Tôi gần đây nhận được rất nhiều câu hỏi về việc khi nào nên thực hiện rolling một quyền chọn, và thành thật mà nói, đó là một trong những chiến lược phân biệt các nhà giao dịch nghiệp dư với những người thực sự biết cách quản lý vị thế của họ. Hãy để tôi phân tích rõ hơn về những gì thực sự đang diễn ra, bởi vì rolling quyền chọn phức tạp hơn nhiều so với phần lớn mọi người nhận thức.

Vì vậy, vấn đề là - rolling quyền chọn về cơ bản là đóng vị thế quyền chọn hiện tại của bạn và ngay lập tức mở một vị thế mới với các tham số khác. Bạn có thể điều chỉnh giá thực hiện, kéo dài ngày hết hạn, hoặc làm cả hai cùng lúc. Kỹ năng thực sự không chỉ là biết cách làm nó một cách cơ học; đó là biết khi nào và tại sao nên làm vậy.

Hãy để tôi hướng dẫn bạn qua ba cách tiếp cận chính. Đầu tiên, có rolling lên. Đây là khi bạn đang lạc quan và mọi thứ đang diễn ra có lợi cho bạn. Bạn bán hợp đồng hiện tại và dùng số tiền đó để mua một hợp đồng mới với giá thực hiện cao hơn. Đây là cách để duy trì đà tăng trong khi vẫn khóa lợi nhuận. Điểm hay ở đây là bạn không đóng hoàn toàn vị thế - bạn đang điều chỉnh lại để nắm bắt thêm phần tăng giá.

Tiếp theo là rolling xuống. Cách này thú vị vì nó dựa vào thời gian mất giá (time decay) có lợi cho bạn. Khi bạn rolling xuống, bạn chuyển sang giá thực hiện thấp hơn, nghĩa là bạn đang mua thêm thời gian trước khi hết hạn. Phần phí bạn trả giảm đi khi thời gian còn lại càng xa, vì vậy bằng cách rolling xuống, bạn thực sự giảm chi phí cho phần thời gian đó. Đây là một nước đi chiến thuật khi bạn muốn kéo dài vị thế mà không cần bỏ quá nhiều vốn.

Lựa chọn thứ ba là rolling ra xa, có lẽ là kịch bản phổ biến nhất tôi thấy. Giả sử bạn có một quyền chọn mua (call) hết hạn vào tháng tới. Nếu cổ phiếu không biến động như bạn mong đợi, rolling ra xa giúp bạn có thêm thời gian thở. Bạn mở rộng thời hạn đến hai hoặc sáu tháng sau, cho phép tài sản cơ sở có thêm thời gian di chuyển theo hướng có lợi cho bạn. Điều này đặc biệt hữu ích nếu bạn muốn tránh bị bắt buộc phải thực hiện quyền chọn trong khi chưa sẵn sàng đóng vị thế.

Bây giờ, khi nào nên rolling quyền chọn thực sự phụ thuộc vào hai tình huống chính. Thứ nhất là khi bạn đang có lợi nhuận và muốn khóa lợi nhuận đó trong khi vẫn giữ một phần tiềm năng tăng giá. Hãy hình dung thế này: bạn mua quyền chọn mua trên một cổ phiếu với giá thực hiện $50 . Hiện tại cổ phiếu ở mức $60, và bạn đã có lợi nhuận khá tốt. Thay vì đóng toàn bộ, bạn rolling lên đến $55 hoặc $60. Bạn đã ghi nhận lợi nhuận, nhưng vẫn còn trong cuộc chơi.

Tình huống thứ hai là khi bạn đang lỗ và cần thêm thời gian. Quyền chọn mua của bạn hết hạn trong hai tuần, cổ phiếu đã giảm và đang giao dịch ở mức $45 thay vì mức bạn dự đoán. Rolling ra xa đến một tháng hoặc sáu tháng giúp cổ phiếu có thêm thời gian để hồi phục. Không phải là chắc chắn, nhưng tốt hơn là để vị thế của bạn hết hạn vô giá trị.

Điều tôi nghĩ là điều thực sự quan trọng ở đây là hiểu rõ lợi ích so với chi phí. Ưu điểm của rolling là bạn có thể điều chỉnh rủi ro và lợi nhuận mà không cần thoát hoàn toàn vị thế. Bạn có thể rút bớt lợi nhuận khỏi bàn trong khi vẫn giữ được khả năng tăng giá. Bạn tránh bị bắt buộc thực hiện quyền chọn nếu đó là mối quan tâm. Bạn có sự linh hoạt trong quản lý danh mục của mình. Nhưng mặt trái là - nếu bạn làm điều này liên tục, chi phí giao dịch và hoa hồng sẽ cộng dồn nhanh chóng. Nó đòi hỏi sự kỷ luật và lập kế hoạch chứ không phải làm bừa.

