在他此前的立场之上，即 BIP-110 的主要危险在于它将确立的先例。他写道，比特币“无法读取意图”（网络无法区分字节代表的是图像、证明、合同还是未来应用），因此限制用

美国银行（Bank of America）分析师在本月早些时候发布的一份研究报告中表示，正在发生“代际层面的自由现金流转移”。该分析聚焦于超大规模云服务商（hyperscalers）——他们一直在开出支票以支付对 AI 建设热潮的投入，并将其现金创造能力描述为已“衰竭”。预计亚马逊（Amazon）今年年底的自由现金流将为负，且超过 120 亿美元；不过，预计到 2026 年尘埃落定时，该公司在银行中仍将有超过 1000 亿美元的现金及现金等价物。此种转变引发疑问：超大规模云服务商是否会继续维持其支出水平，还是将越来越依赖债券和股票市场投资者来为其计划融资。 超大规模云服务商因 AI 基础设施支出面临现金流压力 超大规模云服务商一直在支付为数最多的支票，以支撑 AI 建设热潮。预计亚马逊今年年底的自由现金流将为负，且超过 120 亿美元；不过，杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）昔日的线上图书商店仍预计在 2026 年尘埃落定时，银行中拥有超过 1000 亿美元的现金及现金等价物。报告指出，自由现金流为负并不意味着公司已破产。文中还提到了近期更便宜的中国 AI 模型发展作为当前环境中的一

根据 Hacken 的说法，机构投资者正在超越智能合约审计，因为传统的信任信号（如先前审计和运营历史）未能预测哪些加密项目会在 2026 年第二季度遭到利用。随后，变化发生在一个季度：被攻陷的密钥、签名者和基础设施占了约 7.64 亿美元被盗金额的 88.3%，正如 Hacken 的《2026 年第二季度安全与合规报告》所述。Abraxas Capital 风险管理部门负责人 Federico Bagiotti 表示，“与所涉资本风险不匹配的安全性”是该公司最常导致其拒绝原本看似有吸引力仓位的信号；而 Moody's Ratings 数字经济策略负责人 Rajeev Bamra 则指出，运营韧性已成为机构评估安全、合规和治理的“现实视角”。 Hacken 2026 年第二季度报告揭示低监控采用率 Hacken 的《2026 年第二季度安全与合规报告》追踪了 1,427 个市值超过 100 万美元的加密项目。报告发现，这些项目中只有 9% 具备第三方监控，而其中 4% 同时将监控与在活跃状态下的漏洞赏金（bug bounty）和安全审计结合起来。该数据集覆盖了在 CoinGecko 信任

Capital B，欧洲第二大比特币金库公司，已批准一项 10-for-1（10 股合并为 1 股）的反向股票拆分，将于 9 月 8 日生效。公司总股数将从 3.007 亿股减少至约 3010 万股。该在 Euronext Growth Paris 上市的公司表示，此次合并旨在通过将每股面值从 0.08 欧元提高至 0.80 欧元（0.90 美元），来扩大其机构投资者基础。根据公司在周一发布的一句话声明，转换将自动完成，不会改变现有股东持股的总价值。 Capital B 执行 10-for-1 反向股票拆分 在已获批准的方案下，每一股新股将替代 10 股现有股票。每股面值将从 0.08 欧元提高至 0.80 欧元，同时已发行在外的股票总数将减少至约 3010 万股，而目前为 3.007 亿股。Capital B 确认，转换过程将于 9 月 8 日自动进行，无需股东采取行动。公司表示，合并完成后，投资者持股的总价值将保持不变。 公司瞄准机构投资者扩张 Capital B 表示，反向股票拆分旨在支持其机构化发展，并吸引更广泛的投资者群体。上个月，股东已批准最高达 1050 亿欧元的融资能力

