Gate 深度报道与加密市场分析

GraniteShares 的 2X 做多 LCID 日线 ETF（LCDL）在 Lucid Group 的股票暴雷之后，其净资产值转为负值，进入退市程序。据 GraniteShares 在 17 日（当地时间）的公告，该杠杆型 ETF 以 2 倍敞口追踪 Lucid 股票，其 NAV 跌破零点，触发立即退市。此次暴雷发生在 14 日，当时在流动性危机和破产传闻的背景下，Lucid 的股价盘中大跌超过 50%，导致掉期（swap）交易对手方根据合约条款立即强制平仓衍生品持仓。杠杆型 ETF 的结构放大了损失，使基金每股 NAV 变为负 0.016 美元（约合负 24 韩元），为投资者留下的资产为零。杠杆 ETF 使用衍生品来放大基础资产的回报，但在急剧的市场下跌中承受极端的下行风险。 GraniteShares LCDL ETF 在 Lucid 股票暴雷后录得负 NAV 触发事件发生在 14 日，当天 Lucid 的股价较前一交易日收盘价暴跌超过 50%，在流动性危机与破产传闻同时出现的情况下，掉期合约交易对手方依据合约条款立即强制平仓衍生品持仓。作为一款旨在追踪基础资产回报 2 倍的

美国住房开工量在6月飙升19%，达到经季节性调整后的年化147万套，周五美国商务部宣布。该数据从5月的六年低点120万套反弹。反弹幅度超过了经济学家此前对131万套的预期，但黄金价格仍被困在每盎司4000美元以下，报3966.60美元/盎司，跌幅0.22%，因该贵金属未能吸引避险需求。持续的通胀促使美联储采取收紧倾向，市场预计在年末之前至少会有一次加息，这对占美国国内生产总值（GDP）约16%的住房板块形成压力。 6月住房开工量跳涨19%，此前曾创六年低点 在5月下滑至六年低点后，6月的建筑活动显著回升。美国商务部周五宣布，上个月住房开工量跳升19%，达到经季节性调整后的年化147万套，高于5月修正后的年化120万套。该数据明显好于预期，因为经济学家预计将更为温和地反弹至131万套。报告称，住房开工量较去年同期增长3.5%。 建筑许可下跌3%，尽管建筑活动有所回升 上个月，未来新房建设的建筑许可下降3%，至137万套，弱于预期。根据一致预估，经济学家预计许可发放将保持相对稳定。发放的建筑许可数量较去年同期下降2.4%。许可数据作为领先指标，表明今年晚些时候建筑活动的回升可能会受到限制。

据金融行业数据，韩国投资者今年上半年将原本用于旅行和购物的假日开支，转投股票投资。五大银行公布，上半年个人客户储蓄与存款的提前终止（即提前支取）共计 3,077,529 笔，比去年同期 2,762,754 笔增加 11.39%，其中存款提前终止激增 25.8%。这种转变反映了在通胀高企、资产价格上涨的背景下，年轻投资者更广泛地将资产积累置于消费之上；期间个人投资者在证券市场净买入超过 161 万亿韩元。32 岁职场人士 Kim 表示，他将原计划用于海外旅行机票和住宿的数十万至数百万韩元改为购买股票，认为近期主要半导体股票的回调是长线投资机会。该趋势推动 KOSPI 首次突破 9000 点，并使 ISA 账户用户数截至 1 月底达到 8.07 million，资产规模为 54.7 万亿韩元。 五大银行：上半年报告 308 万次账户提前终止 据金融行业发布的数据，五大银行（Kookmin、Shinhan、Hana、Woori 和 Nonghyup）今年上半年记录了 3,077,529 笔个人客户储蓄和存款的提前终止。与去年同期相比，这一数字增加了 11.39%（从 2,762,754 笔升