Dưới đây là những điều tôi rút ra để làm điều này thành công. Thứ nhất, bạn cần chọn chiến lược phù hợp với tình hình của mình. Đừng chỉ rolling vì bạn có thể - hãy có lý do rõ ràng. Thứ hai, có một kế hoạch trước khi thực hiện. Rolling quyền chọn có thể trở nên phức tạp nhanh chóng nếu bạn không suy nghĩ kỹ. Thứ ba, luôn theo dõi thị trường. Vị thế của bạn phải nằm đúng chỗ, và nếu không, bạn cần biết lý do tại sao và phải làm gì. Thứ tư, sử dụng lệnh dừng lỗ. Chúng không phức tạp, nhưng giúp bạn tránh thua lỗ thảm khốc khi thị trường đi ngược lại dự đoán của bạn.

Trước khi thực sự rolling, có một số điều thực tế cần xem xét. Đảm bảo các hợp đồng mới liên quan đến cùng một tài sản cơ sở - nghe có vẻ hiển nhiên, nhưng rất quan trọng. Tính toán chi phí thực của việc rolling, bao gồm hoa hồng. Xem xét xem bước đi này có phù hợp với chiến lược tổng thể của bạn không. Và thành thật mà nói, nếu bạn mới bắt đầu với quyền chọn, có thể không phải là nơi phù hợp để bắt đầu. Học các chiến lược đơn giản trước đã.

Cơ chế thực tế khá đơn giản khi bạn đã biết mình đang làm gì. Chọn chiến lược rolling phù hợp với tình hình của bạn. Tìm các hợp đồng muốn mua hoặc bán. Thực hiện giao dịch. Theo dõi kết quả. Nhưng như bất kỳ giao dịch quyền chọn nào, luôn có rủi ro đi kèm.

Bạn có nên rolling quyền chọn không? Điều đó hoàn toàn phụ thuộc vào mục tiêu của bạn. Nếu mục tiêu là chốt lợi nhuận, giảm rủi ro hoặc tránh bị bắt buộc thực hiện quyền chọn, thì đúng, có thể phù hợp với bạn. Nhưng nếu bạn mới bắt đầu, hãy bắt đầu với các chiến lược đơn giản hơn trước. Lý do tôi nói vậy là vì rolling không phải là chiến lược không có rủi ro. Nếu thị trường biến động mạnh theo chiều hướng bất lợi, rolling có thể không cứu vãn được vị thế của bạn. Bạn vẫn có thể thua lỗ. Hãy chắc chắn bạn hiểu rõ cơ chế trước khi thử.

Hãy nói về các rủi ro thực tế, vì chúng rất rõ ràng. Khi bạn rolling lên, theta - thời gian mất giá - trở thành kẻ thù của bạn. Khi ngày hết hạn đến gần, quyền chọn mất giá nhanh hơn. Nếu bạn rolling sang quyền chọn dài hạn hơn, tác động này càng rõ rệt. Bạn cũng có thể cần ký quỹ bổ sung nếu giá trị tài khoản giảm, điều này có thể buộc bạn phải đưa ra các quyết định không dự tính trước.

Với rolling xuống, rủi ro chính là chi phí cơ hội. Nếu tài sản cơ sở đột nhiên tăng giá, quyền chọn mới giá thấp hơn của bạn sẽ không bắt kịp đà tăng đó. Bạn đang đổi lấy khả năng tăng giá cao hơn để có thêm thời gian và chi phí thấp hơn.

Khi bạn rolling ra xa, bạn đang xử lý một vị thế còn xa ngày hết hạn hơn, nghĩa là có nhiều biến số hơn và nhiều yếu tố không chắc chắn hơn. Nếu bạn không hiểu rõ về các hợp đồng mới, bạn có thể gặp rủi ro nhiều hơn dự kiến.

Dù bạn chọn hướng nào, điều then chốt là hiểu rõ các rủi ro này trước khi cam kết. Rolling quyền chọn không phải là một khoa học chính xác - không có cách nào đảm bảo kiếm được tiền. Như bất kỳ chiến lược đầu tư nào, bạn có thể thua lỗ. Sự thành công hay thất bại thường phụ thuộc vào việc bạn có thực sự hiểu rõ mình đang làm gì và tại sao làm vậy hay không.

Cuối cùng, rolling quyền chọn là một công cụ hợp lệ để quản lý vị thế của bạn. Khi nào nên rolling quyền chọn thực sự dựa trên mục tiêu rõ ràng của bạn - có thể là khóa lợi nhuận, kéo dài vị thế hoặc giảm thiểu thua lỗ. Nhưng nó đòi hỏi kỷ luật, lập kế hoạch và hiểu biết vững chắc về cách hoạt động của quyền chọn. Nếu bạn đang nghĩ đến việc sử dụng chiến lược này, hãy dành thời gian học thật kỹ trước. Thị trường vẫn còn đó khi bạn sẵn sàng.