XPL 上市前惊现 1,700 万美元清算潮！Hyperliquid 推出两大新保障措施应对

在 XPL 代币正式上市前夕，去中心化衍生品平台 Hyperliquid 发生了一场剧烈的市场异动——XPL 永续合约价格一度飙升 2.5 倍，引发超过 1,700 万美元的清算潮。事件震惊市场，也促使 Hyperliquid 迅速推出两项协议级新保障措施，以降低类似风险再次发生的可能性。

事件回顾：鲸鱼席卷订单簿，空头惨遭「挤压」

根据 CoinGlass 数据，事件起因是一名或多名鲸鱼席卷了 Hyperliquid XPL/USD 永续合约的整个订单簿，迫使平台在短短数分钟内从标准清算模式切换至 自动去杠杆（ADL） 机制。

清算规模：超过 1,700 万美元仓位被抹去

主要受害方：空头交易员

获利方：四个地址合计获利逾 4,600 万美元

价格异动极端：Hyperliquid 上的 XPL/USD 一度冲至 1.80 美元，而币安的同类合约仅触及 0.55 美元。

平台回应：系统运行正常，风险属市场特性

Hyperliquid 在官方 Telegram 澄清，系统与清算逻辑均按设计运行，没有技术故障：

清算流程：先透过订单簿执行，若无法避免坏帐，则启动 ADL

风险隔离：Hyperps 采用隔离保证金，XPL 头寸盈亏不影响其他资产

市场特性：上市前市场波动大、流动性低，属高风险环境

团队强调，Hyperliquid 是无需许可的协议，不会干预市场价格，也不承担赔偿责任，并提醒用户在交易前应充分理解机制与风险。

新保障措施：双管齐下强化风控

为回应此次事件与用户反馈，Hyperliquid 宣布在下一次网路升级中引入两项新措施：

1. 标记价格硬上限

将 Hyperp 标记价格限制在 8 小时 EMA（指数移动平均线）的 10 倍

目的：为超额抵押空头提供明确风险边界，减少极端行情下的清算冲击

2. 引入外部市场数据

标记价格公式将纳入相同资产的外部永续合约市场数据（如币安 XPL 市场）

目的：提升低流动性市场的价格讯号稳健性，降低操纵风险

Hyperliquid 补充，这些改动不会追溯影响已发生的清算或 ADL，而是为未来波动期提供更安全的交易环境。

结语

XPL 上市前的清算风波，凸显了去中心化衍生品市场的高风险与高波动特性。Hyperliquid 虽在事件中坚持「规则至上」的立场，但仍快速引入新保障措施，显示其在维护市场公平与用户信心上的务实态度。对交易者而言，这也是一次重要提醒：在低流动性、高杠杆的上市前市场中，风险管理与仓位控制比任何时候都更为关键。