韩国 KOSDAQ 市场的半导体类股票在过去一年里，在按市值排名的前 100 家公司中上涨 88%。从去年 7 月下旬的 17 家公司增加到本月的 32 家公司。今年截至 16 日，KOSPI 上涨、KOSDAQ 下跌发生在 132 个带单天数中的 32 天，占全部交易时段的 24%。这种变化反映了全球 AI 与半导体热潮：资金向 KOSPI 市场的三星电子和 SK Hynix 等大市值半导体股票集中；而尽管 KOSDAQ 的半导体设备公司市场份额不断增强，它们仍相对跑输。 半导体类股票在 KOSDAQ 前 100 中一年上涨 88% 截至 14 日，根据 FnGuide 的行业分类口径，KOSDAQ 市场按市值排名前 100 的 32 只股票属于“半导体及相关设备”板块。这较去年 7 月下旬的 17 家公司增加了 88%。同期，生物股从 10 家增至 11 家；医疗设备与服务维持在 8 家，制药股为 9 家。生产半导体与太阳能电池生产设备的 Jusung Engineering，从去年 7 月下旬的第 42 名升至截至本月 16 日的 KOSDAQ 市值第 4 名。 KOSPI-KO

Ecoanalitica 是一家委内瑞拉经济咨询公司。该公司表示，6 月 11 日至 7 月 13 日期间，Binance 在委内瑞拉的点对点（P2P）USDT 交易量达到 13.89 亿美元，日均接近 4400 万美元。Ecoanalitica 的董事兼创始合伙人 Alejandro Grisanti 表示，该公司开发了一种新的方法，用于估算 Binance 覆盖全国的 P2P 市场的真实规模，相关发现“令人惊叹”。Grisanti 强调，这些交易量证明 Binance 已从小众市场发展为该国购买和出售货币的主要渠道之一，反映传统外汇市场持续存在的限制。该交易量相当于委内瑞拉央行在 6 月执行的全部外汇销售额的 88%，以及该国当月石油出口总量的 75%。随着委内瑞拉政府面临美国制裁，市场转向加密货币系统和稳定币，不过在 1 月针对委内瑞拉领导人 Nicolás Maduro 的抓捕行动之后，制裁已逐步解除。 Binance P2P 交易量相当于央行外汇销售额的 88% 根据 Ecoanalitica 的估算，6 月 11 日至 7 月 13 日期间，Binance 上 13.89

SK 海力士的美国存托凭证（ADR）于当地时间 10 日开始在纳斯达克交易，获得英伟达 CEO 黄仁勋的称赞，他称该上市“极其成功”。ADR 使全球投资者能够在不必办理韩国直接购买股票所需的复杂手续的情况下交易 SK 海力士股票。分析师提到预期将产生三方面效果：改善投资者可得性、扩大股东基础以及获得更高资本市场的渠道。该上市也回应了此前的限制：这些限制曾阻止部分全球机构投资者持有 SK 海力士，或限制其持仓规模。 黄仁勋称赞 SK 海力士 ADR 极其成功 据韩国金融投资行业的报道，英伟达 CEO 黄仁勋在 18 日表示，SK 海力士的 ADR 纳斯达克上市“极其成功”。ADR 是一种证券，允许海外公司在美国交易所交易其股份。SK 海力士于当地时间 10 日通过其 ADR 上市进入纳斯达克。新的结构使投资者能够以 ADR 形式获取 SK 海力士股票，相比此前韩国直接购买股票所需复杂程序的要求，流动性有所改善。 KB Securities 研究员金敏奎表示，“正在形成一种环境，使得 SK 海力士与国内半导体股票之间的估值差距可以缩小”。现代汽车证券研究员金在升指出，“SK 海力士溢价扩张

