Gate 深度報導與加密市場分析

Bitmine Emergent Technologies（NAS:BMNR）上週購買了 42,000 個以太坊，理由是對《清晰法案》通過的樂觀情緒日益高漲。此次收購價值約 7400 萬美元，使 Bitmine 的以太坊總持有量增至 574 萬枚代幣——約佔流通供應量的 4.8%，價值估計為 100 億美元。董事會主席 Tom Lee 將此次購買歸因於投資者對《清晰法案》的信心增強，並指出預測市場目前賦予該法案通過的機率為 50%，為兩週來的最高水準。此舉反映出更廣泛的預期，即監管清晰度將有利於像以太坊這樣的智慧合約平台，尤其是當主流支付系統整合區塊鏈技術時。 Bitmine 以 7400 萬美元收購 42,000 個以太坊 根據 CoinDesk 於 6 日（美國當地時間）的報導，Bitmine 在過去一週購買了 42,000 個以太坊。這筆 7400 萬美元的收購使該公司的以太坊總持有量增至 574 萬枚代幣，約佔總流通供應量的 4.8%。這些持有量估值約為 100 億美元。 Tom Lee 提及《清晰法案》樂觀情緒與 Layer 2 採用 Bitmine 董事會主席 Tom Le

川普政府透過 2025 年 3 月行政命令設立的戰略比特幣儲備，正面臨未解決的法律與行政問題，因為官員們正在決定哪個聯邦部門應管理政府的比特幣持有量。根據彭博報導，主要焦點在於美國財政部是否有法定權限將比特幣視為聯邦儲備資產來監督，而商務部則浮現為潛在替代方案。司法部法律顧問辦公室正與這兩個機構合作，以確定管理透過刑事與民事資產扣押所得的比特幣最合適且合法的框架。 比特幣儲備管理之財政部法定權限正接受審查 川普總統於 2025 年 3 月簽署的行政命令，指示財政部長設立一個負責管理戰略比特幣儲備的辦公室。法律專家正在評估現行法律是否賦予財政部足夠權限來執行此角色。作為此審查的一部分，商務部浮現為潛在替代方案來監督該儲備。司法部法律顧問辦公室正與這兩個機構合作，以確定最合適且合法的框架。 行政命令明確定義戰略比特幣儲備組成與保管要求 根據川普的行政命令，戰略比特幣儲備包含聯邦政府透過刑事與民事資產扣押所得的比特幣。政府計劃將這些比特幣保留為長期儲備資產，而非變現。該行政命令指示財政部檢視保管安排、投資考量、儲備帳戶所在地，以及是否需要額外立法才能全面實施該計畫。 白宮確認儲備組織結構討論

Microsoft 週一宣布，將在 Xbox 部門裁減 3200 個職位，並出售或分拆數個遊戲開發工作室。根據 Xbox 執行長 Asha Sharma 給員工的內部備忘錄，這項重組包括本週裁員 1600 人，以及在本月開始的剩餘會計年度內再裁員 1250 人。《華爾街日報》引用知情人士與動視收購訴訟文件指出，Microsoft 的 Game Pass 訂閱服務約有 3000 萬名訂戶，遠低於公司內部目標今年約 7700 萬。Sharma 在備忘錄中表示，Game Pass「成長速度未達預期」。這項消息公布之際，MSFT 股價年初至今下跌 20%，創下「科技七巨頭」中自 2000 年以來最差的上半年表現。 Game Pass 訂閱人數未達內部目標 《華爾街日報》報導，根據動視收購訴訟（Activision acquisition legal proceedings）相關文件中揭露的內容，Microsoft 預測 Game Pass 訂閱人數今年將達到約 7700 萬。知情人士透露，該服務目前約有 3000 萬訂戶。此次裁員約占 Xbox 部門總人數的五分之一。 Microsoft 將出

