Gate 深度報導與加密市場分析

根據 CryptoSlate 在 2026 年 7 月 30 日發布的分析，機構性比特幣投資人正在調整資金配置策略，從現貨比特幣 ETF 之外，轉向收益分配基金、有擔保貸款以及結構化債務產品，進而在市場中製造隱藏的強制平倉風險。這種結構性變化已在約 39,900 美元處引入一個無形的強制平倉門檻：在該門檻下，以抵押方式發放的貸款部位將面臨被迫拋售壓力。這一轉變發生於波動劇烈的 ETF 資金流背景之中：7 月 14-22 日期間有 9.99 億美元流入美國現貨比特幣 ETF，隨後在接下來的四天內又出現 5.26 億美元的流出；同時，到 2026 年第一季，加密貨幣抵押貸款市場已達 670 億美元。 美國現貨比特幣 ETF 記錄 9.99 億美元流入，隨後 5.26 億美元流出 根據 Farside Investors 的數據，約有 9.99 億美元在 7 月 14-22 日期間流入美國現貨比特幣 ETF，隨後在接下來的四天內，流出金額為 5.26 億美元。自 5 月底以來，已觀察到 44.6 億美元的淨流出。自 ETF 上市以來的淨流入達到 514 億美元。BlackRock 的 IBI

Apple 公布其財政第三季營收為 1,094.2 億美元，稀釋後每股盈餘為 20.2 億美元，雙雙超越華爾街預估的 1,086.5 億美元與 18.9 億美元。儘管盈餘優於預期，Apple 股價在盤後交易下跌超過 4%，因投資人聚焦於服務收入 307.4 億美元未達預期的 312.2 億美元，以及大中華區收入 188.2 億美元低於預測的 196.7 億美元。公司毛利率 50.1% 受惠於來自關稅退還金的大約兩個百分點；該因素也為稀釋後每股盈餘貢獻約 0.11 美元，導致投資人將部分獲利成長視為非營運因素而打折。Apple 將這段期間形容為其有史以來最強的 6 月季度，受到 iPhone、Mac 與服務的兩位數成長推動，營收年增 16%。股價下跌顯示投資人已在今年反彈後預先反映強勁成績，並仍擔憂高毛利部門的成長可持續性。 Mac 與 iPhone 營收超越華爾街預估 Mac 營收攀升至 103.5 億美元，遠超預期約 87.4 億美元，且年增 29%。iPhone 營收達 542.5 億美元，相較預期接近 538.6 億美元，代表年增 22%。穿戴式裝置、Home 與配件帶來 78.

亞特蘭大聯邦準備銀行（聯準會）的 GDPNow 模型於 7 月 30 日當地時間發布了其對第 3 季成長的首份估計，預測按年率換算的季度成長率為 5.0%。該預測相較第 2 季實際成長率 1.5% 有顯著提升，而第 2 季成長率先前同一天較早發布。GDPNow 模型會在經濟數據隨時間逐步出現時即時納入資料，以提供美國經濟成長的即時估計。 亞特蘭大聯準會拆解第 3 季成長構成 亞特蘭大聯準會將預測的第 3 季成長中 2.29 個百分點歸因於個人消費支出（PCE）。非住宅企業投資預估將為成長率貢獻 0.85 個百分點。淨出口則預測將從整體成長中扣除 0.19 個百分點。 Blue Chip 共識顯示第 3 季預測區間寬廣 隨著本季期間可取得的更多經濟數據出現，第 3 季成長估計仍可能大幅修正。Blue Chip Consensus（藍籌共識）匯總自私人部門經濟學家的預測，截至本月初顯示，第 3 季預測值落在略低於 1% 至落在 2% 的中高區間之間。 GDPNow 模型準確預測第 2 季成長率 GDPNow 模型於 7 月 28 日將第 2 季估計由 1.6% 下修至 1.5%，時間是在官

