Gate 深度報導與加密市場分析

六家比特幣挖礦公司轉向 AI 資料中心後，這些公司的股價在週四大幅上漲。此前有報導指出，Leopold Aschenbrenner 的 Situational Awareness 基金已清算其公開股票投資組合。根據 CNBC 報導，該基金需要籌措資本以符合保證金要求。截至 3 月 31 日，Situational Awareness 持有全部六家公司——IREN、Bitdeer、Riot Platforms、CleanSpark、Core Scientific 與 HIVE Digital——的部位；依其最新一次 13F 文件顯示，這些持倉合計價值超過 10 億美元。清算意味著在數週的出售之後急劇反轉；當時市場對 AI 基礎設施與加密貨幣相關的股票進行了拋售。 IREN 週四領漲：股價上漲 27% 截至週四約中午時段，依 The Block 的股票數據，IREN 上漲 27%。Bitdeer、Riot Platforms、CleanSpark、Core Scientific 與 HIVE Digital 在同一期間各自上漲約 20% 或以上。股價上漲源於一則消息稱：先前的 OpenAI

未知礦工持有 230,770 個比特幣區塊，代表在比特幣網路上「歷史上曾被挖出的所有區塊」中占 24.03%，這是根據 Cloverpool 所追蹤的鏈上統計得出的。這個「未知」類別的排名高於所有已被點名的挖礦池，包括 Antpool（109,004 個區塊）以及 F2pool（98,148 個區塊）。未知類別涵蓋兩個群組：一是把區塊留為未署名的獨立礦工；二是比特幣最早期的礦工，包括創作者中本聰（Satoshi Nakamoto），他在 2009 年以及 2010 年初期多數時間獨自挖礦。這種集中現象反映了比特幣早期未被記載的歷史，因為協定規則並不要求礦工在 coinbase 訊息欄位中識別自己。 未知類別涵蓋兩個截然不同的礦工群組 未知類別包含兩個獨立的礦工群組。第一類包括獨立礦工與小型運作團隊，他們過去從未在 coinbase 訊息中插入識別標籤；coinbase 訊息是礦工可用來簽署其區塊的資料欄位。部分礦池與個別礦工在歷史上曾把該欄位留白或填入通用文字，導致區塊在區塊瀏覽器資料中呈現為未署名。 第二類群組涵蓋比特幣網路的最早期幾年——在任何以組織形式存在的礦池出現之前。那個時代

美國聯邦貿易委員會（FTC），由加州與猶他州加入，週二在美國加州北區地方法院起訴遠距醫療服務商 Hims & Hers Inc.。該案指控，該公司在向消費者承諾提供私密的醫療體驗的同時，仍與包含 Meta 與 Snap 在內的廣告平台共享敏感健康資訊。監管機構指控，該公司未明確告知使用者，便將尋求勃起功能障礙、早洩、心理健康疾病、禿髮與減重治療的消費者健康資料，披露給第三方平台；同時在未取得知情同意的情況下，將大量消費者納入定期處方訂閱。此訴訟屬於 FTC 更廣泛的執法模式，針對隱私侵害與誤導性行銷行為的公司採取行動；此前行動包括 2022 年與 Epic Games 達成 5 億 2000 萬美元和解，以及 5 月與 Cox Media Group 達成接近 100 萬美元的和解。 FTC 指控 Hims 透過追蹤像素分享健康資料 根據週二提交的申訴狀，Hims 告訴消費者其服務是「100% 線上、私密且安全」，醫療紀錄與敏感健康資訊僅會由管理其照護的醫療提供者存取。監管機構則指控，該公司實際上使用 Meta Pixel、Meta Conversions API，以及來自 Googl

湯姆·提利斯（Thom Tillis）共和黨參議員與魯本·加列戈（Ruben Gallego）民主黨參議員於 7 月 29 日敲定《CLARITY 法案》（CLARITY Act）中利益衝突條款的修訂，並就該法案最具爭議的內容之一進行處理。這些修訂旨在透過跨黨派努力，收緊對高階聯邦官員與數位資產之間關聯的限制。參議院多數黨領袖約翰·圖恩（John Thune）表示，該法案的程序性表決可能在 7 月 29 日至 8 月 1 日之間進行；不過，修訂後的文本尚未經參議院與國會多數成員審閱，而 8 月休會時程的延長也提高了外界對法案進度的疑慮。 參議院排定 7 月 29 日至 8 月 1 日之間進行程序性表決 參議院多數黨領袖約翰·圖恩宣布，《CLARITY 法案》可能在 7 月 29 日至 8 月 1 日之間進行程序性表決。圖恩表示，對於整部法案是否能在 8 月休會前通過參議院，他抱持疑問。提利斯與加列戈起草的修訂文本尚未公布，但預期該規定將施加更嚴格的限制，約束聯邦官員發行數位資產，或直接參與此類計畫。 眾院於 2025 年 7 月以 294 票對 134 票通過《CLARITY 法案》