外國投資者在三星電子的持股比例截至6日降至46.69%，為2009年7月23日以來的最低水準，根據韓國交易所7日發布的數據。SK海力士的外資持股也降至50.17%，為2023年5月19日以來最低。此前，從上月19日至6日的13個交易日，外資連續淨賣超，期間外資賣超三星電子13.265萬億韓元，賣超SK海力士19.582萬億韓元。散戶則反向操作，融資餘額升至歷史高點：截至6日，三星電子信用交易餘額達5.5075萬億韓元，SK海力士信用交易餘額達5.3049萬億韓元。 三星電子與SK海力士外資持股跌至多年低點 根據韓國交易所數據，截至6日，三星電子的外資持股比例為46.69%，低於去年底時的52.33%。該比例於3月4日美國與伊朗衝突爆發後跌破50%，5月6日回升至49.6%，隨後再度走跌。上月4日跌破48%，上月底跌破47%。這是自2009年7月23日以來的最低外資持股水準，當時全球金融危機過後，該比例為46.67%。 SK海力士呈現類似走勢。截至6日，外資持股達50.17%，為2023年5月19日（當時為50.10%）以來最低。從上月19日至6日的13個交易日，外資連續賣超SK海力士，

根據數據聚合平台 BTC Map 的數據，截至 7 月 7 日，全球比特幣支付商戶已超過 26,000 個地點，較去年增長 75.95%。這項增長反映了比特幣支付基礎設施的快速擴張，近一年內新增了超過 16,000 家已驗證商戶。比特幣作為支付方式的採用，在全球零售和服務領域持續加速。 年度成長軌跡顯示採用加速 BTC Map 數據揭示，截至 7 月 7 日，全球接受比特幣的商戶總數達到 26,243 個地點。同比比較顯示，商戶數量從 2024 年 7 月 7 日的 9,744 家增長到 2025 年 7 月 7 日的 14,915 家（增長 53.07%），然後飆升至 2026 年 7 月 7 日的 26,243 家（較上年增長 75.95%）。增長率的加速表明比特幣支付基礎設施部署的勢頭正在增強。 近一年內已驗證商戶數量達 16,176 家 根據 BTC Map 的數據，近一年內驗證為營運中的商戶總計 16,176 個地點。此驗證過程確認了相當大比例的註冊商戶仍在積極接受比特幣支付，表明增長不僅限於累計註冊量，還包括實際功能性的支付地點。驗證數據顯示比特幣支付提供商之間的營運持續性

美國總統唐納·川普在7月6日為兒童推出稅務優惠投資帳戶時，稱加密貨幣「強大」。他與家族數位資產事業保持距離，表示「我讓我的孩子們做他們想做的任何事……我從不跟他們談論這個」，並稱他們的行為「沒有任何違法」。這些言論發表之際，兩黨議員正在協商道德規範，限制聯邦官員在任期間從數位資產中獲利，同時外界對政府加密政策與總統家族利益之間的重疊日益關注。 川普在7月6日活動中為家族加密事業辯護 在為「川普帳戶」（本身不含加密貨幣）舉辦的活動上發言時，川普說他「為了政治稍微涉足了加密貨幣」，因為許多選民支持這個產業。被問及家族事業時，他表示「我讓我的孩子們做他們想做的任何事……我從不跟他們談論這個」，並提到家族關聯平台World Liberty Financial時補充道「沒有任何違法，沒有任何問題」。總統在發表會上稱自己是「加密貨幣大咖」。 富比士報導家族事業產生19億美元 與川普相關的事業，包括World Liberty Financial的$WLFI 代幣以及與總統和梅蘭妮亞·川普相關的迷因幣，據報導在他的第二任期內產生了大量現金流。富比士報導家族從這些項目中套現約19億美元，並估計散戶投資者

7月6日葡萄牙0-1不敵西班牙後，Polymarket中的「C羅哭泣」結算規則必須以清楚顯示臉部淚水的照片或影片為準，媒體情緒描述不計。原本約70%機率跌至約20%，成交量超過500萬美元，並因多次否定提交進入爭議流程。此前他在2022世界杯與2024歐洲盃均有清晰落淚畫面；2026世界杯尚未出現符合標準的畫面。

Sellas Life Sciences (SLS) 隔夜上漲 1%，進入週二，此前在 Stocktwits 零售情緒投票中以 3400 票的 50% 獲勝。SLS 股票週一跌 7% 至 13.94 美元，而 Ondas Holdings 獲得 24%，ImmunityBio 18%，PayPal 8% 的同一投票。零售交易員關注該公司在急性骨髓性白血病中的 GPS 第三期 Regal 試驗，該試驗已達到觸發最終分析所需的 80 個事件中的 78 個。 Stocktwits 投票顯示 SLS 領先零售情緒 Stocktwits 一項詢問用戶最看好哪支熱門股票的投票顯示，Sellas 以 3400 票的 50% 領先。Ondas Holdings 以 24% 緊隨其後，ImmunityBio 獲得 18%，PayPal 獲得 8%。在 24 小時訊息量飆升 131% 的情況下，該平台的情緒已從一天前的「極度看多」範圍跌入「看多」範圍。 第三期 Regal 試驗達到 80 個事件中的 78 個 零售焦點集中在 Sellas 在急性骨髓性白血病（AML）中的 GPS（galinpepimut