Cregis 首席执行官 Shawn Yan 在一场于 2026 年 7 月 20 日发布的采访中讨论了 MiCA 的机构影响以及数字资产基础设施。该采访是在 MiCA 于 2026 年 7 月 1 日执行的最后期限之后进行的；当时，约 210 家加密货币公司（在此前估计的 3,000 家中）完成了获得全面授权。Yan 还谈到了机构在面临运营挑战时的应对方式：当 2026 年初现货加密货币 ETF 的交易量突破 2 万亿美元时，机构需要怎样的运营能力；而在 2025 年下半年的一项调查中，大多数机构投资者预计会在三年内将其数字资产敞口翻倍。Cregis 服务超过 4,000 名客户，覆盖 50 多个国家，为银行、经纪商和支付公司提供托管与钱包基础设施，使其能够在新的监管框架下管理数字资产。 Cregis 首席执行官解释 MiCA 的 7 月 1 日运营里程碑 Yan 表示，MiCA 的 7 月 1 日期限体现的是运营里程碑，而不仅仅是法律层面的节点。他说，更清晰的规则会让基础设施需求变得更可见。根据 Yan 的说法，机构此前因监管路径不明确而推迟计划。7 月 1 日之后，讨论从“我们要

韩国金融服务委员会于 7 月 20 日在首尔永登浦区韩国开发银行 IR 中心举行公开听证会，介绍一项超长期技术投资基金，并将资金存续期延长至 15 年。金融服务委员会主席李奕权表示，该基金旨在“让技术的时间表与金融的时间表相匹配”。据与会行业人士称，该举措针对韩国风险投资生态系统中的结构性难题：标准的 8 年基金期限迫使投资组合公司在成熟前过早退出。出席听证会的人员包括韩国开发银行主席朴相镇以及国家增长基金专项工作组组长孙咏彩。 金融服务委员会拟设定 8800 亿韩元年度基金，期限 15 年 该超长期基金将按年度 8800 亿韩元配置进行结构化，分为大型、中型和小型基金，并选择 6 名子基金管理人。政策资金占总资源的 6800 亿韩元。基金的 15 年期限，标志着其与韩国常规风险投资时间线的背离。 为提高普通合伙人（GP）的参与度，金融服务委员会将内部收益率（IRR）门槛设为 5%，低于既有政策基金 7% 的基准。委员会放宽了不竞争条款，允许基金管理人在用尽已承诺资本的 50% 后（较此前 60% 的门槛下调）设立竞争性基金。并扩大了激励安排以吸引基金管理人。 在有限合伙人（LP）参与

美国参议院在 8 月休会之前，面临一个时间紧迫的立法窗口，以通过《Crypto Clarity Act》。此前，该法案已于 2025 年 7 月在众议院获得通过。本周，特朗普总统通过 Truth Social 敦促参议院推进该立法，并将此次投票定为确保美国在数字资产领域继续保持领导地位的关键。《该法案》因两起主要争议而陷入停滞：稳定币收益率限制以及国会披露要求。该拖延发生之际，美联储财政部长 Scott Bessent 重新呼吁建立一套全面的联邦加密货币框架，同时国际监管机构加快了各自的规则制定工作。 立法时间线与卡点 众议院于 2025 年 7 月通过了《CLARITY Act》，但参议院尚未安排在表决大厅进行表决。Stifel 分析师 Brian Gardner 表示，日历是敌人，并指出 8 月休会为立法行动设置了硬性截止期限。两大主要障碍仍是稳定币收益率限制——银行业团体认为这可能会将存款从传统放贷机构转走——以及国会披露要求。支持者需要 7 票民主党议员支持才能推进该法案。休会后的表决在程序上仍然有可能，但政策观察人士指出，若出现较长的休息时间，立法动能通常会下降。 监管格局与

俄罗斯国家杜马计划在周二对一项加密货币监管法案进行最后审议。国家杜马金融市场委员会主席阿纳托利·阿克萨科夫（Anatoly Aksakov）表示，该草案法案编号为 1194918-8，题为《论数字货币与数字权利》（On Digital Currency and Digital Rights）。该法案将进行第二次和第三次审议，以确定投资者限额以及跨境交易规则。该立法旨在为俄罗斯的加密活动建立法律框架，弥补数字资产市场的监管空白。 合格与非合格投资者的投资限额结构 该法案引入基于投资者资质状态的阶梯式限额。非合格投资者在通过单一中介进行加密货币购买时将面临每年 30 万卢布（$3,800）的限额，并且对境外转账设定 10 万卢布的限额。合格投资者将适用更高的阈值：购买限额上限为 300 万卢布，国际转账限额上限为 100 万卢布。 若该立法获得议会批准，将为投资者以及跨境贸易运营设立规则。 生效日期与实施时间表 主要条款计划自 9 月 1 日起生效，前提是该法案通过最后审议。阿克萨科夫表示，该立法将为俄罗斯境内使用加密货币创造法律条件。他补充称，该法案将允许与俄罗斯供货相关的公司使用加密资

