Nhiều người vẫn coi #TermMax là giao thức cho vay, nhưng thực chất nó đang làm là làm rõ ràng các khoản nợ.

1、Đây không phải nâng cấp chức năng, mà là sự thay đổi định nghĩa
#Borrow：không bán vị thế để có tính thanh khoản
#Alpha：làm nhiều không có thanh lệnh để bán
Người dùng đã vượt quá 1 triệu
Khi kết hợp những thứ này lại, không phải sản phẩm tăng số lượng, mà là nợ bắt đầu được diễn tả theo tiêu chuẩn.
2、Đừng nói CDO trước, hãy hỏi một điều cơ bản hơn
Nhiều người hỏi: Có làm CDO trên chuỗi không?
Tôi quan tâm hơn là: nợ được viết rõ ràng chưa?
Nếu nợ không được viết rõ, phân tầng chỉ là đóng gói.
3、Một khoản nợ, điều quan trọng nhất là ranh giới
@TermMaxFi làm đúng một điều rất then chốt, khóa chặt ba thứ:
-Lãi suất cố định
-Thời hạn cố định
-Ràng buộc thế chấp
Khi ranh giới rõ ràng, nợ mới thành lập.
Nếu không thì chỉ là vị thế chứ không phải nợ.
4、Nó đang làm việc tách rời
Borrow đang tách: nắm giữ ≠ tính thanh khoản
Alpha đang tách: hướng ≠ lộ trình thanh lệnh
Tiếp tục xuống một bước, sẽ tách: thứ tự dòng tiền ≠ thứ tự tổn thất
Bước này, mới là lối vào của cấu trúc hóa.
5、Đây không phải CDO, mà là lớp nguyên liệu
Đừng vội dán nhãn cho nó.
Cách nói chính xác hơn là nguyên liệu cấu trúc hóa, đã bắt đầu sẵn sàng.
-Lãi suất cố định
-Thời hạn cố định
-Có thể thanh toán
-Có thể miêu tả
Trước tiên phải có nguyên liệu, sau đó mới có phân tầng.
6、Nhìn cấu trúc hóa, trước tiên nhìn ba thứ
Không phải #APY, mà là:
-Nó chứa cái gì
-Ai lỗ trước
-Tình huống cực đoan thế nào để sụp đổ
Đó là:
Chi tiết vị thế
Thứ tự tổn thất
Kiểm tra áp lực
Không có ba thứ này, tất cả đều là đóng gói.
7、Phân tầng không giảm rủi ro, chỉ là sắp xếp lại hàng đợi
Nhiều người hiểu sai, cấu trúc hóa không phải giảm rủi ro, mà là sắp xếp rủi ro.
-Ai nhận tiền trước
-Ai lỗ trước
-Ai chịu first-loss
Thứ tự, mới là cốt lõi.
8、TermMax đang tranh giành, không phải thị trường cho vay
Mà là một thứ cơ bản hơn: nợ, làm thế nào được viết trên chuỗi, ai định nghĩa thứ này thì ai sẽ có:
-Quyền định giá
-Quyền phân phối
-Quyền kết hợp
Điều giá trị nhất trong tài chính, từ không bao giờ là giao dịch, mà là tiêu chuẩn.
9、Thứ tự quan trọng hơn kết luận
-Trước tiên có biên lai
-Sau đó mới có phân tầng
-Trước tiên có tiêu chuẩn
-Sau đó mới có chứng khoán hóa
Nếu thứ tự bị đảo ngược, mọi thứ trở thành hộp đen.
10、Cuối cùng
Nếu trong tương lai có sản phẩm cấu trúc hóa trên chuỗi, bạn chỉ cần nhìn một thứ: loss waterfall được viết rõ ràng chưa?
Nếu không rõ, bất kể lợi suất cao bao nhiêu, cũng chỉ là ảo tưởng.