Gate 深度報導與加密市場分析

日本政府公債殖利率於18日飆升至30年高點，引發市場警告，外溢效應可能動搖美國國債市場與韓國金融資產。日本10年期政府公債殖利率於18日達到2.96%，創30年來最高水準；30年期殖利率則升至4.155%，創19年高點。分析師將此波飆升歸因於日圓貶值導致對沖成本上升，以及市場擔心日本機構投資人可能將海外資金匯回日本，這可能迫使其出售美國國債，並放大全球市場的利率壓力。iM Securities 研究員 Park Sang-hyun 表示，美國與日本債券殖利率同步性增強，反映市場對日本資金流向變化的擔憂日益升高，因為壽險公司與退休基金持有的國內債券面臨不斷增加的未實現損失。 日本債券殖利率於18日升至數十年高點 根據20日金融投資業界消息，日本10年期政府公債殖利率於18日錄得2.96%，達到30年來最高水準。30年期債券殖利率也升至4.155%，創19年高點。與去年年底相比，10年期與30年期債券殖利率分別飆升約62bp（1bp = 0.01個百分點）與54bp。 美國長期利率也在波動。美國30年期國債殖利率盤中突破5.3%，飆升至2007年全球金融危機前夕以來的最高水準。 日本機構投

韓國金融監督院（FSS）於 8 月 20 日宣布，將非集中結算場外（OTC）衍生品交易的保證金交換指引延長一年，自 9 月起生效。此次延長適用於 143 家公司的初始保證金要求，以及 165 家公司的變動保證金要求。保證金交換制度要求，未透過中央對手方進行集中結算的場外衍生品交易之交易對手交換擔保品；FSS 自 2017 年 3 月起負責管理此制度，以控管場外衍生品交易的系統性風險。 FSS 將自 9 月起延長保證金交換指引 FSS 宣布將《非集中結算場外衍生品交易保證金交換制度指引》延長一年，自 9 月起實施。保證金交換制度區分為兩種類型的擔保品：在交易開始時交換、用於管理交易對手違約風險的初始保證金，以及每日交換、用於管理曝險的變動保證金。 首爾汝矣島的 FSS 總部［聯合新聞檔案照片］ 初始保證金適用於 143 家公司，變動保證金適用於 165 家公司 自 9 月起，143 家金融機構將適用初始保證金交換制度，其中 118 家屬於金融集團。FSS 將包括中國銀行（Bank of China）在內的 7 家公司新增至初始保證金指引適用名單，同時將包括 Carrot General

南韓單一股票槓桿 ETF 市場在 7 月 31 日實施監管變更後，外國投資人的交易量暴跌，與散戶參與度的大幅下降如出一轍。根據韓國交易所 8 月 20 日發布的數據，14 種單一股票槓桿 ETF 產品的日均交易量下降 90.2%，從 9.2859 兆韓元（5 月 27 日至 7 月 30 日）降至 9113 億韓元（7 月 31 日至 8 月 18 日）。四大產品的外國交易量下降 93.7% 至 96.3%，幾乎與散戶 95.2% 至 96.7% 的降幅相當。金融主管機關將最低存款要求從 1000 萬韓元提高至 3000 萬韓元現金，作為限制散戶進入這些高波動產品的措施之一。業界消息人士將外國投資人退出歸因於套利機會消失，而這些機會原本仰賴散戶主導的流動性與價格波動。 7 月 31 日監管後交易量下降 90.2% 韓國交易所報告稱，14 種單一股票槓桿 ETF 產品在 5 月 27 日至 7 月 30 日期間的日均交易量為 9.2859 兆韓元。7 月 31 日實施監管後，7 月 31 日至 8 月 18 日期間的日均交易量降至 9113 億韓元。監管措施將最低存款要求從 1000 萬