特朗普政府已声称对美国公司开发的前沿 AI 模型的访问权限进行控制，知情人士告诉 CNBC，该消息称有两位熟悉此事的消息人士。此前，Anthropic 和 OpenAI 均独立决定哪些公司和机构可以访问其最强大的模型。上个月，政府因国家安全担忧而阻止了 Anthropic 的 Claude Mythos 5 和 Fable 5，并在数周谈判后恢复了访问权限。随着更复杂的 AI 工具带来网络安全风险，而中国竞争对手迅速推进，这一转变标志着监督方式发生根本性变化。 特朗普政府封锁并恢复 Anthropic 模型 上个月，特朗普政府因“国家安全担忧”阻止了 Claude Mythos 5 和 Fable 5，并在与 Anthropic 进行数周紧张谈判后恢复了访问权限。Anthropic 通过 Project Glasswing 向少数合作伙伴展示了其 Mythos 网络安全模型。白宫一名官员告诉 CNBC，政府不会对私人公司的 AI 发布提供批准，称任何合作都是“自愿的”，并且“发布时间和发布范围的决定完全取决于公司”。 OpenAI 在政府请求后限制模型访问 上个月，OpenAI 表示将

COMEX 负责人芝加哥商品交易所的黄金期货在 17 日 2:53 PM（美国东部时间）上涨 0.59%。8 月交割合约（GCQ6）报每金衡盎司 4,015.60 美元，较前一份结算价 3,992.10 美元上涨 23.50 美元。涨势反映出，随着美国股市急剧下跌，避险需求增强，半导体板块的跌幅尤为惨重。费城半导体指数在同一期间下跌 1.36%，纳斯达克综合指数下挫 1.40%。在中国 AI 开发公司 Moonshot 发布了一款跑在美国竞争对手之前的 AI 模型后，市场出现担忧，担心超大规模云服务商的资本开支将减少。不断升级的美伊军事紧张局势为避险资产提供了额外支撑。 半导体股票下跌引发避险型黄金需求 美国股市在 17 日表现普遍疲弱，人工智能和半导体相关股票出现了明显的大幅下滑。费城半导体指数下跌 1.36%，纳斯达克综合指数在同一时间段下跌 1.40%，与此同时黄金价格波动加大。 中国的 AI 开发公司 Moonshot 发布的 AI 模型超过美国竞争对手，进一步加剧了人们对超大规模云服务商资本开支将下降的担忧。避险情绪随之增强，支撑了黄金价格上涨。 美伊军事紧张局势支撑黄金价格

加密 KOL（Key Opinion Leaders，关键意见领袖）是受信任的分析师、交易员和教育者，其建议会影响 2026 年区块链社区中的交易行为。MadeOnSol 在 2026 年 6 月的数据表明，在 457 个被评分的 Solana KOL 钱包中，平均 30 天胜率仅为 42%，整体如此。KOLLAB 机构报告称，KOL 相关活动的回报平均为每花 1 美元产出 6.50 美元，跨平台的参与率最高达到 5.2%。包括 FTC 代言指南和欧盟 MiCA 在内的监管框架现要求 KOL 披露所有重要关系，包括在 KOL 轮次推广中获得的代币配额。项目通常会将总融资额的 5% 到 15% 分配给 KOL 轮次，为 KOL 提供早期折扣代币访问机会，并在 12 到 24 个月内进行线性归属。 根据 MadeOnSol 数据，加密 KOL 实现 42% 胜率 KOL 与普通网红之间的区别在于专业性而非受众规模。KOL 通过领域知识、技术准确性以及在不同市场周期中的稳定战绩来赢得可信度。具体到加密领域，KOL 指的是其发出的判断被视为交易信号的账户。 KOL 在加密生态中的特定细分领域开

机构分析师预测以太坊在 2026 年的价格区间从 Citi 的 3,175 美元到 Standard Chartered 的 7,500 美元不等，量化模型由于对不同变量赋予的权重不同而产生分歧的输出。为以太坊改编的 Stock-to-Flow 模型预计 ETH 到 2026 年底将在 6,500 美元至 7,200 美元之间，而基于网络价值对交易比率（Network Value to Transactions，NVT）分析则给出更保守的 5,200 美元至 5,800 美元区间。进入 2026 年第 2 季度时，现货以太坊 ETF 的累计净流入约为 116 亿美元，形成以机构为主的需求，而上一轮周期模型无法捕捉。预测差异反映了为定价智能合约平台所面临的基础性难题：即便只是微小的假设变动，也会带来截然不同的输出。包括 Stock-to-Flow、NVT 比率、Metcalfe 定律、MVRV Z-Score 以及机器学习集成在内的多种框架，各自捕捉以太坊价值主张的不同维度。 Stock-to-Flow 模型机制：以太坊合并后的情况 Stock-to-Flow 模型衡量现有供给与年度新增

