#美伊谈判陷入僵持布伦特站上106美元 Đàm phán Mỹ-Iran giằng co, giá dầu đón biến số đối trọng, vàng tiếp tục giằng co với áp lực lãi suất
Bước vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng 9, Mỹ và Iran vẫn đang trong thế giằng co vừa đối đầu vừa đàm phán gián tiếp, Qatar và nhiều bên khác tiếp tục làm trung gian hòa giải, nhưng khác biệt giữa yêu cầu cốt lõi của hai bên vẫn rất lớn, khiến việc đạt được hòa giải toàn diện trong ngắn hạn là điều khó xảy ra. Một mặt, rủi ro vận tải qua Eo biển Hormuz chưa được giải tỏa hoàn toàn, mức phí địa chính trị tiếp tục hỗ trợ dầu thô; mặt khác, Mỹ tuyên bố giải phóng dự trữ dầu mỏ chiến lược, tung ra một “mũi tiêm hạ nhiệt” cho giá dầu đang tăng cao. Dưới sự đối trọng của hai lực lượng này, dầu thô bước vào trạng thái dao động ở vùng cao. Trong khi đó, vàng vẫn bị giằng co giữa tâm lý né tránh rủi ro và lãi suất thực cao, khiến diễn biến lặp lại khó đoán và nhiều nhà đầu tư không xác định được hướng đi.
Việc định giá dầu thô chưa bao giờ chỉ phụ thuộc vào việc xung đột có leo thang hay không, mà là kết quả giằng co giữa rủi ro nguồn cung và sự can thiệp chính sách.
Là huyết mạch năng lượng toàn cầu, Eo biển Hormuz vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu thô đường biển của thế giới. Chỉ cần thế đối đầu Mỹ-Iran tiếp diễn, thị trường sẽ tiếp tục định giá rủi ro tiềm ẩn về việc tuyến đường bị gián đoạn, tạo nền tảng cho giá dầu. Ngay trong ngày 30 tháng 9, Bộ Năng lượng Mỹ chính thức công bố kế hoạch trao đổi dầu thô, với tối đa 40 triệu thùng dầu dự trữ chiến lược được đưa ra, dự kiến giao vào tháng 11 và 12, nhằm đối trọng với đà tăng giá dầu do yếu tố địa chính trị ở Trung Đông và kiềm chế lạm phát năng lượng.
Một bên “tăng nguồn cung”, một bên “duy trì rủi ro”, sau khi hai lực lượng va chạm, dầu thô khó có thể hình thành đà tăng một chiều mạnh.
Nếu các cuộc đàm phán sau đó phát đi tín hiệu hạ nhiệt, kỳ vọng giao thông qua eo biển được khôi phục tăng lên, cộng thêm việc đưa dầu dự trữ ra thị trường được triển khai, mức phí rủi ro của giá dầu sẽ nhanh chóng giảm xuống; một khi đàm phán đổ vỡ, ma sát trên biển tái diễn, lo ngại về nguồn cung sẽ lại chiếm ưu thế và giá dầu sẽ nhanh chóng tăng vọt. Trong thời gian tới, dao động biên độ rộng ở vùng cao nhiều khả năng sẽ là xu hướng chủ đạo của dầu thô, với đặc điểm chịu tác động rất mạnh từ tin tức và tốc độ đảo chiều cực nhanh.
Nhiều người thường mặc định rằng căng thẳng địa chính trị đồng nghĩa với việc vàng chắc chắn tăng mạnh, nhưng diễn biến thị trường vào cuối tháng 9 đã nhiều lần chứng minh logic này không phải lúc nào cũng đúng.
Vàng là tài sản không sinh lãi, lợi suất thực của trái phiếu Kho bạc Mỹ và sức mạnh của đồng USD thường lấn át lực mua né tránh rủi ro trong ngắn hạn. Giá dầu duy trì ở mức cao làm gia tăng lo ngại của thị trường về lạm phát quay trở lại, khiến thị trường đánh giá lại chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, kỳ vọng hạ lãi suất tiếp tục bị trì hoãn, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ duy trì ở mức cao, trực tiếp nâng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng và liên tục kìm hãm dư địa tăng của giá vàng.
Tất nhiên, điều này không có nghĩa thuộc tính né tránh rủi ro của vàng đã mất hiệu lực. Chúng ta cần xem xét theo từng kịch bản: nếu chỉ duy trì cục diện bế tắc hiện tại với “ma sát hạn chế + tiếp tục vận động ngoại giao”, lãi suất sẽ là mạch chủ đạo chi phối giá vàng và dư địa phục hồi bị hạn chế; một khi tình hình xấu đi nhanh chóng, phạm vi xung đột mở rộng, tâm lý hoảng loạn trên thị trường bùng phát và dòng vốn né tránh rủi ro mang tính hệ thống ồ ạt đổ vào, logic địa chính trị sẽ lại chiếm ưu thế, mở ra một đợt tăng mạnh cho vàng.
Nói cách khác, hiện vàng đang chờ một “tín hiệu biến đổi về chất”; trước khi tín hiệu xuất hiện, thị trường sẽ duy trì trạng thái dao động.
Ở thời điểm hiện tại, chúng ta chỉ cần theo sát hai chỉ báo quan sát cốt lõi.
Thứ nhất, tiến triển đàm phán gián tiếp Mỹ-Iran, tập trung xem các điều khoản liên quan đến việc mở lại giao thông qua Eo biển Hormuz và dỡ bỏ lệnh trừng phạt có được triển khai thực chất hay không, vì điều này trực tiếp quyết định mức phí địa chính trị của dầu thô có thể duy trì trong bao lâu.
