Gate 深度報導與加密市場分析

英國央行（Bank of England）的審慎監管局（Prudential Regulation Authority，PRA）已開始調查總部位於倫敦的投資銀行，以及對沖基金在亞洲 AI 股票的曝險，金融時報（Financial Times）於 5 月 29 日報導。此次監管審查是在半導體股票出現波動之後展開，包括 SK Hynix 於 5 月 28 日出現約 15% 的單日下跌，該跌幅抹去超過 1,000 億美元的市值。 PRA 旨在防止在少數亞洲 AI 相關公司（包含 SK Hynix、TSMC 與 Cambricon Technology）上出現過度集中，並指出這些持倉若出現急劇下滑，可能導致類似 2021 年 Archegos Capital 暴雷那樣的連鎖違約，波及大型銀行。 英國央行鎖定對沖基金在亞洲 AI 股票的集中度 根據 FT 的報導，審慎監管局正在檢視在英國運作、並將資金大量投入亞洲 AI 公司的對沖基金與機構投資人（包含 SK Hynix、TSMC 與 Cambricon Technology）的投資模式。監管機構將集中風險列為主要關切，並指出，設在倫敦的機構投資

Arm Holdings 執行長 Rene Haas 表示，週四在 CNBC 訪談中指出，輝達公司（Nvidia Corp.）與 Alphabet Inc. 的晶片驗證了 Arm 在 AI 基礎設施中日益增長的角色，因業界最大 AI 供應商正逐步改採基於 Arm 的 CPU，而非傳統 x86 處理器。Haas 表示，AI 加速資料中心中向 Arm 架構的轉移正在推動公司營收成長。該說法出現之際，Arm 公布創紀錄的第一季營收 12.9 億美元，年增 22%，資料中心授權金（royalty）收入較一年前更是翻倍以上。 Haas 指出 Nvidia Grace CPU 以及 Google Axion 處理器作為 Arm 採用範例 Haas 表示，業界最大 AI 基礎設施供應商正日益採用基於 Arm 的 CPU，並搭配其 AI 加速器，這標誌著對傳統 x86 處理器的轉移。他提到 Nvidia 的 Grace 與即將推出的 Vera CPU，分別支援該公司 Grace Blackwell 與 Vera Rubin 平台，以及 Google 的 Axion 處理器；該處理器可連接其自家 TPU

長青帶單員宏觀投資人 Jordi Visser 表示，AI 的「容易賺錢」階段已結束，並指出比特幣將成為下一個重大機會。這項評估源自最新一季申報文件顯示，三大 AI 支出方（Microsoft、Meta、Alphabet）在 4 月至 6 月期間的自由現金流皆出現縮水。Alphabet 的母公司 Google 公布自由現金流為負 59 億美元，這是自其於 2004 年上市以來，首次出現公司在一個季度中花掉的現金多於其所收進的現金。這種現金消耗反映 AI 開發競爭加劇，較便宜的開源模型持續縮小與專有系統之間的效能差距。這種局面正在重塑整個科技產業的投資人預期，因為各公司投入數十億美元擴充資料中心容量，同時面臨利潤率壓力。 大型科技公司在 4-6 月季度報自由現金流縮水 三家主要 AI 基礎設施投資方相較於去年同期皆報告自由現金流下降。自由現金流衡量的是，公司支付資料中心建設與營運費用後剩下的資金。 | 公司 | 4-6 月剩餘現金 | 去年同期 | |-----------|---------------------------|------------------------| | M

Banco Santander，西班牙最大的銀行，於監管文件中披露其持有約 430 萬美元的美國現貨比特幣交易型基金（ETF）。該持倉是傳統金融機構之間較廣泛趨勢的一部分：透過受監管的投資工具建立對比特幣的曝險。Santander 管理超過 1 萬億美元的資產，並在 2026 比特幣銀行採用指數中取得約 35% 的分數，使其在與 Société Générale 等機構並列的中階類別。 Santander 的 430 萬美元比特幣 ETF 持倉 根據官方監管文件，該銀行披露其在美國現貨比特幣 ETF 的持倉金額約為 430 萬美元。雖然這個絕對金額占 Santander 管理的超過 1 萬億美元總資產中的一小部分，但該披露標誌著其加密貨幣策略的一個具體步驟。2026 比特幣銀行採用指數給 Santander 的分數約為 35%，將其歸類為在比特幣整合方面屬於中階的機構。這個分數使 Santander 與 Société Générale 看齊，但仍落後於以加密貨幣為主的公司，例如 Fidelity。 Santander 自 2021 年以來的加密貨幣發展 Santander 對加密貨幣

