#SECApprovesNasdaqTokenizedSecuritiesTrading

Sự Thay Đổi Cơ Cấu Trong Thị Trường Vốn Toàn Cầu
Sự phê duyệt của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ cho phép Nasdaq chạy một dự án thí điểm giao dịch chứng khoán được mã hóa đánh dấu một trong những phát triển quy định quan trọng nhất trong sự phát triển của thị trường tài sản kỹ thuật số.

Dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch SEC Paul Atkins, các cơ quan quản lý đang chuyển hướng về một hệ thống tài chính trung lập về công nghệ, nơi cơ sở hạ tầng blockchain có thể tồn tại cùng với các thị trường chứng khoán truyền thống theo các khung quy định được thiết lập.

Lần đầu tiên, một nhà điều hành sàn giao dịch toàn cầu lớn được ủy quyền để khám phá giao dịch chứng khoán truyền thống thông qua mã hóa dựa trên blockchain.

Sự phát triển này không chỉ đơn giản là một sản phẩm tài chính mới — nó biểu thị sự chuyển đổi tiềm năng trong cách thức hoạt động của các thị trường vốn trên toàn cầu.

Chứng Khoán Được Mã Hóa Thực Sự Là Gì
Chứng khoán được mã hóa là các đại diện kỹ thuật số trên blockchain của các tài sản tài chính truyền thống.

Những điều này có thể bao gồm:
• Cổ phiếu công ty công cộng
• Trái phiếu công ty
• Trái phiếu chính phủ
• ETF
• Quỹ đầu tư bất động sản
• Quỹ vốn tư nhân

Mỗi token đại diện cho quyền sở hữu pháp lý của chứng khoán cơ sở và mang lại các quyền giống như tài sản truyền thống.

Những quyền này bao gồm:
• Phân phối cổ tức
• Quyền biểu quyết
• Tăng vốn
• Tham gia vào các hoạt động công ty

Sự khác biệt chính là cách ghi lại và chuyển nhượng quyền sở hữu.

Thay vì dựa vào các nhà giải quyết tập trung và những người giữ hộ, blockchain cho phép thay đổi quyền sở hữu xảy ra trực tiếp trên một sổ cái phân tán.

Hiệu Quả Giải Quyết — Đổi Mới Cốt Lõi
Các thị trường tài chính truyền thống hoạt động theo các chu kỳ giải quyết T+1, nghĩa là các giao dịch hoàn tất một ngày kinh doanh sau khi thực hiện.

Các hệ thống dựa trên blockchain cho phép giải quyết T+0, nghĩa là chuyển nhượng quyền sở hữu có thể xảy ra gần như ngay lập tức.

Quy trình giải quyết truyền thống:
Thực hiện giao dịch
Xác thực nhà môi giới giải quyết
Hòa giải nhà giải quyết
Cập nhật người giữ hộ
Giải quyết cuối cùng

Quy trình giải quyết blockchain:
Thực hiện giao dịch
Xác nhận hợp đồng thông minh
Quyền sở hữu được hoàn tất trên chuỗi
Điều này làm giảm đáng kể ma sát hoạt động và khóa vốn.

Tốc độ giải quyết có thể cải thiện hơn 95% so với cơ sở hạ tầng thị trường truyền thống.

Tốc Độ Thanh Khoản Và Hiệu Quả Vốn
Thanh khoản không chỉ được xác định bởi bao nhiêu vốn tồn tại, mà còn bởi tốc độ nó có thể lưu thông qua các thị trường.

Các chu kỳ giải quyết truyền thống tạm thời khóa vốn, giới hạn tốc độ giao dịch.

Ví dụ:
Một quỹ phòng chứng chỉ triển khai $100 triệu đô la có thể chỉ xoay vòng vốn đó một lần mỗi ngày do các ràng buộc giải quyết.

Với giải quyết blockchain:
Cùng một vốn có thể lý thuyết lưu thông nhiều lần hàng ngày.

Ước tính tốc độ thanh khoản:
Thị trường truyền thống
≈ 1x vòng xoay vốn mỗi ngày
Thị trường blockchain
≈ 2.5x – 5x tiềm năng vòng xoay

Điều này có nghĩa là cùng một cơ sở vốn có thể tạo ra 2–5 lần nhiều khối lượng giao dịch hơn.

