Gate 深度報導與加密市場分析

英國 HM Revenue & Customs（HMRC）宣布，某些加密資產借貸以及自動做市流動性池的處分，將自 2027 年 4 月 6 日起適用「無損益計稅」（no-gain-no-loss）稅務處理。此政策將資本利得稅（Capital Gains Tax）延後，直至使用者對底層加密資產作出經濟性處分為止。HMRC 於 2026 年 7 月 13 日確認此措施，該措施係在 2022 年 7 月啟動的意見徵詢（call for evidence）以及 2023 年的諮詢之後。此變更回應產業擔憂：先前 2022 年的指引所引發的課稅事件，可能與去中心化金融（DeFi）交易的經濟現實不一致。該政策適用於個人及受託人，預期將影響約 700,000 名英國使用者，他們參與加密借貸或流動性池安排。 在目前的英國制度下，出售、交換（swapping）或消耗（spending）加密貨幣可能觸發資本利得稅：基本稅率納稅人為 18%，較高稅率納稅人為 24%。新的做法將針對特定 DeFi 安排，將該處理方式予以收斂：當使用者把加密貨幣轉入借貸協議或流動性池，且並未退出其經濟部位時，就不會以原本方式認列

Kioxia 的股價在 7 月 17 日下午交易時段下跌 16.10% 至 52,110 日圓，創下約為其一個月前所創下的紀錄高點的一半左右。這家半導體公司在 6 月 22 日達到 112,700 日圓的歷史新高，隨後急劇下跌。拋售是在隔夜美國半導體股票走弱之後出現，並在南韓市場仍休市的情況下進一步加劇，將賣壓集中到日本晶片類股。7 月 17 日上午，一項德州聯邦地方法院裁定要求 Kioxia 就針對美國通訊公司 ViaSat 的專利侵權案支付 2.29 億美元，進一步施壓股價。此次下跌反映了在市場情緒轉變下，全球半導體類股的整體波動加劇。 德州法院命令 Kioxia 因專利侵權支付 2.29 億美元 德州聯邦地方法院在 7 月 17 日上午作出判決，要求 Kioxia 支付 2.29 億美元予 ViaSat，後者為一家美國主要通訊公司。法院認定 Kioxia 侵犯了 ViaSat 與電腦記憶體技術相關的專利。根據《日本經濟新聞》，該裁決促成了交易當天對 Kioxia 股價的下行壓力。 南韓市場休市期間，日本半導體股下跌 Kioxia 的大幅下跌在 7 月 17 日影響了較廣泛的日本股

美國參議院7/16以一致通過S.Res.772，跨黨派反對對前FTX CEO 山姆·班克曼-弗里德的特赦或減刑。此為簡單決議，僅表立場，不具法律效力，總統仍掌特赦權。SBF於2024年被判25年，6月申請寬赦， DOJ待審。Polymarket預測在2026/7/31前機率低於1%。

1Password 推出『1Password for Claude』，採零暴露架構：Claude 可登入但不存取密碼、密碼庫與 OTP，任務結束即清除。Agentic Mode 於代理接管瀏覽器自動鎖定介面，僅允許核准憑證。現階段僅 Mac、需 v8.12.28+，搭 Claude 桌面版與 Claude in Chrome，支援個人/家庭/企業方案，僅帳號/密碼與 OTP，Passkey 尚未開放。

SK 集團與韓國商工會議所（Korea Chamber of Commerce & Industry）主席蔡泰元（Chey Tae-won）於 17 日表示，投資人應持有 SK 海力士（SK Hynix）股票作長線，而非進行交易。他說，隨著 AI 發展，記憶體需求仍將持續上升。蔡泰元在濟州舉行的商工會議所夏季論壇（summer forum）中，針對以 AI 為核心的討論發表談話，並表示：「記憶體會持續被需要，所以只要給它時間，它就會走高。」SK 海力士前一交易日收於 1,842,000 韓元，跌 11.53%。蔡泰元將韓國的 AI 策略定位為鎖定介於美國重視品質的做法與中國價格競爭模式之間的利基市場，強調需要對外出口「智慧」與運算能力，而不只是依賴記憶體晶片銷售。 蔡泰元：AI 記憶體需求成長之際，建議長線持有 SK 海力士 蔡泰元在論壇上對與會者表示，儘管他無法預測下個月的股價走勢，但「買進賣出不好——悄悄持有會更有助於保住財富」。他解釋說：「AI 仍像 4 歲的孩子，但記憶體終究會隨著它長大成人而被使用」，並補充「需求將呈指數成長」。 針對近期股價波動，蔡泰元表示：「股價突然上漲

