Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã thả một số bình luận gây chú ý trong lần xuất hiện trên Squawk Box vào tháng 11 năm ngoái. Người này lo ngại rằng "chế độ dự trữ dồi dào" mà Cục Dự trữ Liên bang yêu thích—bạn biết đấy, hệ thống êm ái mà họ đã triển khai sau cuộc khủng hoảng năm 2008—có thể đang xuất hiện những vết nứt.

Vấn đề là: chế độ này lẽ ra phải giữ cho hệ thống ngân hàng tràn đầy dự trữ, giúp mọi thứ vận hành trơn tru. Nhưng Bessent giờ đây đang đặt câu hỏi liệu khung này có vẫn còn hiệu quả hay không. Tại sao điều này lại quan trọng? Bởi vì nếu hệ thống tài chính bắt đầu hoạt động kỳ lạ, nó sẽ tạo ra những tác động khắp nơi—bao gồm cả thị trường tiền điện tử, nơi thanh khoản là vua.

Chế độ này đã là nền tảng của chính sách tiền tệ trong hơn một thập kỷ. Các ngân hàng gửi tiền thừa tại Fed, lãi suất giữ ổn định, mọi người đều hài lòng. Trừ khi có thể không còn như vậy nữa? Những lo ngại của Bessent cho thấy cơ chế có thể cần một cái nhìn mới. Dù là mức dự trữ giảm quá nhanh hay các điểm căng thẳng xuất hiện, đây không chỉ là những vấn đề của các chuyên gia Fed. Đây là về cách mà tiền chảy qua toàn bộ hệ thống.

Hãy chú ý đến điều này. Khi các quan chức hàng đầu của Kho bạc bắt đầu chọc ngoáy vào sách hướng dẫn của Fed, thường có nghĩa là có điều gì đó đang âm thầm diễn ra.