Alphabet 公司旗下的 Google 於週四推出 Gemini Robotics ER 2，這是一款推理模型，旨在協助機器人即時規劃並同時協調複雜任務。Google 表示，該模型作為一套高層級推理系統，將目標拆解成更小的步驟，同時協調多台機器人並在機器人與不斷變動的環境互動時調整計畫。此番推出之際，主要科技公司正日益增加對「實體 AI」（physical AI）的投資，將 AI 應用於在真實世界運作的機器人與自主裝置。Alphabet 的 A 類股（Class A）在週四上午的交易中，因該消息公布而下跌超過 1%。 Google 將搜尋與 API 整合進 Gemini Robotics ER 2 Google 表示，Gemini Robotics ER 2 作為一款供機器人使用的高層級推理模型，可讓機器人規劃複雜任務，並能跨不同機器人系統協作。公司正透過其 Gemini Robotics SDK，讓開發者可取得該模型。 相較於傳統機器人模型主要負責動作與低層級控制，Gemini Robotics ER 2 作為高層級推理系統，負責規劃並編排複雜任務。Google 表示，該模型能將

Amazon 預計將於週四美東時間收盤後宣布其第二季財報。根據 LSEG 彙整的預估，分析師預期每股盈餘（EPS）為 1.82 美元、營收為 1,964.7 億美元。由於市場對龐大 AI 投資的情緒愈發審慎，投資人正密切關注 Amazon 以及其他大型雲端服務商的資本支出；上週 Alphabet 上調其資本支出（capex）預測，最高可達 2,050 億美元。 分析師預期 AWS 營收將達 405.4 億美元 華爾街除了聚焦在營收總額以外，也在追蹤其他關鍵數字。根據 StreetAccount，Amazon Web Services（AWS）營收預期將達 405.4 億美元。根據 StreetAccount，廣告收入預期將達 194.3 億美元。AWS 營收預期將比去年成長約 31%，而第一季成長為 28%；第一季成長為其超過三年來最快的擴張。 Amazon Q1 資本支出達 442 億美元，Q2 預期為 493 億美元 Amazon 第一季資本支出達 442 億美元，比去年同期成長 77%。FactSet 數據顯示，第二季該數字預期會小幅走高至 493 億美元。公司維持其 2 月時的

輝達（NVIDIA）支持的 Nebius（NBIS）股價週四上午上漲，在市場普遍反彈之際，預計將創下最大單日漲幅紀錄。此前，微軟（Microsoft，MSFT）財報帶動市場情緒。NBIS 股價在上午交易中上漲近 30%，並位居 Stocktwits 的熱門趨勢之列。此波上漲代表 NBIS 股份自 2025 年 9 月以來的最強單日漲幅，儘管該股在 7 月仍下跌超過 30%，在與 AI 相關公司的拋售潮之後。 過去一天，散戶對 Nebius 的情緒從「看漲（bullish）」升至「極度看漲（extremely bullish）」，而在 Stocktwits 上的討論熱度也從「正常（normal）」提高到「偏高（high）」。 AI 股票在各產業領域出現兩位數漲幅 這波反彈擴散至多檔與 AI 相關的個股，投資人重新回到半導體、資料中心與電力基礎設施股票。Bloom Energy（BE）也同樣位居 Stocktwits 的熱門趨勢之列，並有望創下自 2026 年 4 月以來最大的單日漲幅。 BE 股在上午交易中上漲超過 27%，過去一天散戶情緒呈現「極度看漲」走勢，且討論熱度處於「極高（ex

