大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據金十期貨，截至 9 月 11 日 11:41，中國期貨主力合約資金流向分化。流入方面，原油 2610 合約流入 15.22 億人民幣，燃料油 2611 合約流入 6.69 億人民幣，上海鎳 2610 合約流入 3.83 億人民幣。流出方面，中證 1000 2609 合約以 53.33 億人民幣居首，其次為上海銅 2610 合約的 50.07 億人民幣和中證 2609 合約的 43.70 億人民幣。

據金十期貨，山東市場丙烯價格於 9 月 10 日升至每噸 10,000 人民幣，創下自 2018 年 10 月以來的最高水平，並超越 3 月 9 日創下的年內高點。9 月 7 日至 10 日期間，山東丙烯價格累計上漲 960 人民幣／噸，漲幅達 10.62%。

據金十報導，週四通過荷莫茲海峽的船舶數量降至 7 艘，低於前一天的 11 艘，也遠低於 15 艘的 10 天平均值。在這 7 艘船舶中，2 艘駛離海峽，5 艘駛入。該數據不包括為避免在通過海峽時被偵測而可能關閉自動識別系統（AIS）的船舶。

據 ChainCatcher 報導，9 月 10 日，標普 500 指數、那斯達克指數和道瓊工業平均指數連續第四個交易日收低。費城半導體指數下跌約 2.66%。七巨頭中，蘋果（AAPL）上漲 3.56%，Alphabet 小幅上漲，微軟接近平盤，其他個股則下跌。布蘭特原油盤中一度接近每桶 108 美元；美國國債殖利率上升打擊了風險偏好。能源股展現相對韌性，艾克森美孚（XOM）上漲約 0.61%。

Jinlian Coke 表示，9 月 11 日，焦化廠開工率大幅飆升，釋放更多供應量，對價格造成壓力，並削弱價格上漲動能。原油的地緣政治溢價持續為市場提供支撐，限制價格大幅下跌的空間。市場情緒仍然複雜，中高硫燃料油生產商加大折扣力度，以加快銷售。需要關注的關鍵因素包括煉廠盈利率，以及下游碳材料和陽極材料的需求；這些因素可能影響焦化廠未來的利用率。

ING 美洲研究主管派翠克·蓋比在 9 月 11 日（當地時間）發布的一份報告中表示，美國 10 年期國債收益率接近 5% 門檻，反映出由實際利率上升、財政負擔疑慮及擴大債券發行的擔憂所推動的可預見趨勢，這些因素正主導市場情緒。收益率飆升源於實際利率上升，加上油價上漲與通膨疑慮重新升溫；西德州中級原油價格觸及每桶 100 美元，損益平衡通膨預期近期也有所攀升。蓋比警告，若突破 5% 水準，6% 門檻可能成為市場焦點；他指出，雖然 5% 僅比估計的 4.0% 至 4.5% 中性利率範圍高出 50 個基點，但從 5% 升至 6% 對市場而言將更加難以承受。 實際利率與通膨壓力推動收益率飆升 蓋比認為，實際利率上升是收益率攀升背後的主要驅動因素。油價上漲與通膨疑慮重新升溫加劇了上行壓力，西德州中級原油價格觸及每桶 100 美元，損益平衡通膨預期指數近期也有所上升。生產者物價指數上升 5.4%，大致符合市場預期。蓋比指出，雖然 AI 驅動的生產力提升對實際利率上升有所貢獻，但包括財政疑慮與通膨壓力在內的負面因素，仍掩蓋了這些影響。 美國長期國債回購政策對市場影響有限 蓋比強調，美國財長貝森特擴

據金十期貨，中國 LNG 工廠出廠價本週（9 月 11 日）上漲至 6,116.53 人民幣／噸，較前一週上漲 3.6%，即每噸上漲 212.41 人民幣。上游進料量減少，加上內陸液化廠庫存水準下降，導致供應趨緊；同時，港口到貨量下降，天然氣成本居高不下也支撐價格走強。

據金10報導，在中國地質調查局支持下，《中國礦業報》於 9 月 11 日發布《全球礦業發展報告 2026》。報告指出，在全球能源轉型的推動下，加上供應鏈波動與國際規則競爭的疊加影響，全球礦業正進入一個以安全驅動、技術革命與治理重構為特徵的轉型期。2025 年，全球礦產資源供需結構在各細分領域加速調整：能源礦產需求隨著石油供應過剩而放緩；基本金屬呈現分化趨勢，鋼鐵供應下降，而銅、鋅需求上升；戰略性礦產普遍供應過剩，尤其是鎳和鋰；貴金屬供應仍然緊張，其中鉑和白銀供應短缺。

根據金十合約，本週中國各地瀝青價格平均為每噸 5,365.43 人民幣，較上週每噸上漲 317 人民幣，週比上漲 6.28%。此次上漲主要受中東地緣政治緊張局勢推動，伊朗與沙烏地阿拉伯不斷升級的衝突導致海峽內油輪屢遭攻擊，干擾石油運輸並降低石油庫存，從而強化了成本端的支撐。供應方面，山東及華北主要煉油廠維持有限產量，使當地瀝青市場供應緊張，底部支撐穩定。合約走強也提振了現貨市場情緒。