美國財政部的海外資產控制辦公室（OFAC）週三以涉嫌支持一項由伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）背書的計畫為由，制裁了兩家伊朗公司。被點名的實體是波斯灣航運保險公司以及 HormuzSafe 海事服務管理局；該計畫要求過境霍爾木茲海峽的船隻購買海運保險，並以比特幣及其他數位資產作為可接受的付款方式。財政部長 Scott Bessent 表示，該計畫旨在彌補營收損失，並指出伊朗經濟正陷入「自由落體式」崩跌，通膨達三位數。制裁鎖定的是財政部所稱用於攫取收入、同時涵蓋由伊朗自身製造風險的「不合法」保單。 OFAC 依第 13902 號行政命令指定兩家伊朗公司 OFAC 依第 13902 號行政命令，將波斯灣航運保險公司與 HormuzSafe 海事服務管理局兩家公司均列為在伊朗金融領域運作而受制裁對象。財政部指出，伊朗經濟部開發了 HormuzSafe，為過境海峽的船隻提供保險、交通管制安全以及緊急應變服務。伊朗的保險監管機構設立了波斯灣航運保險公司，該公司發行由波斯灣海峽管理局核准的保單。OFAC 先前曾於 5 月 27 日制裁由 IRGC 支持的波斯灣海峽管理局。 伊朗霍爾木茲保險計畫接受比

美國勞工部在 5 月 30 日當地時間發布報告指出，截至 5 月 25 日當週的初次申請失業救濟人數，經季節性調整後為 197,000，較前一週修正後的 188,000 增加 9,000。該數據低於 Yonhap Infomax 彙整的市場預期 200,000。每週初次申請失業救濟通常是衡量勞動市場狀況的關鍵即時指標，數字較低一般意味著就業狀況較為緊俏。 初次申請失業救濟截至 5 月 25 日升至 197,000 根據美國勞工部於 5 月 30 日當地時間發布的每週失業保險申請報告，截至 5 月 25 日當週的初次申請失業救濟人數，經季節性調整後達 197,000。這較前一週數字 188,000 增加 9,000。前一週數據上修 1,000。 Yonhap Infomax 的市場預期為 200,000，公布數據低於該預測。 初次申請失業救濟的四週移動平均值，用於平滑每週波動，合計為 202,750。該數字較前一週減少 5,000。前一週的四週移動平均值則上修至 207,750。 持續申請失業救濟截至 5 月 18 日降至 1.782 百萬 申請至少連續一週失業保險的人數下降。截至 5

晶片股週四走強，應用材料（Lam Research）股價大漲 20%，多家半導體公司也錄得兩位數漲幅。此波反彈源於微軟（Microsoft）與 Lam Research 的強勁財報表現，帶動整個產業復甦。微軟股價在公布 Azure 業務成長強勁後上漲 15%，而 Lam Research 則因受 AI（人工智慧）需求帶動而給出強健指引。這波行情扭轉了近期半導體板塊的跌勢；該板塊在本週稍早因擔憂 AI 基礎設施的支出成長可能放緩，市值曾蒸發超過 1 兆美元。隨著各公司在記憶體與處理器單元上大舉投資，晶片股成為 AI 熱潮中最大的受益者之一。 Lam Research 與 Microsoft 財報帶動半導體反彈 Lam Research 股價週四飆漲 20%，準備迎來自 1999 年以來最佳的一天。該公司公布了受 AI 需求帶動的強勁獲利與指引。微軟股價跳漲 15%，原因是公司釋出其 Azure 業務成長強勁的訊號，並因應需求堅挺上調資本支出。 記憶體股大漲，三星警告 2028 年前恐仍「吃緊」 記憶體股週四大幅上漲。美光（Micron）股價上漲 13%，SanDisk 則暴漲 21%。漲