代幣化黃金現貨交易量在第一季達到 907 億美元；當實物金條反彈至每金衡盎司 5,600 美元以上時，根據 RedStone 報告，目前只有價值 6,300 萬美元的 Tether Gold（XAUT）以及 PAX Gold（PAXG）被用作 Aave v3 與 Morpho 的抵押品。這代表該等代幣合計市值 42 億美元中的僅 1.5%。儘管代幣化黃金在 3 月 23 日通過了一項顯著的市場壓力測試，採用率仍然有限：當金價急跌拋售時，Aave 在沒有中斷的情況下處理了其最大規模的 XAUT 強制平倉集群，顯示代幣化金條在波動條件下可作為去中心化金融的抵押品可靠運作。 Aave 在 3 月 23 日不受影響地處理最大規模的 XAUT 強制平倉 RedStone 報告指出，3 月 23 日，Aave 在金價急跌拋售期間不受影響地處理了其最大規模的 XAUT 強制平倉集群。此次強制平倉事件發生在金價於前一週下跌 10% 之後，創下 40 多年來最差的單週表現。摩根大通（JPMorgan）貴金屬策略師 Greg Shearer 將這波拋售形容為「極其殘酷的清洗」。自 1 月觸頂以來，由於對美

英格蘭銀行（Bank of England）週四將利率維持不變在 3.75%，儘管在持續的中東能源危機仍不斷推高通膨壓力的背景下，有 3 位成員投票支持調升利率。經濟學家原本預期僅會有 2 位成員支持升息。這項決策反映出更廣泛的全球趨勢，即各國央行維持更趨緊的貨幣政策立場；同時黃金交易仍接近關鍵支撐水準，每盎司 $4,081，日內上漲 0.80%。 英格蘭銀行維持 3.75% 的銀行利率，能源危機下不變 英格蘭銀行的銀行利率維持在 3.75%，符合預期。然而，有 3 位委員表達對升息的支持度持續上升，超過市場共識原先預估的僅有 2 位委員將投票支持調升。 在其貨幣政策聲明中，英格蘭銀行指出：「因應中東地緣事件，原油與精煉能源價格仍維持波動且高於戰前水準。能源衝擊對英國經濟的影響仍不確定。貨幣政策無法影響能源價格，但正被設定為確保經濟對此進行調整的方式能夠以永續方式達成 2% 的通膨目標。」 央行進一步表示，為達成 2% 通膨目標所需的政策立場，將取決於能源衝擊的規模與持續時間，以及其如何透過經濟傳導，包括透過金融條件。 黃金每盎司 $4,081、波動極小 由於全球央行持續朝向更高利率移

日本週四將其 2026 財年成長預測大砍至 0.9%，低於 1 月提出的 1.3% 預估。內閣府指出，原油價格飆升與日圓走弱是降評的主要原因。這項修正凸顯，中東緊張局勢多快就能改寫對一個高度仰賴進口的先進經濟體的展望。官員目前的模型假設原油為每桶 92.5 美元，遠高於先前的 68 美元估計；同時，日圓假設則由每美元 155.2 調整為 161.4。日本的 2026 財年自 2026 年 4 月起至 2027 年 3 月止。 內閣府修訂油價與匯率假設 內閣府在同步提出更新的財政預測時，公布這項修正。推動變動的有兩項假設。官員現在將原油假設為每桶 92.5 美元，較先前估計的 68 美元為高。貨幣預期也同樣劇烈改變。政府假設日圓交易在每美元 161.4，較先前預測的 155.2 為高。 兩項改動都正好打在同一個壓力點。資源匱乏的日本幾乎把能源都依賴進口，因此更高價格與較弱貨幣會讓整體經濟的成本普遍上升。家庭支出吸收了這個初始衝擊的很大部分。推動日本產出超過一半的民間消費，現在預測僅成長 0.9%，而非 1.3%。企業投資也面臨類似壓力。今年資本支出應只會成長 2.3%，低於官員在 1 月

美國商務部於 7 月 30 日（當地時間）報告指出，第二季實質 GDP 以年化基準成長 1.5%，較第一季 2.1% 的成長率放緩，且低於市場預期的 2.1%。放緩主要受聯邦政府支出下降影響，特別是非國防消費支出；該下降部分抵消了消費支出、投資與出口的成長。這份初步 GDP 數據反映美國經濟成長軌跡正在降溫，因政府財政緊縮抵銷了民間部門的擴張。 美國商務部公布第二季 GDP 各組成項目拆解 商務部表示，消費支出、投資與出口是第二季 GDP 成長的主要貢獻來源，而政府支出下降則提供了部分抵銷。該部門特別指出：「政府支出的減少反映聯邦政府支出的減少」，主要發生在非國防消費支出。這種走勢在很大程度上反映了來自策略石油儲備（SPR）的原油銷售。 民間期末銷售額——消費支出與民間固定投資之和——在第二季的成長加速至 3.9%，較第一季 1.7% 的增幅多出 2.2 個百分點。這份初步數據是三次發布中的第一份，後續將有修訂與最終數字。 通膨指標顯示第二季呈現分歧趨勢 第二季的通膨壓力在不同衡量指標上呈現分歧趨勢。國內採購價格指數（對應 GDP 平減指數）較前一季上升 5.7%，並較第一季 3.6%