根據 FnGuide 彙整的共識預測，230 家韓國主要上市公司預計將在第三季實現創紀錄的獲利增長。營收預計達到 969.37 兆韓元，年增 39.1%；營業利益預計為 246.11 兆韓元，較去年同期大增 293.8%。在 AI 投資擴張推動記憶體需求的背景下，由 Samsung Electronics 和 SK Hynix 領軍的半導體產業正帶動獲利增長，汽車與造船產業也提供額外支撐。 這項分析涵蓋 230 家 KOSPI 和 KOSDAQ 非金融上市公司，這些公司的獲利預估均來自至少三家證券公司。與上一季相比，營收預計增長 4.4%，營業利益增長 18.7%。第三季營業利益預估較三個月前估計的 223.69 兆韓元上調 10.0%，反映半導體價格持續上漲。 Samsung Electronics 和 SK Hynix 帶動 92% 的獲利增長 Samsung Electronics 第三季營業利益共識預估為 113.94 兆韓元，年增 836.6%，較上一季增長 27.3%。SK Hynix 預計將實現 78.8 兆韓元的營業利益，年增 592.3%，季增 30.2%。兩家公司合

Samsung Electronics 和 SK Hynix 近期的保證金交易規模大幅增加，兩檔韓股的融資餘額在近幾日均急劇上升。Samsung Electronics 的融資餘額從 3 日的 4.2 兆韓元攀升至 12 日突破 5 兆韓元，18 日則為 4.8 兆韓元；SK Hynix 的融資餘額則從 4 日的 3.9 兆韓元躍升至 13 日的 4.9 兆韓元，18 日達到 4.6 兆韓元。投資人於股價大幅修正後增加槓桿買進，將跌勢視為買進機會；此外，個股槓桿產品受到限制，也使部分需求轉向融資交易。對大規模股東回報的預期進一步支撐買進情緒——SK Hynix 於 19 日宣布將以 40 兆韓元買回庫藏股並全數註銷，並將股東回報政策從「累計自由現金流的 50% 以內」上調至「超過 50%」；Samsung Electronics 則維持 2024–2026 年將自由現金流的 50% 用於股東回報的政策，兩家公司合計回報預估約達 220 兆韓元，部分預測則提及最高可達 300 兆韓元。 Samsung Electronics 和 SK Hynix 近期融資餘額激增 根據 20 日金融投資

Decred 於 8 月 18 日發布強制性軟體更新 v2.1.6，並於隔日在 X 上披露此事。此次更新修復了一項嚴重的共識漏洞，以及專案所使用的 CoinShuffle++ 混幣協議中的另一項缺陷；該缺陷可能讓攻擊者將參與者去匿名化。專案敦促所有節點營運商、礦工、質押者及交易所立即升級，否則可能面臨與主網分叉的風險。此次更新修復了網路層級的阻斷服務攻擊向量，並提高了混幣協議的配對版本；在隱私保護型加密貨幣專案同時面臨監管審查與日益升高的技術要求之際，此舉將打破與舊版錢包用戶端的相容性。 Decred v2.1.6 修補嚴重的共識與混幣漏洞 此次更新涵蓋 Decred 的全節點守護程式 dcrd，以及配套的錢包軟體 dcrwallet。根據 GitHub 發布資訊，dcrd 套件包含來自 3 位貢獻者的 23 次提交，涉及 20 個檔案。開發人員新增 795 行程式碼並移除 392 行。Dave Collins、Jamie Holdstock 和 Josh Rickmar 負責建置此次 dcrd 發布版本。 Decred 將此次共識問題列為嚴重，這表示使用舊版軟體的節點可能會分叉至獨立

現貨黃金價格週三美國早盤交易時段接近每盎司 4,367.50 美元，上漲 0.79%；現貨白銀報 63.230 美元，上漲 0.04%。美元走弱支撐貴金屬，而偏高的美國國債殖利率與上漲的原油價格抑制了降息交易。目前市場反映聯準會 9 月維持利率不變的機率約為三分之二，10 年期美國國債殖利率在 4.7% 附近交易，美元指數則走弱至 99.36 附近。 美元走弱支撐黃金，國債殖利率與油價施加壓力 最新的部位配置仍在疲軟的美國數據與頑固的長端殖利率壓力之間分歧。上週較弱的零售銷售數據、走軟的 CPI、持平的整體 PPI 及較弱的消費者信心，降低了市場押注聯準會 9 月再次升息的意願。週一的紐約州製造業調查顯示，一般商業狀況指數升至 20.6，支付價格指數則攀升至 58.6。交易員正聚焦於美東時間下午 2 點公布的聯準會 7 月會議紀要，隨後將迎來週四公布的初領失業救濟金人數與費城聯準會指數，以及週五公布的 PMI 初值。對黃金而言，局勢仍具有雙面性：地緣政治壓力與走弱的美元支撐避險需求，而較高的油價與偏高的殖利率限制上行空間。 霍爾木茲海峽緊張局勢使地緣政治溢價持續存在於油市與黃金市場 霍