Webull 于 2025 年通过其 Webull Pay LLC 子公司重新向美国客户开放加密货币交易。该子公司是一家已注册的金钱服务业务，现已支持超过 50 种数字资产，包括 Bitcoin、Ethereum、Solana 和 Dogecoin。此次重新上线是在 CEO Anthony Denier 所称的监管转变之后，该转变使平台能够围绕数字资产进行创新。公司也在国际范围内扩展，并于 2026 年 6 月 30 日在加拿大推出新服务，此前已获得加拿大投资监管组织的批准。Webull 上的加密货币持仓不享有 SIPC 保险保护，该保护适用于传统股票和 ETF 账户。相反，加密服务依托州级金钱转移（money transmitter）许可证运营，托管由第三方提供商 Bakkt Crypto Solutions LLC 负责。 Webull 列出 50+ 种加密货币，包括 Bitcoin 和 Ethereum 截至 2026 年年中，Webull 提供超过 50 种现货加密货币供交易。该列表包括 Bitcoin、Ethereum、Solana、XRP、Cardano 和 Litecoi

美国银行（Bank of America）根据最先由路透社和彭博社报道的内部备忘录任命 Sonali Theisen 为其全球数字资产平台负责人，并任命 Kevin Milsom 为其 AI 转型负责人。这些任命延续了传统金融机构围绕数字资产和人工智能技术组建专门团队的趋势。Theisen 将负责该行数字资产平台的设计、开发、扩展与治理，同时继续担任现有职务，领导其电子交易以及跨美国银行（BofA）固定收益、外汇和大宗商品（commodities）部门的战略投资；相关职责重点是将基于区块链的产品引入现有市场基础设施。Milsom 的任务是推动 AI 在该行全球市场平台的落地。这些举措与华尔街类似的努力一致；在那里，企业正将加密货币和 AI 融入日常业务运营。 Theisen 负责数字资产平台开发 Theisen 将在继续担任现有职务（领导其跨该行固定收益、外汇和大宗商品部门的电子交易与战略投资）之上，负责该行数字资产平台的设计、开发、扩展与治理。她的职责将聚焦于将基于区块链的产品引入 BofA 现有的市场基础设施，并与数字资产转型负责人 Adam Dixon 合作；后者负责代币化存款与

苹果在 5 月 17 日（当地时间）短暂重新夺回全球市值最高地位，超过英伟达。原因是投资者的关注点从 AI 半导体转向 AI 平台与服务。苹果市值在其股价上涨 0.14% 后达到约 4.9001 万亿美元，而英伟达在下跌 2.2% 后降至约 4.9120 万亿美元。盘中排名的变化意味着苹果自去年 4 月以来首次重返榜首位置，结束了英伟达自 2025 年 5 月开始持续了超过一年的霸主地位。该转变缘于中国初创公司 Moonshot 发布了一款高性能 AI 模型，引发了对持续扩张 AI 基础设施投资的怀疑，并促使 AI 半导体板块出现普遍抛售。 苹果在 5 月 17 日重夺市值领先 苹果在 5 月 17 日（当地时间）盘中首次自去年 4 月以来重新夺回全球市值最高的席位。公司股价上涨 0.14%，市值约为 4.9001 万亿美元；与此同时，英伟达下跌 2.2%，市值约为 4.9120 万亿美元。英伟达自 2025 年 5 月开始，维持领先地位已超过一年。排名变化反映了市场对 AI 投资的看法转变：资金从受益于生成式 AI 动能的 AI 半导体公司，转向能够通过 AI 服务实现实际收入的平台