7月7日KOSPI跌幅8.03%觸發熔斷，低見7,466.11點，開盤7,919點，交易暫停5至20分鐘。三星電子Q2初步利潤89.4兆、營收171兆，股價開盤下跌3.46%、盤中跌逾7.86%，因獲利回吐拖累。SK海力士亦走低。NHK指AI半導體賣壓，日經同步下挫。

Bernstein分析師Gautam Chugani表示，Strategy積極的比特幣購買行為在今年起到了緩衝作用，防止比特幣價格進一步急劇下跌。他指出，該公司持續淨買入，扮演市場穩定器的角色。此購買活動抵消了今年比特幣現貨ETF約55億美元的淨流出，儘管ETF和企業的比特幣總購買量從去年的6000億美元降至約100億美元。這項分析發布之際，比特幣交易價格為63,141美元，下跌1.41%，Bernstein指出，與以往下跌相比，本次熊市展現出較溫和的下跌模式。 Bernstein指出Strategy的市場穩定角色 Bernstein分析師Gautam Chugani表示，Strategy一直在市場上持續淨買入，作為比特幣市場的平衡力量。Bernstein分析指出，今年比特幣現貨ETF和企業的比特幣購買總額約為100億美元，較去年的6000億美元大幅減少。 Bernstein評估，儘管今年現貨ETF出現55億美元的淨流出，但企業的比特幣購買大幅抵消了這一金額。Bernstein解釋，市場資金流入主要由企業財務策略中的比特幣購買所帶動，而Strategy扮演了關鍵角色。 Bernstei

KOSPI 在第 7 個交易日下跌至 7430 點，其 12 個月預期本益比達到 6.43 倍，儘管三星電子公布第二季營業利潤為 89.4 兆韓元，超出市場預期 5.4%。韓國投資證券分析師 Kim Dae-jun 將此下跌歸因於獲利題材耗盡後外資淨賣超，而槓桿 ETF 的活動加劇了波動性。目前估值較近 10 年平均本益比低 2.7 個標準差，使 KOSPI 進入極端低估區，可與 2008 年全球金融危機相比，當時收盤本益比歷史上僅有六個交易日低於 7 倍。 三星電子第二季營業利潤超出市場預期 5.4% 三星電子公布第二季營收 171 兆韓元，營業利潤 89.4 兆韓元，較市場共識預估的 84.8 兆韓元高出 5.4%。儘管財報表現強勁，外資仍持續淨賣超，壓低 KOSPI 跌破 60 日均線。Kim 指出，財報公布後賣出的模式在歷史上重複出現，認為此次下跌是由於獲利預期作為催化劑已耗盡所驅動。在槓桿型 ETF 推出後，市場波動性增加，導致跌幅被放大至過度水準。 KOSPI 12 個月預期本益比達到 6.43 倍 目前 KOSPI 的 7430 點水準對應 12 個月預期本益比為 6.4

美國企業因成本壓力日增，且與美國同業的效能差距縮小，正日益採用中國開發的 AI 模型，例如 DeepSeek 與 Z.ai。自 2 月 8 日以來，在開發者平台 OpenRouter 上，美國企業每週使用的 token 中，中國模型佔比已超過 30%，最高達 46%，相較於過去 12 個月平均 11% 明顯成長。布魯金斯學會研究員 Kyle Chan 指出，此轉變發生之際，OpenAI 與 Anthropic 先進模型的 token 價格持續上漲，而中國替代方案的成本節省幅度介於 60% 至 90%，但能力約落後美國頂尖系統六至九個月。6 月底，美國政府要求 OpenAI 限制新模型的推出，並取消了對 Anthropic 的 Mythos 與 Fable 系統的出口管制。 美國企業因成本壓力增加中國 AI 模型使用率 正在為產品開發與內部效率部署 AI 模型的企業，開始嘗試更便宜的開源與開放權重模型，其中最具能力的系統來自中國公司。開源與開放權重模型允許開發者檢視、使用，有時甚至修改 AI 系統，這與 OpenAI、Anthropic 與 Google 的封閉專有模型有所不同。 6 月