Aegis Asset Management 於 12 日選定 Goldman Sachs-Aegis 聯盟為首選競標方，負責首爾 Timework Myeongdong 大樓交易，引發包括 National Pension Service、Korea Post 與 Administrative Mutual Aid Association 在內的有限合夥人對公平性的疑慮。爭議源於 BlueCove Asset Management-CPPIB 聯盟提出的競標條件較具競爭力，報價為 53700億至53800億韓元（53000億韓元加上700億至800億韓元的節稅效益），且交割時程較快；相比之下，Goldman 的報價為 53500億韓元，而 Aegis 同時擔任賣方的資產管理公司及 Goldman 收購案的合作夥伴。這些機構投資人自 2019 年起便有資金鎖定於該資產，因此以最佳價格迅速回收資金成為優先事項。 BlueCove 聯盟提出更高價格及更快交割 BlueCove 的報價包括 53000億韓元，另加稅務節省等額外金額（α）；BlueCove 在上月 29 日的正式面談中說明，該

Standard Chartered 分析師 Geoff Kendrick 預測，比特幣到 2026 年底可能上漲至 100,000 美元，並指出 65,500 美元是短期內的關鍵技術水準。Kendrick 表示，比特幣突破 65,500 美元，意味著當前市場週期的底部已經過去。這位分析師根據加密貨幣市場週期動態，以及美國財政部近期採取的流動性措施做出上述展望；其中，長期美國國債回購操作的最高規模將至少從 20 億美元增加一倍至 40 億美元。 Kendrick 指出 65,500 美元是關鍵技術突破水準 Kendrick 表示，65,500 美元是比特幣的重要技術門檻。這位分析師指出，突破這一價格水準，代表市場已經走過當前週期的底部。Kendrick 建議：「投資人現在應根據比特幣將在 2026 年底達到 100,000 美元的情境進行布局。」 美國財政部將債券回購操作擴大至 40 億美元 美國財政部宣布，將把部分長期美國國債的流動性支持回購操作最高規模至少增加一倍。剩餘期限介於 10 至 20 年，以及 20 至 30 年的具有名義價值的美國國債，其單次回購操作的最高規模將從 20

輝達（NVDA）正在洽談支持人工智慧資料標註新創公司 Mercor，參與一輪將使該公司估值達到 200 億美元的募資。The Information 週三發布的報導指出，現有投資者 General Catalyst 一直在洽談主導這輪投資，估值是 Mercor 10 月 100 億美元估值的兩倍。輝達上季向 Mercor 支付了數千萬美元，以取得開源 Nemotron 模型所需的專業人士資料。這筆潛在交易符合輝達激進增加投資的趨勢，其投資額在截至 4 月的季度達到 186 億美元。NVDA 股票週三收盤下跌 1%。 輝達上季向 Mercor 支付數千萬美元取得 Nemotron 資料 這筆潛在投資凸顯輝達日益加大的投入，致力於開發其開源 Nemotron AI 模型。Mercor 過去的營收大多來自 OpenAI、Google 和 Anthropic 等閉源 AI 開發商，但其與輝達的業務已迅速擴張。 上一季，輝達向 Mercor 支付數千萬美元，取得由法律、金融和科學領域專家整理的高品質資料。根據公司披露的資訊，Mercor 的資料已整合至輝達最近兩次發布的 Nemotron 版本中