英國央行（Bank of England）的審慎監管局（Prudential Regulation Authority，PRA）已開始調查總部位於倫敦的投資銀行，以及對沖基金在亞洲 AI 股票的曝險，金融時報（Financial Times）於 5 月 29 日報導。此次監管審查是在半導體股票出現波動之後展開，包括 SK Hynix 於 5 月 28 日出現約 15% 的單日下跌，該跌幅抹去超過 1,000 億美元的市值。 PRA 旨在防止在少數亞洲 AI 相關公司（包含 SK Hynix、TSMC 與 Cambricon Technology）上出現過度集中，並指出這些持倉若出現急劇下滑，可能導致類似 2021 年 Archegos Capital 暴雷那樣的連鎖違約，波及大型銀行。 英國央行鎖定對沖基金在亞洲 AI 股票的集中度 根據 FT 的報導，審慎監管局正在檢視在英國運作、並將資金大量投入亞洲 AI 公司的對沖基金與機構投資人（包含 SK Hynix、TSMC 與 Cambricon Technology）的投資模式。監管機構將集中風險列為主要關切，並指出，設在倫敦的機構投資

Arm Holdings 執行長 Rene Haas 表示，週四在 CNBC 訪談中指出，輝達公司（Nvidia Corp.）與 Alphabet Inc. 的晶片驗證了 Arm 在 AI 基礎設施中日益增長的角色，因業界最大 AI 供應商正逐步改採基於 Arm 的 CPU，而非傳統 x86 處理器。Haas 表示，AI 加速資料中心中向 Arm 架構的轉移正在推動公司營收成長。該說法出現之際，Arm 公布創紀錄的第一季營收 12.9 億美元，年增 22%，資料中心授權金（royalty）收入較一年前更是翻倍以上。 Haas 指出 Nvidia Grace CPU 以及 Google Axion 處理器作為 Arm 採用範例 Haas 表示，業界最大 AI 基礎設施供應商正日益採用基於 Arm 的 CPU，並搭配其 AI 加速器，這標誌著對傳統 x86 處理器的轉移。他提到 Nvidia 的 Grace 與即將推出的 Vera CPU，分別支援該公司 Grace Blackwell 與 Vera Rubin 平台，以及 Google 的 Axion 處理器；該處理器可連接其自家 TPU

長青帶單員宏觀投資人 Jordi Visser 表示，AI 的「容易賺錢」階段已結束，並指出比特幣將成為下一個重大機會。這項評估源自最新一季申報文件顯示，三大 AI 支出方（Microsoft、Meta、Alphabet）在 4 月至 6 月期間的自由現金流皆出現縮水。Alphabet 的母公司 Google 公布自由現金流為負 59 億美元，這是自其於 2004 年上市以來，首次出現公司在一個季度中花掉的現金多於其所收進的現金。這種現金消耗反映 AI 開發競爭加劇，較便宜的開源模型持續縮小與專有系統之間的效能差距。這種局面正在重塑整個科技產業的投資人預期，因為各公司投入數十億美元擴充資料中心容量，同時面臨利潤率壓力。 大型科技公司在 4-6 月季度報自由現金流縮水 三家主要 AI 基礎設施投資方相較於去年同期皆報告自由現金流下降。自由現金流衡量的是，公司支付資料中心建設與營運費用後剩下的資金。 | 公司 | 4-6 月剩餘現金 | 去年同期 | |-----------|---------------------------|------------------------| | M