7月6日，西班牙在阿靈頓達拉斯以1-0擊敗葡萄牙，替補梅里諾第91分鐘破門晉級八強。賽後C羅表示這是他的最後一屆世界杯，但不會衝動決定未來，是否退隊仍待觀察；主帥馬丁內斯也宣布卸任。C羅生涯奪得2016歐洲盃、2019與2025年歐洲國家聯賽冠軍。葡萄牙出局後，POR粉絲代幣跌約5.6%至0.1279美元。

韓國投資公社（KIC）於 7 月 7 日上午在東京金融區丸之內開設東京辦事處，旨在強化以亞太地區為基礎的全球投資能力。開幕儀式約有 120 人出席，包括 KIC 總裁 Park Il-young、韓國駐日大使 Lee Hyuk、日本財務省財務官 Mimura Atsushi 以及金融廳國際金融顧問 Miyoshi Toshiyuki。日本在經歷長期低成長與通縮後，正展現薪資、物價與企業獲利改善的結構性復甦，成為一個在地網絡與信任關係對投資機會至關重要的策略性市場。 KIC 總裁 Park Il-young 與大使 Lee Hyuk 談東京辦事處角色 Park Il-young 在開幕儀式中表示，東京辦事處將作為策略基地，快速掌握日本、亞太地區及全球資本市場的變化，以提升韓國的未來價值。Lee Hyuk 大使則期待東京辦事處能成為連結韓日金融生態系的橋樑，並指出該辦事處將透過擴大與日本當地金融機構（日本擁有世界級的機構投資人社群）的交流，成為發掘新投資機會的重要基地。 東京辦事處將涵蓋亞太地區傳統與另類資產 KIC 東京辦事處將作為投資基地，涵蓋股票與債券等傳統資產，以及私募股權（PE）

MicroStrategy（MSTR）首次出售部分比特幣，3,588 枚約 2.16 億美元，用於支付優先股股息；出售後仍持有逾 68 萬枚，全球持倉最多。此舉被解讀為長期「只買不賣」策略的首次實際動作，亦被彼得·希夫視為更大拋售的開端，市場出現支持與質疑兩派聲音。

TeraWulf 執行長 Paul Prager 隔夜表示，公司與 Anthropic 新宣布的長期協議，反映了人工智慧基礎設施需求激增與有限電力供應之間的衝突。執行長指出，電力而非半導體製造，才是產業最大的限制因素。Prager 發表此言論之際，AI 公司正競相爭取具備供電能力的資料中心用地，而 TeraWulf 位於肯塔基州的設施則在競爭過程中，與 Anthropic 簽訂了一項價值 190 億美元、為期 20 年的租賃合約。 TeraWulf 執行長認定電力為 AI 基礎設施首要瓶頸 Prager 在接受 CNBC 訪問時談到與 Anthropic 的協議，表示肯塔基地點在競爭過程中吸引了強烈興趣。「我認為電力需求非常可觀。你可以在技術上創造所有顛覆性創新、製造更多矽晶片與晶片，但你無法在一夜之間創造出百萬瓦。」Prager 說道。 執行長補充，TeraWulf 的設施提供了先進 AI 工作負載所需的可靠性與備援能力。「需求非常龐大，而這個領域的演變僅僅是冰山一角。地球上每一家企業終究都會想要使用高效能運算與 AI。它們無法像超大型雲端業者那樣自建資料中心，但可以租用時間或購買算

Ripple，一家基於區塊鏈的企業解決方案公司，於6日（當地時間）獲得盧森堡金融監管機構 CSSF 對其 CASP（加密資產服務提供商）執照的最終批准。該批准繼6月的初步批准後，確認 Ripple 完全符合歐盟的 MiCA（加密資產市場）法規。該執照使 Ripple 能夠為30個歐洲經濟區（EEA）國家的金融機構和企業提供合規的數位資產支付服務。 Ripple 憑藉 CASP 執照批准取得完整的 MiCA 合規 Ripple 於6日（當地時間）在 X 上宣布最終執照批准，表示該公司現已完全符合 MiCA。CASP 執照是繼6月初步批准後的最終授權。根據 MiCA 法規，Ripple 現在可以在30個 EEA 成員國中，向金融機構和企業提供受監管的數位資產支付服務。 公司確認已為過渡期後的 MiCA 服務做好準備 Ripple 英國與歐洲區董事總經理 Cathy Craddock 表示，CASP 執照的取得意味著 Ripple 已建立完全符合 MiCA 框架的業務基礎。Craddock 確認公司已完成準備，即使在 MiCA 過渡期結束後，仍能提供符合法規的服務。 Ripple 全球監管網

