大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據金10期貨，鄭州棉花期貨在截至 10 月 26 日的一週下跌 70 元／噸，市場缺乏明確的單向驅動因素，價格在盤整區間內波動。國內方面，新疆棉花採收和加工持續增加市場供應，而下游紡紗廠訂單改善有限，主要依賴現貨採購，形成相互抵銷的壓力與支撐。 國際方面，USDA 出口銷售數據大幅上升，但預計有利的收穫天氣將加快新棉採摘，限制供應進一步增加。ICE 棉花期貨合約本週收漲 0.2 美分／磅，而 Cotlook A 指數週平均上漲 0.47 美分／磅。美元走強也對棉價造成壓力。

據金十報導，歐盟哥白尼計畫的衛星影像顯示，10 月 24 日，阿聯酋附近海域一艘受損油輪的漏油範圍持續擴大，促使當局關閉多處海灘。油污已沿海岸向內陸擴散，正逼近北部酋長國烏姆蓋萬。這艘油輪名為 Gem No.2，上個月遭不明物體撞擊後起火，但火勢已撲滅。阿聯酋當局證實，正採取措施控制情況，並已啟動環境評估。北部酋長國已限制民眾進入沿海地區。政府尚未公布漏油原因。

10 月 23 日，原油期貨大幅上漲，WTI（西德州中級原油）12 月合約每桶上漲 3.80 美元至 103.27 美元，布倫特原油 12 月合約每桶上漲 3.55 美元至 116.72 美元。下游原料價格也走強：石腦油每噸上漲 22 美元至 1,031 美元 CFR 日本，對二甲苯（PX）每噸上漲 22 美元至 1,287 美元 FOB 南韓，以及 1,308 美元 CFR 中國。東北亞乙烯每噸上漲 20 美元至 1,190 美元，東南亞乙烯則每噸上漲 20 美元至 1,130 美元 CFR。 在生產方面，內蒙古一座年產能 26 萬噸的合成氣制乙二醇（MEG）裝置於 9 月下旬歲修後近期重新啟動，預計本週恢復生產。然而，下游聚酯纖維生產商表示，生產活動疲弱；截至當日下午早些時候，長江三角洲主要工廠的平均產能利用率低於 40%。

根據 BlockBeats 10 月 26 日報導，美國能源部將氦列為第 20 種關鍵材料，凸顯 AI 與半導體產業擴張所面臨的供應瓶頸。美國占全球氦產量的 43%，但開採設施已接近產能上限，新廠則需數年才能建成。卡達的供應可能因中東衝突而中斷，而半導體製造商 Polar 的供應商已開始配給出貨。隨著資料中心持續推升晶片需求，關鍵材料短缺可能直接限制產能。 同時，儘管政策持續發力，美國房市仍承壓。30 年期房貸平均利率為 7.32%；川普政府近期採取的措施旨在放寬私人房貸保險要求並擴大再融資選項，但仍不足以改善住房負擔能力問題。在歐洲，穆迪維持法國 Aa3 評級，但仍保留負面展望，未能消除市場對財政整頓與政治僵局的疑慮。法國 10 年期公債殖利率飆升至 5.14%，槓桿基金的歐元淨空倉升至 2020 年以來最高，顯示市場持續要求風險溢酬。

2026年10月26日08:00-08:15（UTC），BTC在15分鐘內快速下跌0.37%，價格區間為79674.5-80050.7 USDT，振幅0.47%，報79,938.5美元，24小時累計下跌1.16%。市場波動加劇，風險偏好明顯降溫。 本次異動的主要驅動因素是地緣衝突升級風險。美國可能最早於週日再次打擊伊朗的消息，引發市場拋售風險資產；同時，在高油價背景下，黃金跌至近一週低點，通膨預期重新升溫。市場正等待聯準會10月27-28日會議聲明，利率不確定性疊加地緣政治風險，形成短線壓力。 其次，盤口深度顯示賣盤佔優，前5檔買量為0.1041 BTC、賣量為0.3299 BTC，買賣比僅0.32；79,937.5美元形成集中賣牆（0.2854 BTC佔賣盤的86.5%），淺盤口放大短時衝擊。技術面綜合訊號偏空，15分鐘ADX達38.27，4小時ADX為40.78，短線均線偏空，與宏觀風險形成共振。 目前仍存在波動風險，需關注79,373.6美元的區間低點支撐位及80,955美元的區間高點阻力位；若地緣衝突消息進一步發酵或油價重新上漲，可能加劇短線波動。聯準會利率決議公布前，市場或維

