大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

根據摩根大通 7 月 24 日發布、題為「食品安全就是國家安全」的報告，全球食品通膨率在 2027 年上半年按年率計算可能達到約 5%，幾乎是 2026 年同期預估值 2.8% 的兩倍。 該銀行將這波飆升歸因於兩項主要因素：中東衝突及荷姆茲海峽遭封鎖所導致的氮肥供應鏈中斷，以及截至 2026 年底形成超級聖嬰現象的機率達 81%。分析師 Nora Szentivanyi 指出，這些壓力合計可能使全球食品通膨峰值上升 1.3 至 1.5 個百分點，並使全球整體通膨率增加 0.3 至 0.6 個百分點。

據 Guru Club 報導，中國煤炭期貨於 8 月 28 日上漲，其中焦煤 2701 合約上漲 3%，至每噸 1,672 人民幣；焦炭 2701 合約上漲 2.54%，至每噸 2,204 人民幣。

美國參議院少數黨領袖查克·舒默表示，自川普總統與伊朗開戰以來已經過了六個月；這場戰爭使美軍置於危險之中、推高油價，並導致全球局勢動盪。

據 Kitco News 報導，Copper Giant Resources Corp. 週四表示，其位於哥倫比亞南部的旗艦 Mocoa 專案中，定向鑽孔 MD-070 取得 771 公尺、銅當量（CuEq）品位 0.54% 的礦化結果。該礦化帶自鑽孔深度 211 公尺處開始，平均含有 0.33% 銅及 0.039% 鉬，其中包括一段 102 公尺、銅當量品位 0.87% 的較高品位礦化。 Copper Giant 的主要股東 Frank Giustra 表示，該結果「確認了研究中所關注區域的品位與連續性」。第二個鑽孔 MD-068 在超過歷史鑽探深度後，取得 544 公尺、銅當量品位 0.45% 的礦化結果，顯示礦化帶向更深處延伸，且深部地質條件有所改善。Copper Giant 預計於第四季發布初步經濟評估。

據 Kitco News 報導，現貨黃金交易價格接近 4,593.20 美元，下跌 0.16%；白銀則上漲 1.50%，至每盎司 70.17 美元。週五（8 月 28 日）早盤交易期間，市場正等待聯準會主席凱文・沃許在傑克遜霍爾發表主題演講，以及美國勞工部公布初步非農就業基準修訂，兩者均安排於美東時間上午 10 時。 市場將根據本週較強勁的 PCE 通膨數據與經濟報告，評估沃許的演講內容；而繼 7 月減少 23,000 個就業崗位之後，就業基準修訂可能改變市場信心。當時的市場定價顯示，9 月升息的機率為 34%，截至 12 月至少升息一次的機率為 74%。受美國、以色列與伊朗衝突引發的荷姆茲海峽供應疑慮影響，油價下跌至每桶 83.46 美元。

SC 原油期貨主力合約於 8 月 28 日盤中上漲逾 2%，報每桶人民幣 604.30 元。

據 Guru Club，8 月 28 日美國小麥期貨上漲超過 2%，達到每蒲式耳 776.00 美分。

據《華爾街日報》報導，知情人士透露，雪佛龍將把兩座重油田納入其資產組合，以擴大其在委內瑞拉的長期營運規模。

8月28日盤中交易時段，燃料油期貨合約下跌2%，至每噸3,595元人民幣。

週五上午，美國股市指數期貨走勢分歧，油價回落，市場等待聯準會主席 Powell 的演說以尋求政策指引。南韓央行鷹派升息，推動韓元升至 13 個月高點，央行總裁暗示將「逐步」收緊貨幣政策。 日本在過去一個月進行了總額達 15.4 萬億日圓的創紀錄外匯干預。一名美國聯邦法官裁定，五角大廈對 Anthropic 實施的制裁違法，永久解除該禁令。亞洲市場收盤漲跌互見：Nikkei 225 上漲 0.4%，Shanghai Composite 下跌 0.11%，Hang Seng Index 上漲 0.07%。