Kraken 推出了一個 API 合作夥伴計畫，目標鎖定交易平台、經紀商以及路由專業訂單流的演算法交易櫃檯。該計畫根據推薦的交易量提供終身收益分享，旨在吸引專業和演算法交易者而非零售用戶。此舉讓 Kraken 透過直接將交易所存取權嵌入專業交易軟體，來競爭流動性。 Kraken 推出終身收益分享模式 API 合作夥伴計畫包含一個終身收益分享結構，與合作夥伴推薦給 Kraken 的交易量掛鉤。合作夥伴從他們透過交易所路由的訂單流中獲利，使 Kraken 成為其商業模式的一部分，而不僅僅是另一個流動性場所的選擇。該計畫旨在激勵 Kraken 與專業交易者已使用的平台之間進行更深層的整合。 計畫瞄準專業訂單流基礎設施 該計畫聚焦於加密貨幣市場的基礎設施層——決定訂單在哪裡執行的平台、經紀商和演算法交易櫃檯。透過與這些系統整合，Kraken 旨在於交易者直接與交易所網站互動之前，就捕捉交易量。專業交易者優先考慮執行品質、正常運行時間、費用、市場深度和無縫整合，這些正是 API 計畫競爭市佔率的領域。 流動性是交易所的核心業務。更好的流動性吸引更多交易者，而更高的交易者參與度則改善流動性。API

摩根士丹利在5月6日（當地時間）建議減少對記憶體半導體股票的曝險，包括三星電子、SK海力士和美光，同時增加對超大型雲端服務商的持倉。這家全球投資銀行以記憶體晶片製造商的獲利動能見頂以及相對較高的修正風險為理由。摩根士丹利表示，以半導體為主的狹窄漲勢正在結束，市場領導地位正逐漸擴大到其他產業。 摩根士丹利指出記憶體晶片股獲利動能見頂 摩根士丹利在5月6日（當地時間）向客戶發送報告，稱其判斷以半導體為中心的狹窄漲勢正在結束，市場正進入領導地位逐步擴大的階段。該投資銀行表示，基於這項評估，短期內偏好超大型雲端服務商勝於半導體。摩根士丹利認為，獲利預估上修放緩——半導體股價最強勁的驅動力——本身就預示著頂點。該投資銀行表示，近期半導體股暴跌可能是市場領導地位轉向其他產業的早期訊號。 超大型雲端服務商優於半導體製造商 摩根士丹利診斷AI價值鏈漲勢尚未結束，但AI受惠股之間的輪動正在展開。該投資銀行評估，具有大宗商品特性的記憶體半導體股票面臨相對較高的修正風險。摩根士丹利主張，從事AI雲端業務的超大型雲端服務商，如Alphabet（Google）和亞馬遜，將佔據市場領導地位。報告指出，半導體最終依

聯合國開發計畫署（UNDP）已擴大與 Stellar 發展基金會的合作，將基於區塊鏈的援助支付列為其各國辦公室的標準能力。這項協議將持續至 2027 年，旨在建立治理框架、實施指導方針與運作標準，使區塊鏈支付成為 UNDP 人道主義計畫的核心組成部分。這項新協議建基於近兩年的測試，並將已持續超過 16 個月的夥伴關係予以延伸；在此期間，雙方在 17 個國家評估區塊鏈支付系統，並在海地、敘利亞、肯亞、瓜地馬拉與甘比亞進行試點計畫。根據 UNDP 說法，試點計畫產生了可衡量的運作改善，實地試驗顯示區塊鏈支付大幅降低分發成本，同時提升支付可靠性，並建立透明且防竄改的援助撥款紀錄。這項倡議代表從試點計畫轉向更廣泛的營運部署，標誌著朝向建立可在更多人道主義行動中採用的區塊鏈基礎設施的轉變。 敘利亞與海地試點展現成本降低與支付成功 其中一個試點計畫在敘利亞阿勒坡進行，使用區塊鏈技術支援「以工代賑」計畫。UNDP 報告指出，支付分發成本從傳統銀行管道的約 10% 降至導入區塊鏈系統後的約 2%。該組織也表示，每位參與者皆透過新流程成功收到應得款項。 根據 UNDP，海地試點在試驗期間達到 100%