大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

油價在美國與伊朗恢復和平談判的報導傳出後下跌，布蘭特原油跌破每桶 $80，西德州中級原油（WTI）則跌至 $75 以下。油價下跌之際，市場參與者評估地緣政治緩和的可能性，儘管伊朗官員否認與美國進行直接談判。中東局勢持續升溫，包括衝突擴大至紅海；然而，市場似乎已將區域不穩定局勢迅速解決的預期反映在價格中。 布蘭特原油與 WTI 跌破關鍵價格水準 布蘭特原油價格跌破每桶 $80，西德州中級原油（WTI）則跌至 $75 以下。即使伊朗官員否認與美國進行直接談判，油價仍然下跌。市場參與者評估地緣政治風險可能緩解，而這波跌勢反映出市場相信中東緊張局勢可能迅速獲得解決。 預測市場顯示油價上漲機率偏低 預測市場顯示，截至 9 月 30 日，原油創下歷史新高的機率為 3%。截至 12 月 31 日，原油創下歷史新高的機率為 10.5%。市場數據顯示，大幅上漲的可能性持續下降，參與者將地緣政治穩定視為維持目前價格水準的關鍵因素。 常見問題 是什麼原因導致油價跌破每桶 $80？ 油價在美國與伊朗恢復和平談判的報導傳出後下跌，布蘭特原油跌破每桶 $80，WTI 跌至 $75 以下，因市場參與者評估地緣政治緩

上海期貨交易所的銅合約今日跌破每噸 6.7 美元，盤中下跌 1.6%。

根據紐約商品交易所資料，WTI 9 月交割原油於 8 月 7 日上漲 0.89 美元，至每桶 78.18 美元，漲幅為 1.15%；布蘭特 10 月交割原油則上漲 1.06 美元，至每桶 83.55 美元。在美國與伊朗就重新開放荷莫茲海峽的談判陷入停滯之際，油價上漲，中東緊張局勢仍處於僵持狀態。 根據貿易情報公司 Kpler 的資料，8 月 7 日通過荷莫茲海峽的船舶流量較前一日下降 33%，進一步對原油價格帶來上行壓力。

根據法國農業部 8 月 7 日公布的資料，該國 2026 年玉米產量預估為 900 萬噸，年減 35%，可能創下自 1980 年以來的最低水準。該部表示，產量下降歸因於嚴重乾旱和高溫，預計平均單產將降至每公頃 7.03 噸，較前一年下降 19%。法國是歐洲主要的玉米生產國和出口國。

ADNOC 於 8 月 7 日表示，自美國、以色列與伊朗衝突爆發以來，旗下 15 艘船隻在通過荷莫茲海峽時遭到飛彈和無人機攻擊，造成 1 名船員死亡、20 人受傷，其中包括本週發生的 3 起攻擊事件。 該公司表示，正與相關當局密切合作，在確保客戶供應不中斷的同時，採取一切必要措施保障員工、資產及營運安全。ADNOC 強調，必須尊重並保護商船在國際水域中的航行自由及安全通行權。

黃金和白銀市場錄得自 1 月以來最強勁的單週漲幅，12 月期金合約從接近 4,100 美元上漲至突破 4,400 美元。這次反轉源於三項因素匯聚：原油下跌約 7%；7 月就業報告顯示就業人數減少 23,000 人，而市場原先預期增加 80,000 人；以及市場對聯準會 9 月升息的預期大幅下滑。這項轉變代表自 3 月 2 日以來打壓金價的敘事徹底反轉；當時原油跳空上漲，黃金在單一交易時段內每盎司下跌 250 美元。 原油下跌與就業數據觸發政策轉向 本週原油下跌約 7%，消除了通膨預期的上行壓力，而這股壓力一直使聯準會的政策論述維持鷹派。殖利率高點下移，2 年期殖利率逼近其 50 日移動平均線。7 月就業報告顯示就業人數減少 23,000 人，遠低於市場預期的增加 80,000 人。這組數據導致市場對聯準會 9 月升息的預期大幅下滑。黃金花了 5 個月反映能源價格上漲與聯準會緊縮政策的疑慮；這些條件如今在單週內反轉。 央行購金量年增 62% 官方央行購金量較去年同期增加 62%。中國人民銀行正在香港囤積黃金，以支持該城市發展成為主要的黃金交易中心。ETF 資金流向正在上升，但今年迄今仍下

雪佛龍表示，預計 2026 年資本支出將落在 180 億至 190 億美元指引區間的低端。

Chevron 預期截至 2026 年底，全年資本支出將落在其 1800 億至 1900 億美元指引範圍的低端。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的資料，投機者在 NYMEX WTI 原油的淨多頭部位於 8 月 4 日當週減少 7,257 份合約，至 101,050 份合約。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC），截至 8 月 4 日當週，投機者將 WTI 原油的淨多頭部位減少 4,683 張合約，至 101,824 張合約。

根據截至 8 月 4 日當週的 CFTC 數據，紐約商品交易所黃金投機客的淨多頭部位增加 12,070 份合約，至 132,398 份合約。白銀淨多頭部位增加 2,679 份合約，至 11,067 份合約；銅淨多頭部位增加 11,307 份合約，至 77,796 份合約。

本週，ICE 原糖合約飆升 12.48%，ICE 白糖合約上漲 9.34%。紐約可可合約上漲 5.62%，於週五（8 月 7 日）收於每噸 5,847 美元；倫敦可可合約上漲 1.83%。ICE 棉花合約上漲 3.17%，芝加哥 WCE 油菜籽合約上漲 1.54%。阿拉比卡咖啡合約小幅上漲 0.42%，羅布斯塔咖啡合約上漲 0.16%；C 合約小幅下跌 0.32%。

根據 Bloomberg 穀物指數數據，CBOT 豆粕合約本週下跌 2.18%，收盤價低於近期高點；大豆油合約截至 8 月 7 日（週五）上漲 1.22%。更廣泛的 Bloomberg 穀物指數週五收漲 0.50%，本週下跌 0.31%。 CBOT 其他農產品合約本週表現如下：玉米下跌 0.54%，至每蒲式耳 4.6150 美元；小麥上漲 0.15%，至每蒲式耳 6.5650 美元；大豆下跌 0.97%，至每蒲式耳 11.76 美元。在牲畜市場，瘦肉豬合約下跌 3.21%，活牛下跌 0.81%，育肥牛上漲 0.38%。

據美國官員表示，隨著阿曼與伊朗就荷莫茲海峽問題的談判取得進展，原油價格在近期交易中下跌。官員未就會談或潛在協議的時間表提供更多細節。

Petrobras 高層表示，該公司的 2027-2031 年投資計畫旨在實現巴西柴油生產自給自足。

WTI 9月原油合約今日收漲0.89美元，或1.15%，報每桶78.18美元，週線跌幅擴大至超過7.66%。

WTI 原油 9 月合約收於每桶 78.18 美元。NYMEX 9 月天然氣合約結算價為每百萬英熱單位 2.6620 美元，而 9 月汽油合約收於每加侖 2.9853 美元，9 月取暖油合約則為每加侖 3.9024 美元。

上海期貨交易所原油期貨合約（9 月 26 日）夜盤收漲 1.44%，至每桶 533.60 人民幣。上海黃金和白銀期貨分別上漲 1.53% 和 1.66%。