Sự bùng nổ của bộ nhớ NAND Flash: Cách nhu cầu trung tâm dữ liệu đang định hình lại kinh tế lưu trữ

Ngành lưu trữ bán dẫn đang trải qua một sự chuyển đổi căn bản. Trung tâm của sự biến đổi này là sự bùng nổ trong nhu cầu lưu trữ trung tâm dữ liệu, đặc biệt được thúc đẩy bởi các khối lượng công việc trí tuệ nhân tạo đòi hỏi dung lượng và hiệu suất lưu trữ chưa từng có.

Cơ hội NAND nổi lên

Các nhà cung cấp dung lượng lưu trữ đang chứng kiến đà tăng trưởng vượt bậc. Trong quý đầu tiên của tài khóa 2026, một nhà chơi lớn trong lĩnh vực này báo cáo doanh thu NAND tăng lên 2,7 tỷ đô la, ghi nhận mức tăng 22% theo quý và theo năm. Điều đặc biệt đáng chú ý là NAND hiện chiếm 20% tổng doanh thu của công ty—một phần quan trọng phản ánh sự thay đổi trong động thái thị trường.

Động lực đằng sau sự tăng trưởng này kể một câu chuyện quan trọng: nguồn cung ngành công nghiệp hạn chế kết hợp với nhu cầu tăng cao đã tạo ra điều kiện định giá thuận lợi. Ngoài việc giá cả tăng, số lượng đơn vị xuất xưởng đã tăng mạnh nhờ sự dịch chuyển trong cơ cấu sản phẩm hướng tới các ứng dụng có biên lợi nhuận cao hơn, yêu cầu hiệu suất cao. Hướng dẫn của ban quản lý lạc quan, dự báo tăng trưởng xuất xưởng 20% trong năm 2026 khi dung lượng NAND ngành vẫn bị hạn chế so với nhu cầu.

AI trở thành động lực tăng trưởng chính

Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo đã thay đổi căn bản các mô hình nhu cầu lưu trữ. Huấn luyện các mô hình ngôn ngữ lớn, chạy suy luận quy mô lớn, và xử lý các ứng dụng AI tạo nội dung video nặng đều đòi hỏi lượng lớn dung lượng lưu trữ có khả năng cao, chi phí hợp lý.

Công nghệ NAND thế hệ mới nhất—cụ thể là G9 NAND và biến thể QLC của nó—nằm tại điểm giao thoa của cơ hội này. Các ứng dụng SSD trung tâm dữ liệu và SSD khách hàng sử dụng công nghệ này đang chứng kiến sự chấp nhận mạnh mẽ. Công ty gần đây đã ra mắt SSD PCIe Gen6 đầu tiên của ngành được trang bị G9 NAND, báo hiệu lợi thế công nghệ trong cuộc đua này.

Doanh thu NAND trung tâm dữ liệu riêng lẻ đã vượt quá $1 tỷ đô la trong quý 1 tài khóa 2026, và xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục trong suốt năm tài chính. Ngoài các ứng dụng tiêu chuẩn, các SSD QLC dung lượng cực cao sử dụng G9 NAND—đạt tới 122TB và 245TB—hiện đang bước vào giai đoạn đủ điều kiện với nhiều khách hàng siêu quy mô. Đây là một sự gia tăng nhu cầu mang tính cấu trúc, không chỉ chu kỳ, khi các khối lượng công việc AI ngày càng dựa vào NAND để huấn luyện, suy luận và các ứng dụng tạo nội dung nặng.

Cảnh quan cạnh tranh

Trong khi một nhà chơi lớn chiếm lĩnh thị phần đáng kể trong lưu trữ doanh nghiệp, cạnh tranh vẫn rất gay gắt. Các đối thủ như các nhà cung cấp lưu trữ flash lớn đang tích cực nhắm vào các nguồn doanh thu trung tâm dữ liệu, báo cáo mức tăng 26% theo quý trong doanh thu trung tâm dữ liệu, được thúc đẩy bởi nhu cầu NAND liên quan đến AI từ các nhà siêu quy mô và nhà vận hành đám mây.

Các nhà sản xuất ổ cứng vẫn giữ vị thế trên thị trường lưu trữ trung tâm dữ liệu dung lượng cao nhưng đang chuyển hướng sang danh mục SSD thông qua mở rộng sản phẩm và các mối quan hệ chiến lược, nhận thức rõ nơi động lực thị trường đang hướng tới.

Định giá thị trường và triển vọng trong tương lai

Cổ phiếu của nhà chơi NAND hàng đầu đã tăng 142,1% trong sáu tháng qua, vượt xa mức tăng 51,1% của nhóm ngành cùng ngành. Định giá dự phóng hiện tại dựa trên giá trị trên doanh thu là 4,33X, cao hơn một chút so với trung bình ngành là 4,28X—cho thấy thị trường đang định giá kỳ vọng tăng trưởng vượt mức trung bình.

Ý kiến của các nhà phân tích về lợi nhuận năm tài chính 2026 dự đoán mức tăng trưởng 278,3% so với cùng kỳ, với các dự báo gần đây đã có xu hướng nâng lên trong tháng qua. Điều này phản ánh sự tự tin vào khả năng của công ty trong việc tận dụng các xu hướng tăng trưởng cấu trúc của nhu cầu NAND từ các hạ tầng AI.

Luận điểm chính rất rõ ràng: khi các trung tâm dữ liệu siêu quy mô và các nhà cung cấp hạ tầng AI mở rộng dung lượng lưu trữ để đáp ứng yêu cầu tính toán của AI tạo nội dung, các nhà sản xuất NAND có công nghệ tiên tiến và năng lực sản xuất sẽ tiếp tục chứng kiến sự mở rộng đáng kể về doanh thu và biên lợi nhuận. Liệu mức định giá cao này có hợp lý hay không sẽ phụ thuộc vào khả năng thực thi, vị thế cạnh tranh và tốc độ triển khai hạ tầng AI trong suốt năm 2026.