Mở Rộng Khối Lượng Thị Trường Được Mã Hóa Tiềm Năng
Thị trường vốn chủ yếu toàn cầu hiện tạo ra khoảng:
• $500B – $700B khối lượng giao dịch hàng ngày
Nếu cơ sở hạ tầng được mã hóa chiếm thậm chí một phần nhỏ, những con số trở nên đáng kể.

Các phép chiếu kịch bản:
Nhận nhập tokenization 5%
Thị trường vốn chủ yếu toàn cầu ≈ $110 nghìn tỷ
Phần được mã hóa ≈ 5.5 nghìn tỷ đô la
Giao dịch hàng ngày ước tính
≈ 50 tỷ đô la+
Nhận nhập tokenization 15%
Kích thước thị trường được mã hóa
≈ $16 nghìn tỷ
Giao dịch hàng ngày ước tính
≈ $150B – $200B
Những phép chiếu này phù hợp với các dự báo của tổ chức về quy mô tương lai của mã hóa tài sản thế giới thực.

Tác Động Trực Tiếp Đến Thị Trường Tiền Điện Tử
Sự phê duyệt giao dịch chứng khoán được mã hóa cũng mang theo những hàm ý lớn đối với hệ sinh thái tiền điện tử.

Thị trường tiền điện tử hôm nay hoạt động với khoảng:
• $100B – $150B khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày
Giới thiệu chứng khoán được mã hóa vào các hệ sinh thái blockchain có thể mở rộng đáng kể dòng thanh khoản.

Một số cơ chế giải thích sự thay đổi tiềm năng này.

1. Vốn Thể Chế Nhập Vào Cơ Sở Hạ Tầng Blockchain
Các tổ chức tài chính lớn truyền thống tránh các thị trường tiền điện tử do sự không chắc chắn về quy định.

Tuy nhiên, chứng khoán được mã hóa tạo ra một cánh cửa được quy định vào cơ sở hạ tầng blockchain.

Các tổ chức giao dịch tài sản được mã hóa có thể bắt đầu tương tác với các mạng blockchain cũng lưu trữ tài sản tiền điện tử.

Điều này có thể gián tiếp tăng thanh khoản cho các loại tiền điện tử như:
• Bitcoin
• Ethereum
Ngay cả việc di chuyển 1–2% vốn thể chế về các lớp giải quyết blockchain có thể giới thiệu hàng chục tỷ đô la thanh khoản mới vào hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

2. Sự Tăng Trưởng Của (RWA) Dự Án Tiền Điện Tử Tài Sản Thế Giới Thực
Xu hướng mã hóa mang lại lợi ích trực tiếp cho các giao thức tiền điện tử tập trung vào cơ sở hạ tầng tài sản thế giới thực.

Các nền tảng này chuyên về đưa các công cụ tài chính truyền thống vào chuỗi.

Ví dụ bao gồm:
• trái phiếu được mã hóa
• kho bạc được mã hóa
• thị trường tín dụng được mã hóa

Nếu các sàn giao dịch lớn như Nasdaq áp dụng mã hóa, toàn bộ lĩnh vực RWA sẽ nhận được xác nhận của tổ chức.

Điều này có thể tăng tốc độ lưu lượng vốn vào các dự án xây dựng cơ sở hạ tầng mã hóa.

3. Mở Rộng Tài Sản Thế Chấp DeFi
Chứng khoán được mã hóa có thể trở thành các dạng tài sản thế chấp mới trong tài chính phi tập trung.

Ví dụ:
Một nhà giao dịch có thể sử dụng:
• trái phiếu Kho bạc được mã hóa
• cổ phiếu được mã hóa
• ETF được mã hóa
làm tài sản thế chấp trong các giao thức cho vay.

Điều này mở rộng đáng kể chất lượng tài sản thế chấp có sẵn trong DeFi.

Hiện tại, tài sản thế chấp DeFi chủ yếu bao gồm:
• tiền điện tử
• stablecoin

Giới thiệu tài sản thế giới thực có thể cải thiện đáng kể sự ổn định của hệ thống và hiệu quả vốn.