Numerai 是一家由众包机器学习驱动的去中心化对冲基金，于 2026 年 7 月 17 日完成其对 Numeraire（NMR）的第三次战略性收购，从公开市场购入 120 万美元的该代币。此次收购使 Numerai 在一年内的 NMR 回购总额达到 320 万美元。回购为其质押系统补充了公司的金库资金，以支持其 Stake-Weighted Meta Model，并将数千名独立数据科学家对齐到提升该模型的目标上。根据这家总部位于旧金山的公司，Numerai 目前管理的资产约为 7 亿美元，高于 2025 年底的约 5.6 亿美元。 Numerai 扩展贡献者网络与平台基础设施 自其在 2025 年 7 月宣布首次战略性回购以来，Numerai 的网络已显著扩张。过去一年，活跃账户数量翻倍以上，提交量仍在持续增加。该平台推出了新的基础设施，包括 Numerai Skills、Numerai Model Context Protocol（MCP）和 Atomic Blockchain Staking，使 AI 系统能够实现日益自主的参与。贡献者在其模型上对 NMR 进行质押，当其预测在

KOSPI 在 7 月第三周（7 月 13-16 日）下跌 655.34 点（8.77%），至 6820.6。根据韩国交易所于 7 月 18 日发布的交易所数据，在此期间 sidecar 机制触发日度联动，而 7 月 13 日触发熔断器。跌势由半导体板块的担忧引发，原因是关于美国数据中心建设因供电以及环境问题而中止的消息，同时叠加由于持续的美伊军事紧张局势导致的中东战争不确定性。此次急跌波及 S7 股票——三星电子、SK Hynix、SK Square 以及另外四家大型公司——这些股票同步下跌；而一场由社交媒体驱动的异常行情推高了数只退市风险股票，涨幅均超过 70%。 KOSPI 在 7 月 13-16 日下跌期间触发熔断器并启动日度 sidecar 在该期间，KOSPI 每个交易日均触发 sidecar 机制：7 月 13 日、14 日和 16 日触发卖出 sidecar；而 7 月 15 日触发买入 sidecar。7 月 13 日市场出现熔断器触发。根据韩国交易所，基准指数本周收于 6820.6，比此前一周下跌 655.34 点（8.77%）。 S7 股票因半导体板块担忧下跌 1

韩国散户投资者在 15 日和 16 日采取了分化的策略，原因是半导体股票波动加剧，同时市场对 AI 热潮见顶的担忧升温。KOSPI 在 15 日连续 3 天反弹后，回升至 7200 关口，但在 16 日下跌超过 6%，至 6820.60。三星电子和 SK Hynix 分别下跌 8% 和 11%。这种波动源于未解决的担忧：美国大型科技公司是否会持续进行 AI 基础设施投资。部分投资者增加半导体持仓，认为回调是买入良机；而另一些投资者则降低敞口或提高现金储备，以管理风险。 16 日 KOSPI 下跌 6%，半导体股走低 据韩国交易所（Korea Exchange）数据，KOSPI 在 15 日回升至 7200 关口。16 日，KOSPI 下跌 463.81 点（6.37%）收于 6820.60，KOSDAQ 下跌 37.59 点（4.53%）至 791.84。16 日，三星电子和 SK Hynix 分别下跌超过 8% 和 11%。在美国交易中，Micron、Intel 和 AMD 同步走低，而 SK Hynix ADR 下跌 9%。 散户投资者在积累与分散策略之间分化 求职者 Kim（27

SK 海力士在 16 日收于 1,842,000 韩元，跌幅 11.53%，较上月 22 日创下的 2,919,000 韩元高点回落 36.90%。下跌源于对 AI 基础设施投资可持续性的担忧，也推动了存储芯片的“超级周期”。更广泛的半导体板块出现同步下跌，母公司 SK Square 在同一期间下跌 38.48%，三星电子下跌 27.86%。原因是围绕中国竞争对手的数据中心建设计划和产能扩张提出了疑问。 随着平均买入价接近当前交易水平，投资者损失不断累积 据 Naver Financial，持有 295,591 名 SK 海力士投资者的平均买入价为 1,811,094 韩元，平均收益率仅 1.71%。由于该股在 16 日收于 1,842,000 韩元，进入亏损区的投资者数量较多。18 个交易日内下跌约 37%，将获利了结的压力集中到 SK 海力士身上；而在同一期间，SK 海力士的跌幅相对三星电子更大，三星电子下跌 27.86%。 AI 基础设施投资担忧引发半导体板块下跌 SK 海力士与半导体板块的同步下跌，源于围绕 AI 基础设施投资可持续性的提问。纽约州因电力与水资源短缺以及电价上涨