美國股市在 5 月 30 日（當地時間）走強，Nasdaq Composite 上漲 2.78%，結束連續六個交易日的跌勢；道瓊工業平均指數與標普 500 也同步收高。微軟在前一交易日收盤後發布的財報中，Microsoft Azure 雲端事業成長超出市場預期，帶動股價上漲 15.51% 至 451.10 美元——自 2008 年以來最大單日漲幅——並為其市值增添約 4500 億美元，創下美國公司的紀錄。JP Morgan 表示，對沖基金在半導體與科技部位的去槓桿化進程比預期更接近尾聲，顯示近期的拋售壓力大多已消退。此輪反彈反映了微軟財報的超預期表現，以及該產業累積拋售壓力的耗盡。 Microsoft Earnings Drive Record Market Cap Gain 道瓊工業平均指數收在 52,208.06，上漲 613.92 點（1.19%）；標普 500 上漲 1.66% 至 7,437.63，Nasdaq Composite 上漲 2.78% 至 25,122.18。微軟市值在收盤時達到 3.351 兆美元。根據市場分析，儘管外界擔憂 AI 過度投資，公司仍維持強勁的自

Oracle 股票在 2026 年 7 月 30 日大漲超過 8%，原因是其宣布與 Google Cloud 擴大合作，將 Gemini AI 模型嵌入 Oracle 的企業應用程式堆疊。此整合涵蓋 Oracle Fusion Cloud Applications 以及 Oracle NetSuite，讓企業客戶能夠在不必將資料移出 Oracle 環境的情況下，直接在既有工作流程中啟用 AI 代理。此舉使 Oracle 成為微軟在整個企業軟體領域的 Copilot 整合策略之直接競爭者。 Google Gemini 整合涵蓋 Fusion 應用與 NetSuite Gemini 模型將嵌入至 Oracle 的 Fusion Applications 的 AI Agent Studio，讓企業客戶能夠直接在其已在使用的工作流程內啟用 AI 代理。客戶將能在不實體移動其資料、離開 Oracle 環境的前提下，運行由 Gemini 驅動的代理。 服務大量中小型企業客群的 Oracle NetSuite 也包含在此整合中。7 月 30 日的公告將 AI 從基礎設施層推進到應用程式層。 自 20

Sui 推出 USDsui，這是一種穩定幣，將金庫（Treasury）的公債收益導流至對 SUI 代幣的公開市場回購，以及去中心化金融（DeFi）流動性激勵；同時偏離傳統模式，即像 Circle 或 Tether 這類發行方會保留準備金利潤。Mysten Labs 共同創辦人 Adeniyi Abiodun 表示，該收益「實際上可以從基金會直接導回 Sui 生態系。」這種做法回應了 Sui 所認定的穩定幣經濟中的價值抽取落差：在承載數十億美元穩定幣交易量的區塊鏈，並不分享發行方透過準備金資產所產生的獲利。 USDsui 將準備金收益導向 SUI 回購與 DeFi 激勵 USDsui 由美國公債與其他流動性資產進行全額抵押，發行作業由 Bridge 承擔；Bridge 是被 Stripe 收購的一家公司。該穩定幣的準備金資產會產生收益，Sui 將這些收益循環投入兩個管道：對 SUI 代幣的公開市場買入，以及去中心化金融（DeFi）的流動性激勵。買入的 SUI 代幣可從流通供給中移除，或再部署到流動性池與自動做市商中。 Sui 在 USDsui 推出前已處理 1 兆美元穩定幣轉帳 在 US

