Chỉ vừa phát hiện điều gì đó thú vị trong dữ liệu thị trường mới nhất. Trong năm năm qua, Ethereum đã khá kém ấn tượng so với mức chúng ta mong đợi. Nó đã dao động quanh mức 2.000 - 2.300 đô la, gần như đúng với mức trong chu kỳ trước.

Nhóm nghiên cứu tại 10x đã cẩn trọng kể từ tháng 11—và thành thật mà nói, thật khó để tranh luận với họ. Hoạt động trên chuỗi đã yếu, điều này có nghĩa là không có nhiều động lực thúc đẩy nhu cầu thực hoặc tích lũy giá trị cho ETH. Tuy nhiên, điều thú vị bắt đầu từ đây: ETH đã giảm 57% kể từ đỉnh tháng 8 năm 2025, trong khi Bitcoin chỉ giảm khoảng 42% trong cùng kỳ. Vì vậy, về mặt tương đối, Ethereum trông khá bị đánh bại so với BTC.

Điều khiến tôi chú ý hơn là những gì đang xảy ra với stablecoin. Việc phát hành USDT trên mạng Ethereum gần đây đã vượt qua khối lượng của Tron. Đó là một sự chuyển dịch đáng kể. Ngay cả khi các quỹ dự trữ lớn như Bitmine đã bán bớt vị trí (khoảng $8 tỷ đô la), vốn vẫn chảy vào mạng lưới. Câu chuyện bắt đầu hình thành là Ethereum có thể thực sự trở thành lợi ích chính của sự tăng trưởng stablecoin này—có thể định vị nó như là xương sống tài chính cho hạ tầng trên chuỗi nếu Phố Wall tiếp tục chuyển vốn vào tiền điện tử.

10x hiện đang tự hỏi liệu điều này có báo hiệu một bước ngoặt cho Ethereum hay nếu các trở ngại cấu trúc vẫn còn quá mạnh. Dù sao đi nữa, sự phát triển của USDT đáng để theo dõi. Mối quan hệ giữa việc chấp nhận stablecoin và khả năng sử dụng của Ethereum đang trở thành một yếu tố lớn hơn trong cách mạng lưới mở rộng.