根據金十期貨 10 月 26 日的消息，平安期貨分析指出，甲醇漲停是三項因素共同作用的結果：荷姆茲海峽航運受威脅帶來的地緣政治風險溢價、流通庫存極低，以及脆弱的近月交割結構。這反映的是庫存驅動的極端擠壓，而非需求復甦。沿海可用庫存僅有 153,000 噸，每週到貨量為 99,900 噸；註冊倉單僅占 MA2701 合約持倉量的 0.79%，使可交割供應相對於空倉規模更顯緊張。 分析指出，短期內預估 1 個月加權價格中樞為每噸人民幣 3,310 元，低於目前每噸人民幣 3,389 元的價格。

據金10報導，歐洲天然氣價格今日（10 月 26 日）飆升至每兆瓦時 97 歐元，創下 2022 年以來新高，冬季供應吃緊的疑慮升高，加上地緣政治緊張局勢加劇。基準期貨合約上漲 3.5%，交易員預期下週供暖需求將增加。 隨著天氣預報顯示氣溫將轉冷，且全球天然氣供應承壓，歐洲與亞洲買家爭奪可供應量的競爭加劇。隨著敵對行動持續，市場對中東緊張局勢近期緩和的預期持續消退。

Bloomberg 引述熟悉判決內容的人士報導，Maike Metals International Group 創辦人兼負責人、現年 61 歲的 He Jinbi，上個月遭西安法院以合約詐欺、行賄及其他罪名判處終身監禁。 法院認定，Maike 的行為使多家中國銀行面臨超過 100 億美元的潛在損失。He Jinbi 已對判決提出上訴。Maike 於 2023 年 10 月進入重整程序，曾是中國最大的精煉銅進口商，進口量幾乎占中國精煉銅總進口量的四分之一。

據金十報導，10 月 26 日，上海期貨交易所發布能源及化工產品倉單數據。紙漿庫存較前一交易日增加 6,369 噸至 429,862 噸；燃料油期貨庫存減少 5,000 噸至 51,000 噸。瀝青廠庫存大幅減少 75,940 噸至 1,560 噸。

據金十報導，中國 A 股指數在 10 月 26 日漲跌互見。上證綜合指數上漲 0.19%，深證成分指數下跌 1.19%，創業板指數下跌 1.71%。兩市成交額達 1.61 萬億人民幣，較前一交易日減少 3475 億人民幣。 油氣板塊領漲，中國石油大漲近 5%，升至 2008 年 5 月以來最高水準。中國海洋石油和統一股份也上漲逾 4%。房地產、機場和航運板塊表現強勢，貴金屬、半導體和電子元件則下跌。

根據上海期貨交易所 10 月 26 日公布的數據，大多數基本金屬和貴金屬倉單數量下滑。銅減少 2,839 噸至 16,219 噸；鋁減少 3,283 噸至 64,959 噸；鋅減少 1,430 噸至 65,121 噸；鉛減少 5,048 噸至 13,034 噸。氧化鋁倉單增加 3,284 噸至 206,338 噸，而白銀倉單減少 3,850 公斤至 1,371,335 公斤。鎳、錫、黃金和國際銅倉單數量則相對穩定。