《中國商業日報》於 7 月 29 日發出公開警告，稱詐騙者冒充其記者，向企業勒索比特幣付款。詐騙者會從 Proton Mail 帳戶寄出電子郵件，聲稱該國家關聯的媒體機構已透過臥底調查揭露了有害資訊，並要求受害者以加密貨幣付款，以阻止刊登。該報由中國社會科學院旗下的產業經濟研究所出版；在其所處的媒體環境中，國家關聯媒體機構具有顯著的制度性權重，使得冒充手法特別容易對中國企業奏效。 詐騙者利用虛假的臥底調查指控 受害者會收到來自 Proton Mail 帳戶的電子郵件，而非來自官方網域。郵件宣稱《中國商業日報》進行了臥底調查，並揭露了與收件人企業相關的有害資訊。郵件要求付款比特幣，以防止負面報導公開。 該出版物的根源可追溯至 1985 年，並由中國社會科學院旗下的產業經濟研究所出版。詐騙者刻意選擇一個擁有超過四十年歷史的成熟機構來冒充。 《中國商業日報》蒐集證據並保留採取法律行動的權利 該報表示，其不透過非官方管道運作，且所有報導均遵循官方規範與中國法律。出版方目前正在蒐集與該計畫相關的證據，並已保留對肇事者採取法律行動的權利。 《中國商業日報》建議收到這些電子郵件的公司不要付款、保全每

Andrew Ho 在 7 月 29 日於 OpenAI 待了 8 個月後離職。隔天清晨 5 點前，他在 X 發布建議：前同事可透過公開收購要約（tender offers）取得流動性，並警告 OpenAI 的估值很可能下跌 50%，而非在 IPO 後翻倍。這名研究員於 2025 年底加入 OpenAI，並宣布自己正在創辦一家新創公司，向前沿 AI 實驗室出售專門的強化學習資料集，主打長期跨度的科學推理與生物學應用。他的離職屬於 2026 年期間 OpenAI 高知名度人員陸續離開的趨勢之一，而他對估值風險的公開警告顯示，他認為公司的現行私募市場定價已超前於現實。 Ho 創辦針對前沿實驗室的 AI 資料集新創公司 Ho 的新事業目前截至 7 月 30 日尚無公開名稱，亦未披露融資，將專注於生產高品質的強化學習資料集。這家新創公司將特別鎖定長期跨度的科學推理與生物學應用，亦即需要可驗證的真實正解評分（ground-truth grading）的複雜代理任務（agentic tasks）。 在 OpenAI 任職期間，Ho 共同撰寫了 GeneBench-Pro，這是一個聚焦於生物推理領域

俄羅斯副總理亞歷山大・諾瓦克（Alexander Novak）宣布，將其汽油出口禁令延長至 2026 年 12 月 31 日。原本預計 7 月 31 日到期的限制，現新增 5 個月，涵蓋所有生產商與非生產商。烏克蘭無人機對俄羅斯煉油廠的打擊，已對燃料處理基礎設施造成持續性中斷，促使莫斯科優先考量國內供應而非出口收入。自 2025 年底以來，俄羅斯一直維持各種形式的臨時燃料出口禁令，並在基礎設施損害被證明比最初預估更難修復後持續延長。 諾瓦克宣布延長汽油禁令至 2026 年底 副總理亞歷山大・諾瓦克是在俄羅斯西伯利亞西南部城市鄂木斯克（Omsk）作出上述宣布；該市有俄羅斯最大的油品煉製廠之一。汽油出口禁令將維持至 2026 年 12 月 31 日，涵蓋所有生產商與非生產商。這些限制原本預計將在 7 月 31 日到期。 柴油出口禁令將更循序漸進地放寬，隨著國內市場回復，限制會逐步解除。相較於用在汽油出口上的硬性延長方式，這採取分階段做法。 烏克蘭無人機打擊擾亂俄羅斯煉油廠運作 烏克蘭無人機對俄羅斯煉油廠的打擊，已造成該國燃料處理與配送基礎設施的持續性中斷。這些打擊使足以影響夠量的煉製產能離

Ondo Finance 正在評估一項潛在併購，估值介於 2.5 億美元到 5 億美元之間，因為該代幣化資產專家正考慮擴展至其既有的真實世界資產產品之外。根據一位知情人士透露，這家總部位於紐約的公司正在審視財富科技以及其他金融細分領域的潛在標的，但尚未委任正式顧問，且該程序仍處於早期階段。Ondo 運營一個平台，將傳統金融資產導入區塊鏈網路；其產品規模超過 25 億美元，使其成為代幣化真實世界資產市場中最大的提供商之一。 Ondo Finance reviews wealthtech targets valued $250M-$500M Ondo Finance 正在根據一位知情人士透露，審視財富科技以及其他金融細分領域的潛在標的。該公司尚未委任正式顧問，顯示該程序仍處於早期階段，且可能不會促成交易。Ondo 代表在以電子郵件回覆的評論中表示：「作為一家成長迅速的公司，Ondo 會在正常營運流程中定期評估市場。我們目前並未與任何方進行相關對話。」 一項財富科技併購可能讓 Ondo 取得財務顧問、投資組合平台或傳統投資人使用的分銷系統。Ondo 由 2021 年由前高盛高層主管創立，其產