太空股票包含 Rocket Lab（RKLB）、SpaceX（SPCX）以及 AST SpaceMobile（ASTS），在 7 月的跌幅超過 30%，而高盛指出該板塊的波動性比標普 500 高出 5 倍。RKLB 股價本月下跌約 34%，正朝向自 2025 年 11 月以來最糟糕的一個月前進；ASTS 下跌 38%，創下自 2024 年 1 月以來最弱月份；至於 SPCX 則在過去一個月下滑約 35%。此次拋售是在一波爆發式反彈之後出現的；該反彈使高盛的太空投資組合在兩年內飆升逾 360%。高盛全球股票自訂投資組合主管 Louis Miller 表示，隨著投資者對火箭發射、衛星與全球通訊的興趣成長，該板塊已不再只是純粹的投機交易；不過他也提醒，熱情有時可能會跑在基本面前面，導致走勢並不平穩。 高盛：太空股票的波動性比標普 500 高 5 倍 高盛表示，其「美國太空與衛星股票」投資組合的波動性約是標普 500 的 5 倍，且相較一個可比的 AI 投資組合，波動性高出 2 倍。SpaceX 於 7 月 14 日被納入該投資組合，此前其在公開市場的亮相，促成了發射、衛星與軌道連接度相關股票

三星電子代工事業部員工的離職意向，根據公司早期勞工工會近期調查，顯著高於記憶體事業部的同類人員。調查發現，81.5% 的代工事業部工會成員表示有意在兩年內離職，比例超過記憶體事業部員工的 32.7%，逾兩倍。這種差距源自可觀的薪酬差距：記憶體事業部人員預期特別管理績效複製津貼最高可達 6 億韓元，而非記憶體事業部員工則預期約 1 億韓元。由於同屬 DS（Device Solutions）事業部內存在工資差異，已在代工、System LSI 以及半導體研究人員之間引發普遍不滿。 調查揭示三星不同事業部之間的明顯離職落差 三星電子早期勞工工會的調查涵蓋公司半導體業務中多個事業單位的離職情緒。除代工事業部的 81.5% 離職意向率外，System LSI 為 75.4%，半導體研究事業部為 60.6%。這些數字與記憶體事業部的 32.7% 形成鮮明對比。來源未詳述調查方法與精確時間，但結果反映目前員工對薪酬架構的看法。 績效複製津貼制度造成 5 億韓元的薪酬落差 薪酬差距的來源是三星的特別管理績效複製津貼制度。記憶體事業部員工預期在此制度下可領取最高 6 億韓元；非記憶體事業部員工則預期約

Circle 週二與 BIND Group 合作，透過 BEN 平台為阿根廷機構提供可使用 USDC 流動性的管道。該聯盟使企業金庫管理與數位資產劃轉能透過 BIND 的虛擬資產服務提供商（VASP）基礎設施進行。根據 Oobit 的數據，阿根廷已成為 Circle 的關鍵市場，USDC 佔該國穩定幣交易量的 46%。 Circle 與 BIND Group 啟動 USDC 存取平台 Circle 這家背後支撐 USDC 的公司，市值超過 700 億美元，宣布與 BIND Group 建立策略聯盟。BIND Group 是一家阿根廷金融服務集團，總資產超過 20 億美元。作為該集團核心的銀行實體 BIND Banco Industrial，專注於為機構與企業提供服務組合。 該合作使客戶能透過 BIND 的基礎設施並使用其虛擬資產服務提供商（VASP）BEN 取得 USDC 流動性。BEN 將在符合國家要求的前提下運作，以支援支付、金庫管理與數位資產劃轉等使用案例。 BIND 副總裁 Andrés Meta 表示：「透過 BEN，我們希望為企業提供透明、安全且高效率的數位美元基礎設施存取

