10x Nghiên cứu: Ethereum có đang tiến gần đến một điểm ngoặt đáng xem xét lại không?

Vào ngày 5 tháng 4, 10x Research đã công bố một phân tích cho biết trong năm năm qua, Ethereum đã thực sự trở thành “tiền chết”, với giá dao động quanh mốc 2.000 USD lần đầu tiên đạt được trong chu kỳ trước. Kể từ tháng 11 năm ngoái, 10x đã duy trì quan điểm thận trọng và đôi khi bi quan do hoạt động on-chain liên tục ở mức thấp, điều này đã hạn chế cả nhu cầu lẫn khả năng của các chủ sở hữu ETH trong việc tích lũy các giá trị có ý nghĩa. Tuy nhiên, sau khi giảm 57% so với đỉnh vào tháng 8 năm 2025, Ethereum hiện có vẻ tương đối rẻ, đặc biệt khi so với Bitcoin, loại này chỉ giảm khoảng 42% trong cùng giai đoạn. Mặc dù chịu những khoản lỗ trên giấy đáng kể, chẳng hạn khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 8Bỷ USD của BitMine, việc tích lũy vẫn đang diễn ra, và lượng phát hành USDT trên Ethereum gần đây đã vượt qua lượng phát hành trên Tron. Điều này đã thổi bùng lại câu chuyện rằng Ethereum có thể trở thành một bên hưởng lợi quan trọng từ sự tăng trưởng của stablecoin và thậm chí đóng vai trò như “xương sống” tài chính cho một hạ tầng mang tính on-chain nhiều hơn, được thúc đẩy bởi Wall Street. Trong bối cảnh này, đáng để xem xét lại liệu Ethereum có đang tiến gần một bước ngoặt hay các “cơn gió ngược” mang tính cơ cấu vốn định hình hiệu suất kém của nó vẫn đang vững chắc tại chỗ.