Cách mạng ETF trong thế giới Dogecoin: Quan điểm của tôi về động thái táo bạo của REX-Osprey

REX Shares đang làm chấn động thị trường tiền điện tử với những gì họ gọi là ETF Dogecoin đầu tiên của Mỹ. Vào thứ Tư, họ đã gây sự chú ý cho sản phẩm đột phá này trên X, tuyên bố: "ETF REX-Osprey DOGE, DOJE, sẽ sớm ra mắt! DOJE sẽ là ETF đầu tiên mang đến cho nhà đầu tư sự tiếp xúc với hiệu suất của memecoin biểu tượng, Dogecoin."

Đây không chỉ là lời nói suông - nền tảng đã được thiết lập từ tháng Giêng khi họ nộp hồ sơ SEC cho một loạt quỹ tiền điện tử dưới Quỹ Cơ hội ETF. Mục đích của quỹ DOGE không thể rõ ràng hơn: nó "tìm kiếm kết quả đầu tư, trước các khoản phí và chi phí, tương ứng với hiệu suất của Dogecoin."

Lỗ Hổng Quy Định Thay Đổi Mọi Thứ

Bây giờ, bạn có thể thắc mắc làm thế nào REX-Osprey có thể ra mắt một ETF DOGE trong khi các công ty khác vẫn mắc kẹt trong phòng chờ của SEC. Câu trả lời nằm ở cấu trúc.

Hầu hết các đề xuất DOGE là các quỹ tín thác dựa trên hàng hóa cần thay đổi quy tắc trao đổi (a 19b-4) trước khi niêm yết. Những người chơi lớn như Bitwise và 21Shares đang theo con đường này.

Tuy nhiên, REX đã tìm ra một cách đi tắt thông minh. Sản phẩm DOGE của họ tồn tại trong một quỹ ETF mở theo Đạo luật 1940. Cấu trúc này có thể ra thị trường mà không cần chờ đợi một lệnh 19b-4 đặc biệt nếu việc đăng ký có hiệu lực và một sàn giao dịch chấp nhận nó theo các tiêu chuẩn ETF chung.

Đó là cùng một chiến lược mà REX và Osprey đã sử dụng để ra mắt ETF Solana + Staking của họ vào tháng Bảy - về cơ bản là vay mượn từ sách hướng dẫn ETF tương lai.

Bên Trong: Cách Nó Thực Sự Hoạt Động

Quỹ sẽ đầu tư "ít nhất 80%" tài sản vào Dogecoin hoặc các công cụ cung cấp sự tiếp xúc với DOGE, có thể sử dụng các công cụ phái sinh như hợp đồng tương lai và hoán đổi. Giống như các quỹ đơn coin khác của họ, nó sử dụng một công ty con tại Cayman để nắm giữ một số vị trí trong khi giữ mức đầu tư của ETF mẹ ở mức tối đa 25% tổng tài sản vì mục đích thuế.

Nói một cách đơn giản: đây là một ETF được quản lý bắt chước giá của DOGE thông qua sự tiếp xúc trực tiếp và các hợp đồng phái sinh.

Trong khi đó, cuộc đua ETF DOGE giao ngay "truyền thống" vẫn tiếp tục với nhiều đơn đăng ký đang chờ xử lý. Grayscale cũng đã tham gia cuộc chơi với một hồ sơ S-1 vào giữa tháng 8.

Tiền lệ REX-Osprey

REX đã chứng minh họ có khả năng tìm kiếm các ngách quy định. ETF Solana + Staking của họ (SSK) đã niêm yết trên Cboe vào ngày 2 tháng 7, cho phép các nhà đầu tư tiếp cận Solana cộng với phần thưởng staking thông qua các tài khoản môi giới thông thường. Điều này khả thi vì họ đã cấu trúc mọi thứ trong khung ETF '40-Act với chiến lược công ty con của họ tại Cayman.

Một điểm khác biệt chính với DOGE là: với tư cách là một loại tiền điện tử sử dụng cơ chế chứng minh công việc ( được khai thác đồng thời với Litecoin), không có lợi suất staking gốc nào để phân phối.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Thông báo của REX chỉ là một đoạn giới thiệu - không phải là xác nhận về hiệu quả. Hồ sơ tháng Giêng vẫn còn phụ thuộc vào việc hoàn thành; SEC phải cho phép đăng ký có hiệu lực, và một sàn giao dịch phải chấp nhận niêm yết.

SEC cũng đang xem xét các tiêu chuẩn niêm yết "tổng quát" cho các ETP dựa trên tiền điện tử, điều này có thể giúp đơn giản hóa các niêm yết trong tương lai - mặc dù đây là một chiến lược khác với chiến lược của REX.

Tại thời điểm viết bài, DOGE giao dịch ở mức $0.2165.

Tôi thật sự ấn tượng với sự sáng tạo trong quy định của REX ở đây. Trong khi các công ty khác chơi theo những quy tắc cũ, REX đã tìm ra cách để có thể vượt qua mọi người đến thị trường. Nói như vậy, tôi tự hỏi liệu cách tiếp cận dựa trên phái sinh của họ có thực sự làm hài lòng các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với thị trường giao ngay một cách thuần túy hay không. Cộng đồng tiền điện tử thường thích sở hữu trực tiếp, và cấu trúc này giới thiệu những phức tạp mà những người thuần túy có thể đặt câu hỏi.

Dù sao đi nữa, điều này đánh dấu một bước tiến nữa hướng tới việc áp dụng chính thống của những gì bắt đầu như một đồng coin đùa. Ai đang cười bây giờ?