Nokia 股票正邁向 5 年來最糟的一週，因投資人趁大漲獲利了結；這波上漲由 AI（人工智慧）熱潮推動。然而散戶交易者仍將焦點放在公司的 AI-RAN 技術推進，視其為長線成長催化劑。此次下跌源於過去 12 個月，Nokia 股價大幅上漲超過一倍，受到 AI 熱情以及輝達對 Nokia 的 10 億美元投資支持；但在股價估值遠高於產業水準後，疑慮也隨之浮現，且三星提供較弱的展望訊號。Nokia 於週三推出電信產業首個商用 AI-RAN 平台，將其 AI 原生 anyRAN 軟體與輝達的加速運算技術結合，透過軟體驅動創新而非傳統硬體升級來提升無線網路效能。 獲利了結帶動 Nokia 在 12 個月大漲後下跌 Nokia 股票在週四盤後（隔夜）交易下跌超過 3%，並在週五前持續走低；原因是投資人在股價於過去 12 個月中大漲超過一倍後趁機獲利了結。快速拉升使 Nokia 的估值遠高於產業水準，且在三星給出較弱展望訊號後，疑慮升溫。此次反彈受到 AI（人工智慧）相關熱情以及輝達對 Nokia 的 10 億美元投資所帶動。 Nokia 以輝達技術推出商用 AI-RAN 平台 週三，Nokia

中東與烏克蘭的衝突同步升級，推高 16 日的國際油價與穀物價格，並引發美國對升息的再度關注。布蘭特原油在 16 日觸及每桶 84.23 美元；芝加哥小麥期貨在 15 日大漲 5%，超過每蒲式耳 680 美分，創兩年高點。這些價格走勢源於美國—伊朗部隊之間軍事行動加劇，以及黑海持續中斷，進而影響穀物出口。多位聯準會（Fed）官員在 16 日與 14 日發表偏鷹派（hawkish）言論；儘管 6 月的消費者物價指數顯示年增率降至 3.5%（年對年），仍提到通膨疑慮。上述變化發生在原定於 28-29 日召開的聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee）會議之前，令市場預期由暫停升息轉向可能進一步上調利率。 美國—伊朗就霍爾木茲海峽控權展開新一輪對峙 美國與伊朗本月就霍爾木茲海峽的控權展開新一輪對峙，約在 2 月底簽署一份停火諒解備忘錄之後的四個月；該停火備忘錄是在 2 月 28 日爆發一場戰爭之後簽署。美國軍事力量的打擊範圍，將由伊朗南部海岸及霍爾木茲海峽附近，擴展至德黑蘭近郊以及內陸地區。伊朗軍隊則以導彈與無人機打擊美國在約旦、巴林與科威特的軍事設施作為

Bybit 於週四在收購 PT Enkripsi Teknologi Handal（原名 NOBI）多數股權後，在印尼推出一個在地營運平台。此收購使 Bybit 能將其全球能力與一支熟悉印尼市場及監管環境的經驗豐富在地團隊結合。根據印尼金融服務管理局資料，截至 2026 年 2 月，印尼共有 2,107 萬名註冊加密資產用戶，2025 年加密貨幣交易總價值達 268.5 億美元。 Bybit 收購 NOBI 多數股權並更名為 Bybit Indonesia 此交易促使 NOBI 更名為 Bybit Indonesia。Bybit 計畫分階段推出其服務，先從 500 組加密貨幣交易對開始。該交易所將由擔任執行長（CEO）的 Lawrence Samantha 以及擔任營運長（chief operating officer）的 Dionisius Evan 領導。兩位高層先前均為 NOBI 的資深主管。 Samantha 在一則聲明中表示：「此次收購讓我們能將 Bybit 的全球能力，與一支理解印尼市場及監管環境的經驗豐富在地團隊結合。」 截至 2026 年 2 月 印尼加密市場達 2,1

SBI控股與 Ondo Finance 簽訂戰略合作，將日本股票等資產代幣化並接入 Ondo 的鏈上平台，於 SBI 生態系統分銷代幣化商品，並以信託型日圓穩定幣 JPYSC 作為鏈上結算與擔保工具。JPYSC 是日本首個信託型日圓穩定幣，無金額上限，特別適合法人與機構大額結算。雙方將在遵循監管前提下逐步公布上線時程。

iShares 比特幣現貨信託（BlackRock 旗下）截至 2026 年 7 月 15 日持有 734,762 枚比特幣，市值 480 億美元，使其成為以持倉計算最大的現貨比特幣 ETF。多數現貨比特幣 ETF 將託管集中在 Coinbase Custody Trust Company，進而在整個市場形成集中式風險。SEC 在 2025 年批准現貨比特幣 ETF 的實物（in-kind）申購與贖回，提高了營運效率，但仍未解決關鍵的託管層面脆弱性。 現貨比特幣 ETF 以特拉華法定信託（Delaware Statutory Trust）運作 現貨比特幣 ETF 並非《1940 年投資公司法》（Investment Company Act of 1940）下的註冊投資公司。它們是特拉華州法定委託人信託（Delaware statutory grantor trusts），這個差異很重要，因為依 1940 Act 的基金會有託管規範、槓桿上限與治理要求，而現貨比特幣 ETF 並不適用這些要求。 每一股代表信託淨資產中的一部分持有權，主要是託管機構所持有的比特幣。股東並不擁有特定的幣，也不