SpaceX 股价在 5 月 16 日首次跌破其首次公开募股（IPO）价格，收于 131.11 美元，下跌 3.08%，此前已连续 5 个交易日下跌。5 月 17 日，该股开盘报 127.54 美元，较前一日下跌 2.72%。下跌由投资者获利了结、对以债务融资的 AI 投资的担忧，以及可能的美联储加息从而影响科技股等因素推动。SpaceX 于 4 月 12 日通过当时规模最大的 IPO 融资 860 亿美元，并在首个交易日最初上涨 19%，但此后从 4 月 16 日盘中高点 225.64 美元回落约 43%。 SpaceX 股价一个月从高点回落 43% SpaceX 股价在 5 月 16 日收于 131.11 美元，自上市以来首次使收盘价跌破 IPO 价格 135 美元。该股在 5 月 17 日开盘报 127.54 美元，较前一日下跌 2.72%。4 月 16 日，股价盘中触及 225.64 美元，但在随后一个月内回落约 43%。SpaceX 于 4 月 12 日通过 IPO 融资 860 亿美元，为史上最大规模的公司 IPO。其首个交易日，该股较 IPO 价格飙升 19%。 市场分析

美股三大股指在 17 日（美国东部时间）连续第二天下跌，主要受对中国 AI 公司 Moonshot 新模型的担忧影响。道琼斯工业平均指数收于 52,146.42 点，下跌 406.55 点（0.77%）。标普 500 指数下跌 76.08 点（1.01%）至 7,457.69；纳斯达克综合指数下跌 361.70 点（1.40%）至 25,520.24。Moonshot 的 Kimi K3 AI 模型在编程表现上优于主要美国竞争对手，同时成本约低 40%，引发半导体板块的抛售。该表现引发担忧：具成本效益的中国 AI 可能会降低对超大规模云服务商在 AI 基础设施方面资本开支的合理性。 美股指数在 17 日遭遇连续第二个交易日下跌 17 日（美国东部时间）在纽约证券交易所（NYSE），道琼斯工业平均指数从上一交易日下跌 406.55 点（0.77%）至收盘 52,146.42。标准普尔（S&P）500 指数下跌 76.08 点（1.01%）至 7,457.69；纳斯达克综合指数下跌 361.70 点（1.40%）至 25,520.24 收盘。除能源板块外，其余板块均下跌，其中电信服务板块跌

克利夫兰美联储（Federal Reserve）主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）于 5 月 17 日（当地时间）在其领英（LinkedIn）账号发布动态，表示担忧通胀仍然过高，而劳动力市场接近她对充分就业所对应的最大就业预估。哈马克在美联储内部以鹰派立场著称，她表示，持续居高不下的通胀是她更大的担忧。该动态发布在联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC）禁言期开始前一天；本月 28 日将召开 FOMC 会议。 哈马克重点强调广泛性的通胀压力 在其领英动态中，哈马克写道，通胀仍然过高，而劳动力市场恰好接近她的最大就业水平预估。她强调，持续高通胀是更大的担忧。哈马克提到，她在现场会见的企业与社区领导者反馈称，通胀并非来自单一来源，而是具有广泛基础。她表示，在担任主席期间，这是她第一次听到企业认为美联储需要采取行动来抑制通胀，同时消费者也在表达，对其无法维持收支平衡感到越来越绝望。 企业领导者与消费者称通胀带来压力 哈马克描述了来自企业与社区代表的反馈，显示各个领域都存在普遍的通胀压力。她表示，企业正在呼吁美联储采取行动控制通胀，而