大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據知情人士透露，沙特阿美今日（10 月 26 日）正接近與多家國際銀行達成一項 100 億美元的循環信用額度協議。消息人士表示，這筆交易由包括花旗集團、HSBC、摩根大通和三菱東京日聯銀行在內的銀行安排。這項新的信用額度預計定價為 SOFR（有擔保隔夜融資利率）加 60 個基點，並將於未來幾週內簽署。

根據 dYdX Foundation，dYdX 社群已發起一項鏈上治理投票，提議關閉多個交易市場，投票將於 10 月 29 日晚上 8:40 UTC 結束。目標關閉的市場包括 ENA、ONDO、WLFI、TRUMP、WIF、WTI 原油和 XAG 白銀。提案指出，大多數市場的交易活動和流動性偏低，WTI 和 XAG 的預言機維護成本偏高，且針對 ENA、ONDO 和 WLFI 的價格資料來源，已有基礎設施停運計畫。若提案獲得通過，受影響的市場將進入最終結算，其價格資料來源也將停止服務。

包括聯準會、歐洲央行、日本銀行、加拿大央行及紐西蘭儲備銀行在內的主要央行，將於 2026 年 10 月 26 日當週舉行政策會議，市場普遍預期短期內利率將維持不變。由於中東衝突相關外交努力與降溫談判持續進行，原油價格從近幾個月高點小幅回落；然而，胡塞武裝襲擊及油輪運輸受阻等地緣政治緊張局勢，仍使能源風險溢價居高不下。謹慎的市場氛圍反映出持續的通膨疑慮，使進一步緊縮貨幣政策仍是明確選項；與此同時，股市在第三季盈餘預期異常高昂的壓力下表現掙扎，美國公債則在資金避險行為帶動下強勁上漲。 央行舉行政策會議，市場預期短期內按兵不動 全球金融市場即將迎來關鍵的一週，主要焦點是各大央行的重大政策會議，包括聯準會、歐洲央行、日本銀行、加拿大央行及紐西蘭儲備銀行。市場普遍預期決策者短期內將維持利率不變，並廣泛預期聯準會將在會議上暫停升息。通膨居高不下，加上經濟數據強勁，意味著進一步緊縮仍是明確選項。分析師指出，聯準會 10 月暫停升息，可能為市場普遍預期的 12 月升息鋪路，維持美元的收益率優勢。紐西蘭儲備銀行等央行則面臨終端利率預期變化，背後因素包括本國貨幣走弱及能源成本高漲。 中東外交努力持續之際，

根據 FinanceFeeds，本週全球金融市場面臨多重因素交織的局面，包括重大央行政策決議、地緣政治能源壓力，以及企業對財報前景抱持謹慎態度。包括聯準會、歐洲央行、日本銀行、加拿大央行和紐西蘭儲備銀行在內的主要央行，普遍預期將維持利率不變，不過分析師指出，通膨和強勁的經濟數據意味著仍不排除進一步緊縮的可能。 隨著中東降溫談判展開，原油價格已從數月高點小幅回落，但地緣政治緊張局勢、胡塞武裝攻擊及油輪運輸中斷，仍使能源風險溢價維持在高檔。同時，股市轉向避險，Q3 財報季的市場門檻極高，即使企業財報優於共識預期，華爾街仍予以懲罰。歐洲的財政壓力，尤其是法國債務利差擴大，更加劇了脆弱的市場風險環境。

據金十報導，原糖期貨週一下跌 4.2%，至每磅 19.40 美分，盤中一度跌至 19.33 美分，為 10 月初以來最低水準。巴西總統 Luiz Inácio Lula da Silva 成功連任後，巴西雷亞爾走弱，糖價隨後下跌。雷亞爾走弱通常會促使巴西糖出口商增加以美元計價的銷售，從而提高以當地貨幣計算的收益。 白糖期貨下跌 2.9%，至每噸 519.60 美元，盤中一度跌至 518.10 美元，同樣為 10 月初以來最低水準。

