大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

美國股票在當地時間 23 日下跌，因油價飆升突破 $100，且中東緊張局勢升級；其中 Tesla 下跌 14%，Alphabet 下跌 7%。拋售潮由對通膨再度升溫的擔憂所推動，原因是高油價、可能的聯準會利率調升，以及大型科技（Big Tech）公司不斷累積的 AI 投資成本。科技股在市場下滑中走在前列，因在能源成本與貨幣政策不確定性疊加壓力下，投資人情緒轉弱。 Tesla 和 Alphabet 帶頭拖累科技股下跌 Tesla 股價暴跌 14%，Alphabet 股份下跌 7%，同時三大美國股票指數同步下滑。科技產業承受了此次拋售的主要打擊，因能源成本上升與人工智慧（AI）基礎建設所需的大額資本支出雙重壓力，投資人情緒特別受到牽制。 通膨和聯準會升息疑慮壓在市場上 油價突破 $100 的急升加劇了對通膨再度升溫的恐懼，並強化了市場預期：聯準會可能再度實施利率上調。這些疑慮又被大型科技公司持續承擔的 AI 投資財務負擔所放大，進而形成推動以科技為導向的投資人撤離風險資產的多重因素。 常見問題 是什麼導致美國股票在當地時間 23 日下跌？ 美國股票下跌是因為油價在中東緊張局勢下飆升突破 $

根據格隆匯的說法，7 月 24 日，WTI 原油期貨 9 月合約上漲 6.17%，收於每桶 92.19 美元；同時，Brent 原油期貨 9 月合約上漲 7.04%，收於每桶 100.69 美元。

截至 23 日美東時間下午 4 點，美元相對主要貨幣走強，受惠於強勁的美國就業市場數據以及中東緊張局勢下油價飆升。美元對日圓匯率上漲至 163.824 日圓，並較前一交易日紐約收盤上升 0.676 日圓（0.414%）（即 163.148 日圓）；日內高點達 163.986 日圓，逼近 164 日圓水準。日圓目前相對美元的表現處於約 40 年來最弱水準，反映日本對能源的高度依賴，隨著油價上漲。根據 Yonhap Infomax 數據，美元指數（DXY）上升 0.315 點（0.312%）至 101.437，為自 1 日以來的最高水準。 美元/日圓逼近 164 日圓，日圓觸及 40 年低點 美元對日圓匯率在紐約交易時段觸及日內高點 163.986 日圓，持續威脅 164 日圓門檻。日圓目前相對美元的表現維持在約 40 年來最弱水準。Neuberger Berman 的資深實盤組合經理 Ugo Lancioni 表示：「日圓相對不僅美元、甚至整體貨幣籃子的真實價值仍在持續下滑，這可能會引發主管機關的疑慮。」 ECB 維持利率不變，拉加德暗示可能在 9 月採取行動 歐洲央行在 23 日將三項

美元在 23 日走強，USD-JPY 匯率觸及 163.824 日圓，較紐約前一個交易日收盤的 163.148 日圓上漲 0.676 日圓（0.414%）；隨著強勁的美國勞動市場指標以及國際原油價格上漲支撐美元走勢。日圓仍在約 40 年來兌美元最弱水準附近交易；在盤中交易中，該匯率一度逼近 164 日圓門檻，報 163.986 日圓。Neuberger Berman 的資深實盤組合經理 Ugo Lancioni 指出，日圓的實質價值不僅相對美元下滑，也在一籃子貨幣中普遍走跌；這一發展可能引發日本當局的關注。 衡量美元相對六種主要貨幣的美元指數（DXY）上漲 0.315 點（0.312%）至 101.437，為 1 日以來的最高水準。EUR-USD 匯率下跌 0.00318 美元（0.279%）至 1.13794 美元。美元在紐約交易時段延續漲勢，反映中東持續的衝突以及強勁的國內經濟數據。 ECB 維持利率不變，拉加德暗示 9 月可能加息 歐洲央行（ECB）在 23 日維持全部三項關鍵政策利率不變。ECB 主席 Christine Lagarde 在記者會上表示：「部分政策制定者詢問，我

