大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據《商業內幕》報導，HSBC 於 9 月 10 日將其對 2027 年布蘭特原油價格的預測上調 20 美元至每桶 85 美元，理由是持續的美伊衝突導致供應中斷時間延長。該銀行預期，途經荷莫茲海峽的原油供應將逐步恢復，而非迅速恢復，進一步延長供應短缺。布蘭特原油價格再次突破每桶 100 美元，為 7 月以來首次；隨著市場對兩國早日達成解決方案的預期逐漸消退，價格持續穩步上漲。高盛也將其 2027 年布蘭特原油價格預測上調至每桶 80 美元，並警告如果中東產量持續下降，價格可能達到 120 美元；美國銀行則預測，在地區緊張局勢持續的情況下，價格將介於每桶 95–120 美元。

中國國家發展和改革委員會（NDRC）9 月 11 日表示，隨著不斷升級的美伊衝突推高國際原油價格，政府對國內汽油和柴油實施臨時價格管制，以減輕其影響。在正常市場機制下，汽油價格每噸應上漲 435 人民幣，柴油價格每噸應上漲 420 人民幣；實施價格管制後，實際漲幅將分別降至 260 人民幣和 250 人民幣。

南韓 KOSPI 指數於 11 日收盤下跌超過 2%，受到國際油價上漲及全球利率飆升的壓力。KOSPI 指數下跌 124.01 點（1.76%），收於 6,909.91 點，原因是投資人擔憂美國與伊朗可能爆發軍事衝突，推高原油價格。隨著美國國債殖利率飆升、韓國政府公債殖利率攀升至多年高點，拋售加劇，引發股市普遍的風險規避情緒。 美國與伊朗緊張升溫，布蘭特原油觸及 107.95 美元 11 日交易期間，隨著地緣政治緊張局勢升高，國際油價大幅上漲。布蘭特原油合約盤中攀升至每桶 107.95 美元，西德州中級原油（WTI）則上漲至每桶約 102 美元。由於市場擔心美國與伊朗發生軍事對峙，油價上漲，持續對 KOSPI 指數構成上行壓力。 韓國政府公債殖利率觸及 2022 年以來最高水準 11 日，美國國債殖利率飆升後，韓國政府公債殖利率大幅上漲。美國 10 年期國債殖利率逼近 4.97%，接近 5% 門檻。韓國 3 年期政府公債殖利率報 4.019%，較前一日上升約 9 個基點（1bp = 0.01 個百分點）；根據市場平均殖利率，這是自 2023 年 11 月以來的最高水準。韓國 10 年期

據美國媒體 Axios 報導，沙烏地阿拉伯王儲穆罕默德·本·薩勒曼於當地時間 5 月 10 日兩度致電美國總統川普，要求對胡塞武裝發動打擊。川普拒絕了相關請求，這標誌著沙烏地阿拉伯政策的重大轉變；該國曾於 7 月表示可以自行處理胡塞武裝。通話發生之際，伊朗支持的葉門胡塞武裝攻占了一座具有戰略意義的沿海城市，取得了通往紅海曼德海峽的通道，並引發國際油價飆升。 川普拒絕沙烏地阿拉伯請求，美國提供情報支援 川普拒絕了沙烏地阿拉伯王儲要求對胡塞武裝採取直接軍事行動的請求。美國官員強調，現任政府近期沒有直接介入與胡塞武裝衝突的計畫。 一名美國官員表示，政府將向沙烏地阿拉伯提供與胡塞武裝相關的情報及目標資訊。目前約有 200 名美軍人員在沙烏地阿拉伯提供非戰鬥支援。 胡塞武裝攻占戰略城市，油價飆升 伊朗支持的葉門胡塞武裝攻占了一座具有戰略意義的沿海城市，取得了通往曼德海峽的通道；曼德海峽是紅海的咽喉要道。這一事態發展導致國際油價飆升。 美國優先確保紅海航行自由 一名川普政府高級官員表示，華盛頓的優先事項是在支持區域夥伴發揮主導作用、解決區域內安全挑戰的同時，確保紅海的航行自由。 該官員表示，美國的

據 Yonhapinfomax 報導，南韓 KOSPI 指數 9 月 11 日下跌 1.76%，收於 6,909.91 點，原因是市場擔憂國際油價上漲及全球利率飆升。布蘭特原油期貨盤中攀升至每桶 107.95 美元，而美國西德州中級原油價格則升破 102 美元。美國 10 年期國債收益率升至 4.97%，接近 5%，而南韓 3 年期政府債券收益率達到 4.019%，創下約 3 年來最高水準。這波下跌反映出避險情緒，因投資人對地緣政治緊張局勢及全球貨幣環境收緊作出反應。

據土耳其阿納多盧通訊社報導，巴基斯坦於週四（9 月 11 日）接收了自 7 月以來首批來自卡達的液化天然氣（LNG）貨運。港口發言人 Asad Altaf 表示，載有約 82,000 噸來自 Ras Laffan 的 LNG 運輸船 Al Marrouna 號通過荷莫茲海峽，並於週四上午停靠在喀拉蚩的 Qasim Port。