根據摩根大通於 7 月 24 日發布的報告，該行預測，2027 年上半年全球食品通膨率按年率計算可能達到約 5%，幾乎是其對 2026 年上半年預估的 2.8% 的兩倍。 該預測由兩項關鍵因素推動：中東衝突及荷莫茲海峽關閉導致化肥供應鏈中斷，而全球約三分之一的氮肥運輸會經過該海峽；以及超級聖嬰氣候型態持續至 2027 年的機率達 97%。報告指出，這些因素合計可能使全球食品通膨率峰值上升 1.3 至 1.5 個百分點。

根據高盛的說法，海灣地區石油及石油產品的出口量週五已恢復至每日約 1,500 萬至 1,600 萬桶，約為戰前每日 2,200 萬至 2,400 萬桶的三分之二。這較 3 月每日僅 500 萬至 600 萬桶的低點大幅反彈；當時軍事活動嚴重干擾了這條關鍵航運路線。 布蘭特原油週五交易於每桶接近 90 美元，低於稍早的 95 美元，交易員正重新評估供應風險。商業追蹤服務所估計的吞吐量低於美國政府每日 800 萬至 1,000 萬桶的數據，理由是船舶識別訊號不一致。荷姆茲海峽承載全球約五分之一的石油流量，仍是能源定價與通膨預期的核心。

根據川普 8 月 25 日的談話，美國財政部宣布展開「經濟棄民行動」，大幅擴大對伊朗的次級制裁，將五個領域的逾 60 個實體列入制裁名單，涵蓋數位資產、科技、黃金、航空及航運。川普暗示可能制裁處理伊朗貿易的中國銀行；在回應記者提問時，他表示：「誰說我不會？」這意味著美國可能對協助伊朗進行石油交易的主要中國國有金融機構採取行動。 儘管國會施加壓力，財政部的制裁方案仍刻意排除了大型中國銀行。據估計，中國方面處理伊朗海運原油出口的 80% 至 90%。將數位資產納入目標領域具有重大意義，這讓美國得以制裁處理伊朗交易的外國加密貨幣交易所及場外交易櫃檯，即使這些機構未在美國直接設立據點。

據 Mysteel 稱，中國在 8 月 22 日至 28 日當週的大豆壓榨量達到 232 萬噸，較前一週增加 107 萬噸，實際開工率為 64%。與此同時，中國煤炭運輸協會數據顯示，截至 8 月 20 日，主要監測企業的焦煤庫存減少 18 萬噸至 142 萬噸，較前一週下降 11.3%，較去年同期下降 18%。此外，據國家發展和改革委員會稱，中國燃料價格於 8 月 28 日上漲，汽油和柴油零售最高限價每噸分別上調 375 元和 360 元人民幣。上海貨櫃運價指數（SCFI）上升 99.91 點至 3509.54，而中國貨櫃運價指數（CCFI）上漲 0.7% 至 1833.99。

根據德國政府於 8 月 28 日發布的一份聲明，天然氣營運商正積極為儲氣設施注氣。目前德國天然氣儲存設施的容量使用率已達 51.64%，營運商在過去幾天注入了大量天然氣。德國政府的目標是在 11 月初前，將儲氣設施的使用率提高至 70%。德國能源與水利產業協會指出，這一目標可以實現，但仍具挑戰性。

布蘭特原油週五跌至每桶約 89.45 美元，本週下跌約 5.3%；WTI 交易價格接近 83.31 美元，下跌約 4.3%，路透社報導。若維持目前跌幅，兩項基準油價都將錄得三週來首次單週下跌。交易員正在霍爾木茲海峽航運改善的預期與持續的實體供應中斷之間權衡；該海峽的外交努力已經加劇。根據路透社報導的 Kpler 數據，週四僅有 7 艘大宗商品船舶通過該海峽，相較之下，10 日平均值為 15 艘。儘管美國燃料庫存緊張，且國際能源署估計全球石油市場在第三季仍處於每日 180 萬桶的供應缺口，油價仍然回落，顯示市場正面臨地緣政治風險與疲弱需求預測之間的拉鋸。 布蘭特與 WTI 錄得三週來首次單週下跌 據路透社報導，布蘭特原油週五早盤交易價格約為每桶 89.45 美元，本週下跌約 5.3%；西德州中級原油（WTI）接近 83.31 美元，預計單週下跌約 4.3%。這些跌幅將終結兩項基準油價連續兩週上漲的走勢。 一張由使用者提供的 Investing.com 圖表顯示，布蘭特期貨在稍晚的快照中約為 88.14 美元，說明價格在週五交易期間持續波動。圖表顯示，布蘭特原油從稍早觸及的高位回落，但仍遠

