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黄金飙至近历史高点!美债殖利率曲线「牛市陡化」或同时利多比特币
黄金(XAU)价格近期强势上攻,突破每盎司 3,480 美元,创下自 4 月以来新高,距离历史高点仅一步之遥。推动这波涨势的关键,是一个经常被忽视的债市信号——美国国债殖利率曲线牛市陡化。这一债券市场动态,不仅降低了持有黄金的机会成本,也可能为比特币(BTC)带来潜在利好。
殖利率曲线牛市陡化:黄金的强力催化剂
根据 TradingView 数据,过去十天黄金上涨逾 5%,逼近 4 月 22 日创下的 3,499 美元历史高点。
同时,美债殖利率曲线出现明显陡化:
10 年期与 2 年期利差:扩大至 61 个基点,为 2022 年 1 月以来最高
30 年期与 2 年期利差:达 1.30%,为 2021 年 11 月以来最大
这种「牛市陡化」主要由短端殖利率快速下滑推动:
2 年期殖利率:8 月下跌 33 个基点至 3.62%
10 年期殖利率:下跌 14 个基点至 4.23%
盛宝银行商品策略主管 Ole Hansen 指出,短端殖利率下降,降低了持有无收益资产(如黄金)的机会成本,对实体资产管理者尤其具有吸引力。
黄金与比特币的「无收益资产」共振效应
黄金与比特币同属无收益资产,价值主要来自稀缺性与市场需求。当短期利率下降时,投资者持有这类资产的机会成本降低,吸引力上升。
黄金:作为通膨对冲与避险资产,受益于短端利率下滑与长端利率韧性
比特币:兼具科技股属性与「数位黄金」定位,可能同步受益
荷兰国际集团(ING)分析师指出,当前低利率环境可能加剧通膨压力,进一步推动投资者寻求通膨对冲工具,黄金与比特币因此同时获得支撑。
通膨预期与政策风险支撑贵金属与加密资产
Hansen 补充,10 年期美债殖利率的韧性,部分来自 通膨盈亏平衡点(约 2.45%)与实际殖利率的组合,反映投资者要求更高的财政与政策风险补偿。
这种环境通常利好:
黄金:作为通膨与政策不确定性的对冲工具
比特币:作为去中心化资产,吸引寻求避险的资金
历史经验:牛市陡化对资产表现的启示
根据 Advisor Perspectives 分析,历史上在殖利率曲线长期牛市陡化期间:
黄金与金矿股:表现最佳
股票市场:往往表现不佳
这意味着,若当前债市趋势延续,黄金与比特币可能迎来资金流入,而股市或承压。
结语
黄金正受益于美债殖利率曲线的牛市陡化,短端利率下降降低了持有无收益资产的成本,为金价提供强劲支撑。由于比特币与黄金在资产属性上的相似性,BTC 也可能搭上这波行情,成为潜在受益者。
未来数周,投资者应密切关注 美债殖利率走势、通膨数据与市场避险情绪,因为这些因素将同时影响黄金与比特币的中短期走势。