CuspAI，这家英国AI初创公司，周一公布了与英伟达（Nvidia）以及45家组织的合作伙伴关系，旨在加速半导体、清洁能源和先进制造领域的材料发现。该公告与由Kleiner Perkins和NEA牵头的4.5亿美元融资同步进行；本轮融资对该公司估值为26亿美元，其中包括Jeff Bezos的Bezos Expeditions的显著参与。CuspAI使用人工智能来模拟新型材料的性能，从而在等待碳捕集、半导体和水净化等领域突破的行业中，缩小需要进行实验室测试的海量可能性范围。 CuspAI融资4.5亿美元，估值26亿美元 4.5亿美元融资由Kleiner Perkins和NEA领投，Jeff Bezos的Bezos Expeditions也有显著参与。新增投资者还包括Glade Brook Capital Partners、Lux Capital、AMD Ventures，以及英国的Sovereign AI Venture Fund。Kleiner Perkins合伙人Josh Coyne在声明中表示：“技术领域的大多数重大飞跃都归结于一种材料，而下一轮——从更便宜的碳捕集到半导体和更清

KOSPI在截至7月16日的一个月回报中，在主要全球股指中排名垫底。根据Investing.com在7月20日报道的数据，KOSPI从6月18日至7月16日下跌24.75%。该指数在7月20日收于6516.27点，跌幅为4.46%。据SK Securities研究员Jo Jun-ki称，跌势源于中东地缘政治风险升温带动油价走高之际，半导体板块的抛售压力进一步加剧。KOSPI的跌幅超过了俄罗斯RTSI指数在同一时期下跌24.21%，使其成为所跟踪主要市场中表现最差的一个。 KOSPI截至7月16日录得24.75%的一个月跌幅 据Investing.com称，KOSPI从6月18日的9063.84点跌至7月16日的6820.60点，跌幅为24.75%。这一表现不及俄罗斯RTSI（-24.21%）和MOEX（-19.09%）指数。若将7月20日的收盘价6516.27纳入计算，跌幅加深至28.51%。 在最近的一个月期间，大多数全球市场均出现负回报。在主要指数中，香港恒生指数表现最佳，仅上涨4.39%。美国道琼斯工业平均指数上涨1.13%，而标普500下跌0.57%。 科技权重较高的指数出现了

Duksan NeoCorus 和 DTS 于 20 日从韩国交易所 KOSDAQ 市场上市委员会获得了初步上市批准，成为首批在新例外规则下获准推进双重上市的子公司。上述批准是在金融监督服务机构和韩国交易所在 6 日发布关于允许在特殊情况下进行双重上市的详细标准公告之后作出的。Duksan NeoCorus（隶属于 Duksan Hi-Metal 的防务与航天部件开发商）以及 DTS（隶属于 Dasan Networks 的通用机械制造商）现可进入公开发行程序，包括向金融监督服务机构提交证券登记声明。两家母公司均通过使用“3% 规则”机制的特别股东大会获得了股东同意——Duksan Hi-Metal 为 5 月 29 日，Dasan Networks 为上月 19 日。“该框架”标志着韩国此前禁止双重上市的原则出现转变，但允许在特定条件下例外。 金融监督服务机构为双重上市建立 3% 规则和董事会职责 金融监督服务机构要求寻求双重上市例外的母公司，通过适用于商法中审计委员会委员任命的“3% 规则”方式取得股东同意。根据该机制，最大股东及特别关联方的合计表决权被限制在 3%，批准需要出席股