據路透社報導，布蘭特原油在 8 月 29 日星期五跌至每桶約 89.45 美元，單週下跌 5.3%；西德州中級原油則在 83.31 美元附近交易，預計單週下跌 4.3%，終結連續兩週的上漲走勢。此次下跌反映出交易員預期外交斡旋可能使船隻通行霍爾木茲海峽更加順暢，但實際運輸中斷仍持續存在。 根據 Kpler 的初步數據，週四僅有 7 艘商品船隻通過該海峽，低於前一天的 17 艘，也低於 15 艘的 10 天平均值。與此同時，美國汽油庫存減少 250 萬桶，較五年平均值低 6%；餾分油庫存減少 220 萬桶，仍較季節性正常水準低 14%，這顯示儘管原油價格回落，燃料市場的潛在供應緊張情況仍在持續。

摩根大通在 7 月 24 日發布的一份報告中警告，全球食品通膨在 2027 年上半年按年率計算可能達到約 5%，幾乎是 2026 年上半年預估值 2.8% 的兩倍。該行題為「食品安全就是國家安全」的報告指出，預期增幅源自中東衝突造成的肥料供應鏈中斷，以及超級聖嬰氣候模式。分析顯示，這兩項因素可能使全球食品通膨峰值再上升 1.3 至 1.5 個百分點，並使全球整體通膨增加 0.3 至 0.6 個百分點。 中東衝突與聖嬰現象推動肥料及天候干擾 報告指出，氮肥供應是關鍵壓力點。伊朗持續捲入的衝突，以及荷莫茲海峽的關閉，已干擾全球肥料貿易的一條主要航線。中東約占全球尿素出口的 42%，以及氨出口的約 27%。全球約三分之一的氮肥會經由荷莫茲海峽運輸。 第二項因素與天候有關。摩根大通分析師 Nora Szentivanyi 指出，截至 2026 年底形成超級聖嬰現象的機率為 81%，而該現象持續至 2027 年的機率為 97%。單是超級聖嬰現象，就可能使食品通膨峰值增加約 0.7 個百分點。 新興市場面臨不成比例的食品價格風險 摩根大通的分析指出，亞洲及拉丁美洲的新興市場面臨最高的脆弱性。印度、

據 AXIOS 報導，美國官員的目標是在 9 月中旬前，將經由荷莫茲海峽的石油出口恢復至衝突前水準的 60% 至 70%。

川普總統在橢圓形辦公室回應記者時表示：「誰說我沒有？」暗示美國可能因中國銀行與伊朗進行交易而對這些銀行實施制裁。這番言論發表於財政部長 Scott Bessent 於 8 月 25 日宣布「Operation Economic Outcast」兩天後；該制裁擴大措施將數位資產、科技、黃金、航空和航運等領域的 60 多個實體列入制裁名單。據估計，中國購買伊朗海運原油出口量的約 80% 至 90%，使中國金融機構成為伊朗石油收入流動的核心管道，但財政部的指定名單中並未包括任何主要中國銀行。 財政部在「Operation Economic Outcast」中指定 60 多個實體 財政部長 Scott Bessent 於 8 月 25 日宣布「Operation Economic Outcast」，將美國的次級制裁權限擴大至涉及伊朗經濟的五個領域：數位資產、科技、黃金、航空和航運。指定名單包括 60 多個實體，其中包括協助伊朗進行貿易的小型中國公司。主要由中國政府支持的金融機構並未被納入這項制裁方案。 數位資產被納入五個目標領域 財政部的制裁擴大措施將數位資產列為五個目標領域之一。與伊朗有關聯