是时候关注加密/账户增长了

要点总结

• 美国第 14178 号行政命令工作组今日发布 166 页报告，系统阐述美国如何率先抢占区块链行业先机，开启“加密黄金时代（Golden Age of Crypto）”。
• 报告核心分为四大要点：（1）建立数字资产市场统一分类框架（Common Classification Framework），（2）推进银行与区块链深度融合，（3）加速稳定币应用落地，（4）制定打击非法金融与加密税收的全新指引。
• 现实中，传统金融机构如摩根大通（JPMorgan Chase）与区块链平台（如 Coinbase、Robinhood）展开深度合作，金融创新逐步从试点走向产业化落地。
• 尽管美国等国已遥遥领先，韩国仍需更主动作为、保持开放心态——“认真学习、努力理解”成为跟上全球变革节奏的关键。只有抓紧时间理解、布局，才能避免被时代甩在后面。

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1. 率先认可区块链潜力的国家正在加速领先

美国政府正主动拥抱区块链和数字资产新生态。2025 年 1 月 23 日，总统唐纳德·特朗普签署第 14178 号行政命令“加强美国在数字金融科技领域领导力（Strengthening American Leadership in Digital Financial Technology）”，首次明确监管标准，鼓励行业创新。根据该命令，跨部门工作组今日发布 166 页报告，详述美国如何带动区块链行业爆发，迈向“加密黄金时代（Golden Age of Crypto）”。

报告继承美国一贯技术创新传统，研判区块链及数字资产（加密货币）有能力颠覆金融体系和资产所有权结构。还特别指出，前政府推行的“压制行动 2.0（Operation Choke Point 2.0）”使合法加密企业被银行体系排除在外。展望未来，报告建议政府应转变思路，主动支持这些颠覆性技术相关的商业实践。

报告呼应第 14178 号行政命令精神，强调监管应“以明确且一致的规则促进创新”，吸引加密企业在美合规发展。同时，敦促 SEC（美国证券交易委员会）、CFTC（美国商品期货交易委员会）等多部门协作，尽快建立明晰标准和通用分类体系，消除监管鸿沟。对去中心化金融（DeFi）等细分业态，报告主张采用技术中立、灵活监管方式，确保创新活力不被传统规则所扼制。

来源：加强美国在数字金融科技领域领导力 – 白宫官网

香港同样迅速响应。2023 年 6 月，香港启用虚拟资产交易所牌照新规，对加密交易进行监管，并有限度向散户开放。2025 年 5 月，《亚洲最前沿稳定币法案（Stablecoin Act）》通过，为锚定法币的稳定币发行人设立自 8 月 1 日起正式生效的牌照要求。得益于“监管护航、创新共振”策略，香港有望加速区块链生态建设，成为亚洲数字资产重要枢纽。

2. 《加强美国在数字金融科技领域领导力（Strengthening American Leadership in Digital Financial Technology）》报告核心解读

自特朗普政府执政以来，美国对加密产业的政策立场发生根本变化。2025 年 6 月最新调查显示，72% 的加密投资者青睐总统的行业政策，超过五分之一美国公民已持有加密资产。投资者中，超过六成因政策友好倾向于大幅增加配置。机构侧同样积极——一项调研表明，83% 的机构投资者 2025 年计划提升对数字资产的投资比例。

数据直观反映出，友好的监管氛围为行业重启注入新活力。遵循“支持负责任创新与增长”总纲，报告多次强调，美国只有主动拥抱加密友好政策、完善监管框架，才能率先引领全球区块链新浪潮。

报告解读聚焦四大核心支柱，逐一分析如下。

2.1 数字资产市场亟需统一分类体系

本节直面美国数字资产法律界定及市场结构痛点。目前，加密货币界定标准模糊，究竟是证券还是商品，尚无明文标准，导致 SEC 与 CFTC 管辖权冲突、监管重叠、合规失序。报告直言，“没有统一分类体系，理解各异，令守规企业如履薄冰”。统一分类迫在眉睫。