根據 Yonhap Infomax，截至 7 月 23 日美東時間下午 4 點，美元因強勁的美國就業市場數據而走強，同時中東地緣政治緊張局勢升溫。美元指數（DXY）上漲至 101.437，創下自 5 月 1 日以來的最高水準。美元兌日圓匯率升至 163.824 日圓，而美元兌歐元匯率下跌至 1.13794。 美國勞工部表示，截至 7 月 18 日當週的初次申請失業救濟金人數，經季節性調整後為 187,000 人，為自 1969 年 9 月以來的最低水平。與此同時，9 月交割的布蘭特原油大漲 7.04% 至每桶 100.69 美元，這是自 5 月 22 日以來首次收盤站上 100 美元；在美國與伊朗之間緊張局勢升高，以及報導指出沙烏地阿拉伯附近的紅海海域出現對航運船隻的攻擊之際，油價隨之上揚。

根據中國光伏產業協會的說法，光伏供應鏈在 2026 年上半年出現產量下滑、價格走弱，以及新裝機量大幅降低；該協會在 7 月 23 日舉行的產業審視會議上表示。該協會指出，強制性的全國標準正在加速淘汰低效率產能，並重塑該產業的競爭格局。 產業專家強調，競爭正由以價格為導向的策略與規模擴張，轉向以技術、品質與差異化為核心的價值型競爭。同時，隨著資料中心與 AI 運算算力需求成長，該領域也正在出現演算法—電力協同的新潛力。

根據 Yonhapinfomax，7 月 23 日，美國公債殖利率在地緣政治緊張局勢升溫之際急劇上升。10 年期殖利率達到 4.703%，創 18 個月新高；在紅海傳出油輪遭攻擊的報導，以及美國總統特朗普威脅對伊朗採取重大打擊後，布蘭特原油上漲 7%，至每桶 $100.69。30 年期殖利率接近 5.20%，上一次出現此水準是在 2007 年。 每週初領失業救濟金人數降至 187,000，優於預測的 212,000，並創下 57 年低點；不過分析師指出，可能存在季節性因素導致的扭曲。根據 CME FedWatch 資料，市場對下週 FOMC 會議升息的定價機率為 35.8%，而 9 月升息機率進一步升至超過 80%。

根據金10數據的追蹤，7 月 24 日美伊緊張局勢顯著升溫，美方部署 B-1 短程轟炸機，雙方也互相進行軍事打擊。伊朗革命衛隊聲稱已瞄準美軍在科威特與卡達的軍事據點，同時警告任何針對伊朗平民基礎設施的攻擊，都將引發對區域能源與經濟設施的打擊。 美國國務卿盧比奧表示，伊朗已拒絕一份提出的為期 10 天停火協議，並將面臨不斷增加的後果。埃及承認存在促成斡旋的可能，但談判仍陷入僵局。

布倫特原油在 7 月 23 日突破每桶 100 美元大關，原因是中東緊張局勢升級；此前，胡塞叛軍對沙烏地阿拉伯油輪在紅海的攻擊行動加劇。由伊朗支持的也門團體宣稱，已對試圖通過曼德海峽（Bab el-Mandeb Strait）的兩艘沙烏地阿拉伯油輪進行打擊，威脅一條關鍵航運路線；該路線約承接全球油品供應的 7%。美國總統唐納·川普表示「大規模攻擊迫在眉睫，且所有準備已完成」，並將胡塞行動歸咎於伊朗，以此提高外界疑慮。此次油價飆升，代表在三週內較月初接近每桶 71 美元的低點上漲 30%。油價上行又重新點燃全球通膨疑慮，並推動美國國債殖利率升至數月高點。 胡塞叛軍宣稱在曼德海峽（Bab el-Mandeb Strait）攻擊兩艘沙烏地油輪 也門胡塞叛軍宣稱，已對在紅海通過曼德海峽的兩艘沙烏地阿拉伯油輪發動攻擊。該海峽作為沙烏地阿拉伯原油的替代出口路線；沙烏地阿拉伯可從紅海沿岸的延布港（Yanbu port）出口原油，並繞過荷爾姆茲海峽。若封鎖此水道，將大幅限制沙烏地原油出口量，並使全球油品供應減少約 7%。 布倫特原油 9 月交割在 7 月 23 日於倫敦 ICE 期貨交易所收在每桶 1