據36氪報導，智譜（02513.HK）ARR截至2026年7月達10億美元，從1億美元升至10億美元僅用5個月，速度快於Anthropic；同時中國開源模型在Hugging Face的下載佔比首次達41%，超越美國，OpenRouter前六大模型皆由中國機構研發。Vercel數據顯示開源模型在該平台承接近三分之一的AI請求。

2026上半年全球能源類IPO達126億美元，創同期及自1999年以來新高；Fervo Energy成為史上最大潔淨能源IPO，首日漲逾33%；GMO推出電力基礎建設ETF，Standard Nuclear 將在美上市。專家指出AI資料中心高耗電推動電力基礎建設需求，預計美國2026–2035年用電成長約39%，投資重心聚焦容量擴張與AI基礎設施。

OpenAI Supply Co. 上架橡膠籃球（70 美元，印有 ChatGPT，屬 Pause. Play. Prompt. 行銷，目前缺貨）與半拉鍊上衣（175 美元，胸口「research」），另有帽子、襪子、T-shirt 等。Codex Micro 鍵盤為 OpenAI 首款實體硬體，售價 230 美元，設計用於指揮一整排 Codex 程式代理人。

Hassabis 在 Substack 提出以 FINRA 式的獨立國際AI監管機構，資金由盈利AI實驗室出資、由獨立技術專家決策，對前沿模型發布前實施最多30天審查。Mythos 成為導火線，促使他提前公開框架；OpenAI 的 Altman、馬斯克及 Anthropic 的 Amodei 表態支持。落地面臨美國立法缺口與國際路線分歧，最快2026年底前啟動，但需克服政治阻力。

7/16 微軟股價上漲1.8%至402.70美元，兩日累計漲幅4.6%，市值增約1320億美元。Nasdaq疲弱中逆勢上漲，顯示投資人分別看待AI收入與晶片風險。花旗將目標價降至570美元，但維持正面評級，P/E 約24。Q3 AI業務亮眼：Azure增長40%、AI年化收入超過370億美元、Copilot座次超過2000萬。資本支出Q3為319億，Q4指引逾400億，2026年預估為1900億，含增量250億。CFO Hood 表示對回報充滿信心，第四季財報於7/29公布。

澳洲自2027年7月1日起取消超過12個月資產的50%資本利得稅折扣，涵蓋股票、房產與加密貨幣等。新制以成本基礎指數化及最低30%資本利得稅率取代折扣；另設過渡規則，2027年7月1日前收益適用舊規，需整理資產記錄並評估未實現收益，建議諮詢合格稅務顧問。

Netflix（NFLX）股價週四夜間大跌，原因是該公司財報第三季度指引未達分析師預期；預估每股盈餘為 0.82 美元、營收為 128.6 億美元，均低於預期的每股 0.84 美元與營收 130 億美元。於財政第二季度財報討論中，首席財務官 Spencer Neumann 將較弱的季度展望歸因於去年下半年加權表現帶來的時點波動，同時強調公司聚焦全年目標以及 2026 財務計畫。指引未達引發投資者對季度動能放緩的擔憂，儘管 Netflix 透過訂閱、廣告與定價措施推動更廣泛的營收成長。Neumann 指出公司的全球擴張機會，並表示 Netflix 目前僅觸及其估計的 6,700 億美元可觸及營收市場的 7%，覆蓋約 8 億家可觸及家庭，全球電視收視份額僅占 5%。 Netflix CFO 預測 Q3 營收成長 12%，聚焦全球擴張 在財政第二季度財報討論中，CFO Spencer Neumann 表示 Netflix 預期 Q3 營收將以報導基礎成長 12%，若考量匯率影響則成長 11%。他將預期成長歸因於持續擴大訂閱、部分市場的較高價格，以及不斷成長的廣告收入。 「由於去年較偏向下半年