截至韓國時間 11 日上午 9:23，澳洲債券收益率飆升至約 15 年來最高水準，其中 3 年期政府債券收益率上升 17.91 個基點至 5.0408%。此次拋售受到美國國債遭拋售的推動，布蘭特原油合約在中東衝突升級之際飆升至每桶 109 美元，促使跌勢蔓延至亞洲市場。澳洲儲備銀行（RBA）今年已 3 次上調基準利率至 4.35%，投資人目前押注本月稍晚再次升息至 4.60% 的機率為 78%。 澳洲各期限債券收益率創多年新高 根據 Yonhap Infomax，截至韓國時間上午 9:23，澳洲 3 年期政府債券收益率達到 5.0408%，創下自 2011 年 5 月以來的最高水準。10 年期債券收益率上升 12.05 個基點至 5.3798%，30 年期收益率則上升 9.76 個基點至 5.8275%。收益率上升反映各期限債券價格相應下跌。 澳洲債券市場走弱，緊隨美國國債收益率隔夜飆升之後。中東緊張局勢升溫之際，布蘭特原油合約上漲至每桶 109 美元，創 4 個月新高，推動美國債券收益率升至多年高點。當美國財政部僅購買 52 億美元債券，低於投資人預期時，拋售進一步加速。 RBA 本

據花旗分析師 Paraz Siyed 表示，澳洲 3 年期政府債券收益率在 9 月 11 日飆升至 5.04%，創下自 2011 年 5 月以來的最高水準，因澳洲儲備銀行（RBA）面臨日益升高的升息預期。10 年期收益率升至 5.38%，30 年期收益率則攀升至 5.83%。花旗目前預測，RBA 今年將再升息兩次，利率峰值達 4.85%，高於目前的 4.35%，理由是通膨壓力持續以及生產力受限。 這波拋售是由隔夜美國國債收益率飆升所引發，原因包括中東緊張局勢升級下，原油價格升至每桶 109 美元以上，以及美國國債購買量低於預期。

據 Guru Club，碳酸鋰期貨合約於 9 月 11 日反彈，跌幅收窄至 7.91%，報每噸 130,680 人民幣，此前一度下跌近 10%。

據金十，截至 9 月 11 日 10:40，數個商品選擇權大幅上漲。矽鐵 2610 賣權（履約價 6100）上漲 1,260% 至 68.0 人民幣/噸，原油 2610 買權（履約價 820）上漲 1,100% 至 13.8 人民幣/桶。矽鐵 2610 賣權（履約價 6000）上漲 800% 至 9.0 人民幣/噸，原油 2610 買權（履約價 840）上漲 725% 至 3.3 人民幣/桶。這些百分比漲幅均以此前收盤價為基準計算。

美國股票合約在週四深夜交易時段走高，道瓊指數合約上漲 0.21%，標普 500 指數小幅上漲 0.13%，納斯達克 100 指數下跌 0.09%，投資人等待週五公布的 8 月消費者物價指數數據。根據 CME FedWatch 工具的數據，在聯邦公開市場委員會預定於 9 月 15 至 16 日召開會議之前，交易員目前預期 9 月升息 0.25 個百分點的機率為 72.4%。隨著中東緊張局勢升高，油價飆升至每桶 109 美元以上。

路透社 9 月 11 日的調查顯示，日本 8 月核心通膨率維持在 1.8%，政府補貼抵銷了中東局勢推動油價上漲所帶來的上行壓力。全國消費者物價指數（CPI）預計年增 1.8%，核心 CPI 較 7 月維持不變，低於日本銀行 2% 的目標。日本銀行將於 9 月 18 日公布利率決策，時間上將比日本統計局公布 CPI 數據晚數小時。

據 Guru Club 報導，碳酸鋰期貨合約於 9 月 11 日跌破人民幣 130,000 元關口，跌幅超過 8%，創下自 2 月 6 日以來的新低。

據上海金屬市場新聞報導，MMLC 電池級碳酸鋰今日（9 月 11 日）午盤跌至每噸 139,350 人民幣，較前一日下午 4:30 的收盤價下跌每噸 3,500 人民幣。

日本股市於 9 月 11 日開盤時下跌，國際油價飆升至新高位。上午 9:09，日經 225 指數報 63,548.99 點，較前一交易時段下跌 1,721.96 點或 2.64%，從 65,000 點位滑落至 63,000 點範圍。跌勢受到西德州中級原油（WTI）合約繼布蘭特原油之後突破每桶 100 美元關口的推動，在地緣政治緊張局勢下加劇了通膨疑慮。美國總統川普於當地時間 9 日表示，與伊朗的衝突可能在 11 月 3 日期中選舉後結束，而當地時間 10 日的報導指出，伊朗已恢復彈道飛彈生產。油價飆升與美國通膨數據上升的雙重影響，引發日本股市全面拋售，因投資人預期這將對企業獲利造成負面影響。 日經 225 與東證指數於 9 月 11 日大幅下跌 根據 Yonhap Infomax World Stock Index，日經 225 指數於上午 9:09 下跌 1,721.96 點（2.64%），至 63,548.99 點。該指數前一日收在 65,000 點範圍，跌至 63,000 點位。東證指數下跌 74.17 點（1.83%），至 3,980.41 點。東證指數自 8 月 5 日以來首