Chỉ mới nhận thấy điều gì đó thú vị trong dữ liệu thị trường mới nhất - MSTR hiện là cổ phiếu bị short nhiều nhất ở Mỹ, với các cược short chiếm 14% tổng vốn hóa thị trường của nó. Thật điên rồ. Nhưng điều này: hầu hết các nhà giao dịch không nghĩ rằng điều này có nghĩa mọi người đang đặt cược vào việc nó sụp đổ. Lượng short có lẽ phức tạp hơn nhiều so với chỉ đơn thuần là bi quan.

Theo những gì tôi đọc, phần lớn việc short này liên quan đến các giao dịch dựa trên chênh lệch giá. Cơ bản, các công ty như Jane Street mua ETF Bitcoin (đặc biệt là BlackRock's IBIT) trong khi đồng thời short cổ phiếu MSTR. Họ cố gắng kiếm lợi từ khoảng cách giữa mức phí cao của MSTR so với lượng Bitcoin thực tế của nó và giá ETF. Đây là một chiến lược thị trường trung lập, không phải là cược giảm giá hoàn toàn. Jane Street dường như đã mua hơn 7 triệu cổ phiếu IBIT và cũng nắm giữ một vị thế lớn trong MSTR - một thiết lập giao dịch ghép đôi điển hình.

Thú vị là, giao dịch đó đã không thành công trong năm nay. MSTR giảm 20% trong năm trong khi IBIT giảm 27%, vì vậy MSTR thực sự đã vượt trội hơn về phía giảm giá. MSTR đang nắm giữ 717 nghìn Bitcoin trị khoảng $47 tỷ đô la, mặc dù vốn hóa thị trường của cổ phiếu này hiện gần $42 tỷ đô la. Hoạt động short crypto tăng cao này cho thấy nhiều hơn về cơ chế giao dịch và cơ hội arbitrage hơn là tâm lý thị trường thực sự về cổ phiếu đó.