根據 OilPrice.com 經由 Gulf News 報導，布蘭特原油期貨週一 10 月 26 日北京時間上午約 10:50 報每桶 $114.60，較週五的 $116.72 結算價下跌 $2.15，跌幅為 1.8%。此前，胡塞武裝於週末聲稱，已於 10 月 24 日襲擊沙烏地阿美的延布設施、拉比格煉油廠，以及利雅德的哈立德國王國際機場。沙烏地阿拉伯尚未證實石油基礎設施受損，沙烏地阿拉伯領導的聯軍則表示，已攔截兩枚射向延布和塔伊夫的彈道飛彈。油價回落反映出在布蘭特上週上漲 6%、升至 4 月以來最高結算價後，投資人獲利了結，加上供應中斷尚無經證實的消息。卡達調停人於週日 10 月 25 日訪問德黑蘭，試圖緩和區域緊張局勢；與此同時，阿布達比的 Murban 原油走勢相反，上漲約 3% 至 $118 以上，因買家願意為無須經過荷姆茲海峽和紅海航運路線的原油支付溢價。 胡塞武裝的說法尚未獲證實，沙烏地阿拉伯聯軍則稱已攔截飛彈 據 Gulf News 和 Al Jazeera 報導，週六 10 月 24 日，胡塞武裝表示，已襲擊沙烏地阿美的延布設施、拉比格煉油廠，以及利雅德的哈立德國王國

根據 Reuters 透過 Business Recorder 報導，現貨黃金於 10 月 26 日星期一 03:42 GMT 上漲 0.4%，至 $4,009.87，在上週五收盤跌破 $4,000 後反彈至該水準之上。12 月美國黃金合約上漲 0.4%，至 $4,023.50。 這波反彈反映市場對布蘭特原油下跌約 2% 感到寬慰；布蘭特原油上週曾飆升 6%，引發通膨疑慮，並使金價跌至三個月低點。市場分析師 Kyle Rodda 指出，這波走勢「主要反映油價下跌帶來的寬慰」，而在週三 FOMC 決議及週四 9 月 PCE 數據發布前，金價走勢將取決於利率預期。CME FedWatch 顯示，12 月升息機率為 75%。參考價位：支撐位 $3,890，阻力位 $4,075。

克里姆林宮發言人 Dmitry Peskov 於 10 月 26 日表示，若歐洲國家有意願，且俄羅斯有多餘的供應能力，莫斯科願意討論向歐洲供應天然氣。Peskov 指出，天然氣供應情況會有所波動，而且供應量通常已分配給其他用途。

據格隆匯，純鹼期貨主力合約於 10 月 26 日下跌 5%，至每噸 1,519 元人民幣，創上市以來新低。

根據伊朗國家通訊社 IRNA，伊朗總統佩澤希齊揚計劃本週訪問莫斯科，與另外 11 個主要天然氣生產國的領導人討論能源相關議題。

據伊朗塔斯尼姆通訊社 10 月 26 日報導，伊朗外交部長阿拉格齊強調軍事緊張局勢對全球能源市場的影響，並指出荷姆茲海峽航運受阻已影響天然氣供應安全與市場穩定。他呼籲伊朗與俄羅斯加強能源合作，並提及兩國在全球天然氣市場中的戰略地位。 阿拉格齊強調有必要增加投資、進行技術轉移、開發油氣田，並提升能源出口能力。他也透露，伊朗先前提出一項為期 7 天的計畫，旨在重新開放荷姆茲海峽並恢復正常海上航運，前提是消除軍事威脅並滿足其他必要條件。

根據金十期貨，2026 年第三季中國半鋼胎出口總量為 88.64 萬噸，年減 6.66%，無論按季或按年均呈下降趨勢。出口下滑歸因於歐盟反傾銷措施對整體市場造成影響。

Bharat Petroleum Corporation 高層主管表示，儘管俄羅斯原油仍具價格競爭力，但由於商業可行性下降，公司將在 11 月大幅減少從俄羅斯採購原油。