SK E&C（南韓再生能源開發商）在 7 月大漲逾 55%，於 23 日收在 80,600 韓元，單日漲幅 30.00%（創紀錄新高）。漲勢發生在同期間 KOSPI 指數從 8,000 多點下滑至 7,000 多點之際。這波上漲由重新升溫的中東衝突推動，該衝突使 WTI 原油價格在當月上漲 24.94%，由上月的 $60s 區間推升至每桶 86.83 美元，同時也凸顯再生能源作為化石燃料替代方案的重要性。其他推動因素還包括 14 日公布的紐約州 AI 資料中心建設暫停令，指出供電作為關鍵基礎設施的瓶頸問題，以及 SK 集團上個月公布的與 KKR 合資案。 SK E&C 股票於 23 日創下新高 根據韓國交易所數據，24 日消息指出，SK E&C 於 23 日收在 80,600 韓元，較前一交易日上漲 18,600 韓元（30.00%）—為公司史上最高價。該股 7 月漲幅達 55.90%，相較於 8 日的短線低點 41,200 韓元，該股在 10 個交易日內飆升 95.63%。 其他再生能源個股也同步走強：OCI 控股（+30.00%）、HD 現代能源解決方案（+29.73%）、SK O

根據韓國媒體 7 月 23 日的報導，作為再生能源開發商的 SK Ecognics 當月大漲 55%，並於 7 月 22 日創下 80,600 韓元的歷史最高價（較前一日上漲 30%），表現顯著優於 KOSPI 指數。這波上漲受到國際油價反彈推動：隨著中東緊張局勢升溫，WTI 原油期貨由 6 月的每桶 60 美元區間上漲至 7 月 22 日的每桶 86.83 美元，7 月漲幅達 24.94%。 分析師認為，股價上漲主要源於油價波動下市場重新聚焦再生能源替代方案；同時，供應面疑慮也進一步推升買盤，因霍爾木茲海峽與紅海均出現中斷。此外，AI（人工智慧）基礎建設擴張在美國面臨電力輸配電網限制，因而提高對再生能源的需求。SK 集團與 KKR 在再生能源投資方面的合作，以及政府支持直接能源採購協議（PPA）的政策，亦進一步提振投資人情緒。

根據 Edaily，南韓政府已成立和解委員會，將在其燃油價格上限政策實施滿四個月後，開始計算油煉廠的賠償損失。該委員會由首爾科學技術大學教授 Yoo Seung-hun 擔任主席，並將於下個月依據油公司提供的數據，開始審理油煉廠的虧損申請。

根據美國官員的說法，新的關稅措施將針對 60 個經濟體，覆蓋約 99% 的美國貿易。關稅將於 7 月 28 日 00:01（EDT）生效（北京時間 12:01）。

根據 Kitco News，Freeport-McMoRan（NYSE: FCX）公布其 2026 年第二季度調整後盈餘為 11 億美元，或每股 0.74 美元，受惠於強勁的黃金與銅價。公司實現的平均黃金價格為每盎司 4,520 美元，較 2025 年第二季度每盎司 3,291 美元成長 37%；同時，銅價上漲 36% 至每磅 6.17 美元。Freeport 於該季度生產 192,000 盎司黃金，公司對 2026 全年度的黃金銷售指引約為 650,000 盎司，並假設平均價格為每盎司 4,000 美元。

國際黃金合約期貨在 23 日下午（美東時間）出現急跌：在油價上漲以及美國公債殖利率走高的背景下，8 月交割合约（contracts）下跌 2.54%。截至下午 2:27，COMEX 交易所的 8 月黃金期貨合約（GCQ6）每 troy 盎司為 4,046.30 美元，較 4,151.90 美元的前一個結算價下跌 105.60 美元（2.54%）。能源成本上升加劇了通膨疑慮，推動公債殖利率上行，並在高利率環境下降低黃金的相對吸引力。跌勢發生之際，布蘭特原油價格已超過每桶 100 美元，而美國 10 年期公債殖利率也突破 4.70%。此次價格走勢反映投資人重新佈局：中東衝突長期延燒推升油價，同時也限制央行下調利率的能力。 COMEX 黃金期貨跌 105.60 美元至 4,046.30 美元 在 23 日美東時間下午 2:27，芝加哥商品交易所集團（Chicago Mercantile Exchange Group）的 COMEX 部門上的 8 月交割黃金期貨合約（GCQ6）以每 troy 盎司 4,046.30 美元交易，較前一個結算價 4,151.90 美元下跌 105.60 美元（2.

