$PEPE Hôm nay đợt tăng giá này, trông không giống như là do cảm xúc gây ra. Thực ra phía sau còn ẩn chứa một "quy tắc ngầm" của các nhà đầu tư Mỹ — chiến lược thu hoạch lỗ thuế (Tax-Loss Harvesting).

Nói về các nhà đầu tư Mỹ, nếu năm nay họ kiếm được tiền từ một số tài sản, ví dụ như tài khoản chứng khoán Mỹ thu về 10.000 USD, thì theo thời gian giữ và mức thu nhập, họ phải trả thuế lợi nhuận vốn từ 15%-37%. Nhưng có một "lỗ hổng" ở đây: nếu bạn có khoản lỗ giả định bằng số tiền đó trên các tài sản mã hóa, và trong vòng 2025 bán đi để thành lỗ thực, phần lỗ này có thể trực tiếp bù trừ lợi nhuận đã thực hiện, nghĩa là cơ sở tính thuế bị xóa bỏ, tiết kiệm được vài nghìn đô la.

Điều kiện đúng lúc đúng chỗ — năm 2025 thị trường chứng khoán Mỹ bùng nổ, thị trường mã hóa chung không mấy khả quan, cổ phiếu lãi, thị trường coin lỗ, đây chính là cơ hội "đối phó chênh lệch" ở cấp độ hệ thống. Vì vậy đến cuối năm, một lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ Mỹ bán tháo các đồng coin nhái, meme coin bị kẹt, biến lỗ giả thành lỗ thực để giảm thuế.

Và khi bước sang năm thuế mới 2026, chu trình này tự nhiên sẽ đảo chiều. Những nguồn vốn vốn đã ủng hộ các đồng coin này, sau khi đạt mục đích thuế, sẽ quay lại thị trường để mua vào, dẫn đến đợt phục hồi sau năm mới như hiện tại.

Dữ liệu trên chuỗi cũng chứng thực điều này. Theo thống kê, trong ba tháng qua, lượng nắm giữ ròng của nhà đầu tư nhỏ lẻ Mỹ trên các nền tảng giao dịch đạt 6.553 nghìn tỷ đồng, tổng số lượng nắm giữ vượt 35.006 nghìn tỷ đồng, chiếm 8.32% tổng cung. Điều này cho thấy nhà đầu tư nhỏ lẻ Mỹ hoàn toàn không từ bỏ các đồng coin này, mà đang có nhịp điệu bán ra, mua vào có trật tự.

Tiện thể nói thêm, chiến lược này không thể áp dụng trên thị trường chứng khoán Mỹ. Thị trường chứng khoán Mỹ có quy tắc wash sale (bán rồi mua lại trong vòng 30 ngày), lỗ sẽ không được trừ thuế. Nhưng hiện tại, cơ quan thuế Mỹ vẫn xem tiền mã hóa như "tài sản" chứ không phải "chứng khoán", quy tắc wash sale tạm thời chưa áp dụng, tạo ra một cửa sổ hợp pháp để tránh thuế trong lĩnh vực mã hóa.

Vì vậy, đợt phục hồi $PEPE hôm nay, không chỉ đơn thuần là do cảm xúc, mà còn là dòng tiền tránh thuế quay trở lại trong dịp năm mới, cộng thêm việc các sàn giao dịch tái phân bổ thanh khoản. Cấu trúc mua vào này, mỗi năm đúng thời điểm này đều sẽ diễn ra.