Thứ hai, dữ liệu lạm phát của Mỹ và phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ; những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất là biến số cốt lõi nhất quyết định xu hướng trung hạn của vàng.$XAUUSD
Bước vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng 9, Mỹ và Iran vẫn đang trong thế giằng co vừa đối đầu vừa đàm phán gián tiếp, Qatar và nhiều bên khác tiếp tục làm trung gian hòa giải, nhưng khác biệt giữa yêu cầu cốt lõi của hai bên vẫn rất lớn, khiến việc đạt được hòa giải toàn diện trong ngắn hạn là điều khó xảy ra. Một mặt, rủi ro vận tải qua Eo biển Hormuz chưa được giải tỏa hoàn toàn, mức phí địa chính trị tiếp tục hỗ trợ dầu thô; mặt khác, Mỹ tuyên bố giải phóng dự trữ dầu mỏ chiến lược, tung ra một “mũi tiêm hạ nhiệt” cho giá dầu đang tăng cao. Dưới sự đối trọng của hai lực lượng này, dầu thô bước vào trạng thái dao động ở vùng cao. Trong khi đó, vàng vẫn bị giằng co giữa tâm lý né tránh rủi ro và lãi suất thực cao, khiến diễn biến lặp lại khó đoán và nhiều nhà đầu tư không xác định được hướng đi.
Việc định giá dầu thô chưa bao giờ chỉ phụ thuộc vào việc xung đột có leo thang hay không, mà là kết quả giằng co giữa rủi ro nguồn cung và sự can thiệp chính sách.
Là huyết mạch năng lượng toàn cầu, Eo biển Hormuz vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu thô đường biển của thế giới. Chỉ cần thế đối đầu Mỹ-Iran tiếp diễn, thị trường sẽ tiếp tục định giá rủi ro tiềm ẩn về việc tuyến đường bị gián đoạn, tạo nền tảng cho giá dầu. Ngay trong ngày 30 tháng 9, Bộ Năng lượng Mỹ chính thức công bố kế hoạch trao đổi dầu thô, với tối đa 40 triệu thùng dầu dự trữ chiến lược được đưa ra, dự kiến giao vào tháng 11 và 12, nhằm đối trọng với đà tăng giá dầu do yếu tố địa chính trị ở Trung Đông và kiềm chế lạm phát năng lượng.
Một bên “tăng nguồn cung”, một bên “duy trì rủi ro”, sau khi hai lực lượng va chạm, dầu thô khó có thể hình thành đà tăng một chiều mạnh.
Nếu các cuộc đàm phán sau đó phát đi tín hiệu hạ nhiệt, kỳ vọng giao thông qua eo biển được khôi phục tăng lên, cộng thêm việc đưa dầu dự trữ ra thị trường được triển khai, mức phí rủi ro của giá dầu sẽ nhanh chóng giảm xuống; một khi đàm phán đổ vỡ, ma sát trên biển tái diễn, lo ngại về nguồn cung sẽ lại chiếm ưu thế và giá dầu sẽ nhanh chóng tăng vọt. Trong thời gian tới, dao động biên độ rộng ở vùng cao nhiều khả năng sẽ là xu hướng chủ đạo của dầu thô, với đặc điểm chịu tác động rất mạnh từ tin tức và tốc độ đảo chiều cực nhanh.
Nhiều người thường mặc định rằng căng thẳng địa chính trị đồng nghĩa với việc vàng chắc chắn tăng mạnh, nhưng diễn biến thị trường vào cuối tháng 9 đã nhiều lần chứng minh logic này không phải lúc nào cũng đúng.
Vàng là tài sản không sinh lãi, lợi suất thực của trái phiếu Kho bạc Mỹ và sức mạnh của đồng USD thường lấn át lực mua né tránh rủi ro trong ngắn hạn. Giá dầu duy trì ở mức cao làm gia tăng lo ngại của thị trường về lạm phát quay trở lại, khiến thị trường đánh giá lại chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, kỳ vọng hạ lãi suất tiếp tục bị trì hoãn, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ duy trì ở mức cao, trực tiếp nâng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng và liên tục kìm hãm dư địa tăng của giá vàng.
Tất nhiên, điều này không có nghĩa thuộc tính né tránh rủi ro của vàng đã mất hiệu lực. Chúng ta cần xem xét theo từng kịch bản: nếu chỉ duy trì cục diện bế tắc hiện tại với “ma sát hạn chế + tiếp tục vận động ngoại giao”, lãi suất sẽ là mạch chủ đạo chi phối giá vàng và dư địa phục hồi bị hạn chế; một khi tình hình xấu đi nhanh chóng, phạm vi xung đột mở rộng, tâm lý hoảng loạn trên thị trường bùng phát và dòng vốn né tránh rủi ro mang tính hệ thống ồ ạt đổ vào, logic địa chính trị sẽ lại chiếm ưu thế, mở ra một đợt tăng mạnh cho vàng.
Nói cách khác, hiện vàng đang chờ một “tín hiệu biến đổi về chất”; trước khi tín hiệu xuất hiện, thị trường sẽ duy trì trạng thái dao động.
Ở thời điểm hiện tại, chúng ta chỉ cần theo sát hai chỉ báo quan sát cốt lõi.
Thứ nhất, tiến triển đàm phán gián tiếp Mỹ-Iran, tập trung xem các điều khoản liên quan đến việc mở lại giao thông qua Eo biển Hormuz và dỡ bỏ lệnh trừng phạt có được triển khai thực chất hay không, vì điều này trực tiếp quyết định mức phí địa chính trị của dầu thô có thể duy trì trong bao lâu.
Thứ hai, dữ liệu lạm phát của Mỹ và phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ; những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất là biến số cốt lõi nhất quyết định xu hướng trung hạn của vàng.$XAUUSD