根據路透社引用的消息人士說法，葉門的胡塞武裝部隊已從伊拉克境內向沙烏地阿拉伯發動攻擊。這些襲擊涉及與伊朗陣營相符的伊拉克武裝團體，並已被胡塞武裝宣稱。襲擊事件促使沙烏地阿拉伯與美國對與該等攻擊相關的伊拉克境內目標展開聯合空襲。行動鎖定沙烏地阿拉伯東部省的戰略石油設施，顯示此事已超出傳統的葉門戰場範圍，並進一步加劇以關鍵能源基礎設施為焦點的地區緊張情勢，聚焦於關鍵能源基礎設施的地區緊張情勢。 美國與沙烏地阿拉伯對伊拉克境內目標進行聯合空襲 根據路透社報導，沙烏地阿拉伯與美國對與胡塞武裝攻擊相關的伊拉克境內目標展開聯合空襲。軍事回應代表跨境行動，鎖定與從伊拉克境內發動的襲擊相關的地點。聯合行動顯示，兩國針對沙烏地阿拉伯境內遭攻擊事件，已進行協調一致的軍事行動。 胡塞武裝行動鎖定沙烏地阿拉伯東部省石油設施 根據消息來源報導，這些攻擊鎖定沙烏地阿拉伯東部省的戰略石油設施。鎖定能源基礎設施代表該地區的關鍵設施成為關注焦點。胡塞武裝宣稱，這些從伊拉克境內發動的行動在執行攻擊時牽涉與伊朗陣營相符的伊拉克武裝團體。 市場定價反映地區衝突可能性升高 根據消息來源的分析，市場定價顯示伊朗對海灣國家採取軍事

Gemini 為卡梅隆·文克萊沃斯（Cameron Winklevoss）與泰勒·文克萊沃斯（Tyler Winklevoss）共同創立的加密貨幣交易所，將於 2026 年 7 月 7 日推出面向符合資格的美國用戶的免返佣股票交易。該功能允許用戶在同一個帳戶內，連同加密資產一起購買與出售在美國交易所上市的股票。卡梅隆·文克萊沃斯表示，該平台的目標是讓用戶能在同一處管理其全部財務生活，這也標誌著 Gemini 從原本僅限數位資產的定位，轉向與傳統券商及多資產平台展開競爭。 Gemini 與 Nasdaq 及 Apex Clearing 合作，提供股票交易基礎設施 股票交易功能建立在兩項合作之上。Nasdaq 提供即時市場數據，讓用戶取得的是即時行情，而非延遲資料。Apex Clearing Corporation 負責結算與託管，也就是依法持有股份並處理交易的後台基礎設施。泰勒·文克萊沃斯描述了一項願景：在同一個受監管的外殼下，涵蓋股票、數位資產、衍生性商品以及其他金融產品。 股票交易功能於上線之初排除美國八個司法管轄區 2026 年 7 月 7 日的推出不適用於阿拉巴馬、阿肯色、伊利諾

