- $40B trong tài sản người dùng

- $120B trong FDV
- 3× định giá nhiều lần TVL
- Tỷ lệ tài trợ: –0.17%
- Phạm vi giao dịch: $180–$195

Giá trị của Solana hiện đang giao dịch gấp ba lần so với cơ sở tài sản thế chấp trên chuỗi của nó: một bội số FDV/TVL vẫn đang mở rộng ngay cả khi tâm lý thị trường vẫn yếu.

Thông thường, loại sự phân kỳ đó báo hiệu sự quá nhiệt.
Lần này, nó báo hiệu sự hấp thụ.

Dòng tiền từ các tổ chức, dẫn đầu là quỹ ETF Bitwise BSOL với khối lượng trong tuần ra mắt là $417M , đang bù đắp cho sự giảm dần trong các sản phẩm phái sinh. Tỷ lệ tài trợ Perp vẫn âm, các nhà giao dịch đang bán khống, nhưng thị trường giao ngay vẫn không chịu giảm. Lệnh mua đã chuyển giao; từ đòn bẩy mạo hiểm sang vốn được quản lý.

Đó là lý do tại sao khoảng giá của $SOL vẫn chưa bị phá vỡ mặc dù có sự định vị thận trọng. Tính thanh khoản của ETF tiếp tục hấp thụ nguồn cung trong khi các chỉ số DeFi chậm lại.

Nói cách khác:

- Bán lẻ đang giảm thiểu rủi ro.
- Các tổ chức đang điều chỉnh trọng số.
- Tỷ lệ vẫn cao vì vốn đang định giá lại việc tiếp cận, không phải sử dụng.

Nếu nguồn vốn trở lại bình thường trong khi dòng tiền ETF tiếp tục, nhãn "đắt đỏ" của Solana trở thành mức cơ sở mới; thị trường định giá độ tin cậy hơn là lời nói.

3× TVL không phải là cường điệu. Đó là định giá lại.