德國 10 年期公債（Bund）殖利率作為歐元區政府公債市場基準，在 7 月 23 日（當地時間）因國際油價飆升觸及 15 年高點。殖利率收於 3.2304%，較前一交易日上漲 2.81 個基點（basis points）—自 2011 年 5 月以來的最高水準。殖利率上升發生在布蘭特原油於交易期間首次突破每桶 100 美元之際；自 5 月 26 日以來再度走高，原因是美國—伊朗緊張局勢升高，以及對紅海航運遭封鎖的擔憂。 德國 Bund 殖利率延續四日反彈 德國 10 年期 Bund 殖利率在截至 7 月 23 日期間連續四個交易日上漲。根據 Yonhap Infomax 海外利率數據，7 月份殖利率除兩天外的所有日子都上升。對歐洲央行（ECB）貨幣政策前景敏感的德國 2 年期 Bund 殖利率上漲 4.62 個基點至 2.8894% —自 2024 年 7 月以來的最高水準。 German 10-year Bund yield long-term trend. Source: Yonhap Infomax. ECB 維持政策利率並要求 9 月分析 ECB 在 7 月 23 日例行貨幣

根據 Yonhapnews，德國 10 年期公債收益率在 7 月 23 日升至 3.2304%，為自 2011 年 5 月以來的最高水準。主要原因是國際油價上漲以及貨幣政策預期升溫。受美國與伊朗緊張局勢升級，以及對紅海封鎖風險的擔憂影響，布蘭特原油一度突破每桶 100 美元，為自 5 月 26 日以來首次。歐洲央行當天維持三項主要政策利率全部不變，包括存款利率在內為 2.25%。不過，歐洲央行行長 Christine Lagarde 表示，部分政策委員會成員質疑是否應考慮升息，並稱央行已要求工作人員在 9 月會議前進行深入分析。透過隔夜指數交換（overnight index swaps）的市場定價反映，9 月預期將升息 23 個基點；若上調 25 個基點的機率超過 90%。

根據 Kitco，現貨黃金下跌至 4,066.82 美元，跌幅 1.52%；白銀則在週四上午下滑至 58.06 美元，跌幅 2.75%。在美國國債殖利率走高、美元走強以及原油價格升至每桶 90 美元以上的情況下，原本因美國與伊朗緊張局勢在霍爾木茲海峽升溫而帶來的避險需求遭到抵消。10 年期美國國債殖利率升至 4.714%，為本輪走勢中的新高，透過抬高實質利率預期對貴金屬形成壓力。歐洲央行在 6 月升息後維持基準利率在 2.25% 不變；美國初請失業金人數降至 187,000，使市場仍為美聯儲 7 月 29 日會議做準備，並預期利率更可能維持不變，而非出現偏鴿派的轉向。布倫特原油交易價格在每桶 98 美元以上，美元指數則維持堅挺。

2026年7月23日20:00-20:15 UTC期間，BTC短線微漲0.32%，價格區間為64835.0-65057.9 USDT，振幅0.34%。市場在聯準會下週議息會議前夕整體觀望情緒濃厚，成交量偏低，BTC從24小時高點$66,314.9回落至$65,167.6，24小時累計下跌約1.16%。 本次異動的主要驅動力是美伊軍事衝突持續升級。中東局勢惡化推動油價飆升至六週新高，布倫特原油報$94.07，WTI報$86.83。油價上漲直接推升通膨預期，市場擔忧美聯準會可能被迫延長高利率環境，導致風險資產承壓。BTC作為高波動性資產在宏觀不確定性加劇時首當其衝，未能像黃金一樣獲得明確避險買盤支撐。 與此同時，市場共振因素疊加放大波動。川普政府擬對60國實施永久性新關稅的消息進一步增加宏觀不確定性；聯準會主席Kevin Warsh放棄前瞻指引的做法加劇市場謹慎情緒。盤口數據顯示買賣深度比僅0.41，賣盤明顯佔優，在低成交量背景下市場觀望情緒濃厚。技術面顯示1小時級別MA訊號看空，ADX=36.45確認短期下行趨勢已確立。 目前波動風險仍存，需關注下方$64,651支撐位，若跌破可能測試$