黃金期貨在 8 月 19 日（美國東部時間）飆升近 3%，突破每金衡盎司 4,500 美元，此前美國財政部意外擴大其債券回購計畫。芝加哥商品交易所集團旗下 COMEX 的 12 月交割黃金期貨（GCZ6）於下午 2:11 上漲 126.30 美元（2.86%），至每金衡盎司 4,546.90 美元。此次漲勢發生之際，財政部宣布將剩餘期限為 10 至 20 年及 20 至 30 年的債券回購規模至少提高一倍，觸發長期美國國債殖利率大幅下降，並導致美元走弱。 本月黃金期貨曾多次嘗試突破 4,500 美元關卡，但因短線上漲後的獲利了結以及對利率的擔憂而屢次受阻。隨著長期美國國債殖利率因財政部擴大回購措施而暴跌，黃金終於突破該關卡。 美國財政部將長期證券的債券回購規模提高一倍 美國財政部宣布，將大幅擴大剩餘期限為 10 至 20 年及 20 至 30 年的長期美國國債回購規模。每次操作的購買金額將從目前最高 20 億美元提高至至少 40 億美元。這項變更將暫時實施至 11 月 4 日，屆時季度美國國債發行計畫將生效。 美國國債殖利率下跌 8.60 個基點，黃金動能增強 債券市場對財政部這項不尋

美股三大指數在當地時間交易中小幅收高，原因是美國財政部宣布將長期債券回購計畫擴大至至少目前規模的兩倍。財政部表示，回購範圍將涵蓋 10 年期至 30 年期債券，並首次納入 20 年期債券。公告發布後，長期美國國債殖利率大幅下跌，其中 30 年期殖利率從前一天創下的 19 年高點、超過 5.33%，下降約 9 個基點至 5.195%；10 年期殖利率則下跌逾 5 個基點至 4.653%。道瓊工業平均指數上漲 119.65 點（0.22%），收於 53,463.05 點；標普 500 指數上漲 16.22 點（0.21%），收於 7,707.98 點；那斯達克綜合指數上漲 41.37 點（0.16%），收於 26,331.09 點。聯準會 7 月 FOMC 會議紀要釋出的鷹派訊號，以及《華爾街日報》報導 OpenAI 第二季業績後部分 AI 相關股票走弱，限制了市場的上漲動能。 美國財政部將長期債券回購計畫擴大至目前規模至少兩倍 美國財政部宣布，將把 10 年期至 30 年期長期政府債券的回購規模擴大至至少目前水準的兩倍。擴大後的計畫首次將 20 年期債券列為符合資格的證券。財政部宣布後，

Bitcoin.com 於週三宣布，將 USDU 整合至其自託管網頁版與行動錢包。USDU 是一種由美元支援、在阿聯酋中央銀行註冊的穩定幣。USDU 由總部位於阿布達比的 Universal Digital 發行，並獲認定為阿聯酋中央銀行《支付代幣服務規則》下註冊的首個且目前唯一的外國支付代幣。此次整合擴大了這款以太坊穩定幣的分發渠道。Universal Digital 於 1 月推出 USDU，此前 Zodia Custody 於 7 月採用該穩定幣，並於 8 月在 Uniswap 上推出流動性池。 USDU 的監管狀態與發行方詳情 總部位於阿布達比的 Universal Digital 在雙重監管下發行 USDU。該穩定幣已在阿聯酋中央銀行註冊為《支付代幣服務規則》下的外國支付代幣。Universal Digital 也受到阿布達比全球市場金融服務監管局的監管，可發行與法定貨幣掛鉤的代幣。根據阿聯酋的《支付代幣服務規則》，數位資產及數位資產衍生品的付款只能使用法定貨幣或已註冊的外國支付代幣。 Bitcoin.com 錢包整合功能與計畫中的功能 這款以太坊穩定幣目前已可供使用者透過