美國商務部於當地時間 30 日發布第 2 季 GDP 數據，顯示經濟在季調後按年率計增長 1.5%，較第 1 季 2.1% 的增長率放緩。放緩主要由聯邦政府支出下降所驅動，投資與出口成長也同步趨緩。初步數字低於由韓聯社情報系統（Yonhap Infomax）彙整的市場預期 2.1%。政府支出減少主要反映非國防消費支出下降，這在很大程度上與戰略石油儲備（Strategic Petroleum Reserve）原油出售相關。 商務部拆解 GDP 組成項目 商務部指出，消費支出、投資與出口是第 2 季 GDP 成長的主要推動因素，儘管這些增益部分被政府支出下滑所抵銷。該部門明確表示，政府支出下降反映聯邦政府支出的減少，主要集中在非國防消費支出。這一趨勢主要涵蓋戰略石油儲備的原油銷售。 私人期末銷售在第 2 季加速至 3.9%，較第 1 季 1.7% 的增幅增加 2.2 個百分點。私人期末銷售代表消費支出與私人固定投資之和。第 2 季的初步數字將接受兩次後續修訂——商務部會分三階段發布 GDP 數據：先行估計、初步估計與最終估計。 紐約港 [韓聯社新聞檔案照片] 通膨指標顯示第 2 季走勢分歧

貝萊德的 IBIT 在 7 月 29 日（週三）推動了 8,983 萬美元資金流入比特幣交易所交易基金（ETF），結束了連續 4 天的提現走勢；整體品類淨流入達 3,211 萬美元。摩根士丹利新推出的 MSOL 吸引了 1,906 萬美元的 Solana（SOL）ETF 流入；另一方面，以太坊（ETH）ETF 則錄得 1,865 萬美元淨流出，而 HYPE ETF 的虧損延續至連續第 5 個交易日，提現 878 萬美元。這些反轉反映加密貨幣 ETF 產品中的投資人選擇度提高：具備質押（staking）功能的基金吸引資金，而傳統以太坊與 HYPE 產品面臨贖回。比特幣 ETF 交易價值達 18.8 億美元，合計淨資產為 774.6 億美元；Solana ETF 淨資產則升至 8.63 億美元。 Blackrock 的 IBIT 吸收 8,983 萬美元，比特幣 ETF 重回淨流入 貝萊德的 IBIT 在 7 月 29 日（週三）錄得 8,983 萬美元的流入。這一增量抵消了 Fidelity 的 FBTC 4,308 萬美元提現以及 ARK 21Shares 的 ARKB 1,464 萬

澳洲的 eSafety 監管機關負責人已在聯邦法院啟動針對 Telegram 的民事罰款程序，指控該通訊平台未在收到通知後採取合理步驟以偵測並移除公開可取得的親恐怖主義（pro-terror）內容。監管機關指稱，Telegram 透過允許極端主義內容（包括與恐怖份子處決及大規模槍擊相關的影片）繼續保持可用狀態，違反了《線上安全法》中「相關電子服務標準」（Relevant Electronic Services Standard）的義務。若聯邦法院認定 Telegram 違反相關規定，公司可能面臨最高 5,460 萬澳幣的民事罰款（約 3,829 萬美元）。該程序是在為期一年的調查之後提出，並且伴隨澳洲持續面臨升高的恐怖主義威脅；監管機關表示，極端主義材料的持續可用性可能使暴力極端主義正常化，並促進使易受影響個人進行激進化。 eSafety 監管機關負責人指控：Telegram 在接獲通知後仍未下架極端內容 《線上安全法》要求受到「相關電子服務標準」涵蓋的線上服務業者，建立系統以防止、偵測、遏止並中斷非法內容的散播，包括兒童性剝削與虐待材料、親恐怖主義內容，以及極端犯罪與暴力。根據 eS

汽車製造商 Stellantis 於週四公布第二季淨利 2.93 億歐元，扭轉了此前一年虧損 18.7 億歐元的局面，原因是北美需求走升，支撐 CEO Antonio Filosa 的扭轉計畫。公司經調整營業利益在 4 月至 6 月期間達到 7.73 億歐元，較一年前的 2.13 億歐元大幅超過三倍，儘管仍低於 Reuters 分析師預估的 9.14 億歐元。此次獲利跳升，接續的是 Stellantis 於 Filosa 任內推出的 FaSTLane 2030 扭轉策略。Filosa 認可，復原過程即便在其核心北美市場的營運已出現早期改善跡象，仍需要持續執行的時間。 Stellantis 公布第二季營業利益超過三倍 這家擁有 Jeep、Dodge、Fiat、Chrysler 與 Peugeot 的跨國集團，公布第二季淨利 2.93 億歐元（3.35 億美元），相較上一年同期虧損 18.7 億歐元。經調整營業利益在第二季達到 7.73 億歐元，於 4 月至 6 月期間較一年前的 2.13 億歐元增加逾三倍。這低於 Reuters 的分析師共識預估 9.14 億歐元。Stellantis

