大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據金十期貨，2026 年 10 月 16 日，ICE 原糖期貨收於每磅 20.85 美分，人民幣兌美元匯率為 6.6870。與漳州煉糖廠報價相比，配額內巴西糖加工到岸成本估計為每噸 5,138 元，盈利為每噸 762 元；配額外巴西糖加工成本則達每噸 6,549 元，估計每噸虧損 649 元。

10 月 19 日，川普簽署行政命令，豁免美國遵守多項對俄制裁措施的義務。根據 Zaner Group 的市場情緒數據，美國原油空倉比例達到 74%，而現貨黃金和白銀的多倉比例超過 90%，反映地緣政治局勢轉變加劇了市場的不確定性。

據上海鋼聯消息，MMLC 電池級碳酸鋰（現貨市場，午間）今日成交價為 102,750 人民幣/噸，較昨日下午 4:30 的收盤價上漲 1,250 人民幣/噸。

南韓政府債券期貨於 10 月 19 日早盤下跌。根據 Yonhap Infomax，截至上午 9:11，3 年期債券期貨下跌 1 跳至 103.04，10 年期債券期貨下跌 12 跳至 106.52。儘管股市疲弱，債券期貨仍然下跌，反映市場認為債券價格在最近幾個交易日已大幅上漲。長天期債券走弱，發生在預定進行 2.1 兆韓元 10 年期政府債券拍賣之前。 債券期貨早盤下跌 根據 Yonhap Infomax，截至 10 月 19 日上午 9:11，3 年期政府債券期貨報 103.04，較前一交易日下跌 1 跳；10 年期債券期貨報 106.52，下跌 12 跳。長天期債券下跌，歸因於預定進行的 2.1 兆韓元 10 年期政府債券拍賣。 外國投資人淨買進債券期貨合約 外國投資人在該交易時段淨買進 42 口 3 年期政府債券期貨合約，以及 820 口 10 年期政府債券期貨合約。儘管債券期貨價格整體下跌，市場仍出現買盤。 美國公債殖利率走勢分歧 前一交易日的美國公債市場反映紐約股市疲弱及國際油價上漲。2 年期公債殖利率下跌 3.00 個基點至 4.7100%，而 10 年期殖利率上升 1.

中國國家統計局數據顯示，9 月工業天然氣產量達 210 億立方公尺，年減 1.0%，日均產量為 7 億立方公尺。2026 年前九個月，工業天然氣累計產量為 1,967 億立方公尺，較去年同期增加 0.9%。

本周比特幣反彈至約82,520美元。日本三大金融巨頭完成日圓穩定幣的共同發行及跨境支付概念驗證，計畫在2026–27年推動實際交易，顯示日銀體系加速區塊鏈應用。Strive 持倉增至35,595枚BTC，兩週增近7,600枚，TD Cowen 將目標價自44美元上修至56美元。

根據國家統計局資料，中國 9 月工業生產在主要產業領域呈現不同趨勢。原煤產量降幅收窄，原油產量則加快增長。天然氣產量維持穩定，但同期發電量略有下降。

根據官方統計，2026 年 1 月至 9 月中國房地產開發投資年減 20.6%，較前一期間年減 19.9% 的跌幅進一步擴大。

據格隆匯消息，截至 10 月 19 日，交易員對銅價牛市愈發謹慎，擔心若美國關稅政策未能落實，銅價可能暴跌。自川普重返白宮以來，市場對銅關稅的預期引發全球庫存重新配置，並推高銅價，倫敦銅上個月一度接近每噸 15,000 美元。然而，隨著川普第二任期即將過半，加上美國期中選舉在即，投資人擔心關稅措施可能延後實施或遭到放棄。 法國興業銀行警告，關稅題材帶動的交易已令銅市形成泡沫；若關稅取消，銅價可能隨之大幅下跌。麥格理集團預測，在最壞情況下，銅價可能暴跌至每噸 10,000 美元；若關稅公告進一步延後，則可能飆升至每噸 18,000 美元。北京時間上午 9:44，三個月期倫敦銅報每噸 14,436 美元左右。