4. Nhu Cầu Stablecoin Có Thể Tăng
Giao dịch chứng khoán được mã hóa yêu cầu các loại tiền tệ giải quyết trên chuỗi.

Stablecoin hiện là tài sản giải quyết chiếm ưu thế trong các hệ sinh thái blockchain.

Khi các thị trường được mã hóa mở rộng, nhu cầu về stablecoin được sử dụng trong giao dịch và giải quyết có thể tăng đáng kể.

Điều này sẽ củng cố cơ sở hạ tầng hỗ trợ các thị trường tiền điện tử.

Các Mạng Blockchain Có Thể Hưởi Lợi
Một số mạng blockchain đã tự định vị làm các nền tảng mã hóa thể chế.

Ví dụ bao gồm:
• Ethereum
• Avalanche
• Polygon
• Stellar

Các mạng này cung cấp:
• cơ sở hạ tầng hợp đồng thông minh
• khung công việc phát hành token
• khả năng giải quyết của tổ chức

Nếu chứng khoán được mã hóa mở rộng trên toàn cầu, các mạng này có thể thấy mức tăng kéo dài về khối lượng giao dịch và cách sử dụng của tổ chức.

Rủi Ro Cấu Trúc Thị Trường Vẫn Tồn Tại
Mặc dù có những lợi ích tiềm năng, một số thách thức vẫn còn.

Bảo Mật Hợp Đồng Thông Minh
Nếu chứng khoán được mã hóa dựa vào hợp đồng thông minh, các lỗ hổng có thể phơi bày tài sản tài chính thế giới thực trước rủi ro kỹ thuật.

Kiểm toán bảo mật sẽ trở nên quan trọng.

Phức Tạp Về Giữ Hộ
Tài sản cơ sở vẫn phải được lưu trữ bởi những người giữ hộ được quy định.

Niềm tin vào các khung công việc giữ hộ này sẽ là cần thiết để các tổ chức chấp nhận.

Phân Mảnh Quy Định Toàn Cầu
Các khu vực pháp lý khác nhau duy trì các cách tiếp cận quy định khác nhau đối với tài sản kỹ thuật số.

Điều phối quy định quốc tế có thể cần thiết để các thị trường chứng khoán được mã hóa mở rộng trên toàn cầu.

Triển Vọng Dài Hạn — Một Sự Chuyển Đổi Nghìn Tỷ Đô La
Các tổ chức tài chính ngày càng tin rằng mã hóa đại diện cho giai đoạn tiếp theo của cơ sở hạ tầng thị trường vốn.

Ước tính từ các công ty tư vấn toàn cầu cho thấy rằng các tài sản thế giới thực được mã hóa có thể đạt $16 nghìn tỷ vào năm 2030.

Sự phân chia lĩnh vực tiềm năng:
• Trái phiếu được mã hóa → $7 nghìn tỷ
• Vốn chủ yếu được mã hóa → $5 nghìn tỷ
• Bất động sản được mã hóa → $3 nghìn tỷ
• Tài sản được mã hóa khác → $1 nghìn tỷ

Nếu sự chuyển đổi này xảy ra, các mạng blockchain sẽ trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi cho tài chính toàn cầu.

Góc Nhìn Cuối Cùng
Sự phê duyệt của SEC đối với dự án thí điểm giao dịch chứng khoán được mã hóa của Nasdaq đại diện cho nhiều hơn sự tiến bộ về quy định.

Nó báo hiệu sự khởi đầu của một sự thay đổi cấu trúc trong các thị trường tài chính.

Tài chính truyền thống và công nghệ blockchain không còn là các hệ thống cạnh tranh — chúng đang bắt đầu hợp nhất.

Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, điều này có thể có nghĩa là:
• sự tham gia của tổ chức tăng lên
• các nhóm thanh khoản lớn hơn
• tích hợp mạnh hơn với các thị trường vốn toàn cầu

Nếu mã hóa thành công ở quy mô lớn, blockchain có thể cuối cùng trở thành lớp giải quyết mặc định cho hệ thống tài chính toàn cầu.