南韓產業通商資源部長金正寬於 17 至 18 日連續兩天與美國商務部長霍華德·盧特尼克舉行會談，就 2,000 億美元戰略投資計畫中的關鍵議題進行協商；副總理具允哲則於 19 日駁斥美方對執行速度的疑慮，表示南韓並非蓄意延遲投資。相關討論旨在敲定預定於本月底公布的首個專案。談判涉及南韓偏好根據商業可行性進行能源領域投資，以及美國有意擴大半導體生產能力之間的不同優先事項。這些會談是南韓對美國承諾總額 3,500 億美元投資的一環，在分配 1,500 億美元用於造船合作後，尚餘 2,000 億美元。 金正寬與霍華德·盧特尼克連續兩日舉行會談 金正寬於 17 至 18 日與霍華德·盧特尼克會面，討論 2,000 億美元戰略投資候選專案的主要議題與執行時程。這是金正寬在三週內第二次與盧特尼克會面，此前雙方於上月 22 至 23 日進行過討論。根據產業通商資源部，雙方「討論了與美國戰略投資候選專案相關的主要議題與執行時程，並尋求雙方的共同點」。 具允哲於 19 日在首爾與美國商會韓國分會（AMCHAM）舉行會議時，回應美方對南韓投資執行速度的疑慮。具允哲表示：「不存在蓄意延遲或拖延的情況。」他直

南韓國會儘管民意調查一再顯示獲得多數支持，仍於 2021 年、2022 年及 2024 年三度延後數位資產課稅。6 月刊登於《韓國政治研究》期刊的學術研究發現，專家、業界團體及投資人提出的基礎設施不足論點，在決策過程中比一般民眾支持課稅的意見更具影響力。該稅制原定於 2020 年 12 月國會通過《所得稅法》修正案後開始實施，目前預定於 2027 年 1 月實施。現任政府支持此時程，而在野黨則以基礎設施疑慮為由，主張廢除或進一步延後。 調查數據顯示民眾持續支持課稅 2021 年進行的三項調查均顯示，多數民眾支持實施數位資產課稅。由 YTN 委託 Realmeter 進行的調查顯示，53.7% 的受訪者表示支持；由 TBS 委託韓國社會輿論研究所進行的調查顯示，55.3% 表示支持；由 Asia Economy 委託 Winji Korea Consulting 進行的調查則記錄到 46.6% 的支持率。儘管民眾持續支持，國會仍於 2021 年 12 月決定將實施延後一年。 2024 年的調查數據也顯示出相似的民眾支持模式。由 Straight News 委託 Jowon C&I 進行的

據穩定幣支付公司 Rain 在 X 上發布的公告，包括 Visa、Mastercard 和 Circle 在內的 26 家公司於 18 日（當地時間）成立了 Agentic Payments Alliance。該聯盟旨在建立 AI Agent 支付基礎設施的協作生態系。Rain 表示，不應由任何單一公司決定 AI Agent 如何代表使用者進行交易，並強調產業界合作的必要性。這項倡議匯集支付網路、穩定幣發行商、區塊鏈平台和安全公司，讓 AI Agent 能夠在使用者定義的參數內執行交易。這一成立反映全球支付產業正朝著開發相關基礎設施的更廣泛趨勢發展，使 AI Agent 能夠自主進行商業活動。 26 家創始成員涵蓋支付與區塊鏈領域 Rain 宣布的創始成員包括 Visa、Mastercard、Circle、Avalanche、Fireblocks、Chainalysis、Uniswap、Solana Foundation 和 Monad Foundation，總計 26 家參與者。成員涵蓋支付網路、穩定幣發行商、區塊鏈基礎設施，以及安全與分析公司。Rain 在 X 上發文表示，支付、穩

白宮將於 8 月 20 日 KST 凌晨 3:30（8 月 19 日 ET 下午 2:30）與數位資產產業高階主管舉行閉門會議，時間恰逢聯準會於 KST 凌晨 3:00（8 月 19 日 ET 下午 2:00）發布 FOMC 會議紀要。會議召開之際，美國《CLARITY 法案》這項全面性的數位資產法案尚未獲國會通過。市場將此次會議視為就《CLARITY 法案》關鍵議題進行協調的機會。FOMC 會議紀要將揭示聯準會成員的想法；此前在 7 月會議中，有三名成員反對維持利率不變的決定，並主張升息 0.25 個百分點。 白宮安排於 8 月 20 日舉行數位資產高階主管會議 白宮已安排於 8 月 20 日 KST 凌晨 3:30（8 月 19 日 ET 下午 2:30）與科技產業高階主管舉行閉門會議，其中包括數位資產產業領袖。會議召開之際，美國國會尚未通過目前正在審議中的全面性數位資產法案《CLARITY 法案》。 聯準會將發布顯示先前異議的 FOMC 會議紀要 聯準會將於 8 月 20 日 KST 凌晨 3:00（8 月 19 日 ET 下午 2:00）發布 FOMC 會議紀要。會議紀要記錄聯