原油期貨主力合約 10 月 26 日盤中飆升 2.00%，報每噸 5,343 元人民幣。

根據 Axios 報導，美國民主黨議員於 10 月 26 日要求大型銀行和港口保留所有與可能進口俄羅斯柴油或其他涉及俄羅斯柴油的交易相關的紀錄。此舉旨在保存證據，以便民主黨明年取得國會一院或兩院的控制權時，可能調查川普政府與莫斯科的往來。

根據外部報導，Nornickel 於 10 月 26 日星期一宣布，計畫對其 Nadezhda 廠區一座關鍵閃速熔煉爐進行大修，預計將導致 2027 年、甚至可能 2028 年的金屬產量下滑，同時重申 2026 年產量指引。 該公司確認了 2026 年的生產目標：鎳產量為 193,000 至 203,000 噸，鈀產量為 241.5 萬至 246.5 萬盎司，銅產量（不含 Bystrinsky GOK）為 336,000 至 356,000 噸。Nornickel 預期銅和鈀的產量將達到年度預測區間的上限。

截至北京時間 20:30，WTI 原油合約下跌 2.17%，而美國天然氣合約下跌 1.15%。

截至 10 月 26 日北京時間晚上 8:30，紐約黃金期貨上漲 0.67%，白銀期貨上漲 0.60%，銅期貨上漲 0.28%。

據金十期貨援引華聞期貨的研究指出，甲醇期貨於 10 月 26 日觸及漲停，主力合約收於每噸 3,389 元人民幣，漲幅達 6%。此波漲勢受到中東地緣政治風險升高所推動；荷姆茲海峽及附近水域的船隻事故增加，影響了供應預期。 港口庫存仍處於歷史低位。由於甲醇價格高企，生產虧損嚴重，沿海 MTO（甲醇製烯烴）設施幾乎全數停工。華聞期貨警告，地緣政治風險溢價雖已大致反映在價格中，但投資人仍應謹慎看待溢價可能回吐的風險，因為供需基本面正在轉變。

根據金10數據，隨著運輸成本飆升，印度煉油商正減少購買俄羅斯原油，轉而採購波斯灣原油；截至 2026 年 10 月下旬，長途運輸已不具經濟效益。伊拉克原油的交易價格較杜拜基準價每桶折價超過 25 美元；其運抵印度的到岸價則比布蘭特現貨價格每桶低數美元。相較之下，俄羅斯原油每桶溢價約 2 美元，使印度採購俄羅斯原油變得不划算。巴拉特石油公司財務長表示，由於「商業可行性」降低，11 月俄羅斯原油供應量已大幅減少。

據金十期貨10月26日報導，葉門胡塞武裝於10月24日使用飛彈和無人機，對沙烏地阿拉伯境內多個目標發動了7次攻擊，以回應沙烏地阿拉伯在此前24小時內對胡塞武裝控制區發動的空襲。同時，美國前總統川普於10月25日表示，他當天不會攻擊伊朗，但可能很快採取行動或達成協議。伊朗議會議長表示，德黑蘭不會向美國屈服。

根據金10數據 10 月 26 日的資料，加拿大重質原油在亞洲的溢價接近歷史新高；根據 S&P Global Platts 數據，9 月交付至南韓的 Cold Lake 原油價格比杜拜基準價格每桶高出 9.50 美元，創下歷史新高。本月至今，溢價平均為每桶 4.33 美元。 相較之下，加拿大原油在其最大市場美國的表現疲弱。根據 General Index 數據，上週在亞伯達省，Western Canada Select 原油相較於 WTI 月度期貨合約的折價擴大至每桶 28.25 美元，創近四年來最大折價。

