大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

根據 Kpler 數據，霍爾木茲海峽週三（8 月 27 日）有 10 艘可追蹤的大宗商品船舶通過，高於週二的 8 艘，但低於約 15 艘的 10 日平均值，儘管美伊地緣政治緊張局勢持續。其中，駛入阿曼灣的船舶包括 2 艘中型成品油輪、1 艘液化石油氣運輸船、1 艘巴拿馬型油輪及 3 艘輕便型油輪；另有 1 艘中型成品油輪、1 艘瀝青運輸船及 1 艘散貨船駛離。 與此同時，曼德海峽的交通量連續第二天放緩，週三有 19 艘大宗商品船舶通過，較前一天的 24 艘減少。通過的船舶包括 6 艘駛離的油輪，其中 1 艘為超大型原油運輸船（VLCC）。

根據泰國商務部資料，該國 7 月出口額達到 347.8 億美元。

燃料油主力合約盤中上漲 2.00%，8 月 27 日報每噸 3,749 元人民幣。

根據 Gate 數據，布蘭特原油（XBRUSD）於 8 月 27 日回落至每桶 88 美元，報價為 87.98 美元，24 小時漲幅為 1.0%。

馬來亞銀行經濟學家表示，新加坡電子產品產出在 7 月同比增長 11.2%，為 11 個月來的最低增速，低於 6 月的 21.1%，部分原因是受到去年同期高基期效應的影響。儘管增速放緩，該行預期，隨著全球 AI 基礎設施持續擴張，相關產業仍將受益。 馬來亞銀行指出，新加坡約占全球半導體設備製造市場的 20%。隨著全球晶片產能擴張，持續的需求將使該國能夠從中受益。

PIMCO 經濟學家 Tiffany Wilding 於 8 月 26 日表示，美國財政部近期擴大回購長期債券，有助於市場運作，但無法從根本上改變債券估值。她表示，儘管回購可能隨著時間推移降低借貸成本，但單靠財政部無法重塑長期債務市場的基本面。 Wilding 以 1970 年代作為機會主義融資的警示案例，並警告稱，穩定且可預測的債務管理對維持市場信心至關重要。她鼓勵財政部維持規律、可預測且具彈性的框架，而非試圖掌握市場時機。

根據金十數據，泰國計畫在未來 25 年內，將包括太陽能、風能和水力發電在內的潔淨能源發電量提高至總發電量的 60%，即先前目標的兩倍。能源部長 Akanat Promphan 於今日（8 月 27 日）宣布了這項計畫。目前，泰國超過 60% 的電力來自天然氣，而大部分天然氣依賴進口，使該國容易受到外部供應中斷的影響。 泰國修訂後的電力發展計畫將首次納入核能，標誌著能源策略的重大轉變。政府正研究小型模組化反應爐，將其作為穩定的低碳電力來源，以補充具間歇性的再生能源。

據上海鋼聯，電池級碳酸鋰（MMLC）今日（8 月 27 日）早盤中間價報每噸 152,250 元人民幣，較前一日 16:30 的收盤價下跌 100 元人民幣。

據金十，截至 8 月 27 日 10:17，中國期貨市場資金流向分化。上海白銀 2610 以 8.22 億人民幣的流入額居首，其次為焦炭 2701，流入 5.84 億人民幣，以及上海鋅 2610，流入 4.57 億人民幣。在流出方面，中證 1000 2609 流出最多，達 49.4 億人民幣；中證 500 2609 流出 23650億人民幣，滬深 300 2609 流出 34280億人民幣。

韓國政府債券期貨於 8 月 27 日上午 9:01 開盤走弱，3 年期貨下跌 7 個跳動點至 103.25，10 年期貨下跌 10 個跳動點至 105.84，市場正等待 8 月貨幣政策委員會會議。此次走弱反映隔夜美國國債殖利率上升，此前公布的 7 月 PCE 通膨數據略高於市場預期。早盤交易期間，外國投資人淨買進 75 口 3 年期債券期貨，同時淨賣出 177 口 10 年期債券期貨。 韓國債券期貨下跌，外國投資人活動呈現分歧 根據債券市場資料，截至 8 月 27 日上午 9:01，3 年期韓國政府債券期貨報 103.25，較前一交易日下跌 7 個跳動點。10 年期債券期貨報 105.84，下跌 10 個跳動點。外國投資人部位呈現分歧，淨買進 75 口 3 年期債券期貨，同時淨賣出 177 口 10 年期債券期貨。市場參與者在 8 月貨幣政策委員會會議前調整部位，早盤交易情緒仍保持謹慎。 美國 7 月 PCE 通膨數據超出市場預期 美國商務部報告指出，7 月個人消費支出（PCE）物價指數月增 0.2%、年增 3.7%，略高於市場預期的 0.1% 和 3.6%。核心 PCE 指數月增 0