新加坡國立大學資訊安全系的四名學生組成的 youtiaos 隊伍，取得 SCAN 2026 決賽資格。決賽預定於 9 月 28 日上午 9 點在首爾瑞草區的 Monaco Space 舉行。該隊在全球首場虛擬資產追蹤競賽的預賽中，於 416 支隊伍（共 754 名參賽者）中取得第 6 名。SCAN 2026 由數位資產資訊公司 D'ASSET 主辦，全球區塊鏈數據平台 Chainalysis 擔任 CTF 合作夥伴，旨在提升數位資產領域的網路安全與調查能力。 SCAN 2026 決賽將有 20 支晉級隊伍參賽 SCAN 2026 決賽將於 9 月 28 日上午 9 點在首爾瑞草區的 Monaco Space 舉行。本次競賽從由 416 支隊伍、共 754 名參賽者組成的預賽參賽隊伍中，選出 20 支隊伍晉級決賽。D'ASSET 主辦本次活動，Chainalysis 擔任奪旗競賽（CTF）合作夥伴。20 支決賽隊伍包括來自全球調查機構的參賽者、資安專家及大學生。 youtiaos 隊伍由四名新加坡國立大學資訊安全系學生組成 youtiaos 隊伍的四名成員都是新加坡國立大學資訊安全系學生

Amazon Web Services（AWS）於 18 日（當地時間）正式推出 Amazon Bedrock AgentCore payments，這項功能可讓 AI Agent 使用穩定幣自主付款。此次推出是在約三個月前（五月）與 Coinbase 和 Stripe 合作發布預覽版之後進行的。AgentCore payments 可讓 AI Agent 在存取付費應用程式介面（API）、Model Context Protocol（MCP）伺服器和網頁內容時，直接支付使用費。這項支付基礎設施整合 Coinbase 的錢包技術與 Stripe 的 Privy，支援使用 USDC（美元幣）進行小額交易。AWS 開發這項功能，是為了解決 AI Agent 在需要付款的情境中面臨的限制，並為生產環境提供安全性、支出控制和交易可觀測性。 AWS 整合 Coinbase 與 Stripe 的錢包技術，支援 AI Agent 付款 AWS 透過 Coinbase 和 Stripe Privy 的錢包 API 串接付款功能。開發者可透過連結 Coinbase 或 Privy 的 API 金鑰與秘密

0xfun 團隊晉級 SCAN 2026 決賽。SCAN 2026 是全球首個加密貨幣追蹤競賽，預定於 9 月 28 日上午 9 點在首爾瑞草區的 Monaco Space 舉行。該團隊在預賽中從 416 支隊伍（754 名參賽者）中名列前 20 名，成功取得晉級資格。團隊將成功歸因於技術多樣性，四名成員分別來自拉脫維亞、孟加拉、沙烏地阿拉伯和烏茲別克，專長涵蓋區塊鏈調查、密碼學、網路安全和逆向工程。SCAN 2026 由數位資產資訊公司 Diasset 主辦，全球區塊鏈數據平台 Chainalysis 擔任 CTF（Capture The Flag）合作夥伴，旨在提升數位資產領域的網路安全與調查能力。 0xfun 團隊由四名國際網路安全專家組成 0xfun 團隊由四名擁有不同技術背景的成員組成。來自拉脫維亞的 Janis 專精於 Web3、區塊鏈調查、開放來源情報（OSINT）以及 Minecraft 相關技術挑戰，擅長調查鏈上活動、追蹤交易與錢包，以及辨識不同資訊來源之間的關聯性。 來自孟加拉的 Mihir 專注於密碼學，也就是區塊鏈技術的核心基礎之一，具備數位簽章、密碼雜湊、公鑰