Phân Bổ Nội Bộ: Sự Chia Rẽ Giữa Các Ông Lớn Đã Có Danh Tiếng Và Những Người Mới

Một loạt các yếu tố định hình thị trường tiền điện tử, từ sự đổi mới công nghệ và tác động mạng đến tâm lý cộng đồng và sự quan tâm của nhà đầu tư.

Một yếu tố quan trọng thường bị bỏ qua là phân bổ bên trong - phần trăm cung cấp tiền điện tử trong tay của các nhà sáng lập hoặc nhà đầu tư sớm hoặc nhóm phát triển. Phân bổ này cung cấp cái nhìn đáng kể không chỉ về mức độ phi tập trung và kiểm soát sau một dự án mà còn về động lực lâu dài và động lực quản trị giữa những người đã xây dựng dự án. Đó là ngữ cảnh quan trọng để suy nghĩ về tiềm năng tăng trưởng tương lai và rủi ro bán ra liên quan đến một dự án.

Phong cảnh tiền điện tử đang thay đổi. So sánh với những kẻ khổng lồ đã được xác lập trong quá khứ, như Bitcoin và Ethereum, và điều bạn sẽ thấy là một lớp token mới nổi và tiền điện tử mới hơn đã được ra mắt kể từ năm 2024. Chúng là một phân lớp của lớp tài sản tiền điện tử rộng hơn - và có thể nên được coi là token, thay vì coin, theo nghĩa truyền thống của một loại tiền tệ. Ngay cả trong Web3 - đó là bản cập nhật tiếp theo của internet, dựa trên công nghệ blockchain - sự phân chia trong phân quyền so với tập trung ảnh hưởng đến nhiều hơn chỉ sự riêng tư của người dùng.

Phân bổ nội bộ trong những ông lớn đã thành lập so với những người mới vào

Đến tháng 3 năm 2025, khi chúng ta xem xét 10 loại tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường, cổ đông nội bộ trung bình chiếm 34,43 phần trăm. Con số này không chỉ bao gồm các đại diện lâu năm của không gian tiền điện tử như Bitcoin (BTC), Dogecoin (DOGE) và XRP, mà còn rất nhiều token mới hơn. Tuy nhiên, phân phối sở hữu giữa 10 token này khá khác nhau.

Những gã khổng lồ phi tập trung: $BTC và $DOGE

Hai trong những dự án phân quyền nhất trong không gian tiền điện tử là Bitcoin và Dogecoin, cả hai đều có 0% phân bổ bên trong. Các token này đã tồn tại trong vài năm, và sự phát triển do cộng đồng thúc đẩy, hiệu ứng mạng và niềm tin được xây dựng theo thời gian đều đóng góp một phần lớn vào thành công của chúng. Nếu có thể gọi bất kỳ loại tiền điện tử nào là tài sản hoàn toàn phân quyền, đó sẽ là Bitcoin, nơi không có bất kỳ thực thể quan trọng nào hoặc nhóm các thực thể quan trọng nào có bất kỳ khối nào gần giống với nguồn tiền Bitcoin không-quá-bí-mật. Còn đối với Dogecoin, nó cũng đã phát triển thành một loại tiền điện tử phân phối rộng rãi, hướng tới cộng đồng, một cách vui nhộn, dựa trên nguồn gốc của nó như là biểu tượng chó vui nhộn mà nó là. Trên thang đo cam kết về phân quyền ấn tượng hơn so với những gì nghe có vẻ, hai dự án này cũng điểm cao với tiềm năng trở thành tài sản lưu giữ giá trị vì không có gì an toàn hơn trong lĩnh vực đó hơn một loại tiền tệ đòi hỏi sự tham gia rộng rãi để hiệu quả.

Kiểm soát Cao Cấp: $XRP

Ở phía đối diện của thang điểm là XRP, với tỷ lệ phân bổ nội bộ lên đến 97,9% vô cùng cao. Mức độ tập trung này có nghĩa là nhóm Ripple và các nhà đầu tư sớm kiểm soát gần như toàn bộ nguồn cung XRP. Mặc dù tỷ lệ phân bổ nội bộ cao của XRP đã tạo ra nhiều tranh cãi, nhưng cũng làm nổi bật mô hình quản trị tập trung của dự án. Đối với các nhà đầu tư, tình hình này có thể thể hiện cả rủi ro và phần thưởng. Một mặt, điều này có thể đảm bảo rằng mục tiêu của dự án tương ứng với lợi ích của các bên liên quan chính. Mặt khác, một thay đổi quản trị bất ngờ hoặc một người quyết định bán một lượng lớn XRP có thể đặt dự án vào tình huống nguy cấp.

New Tokens: Một Bắt đầu Tập trung Hơn

Khác với các loại tiền điện tử cũ, một số mã thông báo mới xuất hiện sau năm 2024 có mức sở hữu bên trong tăng cao đáng kể. Mức phân bổ bên trong trung bình cho những mã thông báo mới này đạt mức cao 40,07%. Đó là khoảng 4,5% cao hơn so với mức phân bổ bên trong trung bình của 10 loại tiền điện tử hàng đầu. Chắc chắn, không có bảo đảm rằng một tỷ lệ sở hữu bên trong cao sẽ dẫn đến thành công dài hạn của dự án tiền điện tử. Nhưng cũng công bằng khi nói rằng hầu hết các mã thông báo năm 2024 được thảo luận có cấu trúc sở hữu được kiểm soát đáng kể hơn bất kỳ đồng tiền trước đó nào.