伊拉克國家石油銷售組織（SOMO）針對 9 月裝船的巴士拉原油發起招標，裝載作業將在荷莫茲海峽以外進行。

黃金支持者彼得希夫罕見承認若以約1萬美元早期投入比特幣並在大漲後賣出，確實可能獲利；他仍表示會在上漲途中提前獲利出場，非長期持有，並批評HODL與帳面獲利未實現的觀點，另提出AI資料中心與比特幣礦企在能源、土地、電網等資源上的競爭。雖然如此，希夫長期仍看好黃金與白銀，認為比特幣高度投機，未改變金本位論點。

根據美國能源資訊署的資料，截至 8 月 21 日，蒸餾燃料油（主要為柴油）庫存降至 1.034 億桶，較前一週減少 220 萬桶，並較同期五年平均值低 14%。根據可追溯至 1980 年代的彭博資料，這是有紀錄以來歷年同期的最低水準。美國汽車協會於 8 月 26 日表示，全國柴油平均零售價格為每加侖 5.62 美元，高於一年前的 3.70 美元，並接近 2022 年 6 月創下的每加侖 5.82 美元歷史高點。

根據國家統計局 8 月 27 日公布的數據，2026 年前 7 個月，電腦、通信及其他電子設備製造業的利潤年增 110%。其他主要產業也有顯著增長：有色金屬冶煉業增長 91.8%、化學製造業增長 56.6%，煤炭採礦業增長 50.4%。僅 7 月份，規模以上工業企業的利潤較去年同期增長 11.2%。

截至北京時間 09:30，WTI 原油期貨上漲 0.06%，而美國天然氣期貨上漲 1.70%。

比特幣於區間震盪，暫報約78,690美元。SEC 將投資公司託管加密資產之規則送白宮審議，欲更新託管規範。Arthur Hayes 領軍的 Flop Network 發布 PoUI 区塊鏈與 35 億創世空投，預計 2026 年第四季啟動測試網。另有 Doppler 推出 XDP、StarkWare 抗量子 BTC、Hugging Face 收購傳聞、ETF 資金流動等。

BCA Research 首席投資策略師 Marco Papic 預測，伊朗戰爭將引發能源、基礎設施及供應鏈的過度投資，可能在 2030 年前導致通膨降溫，甚至出現通貨緊縮。Business Insider 8 月 26 日援引的一份近期報告指出，Papic 表示，荷姆茲海峽危機的真正後果是資本支出激增，而這些支出可能並非必要，進而可能在 2030 年代造成替代能源、新的運輸與通訊網路，以及半導體工廠供過於求。他指出，在 COVID-19 疫情及俄烏戰爭之後，各國政府與企業著重於供應鏈穩定，因此一直在建立超出需求的過剩生產能力，原因是半導體、天然氣及肥料曾經歷供應中斷。 BCA Research 預測伊朗戰爭引發的過度投資將帶來通貨緊縮風險 Papic 在近期報告中分析指出，伊朗戰爭可能透過引發能源、基礎設施及供應鏈的過度投資，在 2030 年前導致通膨降溫，甚至出現通貨緊縮。他表示：「荷姆茲海峽危機的真正後果是資本支出激增，而這些支出可能並非必要。」他並補充道：「到了 2030 年代，替代能源、新的運輸與通訊網路，以及大量半導體工廠可能出現供過於求。」Papic 指出，在 COVID

據《Business Insider》報導，BCA Research 首席投資策略師 Marco Papic 昨日（8 月 26 日）警告，伊朗衝突可能在短期內引發持續的通膨壓力；然而，隨著各國政府與企業為減輕未來供應中斷的影響而過度投資能源、基礎設施及供應鏈，到 2030 年反而可能引發通縮。 Papic 指出，美國能源部已承諾提供 175 億美元的貸款支援，以推動核能供應鏈發展，並提供 5 億美元用於關鍵礦物加工、電池製造及回收設施。同時，四大科技公司——Meta、Microsoft、Amazon 和 Alphabet——預計僅在 2026 年就將投入超過 7,000 億美元於人工智慧相關資本支出。高盛估計，這些公司截至 2030 年的累計支出將超過 5 萬億美元。Papic 警告，如此過剩的產能最終可能淹沒市場，推動價格下跌。

SC 原油主力合約在 8 月 27 日盤中上漲 2%，最新價格為每桶 575.80 人民幣。

中國期貨市場今早開盤漲跌互見，純鹼和乙二醇（EG）下跌超過 2%。錫、鉑、聚酯短纖、鈀、對二甲苯和甲醇下跌超過 1%，而燒鹼、PTA 和聚氯乙烯（PVC）下跌近 1%。上漲方面，豆粕和豆粕 II 期貨上漲超過 2%，菜粕上漲近 2%，液化石油氣（LPG）、上海原油（SC）、瀝青和歐洲貨櫃航運航線指數則分別上漲超過 1%。