NBCUniversal 本週宣布與 YouTube Premium 的內容分發合作案，將從明年初開始把 Peacock Premium 打包納入 YouTube 的訂閱服務中。依據該協議，於美國的 YouTube Premium 訂閱戶將可在不額外付費的情況下，於現有每月 15.99 美元的價格之外，取得 Peacock 內容的使用權，包括《Love Island USA》與《The Real Housewives》系列等節目；同時也能取得 NBC 的現場體育實況組合，涵蓋 NFL 與 NBA。此合作案反映 NBCUniversal 的策略：透過第三方串流平台分發 Peacock 內容，以觸及其直接訂閱用戶群以外的受眾。 NBCUniversal 將 Peacock Premium 打包進 YouTube Premium 訂閱 當該合作案於明年初上線時，YouTube Premium 訂閱戶將立即取得 Peacock Premium 內容，且不會調高目前每月 15.99 美元的訂閱費用。YouTube Premium 是該平台的免廣告影片訂閱產品，且不同於 YouTube TV；依該

Jim Cramer 週四表示，針對人工智慧股票的槓桿對沖基金押注被迫平倉（unwinding）可能有助於穩定 AI 交易。Cramer 在 CNBC 的評論是在開盤前不久、且同事 David Faber 剛報導說 Situational Awareness 的主要經紀商正在為部分持倉尋找買家之後不久發表。Situational Awareness 是一檔聚焦 AI 的對沖基金，由前 OpenAI 研究員 Leopold Aschenbrenner 創立。市場開盤後，Faber 更新報導稱，該基金的整本公開投資帳（book）已在近幾週的 AI 交易遭受鉅額虧損後全部售出。被迫拋售是因為保證金交易在 AI 基礎設施股票下跌時放大虧損，而軟體股票則出現反彈。Cramer 將這起事件形容為潛在的清算機制，指出許多投資人持有相同股票上的類似槓桿部位。 Cramer 稱被迫拋售是一次清算事件 「我一直相信，當你把那些必須賣的人清掉，就像這位先生一樣，你就會看到底部，」Cramer 在談論與共同主持人一起討論正在發展的這則故事時說。他在「Squawk on the Street」上強調，Situa

根據《The Information》在週四上午發布的一份報告，台積電（TSMC）正在開發一種先進的晶片封裝技術，類似於英特爾的 Embedded Multi-die Interconnect Bridge（EMIB）。台積電工程師在內部將該專案稱為「類 EMIB」。隨著英特爾近來透過包含 Apple 與 Tesla 等客戶的勝出案來擴大其代工業務，這項開發也跟著出現。兩家公司都在先進半導體製造領域競爭，且在 AI 晶片需求飆升之際更是如此；目前台積電在為 Apple、AMD 與 Nvidia 的處理器進行生產上仍占主導地位。 週四上午 TSM 與 INTC 股價飆升 週四上午交易中，TSM 股價上漲超過 8%，而 INTC 股價在半導體股普遍反彈的帶動下大漲超過 14%。截至 7 月 30 日美東時間上午 10:15，兩檔股票在 Stocktwits 上的零售情緒出現分歧。關於 TSM 的情緒仍處於「偏空」區域，而關於 INTC 的情緒則在「極度看多」的區間。 今年迄今，INTC 股價已翻倍以上，而 TSM 股價則上漲約 30%。 英特爾拿下 Apple 與 Tesla 作為代工客戶