Cổ đông nội bộ cao: $SOL và $ENA

Một vài trong số những phát triển gần đây trong lĩnh vực tiền điện tử, nơi kiểm soát giao dịch nội gián khá đáng chú ý, là Solana (SOL) và Ena (ENA). Cả hai dự án này đã nhận được sự ủng hộ đáng kể từ đội ngũ và nhà đầu tư của họ. Họ có công nghệ tiên tiến và có khả năng mở rộng. Tuy nhiên, chính những phẩm chất này đã thu hút sự chú ý của họ bởi vì trong một số điều kiện nhất định, chúng có thể gây ra rủi ro lớn hơn cho các nhà đầu tư không nghi ngờ so với các dự án có cấu trúc phi tập trung hơn. Vậy làm thế nào để Solana và Ena có thể có nguy cơ tập trung quá mức? Trước tiên, hãy thưởng thức một số liên doanh tiềm ẩn rủi ro. Việc Solana được hỗ trợ bởi một số nhân vật quan trọng khiến nó trở nên "tốt hơn" so với việc được dẫn dắt bởi một số nhân vật không quan trọng. Bên phải? Và vì Venturists đã đầu tư không chỉ vào Solana mà còn vào một số công ty được cho là hoạt động trên đỉnh Solana, chúng tôi đang ở trong tay tốt. Bên phải?

Ví dụ, hãy xem Solana, một đồng tiền điện tử đã tăng đột ngột về mức phổ biến nhờ vào khả năng xử lý giao dịch cao và phí thấp. Một phần lớn token của nó được nắm giữ bởi các nhà đầu tư và nhà phát triển sớm. Vì vậy trong khi Solana đã phát triển nhanh chóng, mạng lưới có ích một cách rõ ràng (nhà văn này sử dụng một ứng dụng trên nó), bản chất của việc phân bổ token insider cao có nghĩa là các quyết định của nhóm nhân sự cốt lõi có thể ảnh hưởng rất lớn đến giá của Solana. Và Solana không phải là một trong số những cái có kiểu cấu trúc như vậy.

Lower Insider Stakes: $PENGU and $ADA

Ngược lại, các token mới như $PENGU và $ADA thường hoạt động dưới một đạo đức cộng đồng mạnh mẽ hơn, với ít sự kiểm soát từ các bên nội bộ. Họ nhấn mạnh cam kết với sự phân quyền và quản trị bởi cộng đồng tương ứng của họ, tạo ra một vẻ tin tưởng và sự tham gia cho các chủ sở hữu. Ví dụ, Cardano ($ADA) được biết đến với sự cam kết thực sự để tiến tới mô hình phân quyền, với một phần lớn hơn của nguồn cung token của nó có sẵn cho công chúng thông qua các cơ chế cung cấp staking và phần thưởng.

Mục tiêu của việc có các mã thông báo do cộng đồng điều hành như $PENGU là để đảm bảo rằng việc kiểm soát dự án vẫn nằm trong tay cộng đồng chứ không phải là của một nhóm tập trung. Đó là một sự đảm bảo giảm thiểu nguy cơ khi có một nhóm đóng cửa kiểm soát một dự án mã thông báo. Nhưng mục tiêu này đi kèm với giá là có một con đường dễ dàng để thực hiện các thay đổi cần thiết với sự xuất hiện của sự kiểm soát tập trung có thể được coi là một dấu hiệu nguy hiểm.

Những điều quan trọng cần lưu ý: Các hệ số phân bổ nội bộ

Sự phân bổ cụ thể của phân phối bên trong, cho dù chúng thuộc về những người khổng lồ đã thành lập hay token mới, mang lại cái nhìn quý giá vào những gì mà những người phê bình về công nghệ blockchain tuyên bố: rằng phong trào có thể là một cái tên không đúng, một hệ sinh thái được kiểm soát chặt chẽ. Những người phê phán này chỉ ra sự chênh lệch đáng lo ngại giữa việc phân bổ insider 0% của Bitcoin và phân bổ insider 97,9% của XRP. Đối với bất kỳ ai đang xem xét việc mua một loại tiền điện tử cụ thể, phân bổ insider cung cấp một cảnh báo sớm về việc liệu điều gì có thể dường như là một khoản đầu tư tốt thực sự là một cách tốt để hỗ trợ một hệ sinh thái được kiểm soát chặt chẽ.

Sở hữu bên trong thường cao hơn trong các token mới, với mức trung bình là 40,07%, điều này cho thấy nhu cầu về sự ủng hộ mạnh mẽ và kiểm soát trung tâm trong giai đoạn đầu của vòng đời dự án. Mức sở hữu bên trong cao này có thể cung cấp cho một token một nền tảng mạnh mẽ để xây dựng dự án của mình, nhưng cũng tăng nguy cơ về sự thao túng thị trường bởi những người có thông tin nội bộ hoặc những người đó đơn giản là bán token của họ cho công chúng.

Cuối cùng, sự phát triển và áp dụng của tiền điện tử sẽ bị ảnh hưởng bởi việc họ đạt được sự cân bằng giữa phân quyền và kiểm soát bên trong tốt như thế nào. Đối với nhà đầu tư, việc hiểu cấu trúc sở hữu dự án rất quan trọng để hiểu được câu chuyện tăng trưởng dài hạn và tiềm năng sinh lời của nó như một khoản đầu tư.

Thông báo: Đây không phải là lời khuyên giao dịch hoặc đầu tư. Luôn luôn nghiên cứu kỹ trước khi mua bất kỳ loại tiền điện tử nào hoặc đầu tư vào bất kỳ dịch vụ nào.

Theo dõi chúng tôi trên Twitter @themerklehash để cập nhật tin tức mới nhất về Crypto, NFT, AI, Cybersecurity và Metaverse!

Bài đăng Phân tích phân bổ nội bộ: Sự phân chia giữa những người khổng lồ đã thành lập và những người mới đến xuất hiện đầu tiên trên The Merkle News.