據 BlockBeats 報導，10 月 26 日，Hyperliquid 原生山寨幣交易量大幅萎縮，股票與股票指數合約的交易量如今已超越虛擬資產合約。過去 24 小時內，交易量超過 1000 萬美元的山寨幣合約有 13 個，股票相關合約則有 23 個；以 500 萬美元為門檻，兩者分別為 21 個和 31 個。 原生山寨幣交易量從 9 月 24 日的 41.08 億美元高峰下滑至約 12.54 億美元，跌幅達 69.5%。與此同時，HYPE 和 ZEC 合計占原生山寨幣總交易量的 46.6%，交易量分別約為 2.94 億美元和 2.9 億美元。涵蓋美國股票與大宗商品的 HIP-3，交易量占平台總交易量的比例從 9 月中旬的 21.2% 飆升至 36.6%。

在美國股市新聞中，週三主要指數自歷史高點回落，因美國公債殖利率飆升，標普 500 指數下跌 0.2%，道瓊工業平均指數下跌 341 點，跌幅為 0.7%。那斯達克綜合指數也從自身歷史高點下跌 0.2%。市場壓力來自債券市場殖利率大幅波動——10 年期美國公債殖利率上午一度升至 5.36%，高於週二尾盤的 5.27%，接近 2002 年以來最高水準。殖利率上升會對股價造成下行壓力，也可能因借貸成本提高而拖慢經濟。今日股市新聞的焦點，正是這些殖利率變動如何重塑華爾街及全球投資人的情緒。 10 年期美國公債殖利率觸頂後回落 10 年期美國公債殖利率上午升至 5.36%，之後於當日稍晚回落至 5.28%。這項變動發生在美國財政部標售 390 億美元 10 年期公債之後，標售的中位數殖利率低於 5.26%。在伊朗戰爭何時能讓產業恢復正常仍不明朗之際，油價也帶動殖利率波動。 全球局勢不明朗，油價起伏 國際基準布蘭特原油上午突破 102 美元，之後於當日稍晚回落，收在 100.20 美元，下跌 0.4%。這仍遠高於戰爭爆發前的 72 美元，但低於上個月近 110 美元的價格。國際能源總署週三表示，其

根據 CNN 對 AAA 數據的分析，川普第二任期內，美國汽油價格已高於拜登政府執政期間的平均水準。2026 年，美國汽油價格達到或超過每加侖 4 美元的天數，已打破前一屆政府任內創下的紀錄；美伊衝突仍在持續，近八個月來一直擾亂全球能源市場。

美股週一強勢上漲，S&P 500 指數攀升至距離夏季創下的歷史高點不到 0.3%，主要受大型收購公告帶動。軟體與物流產業的收購交易推升市場漲勢，Schneider Electric 和 C.H. Robinson 在交易公告中都提及人工智慧技術。今日股市新聞反映出 AI 產業普遍走強，投資人消化最新的獲利預期與經濟數據。 S&P 500 上漲 51.23 點至 7,773.95 點，漲幅 0.7%。道瓊工業平均指數上漲 90.94 點至 51,267.90 點，漲幅 0.2%；Nasdaq 綜合指數上漲 286.45 點至 27,477.31 點，漲幅 1.1%，創下自身新高。 PTC 與 Autodesk 因軟體收購案上漲 法國 Schneider Electric 宣布將以每股 205 美元現金收購軟體公司 PTC，交易估值約為 226 億美元，消息公布後 PTC 大漲 33.5%。這項收購提案也帶動軟體產業其他股票上漲，Autodesk 因產業走強而上漲 4.5%。 C.H. Robinson 收購 RXO，達成物流交易 C.H. Robinson Worldwide 宣布將收購

據金10期貨，鄭州棉花期貨在截至 10 月 26 日的一週下跌 70 元／噸，市場缺乏明確的單向驅動因素，價格在盤整區間內波動。國內方面，新疆棉花採收和加工持續增加市場供應，而下游紡紗廠訂單改善有限，主要依賴現貨採購，形成相互抵銷的壓力與支撐。 國際方面，USDA 出口銷售數據大幅上升，但預計有利的收穫天氣將加快新棉採摘，限制供應進一步增加。ICE 棉花期貨合約本週收漲 0.2 美分／磅，而 Cotlook A 指數週平均上漲 0.47 美分／磅。美元走強也對棉價造成壓力。