例如，融资阶段的数字代币往往被认定为证券，后续若实现去中心化则可能脱离证券属性。缺乏动态标准致使项目方难以判断全生命周期的合规边界，承受巨大不确定风险。

基于此，报告力挺 2025 年美国众议院通过的“数字资产市场明确法案（CLARITY Act, Digital Asset Market Clarity Act）”。法案明确将数字资产分为证券型与商品型，分别归属 SEC 与 CFTC 管辖，同时保障美国公民自主托管与点对点交易权，承认去中心化治理及去中心化金融（DeFi）价值。

报告肯定 CLARITY Act 是美国数字资产市场监管构建的重要基础，但建议立法进程需重点完善“完全去中心化协议”的法律地位。立法建议参考如下核心判据：

• 协议是否实际能操控用户资产；
• 协议架构是否支持技术修改或升级；
• 是否存在中心化运营人或治理主体；
• 现有监管义务能否技术落地。

据此，真正去中心化的项目不应套用传统金融中介的监管逻辑，需另建弹性框架，既达成监管目标，又不压制创新活力。

报告呼吁尽快推动 CLARITY Act 落地，立法过程中，建议监管机构应用现有权限，持续提升市场参与方合规确定性。

2.2 银行业与区块链产业深度融合

本节专注银行体系与加密行业真正打通的政策建议。报告直指上一届政府“压制行动 2.0（Operation Choke Point 2.0）”试图切断加密企业银行账户是误判，反而逼迫市场走向监管灰色地带，带来系统性风险。

银行若拥抱区块链技术，则有望大幅提升效率与节省运营成本。比如，将分布式账本引入支付和结算，可实现全天候实时结算，彻底消除营业时间瓶颈与清算所附加成本。美国多家大行已在尝试自有美元稳定币或区块链债券结算平台。

本节主要建议如下：

• 明确授权银行可开展加密相关业务，设立监管创新机制，为银行提供合规指引。
• 优化银行牌照审批及美联储账户开立流程，支持新机构参与，不得无故阻挡银行服务加密客户。
• 银行资本监管应基于实际风险，针对代币化资产等新敞口建立完善监管体系。

2.3 稳定币：数字美元创新工具，积极推动落地

本节聚焦稳定币在数字支付创新与巩固美元主导地位中的战略作用。稳定币锚定美元价值，成为加密生态中流通性最强的“数字现金”。

报告认为，大规模普及锚定美元的稳定币有望彻底升级美国支付基础设施，摆脱传统系统壁垒。无论国际汇款还是证券结算，若用稳定币替代传统方式，将大幅缩短清算周期、降低手续费，进一步强化美元国际影响力。目前，全球美元稳定币流通量已高达数百亿美元，占据加密交易主导地位。美国如要引领趋势，须优先建立清晰的联邦监管体系。

报告高度关注今年国会通过的“美国稳定币创新引导法案（GENIUS Act, Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）”。该法案建立私人美元稳定币发行人经美联储审批监管的制度，明确禁止美联储研发 CBDC（中央银行数字货币），坚定支持由私营部门主导数字美元创新。报告称赞该案“将创新与合规并重的架构写入联邦法”，并强烈敦促财政部等部门全面高效落实。

此外，报告指出，制定稳定币监管体系同时，必须尽快解决相关税收归类难题。当前美国税法下，稳定币如何定性尚不明确，实际税务处理不一，不确定性极大。建议一旦联邦监管到位，税收规则也需同步完善。

核心主张可概括为：“积极推动稳定币作为数字美元创新工具，坚决反对 CBDC，守护美国自由与金融安全。”报告要求落实 GENIUS Act，并建议进一步完善法律以强化隐私和用户保护。