格隆匯稱，中國雞蛋期貨主力連續合約於 10 月 19 日盤中下跌 3%，報人民幣 3,250 元。

GS Corporation 於 21 日發行 1,500 億韓元公司債，儘管信用市場持續疲弱，發行利差仍低於市場平均水準 10 至 11 個基點。這家 AA 評級公司於 13 日收到總額 1.37 兆韓元的認購訂單，因此將原定 1,000 億韓元的發行規模提高。此次強勁表現發生在 GS 時隔 5 年重返公司債市場之際，業界人士將結果歸因於公司長期缺席市場所帶來的有吸引力定價，以及市場對綁售需求的質疑。此次發行正值信用市場整體疲弱之際，當時即使是 AA 評級的公營企業公司債，定價也高於市場平均水準。 GS 發行 1,500 億韓元公司債，利差低於市場水準 根據業界人士 19 日的消息，GS 於 21 日發行 1,500 億韓元公司債。其中，500 億韓元配置於 2 年期債券，1,000 億韓元配置於 3 年期債券。2 年期與 3 年期債券的利差，分別確定為低於相同期限市場平均水準 11 個基點與 10 個基點。 這項定價有別於近期市場狀況。當時，即使是 AA 評級或更高評級的公營企業公司債，發行利差也高於市場平均水準，反映信用債券市場持續疲弱。雖然公司債市場因發行量減少、供給壓力緩解而

據美國能源部長 Wright 表示，來自海灣地區的石油運輸量已恢復至衝突前水準的 80%。這位官員指出，該地區的成品油供應仍不足以滿足全球需求。

根據 10 月 19 日的合約市場數據，山東九個城市的焦炭價格預計將上漲，包括濰坊、濱州、德州、濟寧、棗莊、菏澤、日照、泰安和臨沂。 價格上漲隨能源市場普遍憂慮而出現。荷姆茲海峽仍遭封鎖，伊朗大多數生產設施停擺，港口庫存也降至歷史低點，可能影響石化產品供應。

William Blair 能源研究分析師 Neil Dingmann 表示，油價可能出現超級飆升；西德州中級原油（WTI）近期交易價格接近每桶 100 美元，布蘭特原油則接近每桶 110 美元。這項預測與多家大型企業執行長針對油價上漲風險的評論一致。Dingmann 引用針對伊朗油輪的襲擊以及創紀錄的高運費，作為實體石油市場供應日益緊張的證據；與此同時，美國戰略石油儲備已降至 1982 年以來的最低水準。 WTI 與布蘭特原油交易價格接近每桶 100 美元與 110 美元 根據 Yahoo Finance，Dingmann 表示，他認為可能出現多家大型企業執行長所提到的超級飆升。WTI 原油近期交易價格接近每桶 100 美元，而布蘭特原油交易價格接近每桶 110 美元。煉油廠高階主管表示，油價底部至少在未來數季將持續上升。多數分析師先前預期，油價在週期中段將處於每桶 70 至 80 美元的水準；但如今，他們預測價格將接近每桶 80 至 90 美元，並可能在一段時間內高於每桶 100 美元。 能源板塊今年上漲 50%，領先標普 500 指數表現 能源板塊今年上漲超過 50%，在標準普爾

根據金10期貨數據，10月19日，乙二醇市場動能轉強，買盤報價為 5,630 人民幣/噸，賣盤報價為 5,640 人民幣/噸。本週現貨基差報價為 11+400 至 410 人民幣/噸，11 月基差範圍為月初 11+260 至 11+300，月底為 11+160 至 190。

根據 Yahoo Finance 10 月 17 日的報導，能源分析師預測油價可能大幅飆升。William Blair 分析師 Neil Dingman 表示，地緣政治事件目前正引發實際的石油供應中斷。西德州中級原油（WTI）目前每桶價格接近 100 美元，而布蘭特原油價格約為 110 美元。美國原油價格自年底以來已上漲逾 70%，布蘭特原油則上漲約 80%。戰略石油儲備已降至 1982 年以來的最低水準，限制了政府穩定價格的選項。

據 Golden Fusion（金聯創）預測，中國成品油價格每噸將上漲270元人民幣。截至10月19日，調價幅度為5.15%。平均參考油價為每桶103.79美元。目前的價格調整窗口將於10月29日24:00關閉。

根據 Gate 數據，布蘭特原油（XBRUSD）跌至每桶 110.02 美元，較前一交易時段收盤價下跌 1.7%。

比特幣10/18反彈至約82,099美元，19日再逼近82,500美元；普丁提議11月深圳APEC峰會期間舉行三方峰會討論烏克蘭，川普尚未正式接受。黑色星期一39週年，S&P500收跌1.09%。布蘭特油逼近110美元，9月CPI年增3.7%；CoreWeave股價跌近12%，加密市場總值約2.7兆美元。美國熔斷機制：7%、13%觸發暫停，20%休市，源自1987年教訓。

據格隆匯報道，碳酸鋰合約於10月19日日內下跌4%，報每噸人民幣95,080元。