BUIDL là gì? Phân tích tài chính DeFi mà BlackRock tham gia

Viết bởi: Luke, tài chính Hỏa tinh

Muốn hỏi ngành công nghiệp mã hóa tiếp theo có tiềm năng 'khoáng sản' nào? Câu trả lời có thể nằm trong Quỹ thị trường tiền mã hóa kỹ thuật số của BlackRock (BUIDL). Gần đây, Curve và Elixir đã phá vỡ quy tắc, kế hoạch kết nối chặt chẽ giữa TradFi và Tài chính phi tập trung thông qua BUIDL. Điều này không chỉ đơn thuần là hợp tác, mà còn là một cuộc cách mạng đầu tư giá trị mới - một công cụ tài chính mới được xây dựng bởi stablecoin, trái phiếu Mỹ và stETH, sẵn sàng tái định nghĩa tương lai của Tài chính phi tập trung.

Bài viết này sẽ đi sâu vào khám phá BUIDL, một dự án có tiềm năng vô hạn dù có vẻ như là một dự án bình thường. Nó sẽ thay đổi nhận thức của chúng ta về DeFi và đưa các chuyên gia TradFi vào một tương lai mới.

BUIDL: Nền tảng đầu tư tài sản kỹ thuật số sáng tạo

BUIDL là một quỹ đầu tư đổi mới do BlackRock, một trong những công ty quản lý tài sản hàng đầu thế giới, phát hành. Khác với các quỹ thông thường, BUIDL là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, tập trung vào việc kết hợp tài sản TradFi với công nghệ Blockchain, cung cấp một hình thức đầu tư mới theo đường lối "tuân thủ quy định" cho các nhà đầu tư. Quỹ này không chỉ đầu tư vào Blockchain là phương tiện đầu tư, mà còn thông qua việc kết hợp sáng tạo giữa tính ổn định và tuân thủ quy định, phá vỡ ấn tượng truyền thống trong thị trường mã hóa về "rủi ro cao" và "ổn định thấp", tăng đáng kể niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức. Đây là sự thử nghiệm của các ông lớn Wall Street truyền thống trong việc sử dụng công nghệ Blockchain để tối ưu hóa quản lý tài sản, thanh khoản và an toàn.

Cơ cấu cơ bản và khuôn khổ pháp lý

Quỹ BUIDL được khởi xướng bởi BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund Ltd., được thành lập bởi BlackRock tại Quần đảo Virgin thuộc Anh (BVI) vào năm 2023 và đã được cấp trạng thái tuân thủ thông qua một khung pháp lý được thiết lập đặc biệt. Quỹ chỉ mở cửa cho "nhà đầu tư được công nhận" và không chịu sự hạn chế về số lượng nhà đầu tư và quy mô chào bán theo luật chứng khoán truyền thống theo Quy tắc Reg D 506 (c) và Mục 3 (c) (7) được Ủy ban Hoa Kỳ phê duyệt Chứng khoán và Giao dịch (SEC). Khung pháp lý này cung cấp các điều kiện gây quỹ linh hoạt cho Quỹ BUIDL, đồng thời đảm bảo Sự tuân thủ và Quản lý rủi ro.

Quỹ BUIDL không có giới hạn phát hành, mục tiêu là thu hút vốn toàn cầu. Theo tài liệu đăng ký SEC, kênh phân phối duy nhất của quỹ này là Securitize Markets, LLC, một công ty môi giới chứng khoán được đăng ký SEC, ngoài ra, các đơn vị liên quan của Securitize, LLC là đại lý chuyển nhượng đăng ký SEC, chịu trách nhiệm đăng ký và ghi chép quyền sở hữu chứng khoán trên Khối-on-chain. Thiết kế này đã tăng đáng kể tính minh bạch và an toàn trong luồng vốn.

Được thành lập vào năm 2017 bởi Carlos Domingo và Jamie Finn, Securitize là nền tảng phát hành chứng khoán kỹ thuật số hoàn toàn đầu tiên trên thế giới và là công ty tiên phong trong việc chuyển đổi các cơ hội tài sản thay thế bằng công nghệ chuỗi khối. Năm 2019, Securitize trở thành đại lý chuyển nhượng đầu tiên đăng ký thành công với SEC và hoạt động trên Khốion-chain, và năm sau đó tiếp tục mở rộng hoạt động kinh doanh của mình để bao gồm các đại lý môi giới và các hệ thống giao dịch thay thế. Nói một cách đơn giản, Securitize được cho là cơ sở hạ tầng RWA toàn diện và được quản lý nhất trong không gian Khối Chain ngay bây giờ. Trước đó, BlackRock đã dẫn đầu một vòng tài trợ chiến lược trị giá 47 triệu USD cho Securitize.