MicroStrategy 報告其在 2026 年第二季度出現 82.2 億美元淨虧損，原因是其持有的比特幣因加密貨幣價格在期間下跌而產生未實現的公允價值損失。該公司截至 7 月 26 日持有 843,775 BTC，維持其作為全球最大的上市公司比特幣持有者地位。儘管根據公允價值規則，因比特幣價格走勢而導致的會計虧損，但公司仍擴大其比特幣部位約 25%（年初至今），並將可轉換債務減少 18%，同時將其美元儲備提高至 37.5 億美元。虧損源於數位資產未實現虧損 83.2 億美元，較一年前報告的 100.2 億美元淨利形成對比。MicroStrategy 在本季度持續執行其比特幣庫藏策略，同時強化資產負債表指標。 MicroStrategy 報告 2026 年第二季度淨虧損 82.2 億美元 MicroStrategy 宣布其在 2026 年第二季度錄得 82.2 億美元淨虧損，並因數位資產出現 83.2 億美元未實現虧損。這導致營業虧損 83.3 億美元。前一年該公司曾報告 100.2 億美元淨利，凸顯出在公允價值規則下的會計處理，會讓根據比特幣價格波動而呈現的所報盈餘產生大幅起伏。

Amazon Web Services 在第二季度創造了 422.3 億美元營收，成長率達 37%，代表該雲端部門自 2021 年以來最快的擴張。數位商務公司在週四的一則聲明中表示，這些結果超出分析師預期的 405.4 億美元；且成長速度由第一季度的 28% 加速。該表現反映對 AI 基礎設施的強勁需求，因為 AWS 的 AI 業務與晶片部門各自帶來超過 250 億美元的年化營收，較去年大幅翻倍。 AWS 營收表現優於微軟與 Google Cloud 亞馬遜在雲端運算領域依然是比任何其他公司都更大的力量。微軟在週三表示，來自 Azure 與其他雲端服務的營收成長 43%，相較於 3 月季度的 40%。這家 Windows 公司宣稱，過去 12 個月來自 Azure 與其他雲端服務的營收逾 1000 億美元。亞馬遜的對應數字為 1,484.0 億美元。 Alphabet 上週表示，來自 Google Cloud 的季度營收激增約 82% 至接近 250 億美元，此前第一季度曾錄得 63% 成長。過去一年，該子公司目前已接近 780 億美元。 在公布 Alphabet 成績後，Everco

國際金價在 6 月 30 日下午（美國東部時間）上漲超過 1%。COMEX 的 8 月交割黃金期貨（GCQ6）在下午 2:37 時上漲 66.50 美元（1.64%）至每金衡盎司 4,117.00 美元。此次反彈發生在美國通膨數據低於市場預期、美元走弱之際。6 月核心 PCE 物價指數按月上漲 0.1%，低於 5 月 0.3% 的增幅，也低於市場預期的 0.2%，因此在美聯準會（FOMC）前一日會議後公債殖利率上升的同時，仍為黃金創造了有利環境。 黃金期貨上漲 66.50 美元至每盎司 4,117.00 美元 在 6 月 30 日（美國東部時間）下午 2:37，芝加哥商品交易所集團（Chicago Mercantile Exchange Group）旗下 COMEX 分部的 8 月交割黃金期貨（GCQ6）交易價格為每金衡盎司 4,117.00 美元（1 ozt = 31.10g），較前一個結算價 4,050.50 美元上漲 66.50 美元（1.64%）。儘管前一日聯準會聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）會議後，美國中長期公債殖利

Binance 研究記錄了 2026 年上半年整體加密市場的收縮，資本同時從去中心化金融、Layer 1 區塊鏈，以及 Layer 2 網路撤出，而不是在產業間輪動。此次收縮由整個生態系幾乎每個角落的同步退潮觸發，偏離了典型的市場循環，即資本從較弱的板塊轉向較強的板塊。這是該產業所記錄的較為嚴重的期中修正之一；其中，DeFi 總鎖倉量（TVL）在期間內下跌 434 億美元，而 Layer 1 合計市值下滑 2465 億美元。 去中心化金融（DeFi）總鎖倉量（TVL）下跌 434 億美元 DeFi TVL 在 2026 年上半年下滑 434 億美元，期間跌幅達 38%。此次下滑反映資本確實離開了該生態系：錢包以遠超一般 DeFi 活動的規模，從借貸協議、流動性池以及收益策略撤出資金。38% 的下跌意味著使用者在整體上減少對鏈上金融的曝險，而不是在不同協議之間移轉資產。 Layer 1 區塊鏈市值下跌 2465 億美元 六個主要 Layer 1 區塊鏈的合計市值在 2026 年上半年下跌 2465 億美元，等於抹去其合計價值的 42%。這種規模使該期間位於該產業所記錄較為嚴重的期中修正之