Ondo Finance 以已發行總價值領先代幣化股票市場，因傳統金融機構正日益採用區塊鏈技術。根據 rwa.xyz，代幣化股票的總分配價值已達 18.6 億美元，較過去 30 天成長 15.72%；月活躍地址攀升至 260,779，持有者幾乎翻倍至 766,340。這種成長反映了華爾街更廣泛採用以區塊鏈打造的公開交易股份、ETF 與指數產品，這些資產可儲存在數位錢包中，並可全天候交易。 代幣化股票市場分配價值達 18.6 億美元 根據 rwa.xyz，代幣化股票的總分配價值已達 18.6 億美元，較過去 30 天成長 15.72%。在同一期間，月活躍地址攀升至 260,779，而持有者數量幾乎翻倍至 766,340，增幅達 93.82%。月度轉帳量為 55.3 億美元。 更廣泛的成長在過去一年中尤為顯著。根據一份 a16z 加密貨幣報告，截至 6 月底，代幣化股票的市值約為 17 億美元；而一年前為 3.29 億美元，成長幅度超過 5 倍。 過去幾個月，包括 Coinbase、DTCC、NYSE 與 Robinhood 等公司已加速推進其區塊鏈計畫，範圍從在鏈上處理交易，到推出新的區

Amazon 旗下的 Zoox 週四獲得美國國家公路交通安全管理局（National Highway Traffic Safety Administration, NHTSA）的暫時豁免，得以開始針對機器人計程車（robotaxi）提供收費服務。該豁免允許 Zoox 在兩年內每年部署最高 2,500 輛車，並採用強化且可調整的監督架構。Zoox 執行長 Aicha Evans 稱此舉為公司及自動駕駛車輛產業的重要里程碑，並指出這是 NHTSA 首次就專為機器人計程車打造的用途所核發的商業豁免。該核准也回應了一項關鍵的監管障礙，先前曾限制 Zoox 僅能提供免費的展示乘車。 NHTSA 核發為期兩年的 2,500 輛車部署豁免 根據該機構的發布內容，Zoox 可在兩年內每年部署最高 2,500 輛車，這項豁免來自對部分美國國家公路交通安全管理局規則的限制。豁免條件是採用強化、可調整的監督架構，並隨著 Zoox 的技術進展持續演化。去年 8 月，NHTSA 曾給予 Zoox 一項豁免，允許該公司在公共道路上展示其機器人計程車，但當時仍缺乏開始收取車資的必要清關。Zoox 要把機器人計程車商

高盛、巴克萊和傑富瑞（Jefferies）週四下調 Robinhood Markets（HOOD）的目標價，原因是在納斯達克掛牌的券商於一個晚上內超越第二季營收與獲利預期之後。高盛由 137 美元調至 118 美元，傑富瑞由 137 美元調至 127 美元，巴克萊由 122 美元調至 105 美元。儘管下調，三家公司仍維持看多評等。分析師如今預期，Robinhood 將以其既有交易業務（而非較新產品）延續成長至 2027 年；巴克萊指出，較新押注需要數年時間，才會帶動營收基礎。 高盛、傑富瑞和巴克萊下調 Robinhood 目標價 根據 Market Screener 的報導，高盛由 137 美元調至 118 美元。傑富瑞也由 137 美元調至 127 美元，同樣是 Market Screener 的報導。巴克萊下調幅度最大，由 122 美元調至 105 美元，依 Investing.com 的報導。 這趟「來回」在時間點上特別顯眼。傑富瑞在 7 月 8 日將目標從 94 美元上調至 137 美元。高盛則在 7 月中旬達到 137 美元。兩者都在一個月內撤回先前的樂觀。 並非所有券商都

Uniswap 於 2026 年 7 月 29 日推出名為「Launches」（上市）的新功能，作為 Uniswap Web App 內的專屬分頁，目前處於 beta 狀態。該分頁彙整多個 Launchpad 的頂級代幣上市資訊——包含 Bankr、Pons 與 Long——並整合成單一可篩選的動態列表。此舉回應了顯著的活躍度：在 2026 年 7 月，有超過 340,000 個新代幣透過 Robinhood Chain 的 Launchpad 在 Uniswap 上完成上線，並在該期間產生 36 億美元的交易量。此前，交易者必須在多個 Launchpad 介面之間切換，以發現新代幣，導致「從發現到交易」的流程出現摩擦。Launches 分頁將 Launchpad 的發現功能集中在 Uniswap 既有的交易介面內，使專案能在一加流動性之時，就立刻獲得 Uniswap 使用者群的可見度。 Uniswap 在 2026 年 7 月記錄 340,000 次代幣上線與 36 億美元交易量 根據 Uniswap 的數據，於 2026 年 7 月，透過 Robinhood Chain 的 Lau