據格隆匯的鑫匯期貨分析，錫價近期大幅下跌，上海錫期貨跌破每噸 410,000 人民幣，較此前逾每噸 430,000 人民幣的高點下跌近 6%。此輪跌勢受到多項宏觀因素推動：中東緊張局勢推動原油價格升至歷史新高，美國國債殖利率上升引發流動性疑慮，以及白宮延後決定精煉銅關稅，加劇市場焦慮。 供需基本面並未出現重大失衡，季節性需求有所改善，國內冶煉廠維持穩定運作。國內外庫存仍處於低位，若宏觀環境趨於穩定，可能為價格提供支撐。

烏克蘭農業部長表示，烏克蘭在 9 月 1 日至 9 日期間出口了 630,000 噸穀物，其中包括 380,000 噸穀類。

據 Guru Club 消息，9 月 11 日，中國能源與化工期貨板塊大幅下跌。原油在早些時候上漲近 9% 後，跌幅收窄至 4%，燃料油下跌 3%。乙二醇下跌 5%，甲醇下跌超過 4%，苯乙烯下跌超過 3%。

LPG（液化石油氣）主力合約今日盤中下跌逾 2%，交易價格為每噸 6,781 人民幣。

據包括金十期貨在內的市場消息，本週東亞港口乙二醇庫存降至 120,000 噸的歷史最低水平。中東地緣政治緊張局勢及海峽航道受限令進口受阻，使供應進一步收緊。 預計 8 月裝運量將低於 200,000 噸，顯著低於正常月度水準。國內乙二醇產能利用率小幅上升至約 60%，但受原料供應限制及重啟進度緩慢影響，增長仍然有限。市場消息指出，港口庫存有限為價格提供了強勁支撐；然而，由於終端需求疲軟，下游聚酯產能利用率上週降至 75%。

根據金十期貨數據和 Kpler，VLCC（超大型原油運輸船）在中東至中國航線上的日收益飆升至接近 80 萬美元，創下歷史新高。美國灣至亞洲航線的全包運價達到 2,950 萬美元，受紅海持續的地緣政治衝突和航線延長推動。隨著風險溢價持續存在，全球油輪運價持續創下歷史新高。 與此同時，貨櫃航運現貨運價仍承受下行壓力。OO 進一步將 9 月下旬的價格下調至每個 40 英尺貨櫃 3,700–3,800 美元（特殊批量價格為 3,500–3,600 美元），COSCO 也跟進至類似水準。第 38 週的平均價格為每個貨櫃 3,480 美元，預計第 39 週適逢中秋節和國慶假期，價格還將額外下跌約 200 美元。

9 月 11 日盤中，布蘭特原油下跌 3% 至每桶 $102.99，而 WTI 原油下跌近 3% 至每桶 $97.68，延續兩大基準油價的跌勢。

今天下午，中國能源合約價格大幅下跌。SC 原油漲幅從早前超過 9% 的高點收窄至 6%，而低硫燃料油（LU）的漲幅縮小至 5%。燃料油和純苯小幅下跌，塑膠由漲轉跌。

據 Odaily 報導，布蘭特原油（XBRUSD）於 9 月 11 日回落至每桶 107.81 美元。根據 Gate 交易數據，其 24 小時漲幅為 5.6%。

據金10數據中心，芝加哥商品交易所（CME）9 月 10 日金屬商品交易量報告已更新，現已可在平台上查閱。

根據金十報導的 CME 數據，9 月 10 日，多種商品合約的交易量與未平倉合約呈現混合趨勢。貴金屬普遍上升：黃金與白銀的交易量均有所增加，未平倉合約也同步上升。原油合約亦呈上升趨勢，WTI 與布蘭特原油的兩項指標均錄得增長。 銅與天然氣則呈現相反模式——交易量上升，但未平倉合約下降。黃金、白銀、WTI 與布蘭特原油的市場參與度均有所提高，而銅與天然氣儘管交易量上升，未平倉合約卻有所減少。

據 CNBC 報導，S&P 500 已連續三年上漲，2023 至 2025 年分別上漲 24%、23% 和 16%，2026 年年初至今的漲幅已超過 11%。與此同時，全球債券市場大幅下跌。截至週三，美國 10 年期國債收益率已升至 2023 年以來的最高水平。債券型 ETF 也相應下跌——iShares 7–10 Year U.S. Treasury ETF（IEF-US）年初至今下跌超過 4%，Fidelity 長線美國國債指數基金（FNBGX-US）則下跌超過 5%。 財務顧問建議投資人重新平衡投資組合，出售配置比重過高的股票部位，並將資金重新配置至價格低迷的債券，以符合自身的風險承受度。週三，受通膨疑慮及加劇的地緣政治不確定性影響，油價飆升至每桶 100 美元以上，導致股市下跌。顧問提醒，連續多年的強勁報酬可能造成過度自信；重新平衡有助於減少情緒化決策，並將表現優異資產的獲利轉入價值被低估的資產，從而鎖定收益。

9 月 11 日，WTI 原油盤中下跌超過 2%，交易價格為每桶 $98.50。布蘭特原油下跌 1.78%，達到每桶 $104.28。

根據 Gate 數據，香港恆生指數今日（9 月 11 日）下跌 0.85%，科技指數下跌 0.79%，成交額達 1,188.3 億港元。 基本金屬及儲存概念股顯著下跌，能源及光通訊股領漲。