南韓的 KOSPI 股票指數在 6 月 18 日觸及創紀錄收盤高點 9063.84，並於 6 月 22 日達到 9114.55 的高峰；接著在 29 日暴跌至盤中低點 5262.77，引發 2026 年啟動 9 次熔斷機制——為自 2000 年機制推出以來的年度最高紀數。市場觀察到的劇烈反轉，源自 5 月推出追蹤三星電子與 SK Hynix 的單一個股槓桿 ETF；這些產品迅速吸收市場流動性並放大指數波動。南韓政府則在 2025 年 12 月 24 日推出三輪公司法修正、股東價值提升政策，以及國內市場回報帳戶（RIA），試圖將投資人從海外股票拉回，但這些措施先於其後波動飆升。 KOSPI 熔斷機制在 2026 年創下 9 次啟動紀錄 截至 7 月 30 日，韓國交易所於 2026 年在 KOSPI 市場啟動熔斷機制 9 次，超越 2008 年全球金融危機期間先前的 6 次紀錄。熔斷機制在極端波動時會暫停交易 20 分鐘，自 2000 年 4 月 17 日在 KOSPI 推出以來，總共已觸發 15 次。KOSDAQ 市場在 2026 年出現 4 次熔斷機制啟動，為自 2006 年 1 月

韓國股市在 7 月 30 日出現顯著下跌，KOSPI 收於 5593.56，下跌 1.23%；KOSDAQ 收於 644.78，下跌 2.70%。KOSPI 自 6 月 18 日觸及 9063.84 的高點以來已下跌 38.3%，而 KOSDAQ 自其高點 1203.84 下跌 46.4%。市場分析師認為，波動源自半導體股票過度集中，結合週期高峰疑慮以及投資人情緒惡化。急劇修正反映出韓國市場在高度依賴大型科技公司的結構性脆弱性，且風險偏好正在轉變。 分析師指出半導體集中度是主要波動驅動因素 Hana 證券研究中心主管 Hwang Seung-taek 表示，當記憶體半導體產業的高峰疑慮與投資人情緒惡化，以及外資賣壓壓力同時出現時，波動就會擴大。Growth Research 執行長 Han Yong-hee 解釋，KOSDAQ 的下跌來自資本集中於像 Samsung Electronics 與 SK Hynix 這類大型半導體股票，導致既有 KOSDAQ 掛牌標的相對被忽視，並使供需動態惡化。 Korea 投資信託管理 ETF 部門主管 Nam Yong-su 指出，單一股票槓桿 ET

Reddit 於週四公布第二季財報，營收與每股盈餘均超出分析師預期，並發布第三季指引高於華爾街預測。該社群媒體平台銷售額年增 61%，受惠於海外擴張、新用戶成長，以及線上廣告引擎的改進。相關成果發布在 Meta 這家數位廣告巨頭報告 28% 營收成長的隔天，但因較弱的財測與 AI 投資疑慮而面臨股價承壓。Reddit 執行長 Steve Huffman 承認該季的搜尋導流具有波動，但強調公司的商業業務仍然強勁，且營收成長具差異化。 Reddit 公布第二季財務結果 Reddit 的每股盈餘為 1.25 美元，優於分析師預估的 0.95 美元；營收達 8.05 億美元，較預期的 7.30 億美元為高。第二季銷售額年增 61%，較一年前的 5 億美元成長。淨利攀升至 2.53 億美元（每股 1.25 美元），而前一年為 8900 萬美元（每股 0.45 美元）。自由現金流增幅超過一倍，從一年前的 1.11 億美元增至 2.61 億美元。 Reddit 發布第三季營收指引 第三季營收應落在 8.60 億美元至 8.70 億美元之間，而分析師預期為 8.28 億美元。Reddit 表示，本季調