Vừa rồi tôi đã xem xét dữ liệu mới nhất từ thị trường và phải thừa nhận rằng, cuộc sụp đổ của tiền điện tử mà chúng ta đã thấy gần đây đã để lại những dấu vết rõ rệt. Bitcoin đã giảm xuống còn 75 nghìn đô la, còn ETH dưới 2200 đô la. Đó không phải là một đợt điều chỉnh bình thường — toàn bộ vốn hóa thị trường đã giảm hơn 4 phần trăm trong vòng một ngày. Các altcoin đã chịu thiệt hại nặng nề đến mức đáng báo động.

Điều khiến tôi chú ý nhất là cuộc sụp đổ này trùng với sự tuyệt vọng hoàn toàn của tâm lý thị trường. Chỉ số Sợ Hãi và Tham lam (Fear and Greed Index) đã giảm xuống còn 15 — mức sợ hãi cực độ, thấp nhất trong hơn một tháng. Tôi đã thấy các nhà đầu tư đồng loạt đóng vị thế của họ. Các vụ thanh lý đã vượt quá 735 triệu đô la trong vòng một ngày, và lãi suất mở đã giảm 5 phần trăm. Điều này cho thấy các nhà chơi trên thị trường đang rút lui một cách vội vã.

Nhưng tại sao lại xảy ra điều này? Tôi nghĩ có hai yếu tố đang tác động. Thứ nhất, việc đề cử Kevin Warsh làm chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tạo ra sự không chắc chắn. Warsh là một người theo chủ nghĩa diều hâu, luôn phản đối việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Trump hứa sẽ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, nhưng thị trường vẫn còn hoài nghi về kịch bản này. Điều đó đủ để kích hoạt cảm xúc tiêu cực trong lĩnh vực các tài sản rủi ro.

Yếu tố thứ hai là căng thẳng địa chính trị. Các cảnh báo từ Iran, sự gia tăng hiện diện quân sự của Mỹ trong khu vực — tất cả đều làm tăng sự không chắc chắn. Bitcoin và các altcoin bị xem như các tài sản rủi ro, chứ không phải nơi trú ẩn an toàn. Trong thời kỳ hỗn loạn toàn cầu, các nhà đầu tư thường rút lui khỏi các vị thế như vậy.

Về mặt kỹ thuật, Bitcoin lúc đó trong tình trạng rất tồi tệ. Nó đã phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng ở 80,5 nghìn đô la, giao dịch dưới trung bình động 50 tuần và dưới giới hạn của hình tam giác tăng. Đó là những tín hiệu giảm giá, cho thấy khả năng giá còn giảm nữa — hướng về mức 50 nghìn đô la. Và nếu điều đó xảy ra, toàn bộ thị trường tiền điện tử sẽ đi xuống.

Cuộc sụp đổ của thị trường tiền điện tử trong giai đoạn đó là sự kết hợp của bất ổn vĩ mô, các mối đe dọa địa chính trị và các tín hiệu kỹ thuật yếu. Giờ đây, nhìn lại, ta thấy rõ nhiều điều đã thay đổi, nhưng những bài học từ thời kỳ đó vẫn còn rất quan trọng. Cuộc sụp đổ này đã dạy chúng ta rằng tâm lý có thể thay đổi nhanh chóng, và các tài sản kỹ thuật số nhạy cảm hơn với các cú sốc vĩ mô so với những gì ta nghĩ.