Banco Santander，西班牙最大的銀行，於監管文件中披露其持有約 430 萬美元的美國現貨比特幣交易型基金（ETF）。該持倉是傳統金融機構之間較廣泛趨勢的一部分：透過受監管的投資工具建立對比特幣的曝險。Santander 管理超過 1 萬億美元的資產，並在 2026 比特幣銀行採用指數中取得約 35% 的分數，使其在與 Société Générale 等機構並列的中階類別。 Santander 的 430 萬美元比特幣 ETF 持倉 根據官方監管文件，該銀行披露其在美國現貨比特幣 ETF 的持倉金額約為 430 萬美元。雖然這個絕對金額占 Santander 管理的超過 1 萬億美元總資產中的一小部分，但該披露標誌著其加密貨幣策略的一個具體步驟。2026 比特幣銀行採用指數給 Santander 的分數約為 35%，將其歸類為在比特幣整合方面屬於中階的機構。這個分數使 Santander 與 Société Générale 看齊，但仍落後於以加密貨幣為主的公司，例如 Fidelity。 Santander 自 2021 年以來的加密貨幣發展 Santander 對加密貨幣

美國財政部的海外資產控制辦公室（OFAC）週三以涉嫌支持一項由伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）背書的計畫為由，制裁了兩家伊朗公司。被點名的實體是波斯灣航運保險公司以及 HormuzSafe 海事服務管理局；該計畫要求過境霍爾木茲海峽的船隻購買海運保險，並以比特幣及其他數位資產作為可接受的付款方式。財政部長 Scott Bessent 表示，該計畫旨在彌補營收損失，並指出伊朗經濟正陷入「自由落體式」崩跌，通膨達三位數。制裁鎖定的是財政部所稱用於攫取收入、同時涵蓋由伊朗自身製造風險的「不合法」保單。 OFAC 依第 13902 號行政命令指定兩家伊朗公司 OFAC 依第 13902 號行政命令，將波斯灣航運保險公司與 HormuzSafe 海事服務管理局兩家公司均列為在伊朗金融領域運作而受制裁對象。財政部指出，伊朗經濟部開發了 HormuzSafe，為過境海峽的船隻提供保險、交通管制安全以及緊急應變服務。伊朗的保險監管機構設立了波斯灣航運保險公司，該公司發行由波斯灣海峽管理局核准的保單。OFAC 先前曾於 5 月 27 日制裁由 IRGC 支持的波斯灣海峽管理局。 伊朗霍爾木茲保險計畫接受比

美國勞工部在 5 月 30 日當地時間發布報告指出，截至 5 月 25 日當週的初次申請失業救濟人數，經季節性調整後為 197,000，較前一週修正後的 188,000 增加 9,000。該數據低於 Yonhap Infomax 彙整的市場預期 200,000。每週初次申請失業救濟通常是衡量勞動市場狀況的關鍵即時指標，數字較低一般意味著就業狀況較為緊俏。 初次申請失業救濟截至 5 月 25 日升至 197,000 根據美國勞工部於 5 月 30 日當地時間發布的每週失業保險申請報告，截至 5 月 25 日當週的初次申請失業救濟人數，經季節性調整後達 197,000。這較前一週數字 188,000 增加 9,000。前一週數據上修 1,000。 Yonhap Infomax 的市場預期為 200,000，公布數據低於該預測。 初次申請失業救濟的四週移動平均值，用於平滑每週波動，合計為 202,750。該數字較前一週減少 5,000。前一週的四週移動平均值則上修至 207,750。 持續申請失業救濟截至 5 月 18 日降至 1.782 百萬 申請至少連續一週失業保險的人數下降。截至 5

晶片股週四走強，應用材料（Lam Research）股價大漲 20%，多家半導體公司也錄得兩位數漲幅。此波反彈源於微軟（Microsoft）與 Lam Research 的強勁財報表現，帶動整個產業復甦。微軟股價在公布 Azure 業務成長強勁後上漲 15%，而 Lam Research 則因受 AI（人工智慧）需求帶動而給出強健指引。這波行情扭轉了近期半導體板塊的跌勢；該板塊在本週稍早因擔憂 AI 基礎設施的支出成長可能放緩，市值曾蒸發超過 1 兆美元。隨著各公司在記憶體與處理器單元上大舉投資，晶片股成為 AI 熱潮中最大的受益者之一。 Lam Research 與 Microsoft 財報帶動半導體反彈 Lam Research 股價週四飆漲 20%，準備迎來自 1999 年以來最佳的一天。該公司公布了受 AI 需求帶動的強勁獲利與指引。微軟股價跳漲 15%，原因是公司釋出其 Azure 業務成長強勁的訊號，並因應需求堅挺上調資本支出。 記憶體股大漲，三星警告 2028 年前恐仍「吃緊」 記憶體股週四大幅上漲。美光（Micron）股價上漲 13%，SanDisk 則暴漲 21%。漲