Đã từng có thời điểm các ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất chỉ để kích thích nền kinh tế trong thời kỳ suy thoái. Giờ đây? Chúng ta đang chứng kiến các đợt giảm lãi suất trong thời kỳ thị trường tăng trưởng và nến xanh—một tín hiệu đảo chiều mà lịch sử thường báo trước các bong bóng tài sản hơn là sự thịnh vượng thực sự.

Hạ thấp chi phí vay khi thị trường đã đang tăng trưởng không tạo ra của cải; nó làm phình to giá trị tài sản và khuyến khích đòn bẩy quá mức. Sự mất liên kết giữa các biện pháp kích thích và các yếu tố cơ bản của nền kinh tế ngày càng trở nên rõ ràng hơn qua từng chu kỳ.

Tuy nhiên, nếu chính sách tiếp tục đổ tiền vào thị trường, các nhà đầu tư danh mục không hề phàn nàn. Nhưng mâu thuẫn là có thật: chính sách được thiết kế để ngăn chặn khủng hoảng ngày càng có vẻ như đang tạo ra chúng.