同时，美国应把握全球稳定币标准制定权，加速跨境支付领域的国际标准落地。

2.4 非法金融与税务监管指引亟需完善

本节解析如何应对数字资产领域产生的新型非法金融风险（如洗钱、恐怖融资与逃税等）。报告指出，“要实现创新与国家安全协调发展，应全面升级反洗钱体系”，并直陈现有政策漏洞。

加密资产兼具准匿名和全球流通特性，传统《银行保密法》（Bank Secrecy Act, BSA）及“转移规则（Travel Rule）”很难在新环境下实施。比如，犯罪分子可用去中心化交易平台或混币服务反复迂回洗钱，极大增加了监管追查难度。报告以 2022 年朝鲜黑客团伙滥用去中心化金融（DeFi）、勒索软件黑客索要加密赎金等实际案例，凸显反洗钱政策急需升级。

报告还特别警示，反洗钱/反恐措施不能被滥用为打压产业或行业的工具，否则将破坏市场公信力。所有监管仍需在阳光下运行，并制定明确指引，维护合规企业与个人权利。

最后，针对数字资产征税模糊地带，报告呼吁 IRS（美国国税局）和财政部应加快出台更明确、可执行的税收政策。并建议对小额加密交易设立免税门槛，方便用户开展日常支付。

3. 理解加密行业的人应更多更深入

来源：X（@glxyresearch）

各国与龙头企业争抢区块链赛道“不是追风而是提前谋局”。美国如 Messari、Delphi、Galaxy Research 及 rwa.xyz 等专业公司，长期为机构提供行业前瞻研报，助力数字资产战略布局。底层协议如 Ondo Finance、Morpho 提供链上金融安全方案，BitGo、Coinbase 则构建了机构参与加密市场的安全基建。

反观韩国，区块链与稳定币领域的产业认知与政策准备相对滞后。围绕稳定币的讨论仍多局限于 Terra 失败教训与可行性争论，始终聚焦能不能“发”，而不是“如何用”。实际上，全球稳定币早已展现丰富实用场景，推动落地更需政策保障和清晰监管。

由于区块链产业（尤其是稳定币）仍处早期阶段，确实暂时缺乏大规模落地成功案例。但正因如此，韩国等市场更应保持“认真学习、努力理解”的开放心态，从认知入手，抓住历史机遇。

4. 产业拼图正在快速成型

金融和区块链边界加速消融，头部企业跨界合作频现。典型案例如摩根大通（JPMorgan Chase）与 Coinbase 深度合作，银行信用卡积分可在 Coinbase Base 链兑换 USDC，账户可与平台直接对接，实现法币与加密资产的无缝转换。这是传统银行与加密交易所首次实现真正互联互通，体现主流金融机构已将数字资产纳入自身业务。

这一趋势已扩展至其他领域。Coinbase 携手 Morpho 深耕链上金融，用户可用 Coinbase 持有比特币作抵押，灵活借出 USDC 用于日常消费，实现资产持有与流动两不误，表明区块链金融创新已进入实际应用阶段。

金融科技企业也积极推动区块链应用。例如，Robinhood 正打造自有 Layer-2（二层网络）区块链，将挂牌股票与私募股权上链流通，未来将兼容以太坊生态。金融科技平台正逐步发展为区块链资产发行与交易基础设施，突破传统资产流通与所有权的限制。

但韩国至今未见银行、交易所、金融科技与去中心化金融（DeFi）等业态的实际整合或协作。韩国金融机构应积极试点私有区块链，获取一手实践经验。全球主流国家和金融集团已在加速区块链金融蓝图成型，若韩国再不作为，只能空谈理论，错失发展良机。

区块链落地确有难度，对其系统性影响持观望心态无可厚非，但若因不确定性迟疑或回避，必然被时代潮流甩在身后。金融变革已然启动，先行国家和机构正在加速前进。其他参与者唯有抓紧时机，尽早融入这股洪流。

当前正值产业拼图加速成型，需要全行业进一步深化对区块链的理解，推进应用落地。

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