#PowellDovishRemarksReviveRateCutHopes Những lời phát biểu ôn hòa của Powell làm sống lại hy vọng cắt giảm lãi suất

Tâm lý thị trường đã thay đổi mạnh mẽ vào thứ Tư khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell có giọng điệu khá ôn hòa trong bài phát biểu mới nhất của mình, khiến các nhà đầu tư một lần nữa định giá khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.

Trong bài phát biểu chuẩn bị trước Ủy ban Kinh tế Liên hợp, Powell thừa nhận rằng mặc dù thị trường lao động vẫn vững mạnh, dữ liệu gần đây cho thấy rằng tính chất hạn chế của chính sách tiền tệ hiện tại đang tác động tiêu cực nhiều hơn dự kiến đến hoạt động kinh tế.

“Lạm phát đã giảm đáng kể trong năm qua, mặc dù vẫn còn ở mức cao,” Powell nói. “Nếu thị trường lao động thể hiện sự yếu kém bất ngờ, hoặc nếu lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến, chúng tôi có các công cụ và sẵn sàng hành động.”

Thị trường đã diễn giải các phát biểu này như một sự chuyển hướng đáng kể so với câu chuyện “lãi suất cao hơn trong thời gian dài” trước đó của ngân hàng trung ương. Sau khi bài phát biểu chuẩn bị của Powell được công bố, các nhà giao dịch trong hợp đồng tương lai quỹ liên bang đã hoàn toàn định giá khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng 9, với khả năng cắt giảm thứ hai đang được đánh giá cao hơn vào cuối năm.

Phản ứng của thị trường

Phản ứng ngay lập tức của thị trường rất rõ rệt. Chỉ số S&P 500 chuẩn tăng 0,8% lên mức cao mới trong ngày, trong khi chỉ số Russell 2000 nhạy cảm với lãi suất của các cổ phiếu nhỏ tăng gần 2%. Chỉ số Nasdaq Composite cũng tăng 1,1% khi các cổ phiếu công nghệ, hưởng lợi từ lãi suất chiết khấu thấp hơn, dẫn đầu đà tăng.

Trong thị trường trái phiếu cố định, lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm mạnh trên toàn đường cong. Lợi suất trái phiếu 10 năm giảm 12 điểm cơ bản xuống còn 4,32%, trong khi lợi suất trái phiếu 2 năm, nhạy cảm hơn với kỳ vọng chính sách ngắn hạn, giảm 14 điểm cơ bản xuống còn 4,68%.

Đồng đô la Mỹ yếu đi so với rổ các đồng tiền chính, giảm 0,6% khi triển vọng thu hẹp chênh lệch lãi suất với các ngân hàng trung ương toàn cầu khác làm giảm lợi thế lợi suất của đồng đô la.

Dữ liệu phía sau sự ôn hòa

Các nhà phân tích nhận định rằng sự thay đổi giọng điệu của Powell dường như đã được xác thực bởi một loạt các chỉ số kinh tế mềm hơn được công bố trong hai tuần qua. Báo cáo việc làm tháng 4 cho thấy tổng số việc làm phi nông nghiệp tăng 175.000, thấp hơn nhiều so với mức điều chỉnh giảm 315.000 trong tháng 3. Ngoài ra, báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) mới nhất cho thấy lạm phát lõi đã hạ nhiệt xuống mức thấp nhất trong ba năm.

“Powell đang báo hiệu rằng chức năng phản ứng của Fed đã thay đổi,” ông Michael Feroli, trưởng bộ phận kinh tế Mỹ tại JPMorgan, nói. “Họ không còn cần phải thấy sự suy giảm trong thị trường lao động để cắt giảm; họ chỉ cần thấy sự tin tưởng liên tục rằng lạm phát đang tiến tới mức 2% một cách bền vững. Những bình luận hôm nay mở ra khả năng cho một đợt cắt giảm vào tháng 9.”

Bối cảnh chính trị

Các phát biểu này cũng đến vào thời điểm nhạy cảm về chính trị, khi quốc gia chuẩn bị cho cuộc bầu cử tổng thống vào tháng 11. Trong khi Powell nhấn mạnh cam kết của Fed về phụ thuộc vào dữ liệu và độc lập chính trị, khả năng cắt giảm lãi suất vào mùa thu có thể trở thành chủ đề trung tâm trong cuộc tranh luận kinh tế trên chiến trường tranh cử.

Khi được hỏi về thời điểm cắt giảm tiềm năng so với lịch trình bầu cử, Powell từ chối bình luận về các vấn đề chính trị, nói rằng Fed “không xem xét chu kỳ bầu cử trong các quyết định của chúng tôi.”

Triển vọng

Nhìn về phía trước, các nhà đầu tư sẽ tập trung vào Chỉ số Giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) – chỉ số lạm phát ưa thích của Fed – dự kiến sẽ được công bố vào cuối tháng này. Việc xác nhận xu hướng giảm lạm phát gần đây trong báo cáo đó có thể củng cố kỳ vọng về việc giảm lãi suất vào tháng 9.

Tuy nhiên, một số chiến lược gia cảnh báo rằng thị trường có thể đang đi quá xa. “Powell đã cho thị trường phép màu để định giá các đợt cắt giảm, nhưng ông ấy chưa cam kết về một lịch trình cụ thể,” bà Diane Swonk, trưởng bộ phận kinh tế tại KPMG, nhận xét. “Nếu lạm phát vẫn dai dẳng trong hai báo cáo tiếp theo, đợt tăng giá của các tài sản rủi ro này có thể nhanh chóng đảo chiều.”