Quỹ BUIDL có mức đầu tư tối thiểu là 500 triệu đô la Mỹ (cá nhân) và 2500 triệu đô la Mỹ (tổ chức), điều này đặt ra mục tiêu thị trường rõ ràng cho các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức có giá trị ròng cao.

Chiến lược đầu tư và thiết kế sản phẩm

Chiến lược đầu tư của BUIDL chủ yếu tập trung vào các tài sản Thanh khoản ngắn hạn, thấp rủi ro, đặc biệt là trái phiếu Chính phủ Mỹ và giao thức mua lại. Tỷ suất sinh lời hàng năm của những tài sản này thường duy trì trong khoảng từ 2% - 4%, đảm bảo sự ổn định tăng trưởng vốn quỹ và mang lại lợi nhuận ổn định cho các nhà đầu tư. Giá trị của mỗi đồng token BUIDL liên kết với 1 đô la, đảm bảo tài sản của nhà đầu tư không bị ảnh hưởng bởi Biến động thị trường, cung cấp lợi nhuận ổn định tương tự như tài sản tiền mặt.

Hiện tại, BUIDL APY là 4.50%, phí quản lý là 0.20-0.50%, tùy thuộc vào chuỗi phát hành tài sản khác nhau, hiện tại BUIDL đã phát hành trên 6 chuỗi on-chain gồm Ethereum, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Polygon và Aptos.

Dựa trên chuỗi phát hành, không khó để thấy rằng, BUIDL sử dụng tiêu chuẩn token ERC20 và thiết kế cơ chế Danh sách cho phép. Giao dịch token chỉ giới hạn trong Địa chỉ được phép trong Danh sách cho phép, việc chuyển token giữa các Địa chỉ không nằm trong Danh sách cho phép sẽ thất bại. Biện pháp này hiệu quả bảo vệ tính an toàn và tuân thủ quy định của quỹ, ngăn chặn việc giao dịch bất hợp pháp xảy ra.

Về quy định về hoàn tiền, Quỹ BUIDL cung cấp hoàn tiền hàng ngày và thực hiện hoàn tiền thông qua Securitize. Nhà đầu tư có thể hoàn tiền theo tỷ giá 1 BUIDL = 1 USD dựa trên số lượng Token đang nắm giữ. Tất cả các hoạt động hoàn tiền sẽ được thực hiện vào lúc 3 giờ chiều theo giờ làm việc vào mỗi ngày và được thanh toán ở USD off-chain, thường là T + 0. Còn tính toán và phân phối thu nhập cũng có quy định rõ ràng: vào lúc 3 giờ chiều theo giờ đông bộ Hoa Kỳ hàng ngày, quỹ sẽ tính toán thu nhập dựa trên số lượng Token đang nắm giữ của nhà đầu tư và phân phối nó bằng cách tăng phát hành BUIDLToken vào ngày làm việc đầu tiên của mỗi tháng.

Các đại gia Wall Street chính thức tham gia vào Tài chính phi tập trung

Năm 2023, với sự phát triển nhanh chóng của ngành mã hóa, tập đoàn TradFi hàng đầu BlackRock đã tăng cường theo dõi về blockchain và Tiền kỹ thuật số. Với hơn 10 ngàn tỷ đô la tài sản được quản lý, BlackRock, là một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, việc tham gia vào thị trường mã hóa không thể không coi là một tin tức nặng ký cho ngành này. Mọi hành động của BlackRock đều được coi là dấu hiệu của thị trường TradFi chấp nhận từ từ ngành mã hóa. Việc ra mắt quỹ BUIDL đánh dấu sự tham gia chính thức của TradFi vào hệ sinh thái Phi tập trung tài chính (DeFi).

Tại sao BlackRock lại ra mắt BUIDL? Để hiểu điều này, chúng ta cần bắt đầu từ triết lý đầu tư của BlackRock. Là một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, BlackRock luôn cam kết cung cấp các sản phẩm đầu tư có rủi ro kiểm soát được cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, tính biến động cao của thị trường tiền điện tử, đặc biệt là trong những thời điểm có biến động lớn, thường khiến các tổ chức tài chính truyền thống do dự. Trước đây, việc tham gia vào tài sản mã hóa trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung đã gặp nhiều lo ngại của các nhà đầu tư tổ chức: tính biến động quá lớn, thiếu tuân thủ quy định, rủi ro thanh khoản và các yếu tố khác đã làm giảm sự chấp nhận của tài sản tiền điện tử trong lĩnh vực TradFi. Sự xuất hiện của BUIDL chính là sản phẩm đổi mới mà BlackRock ra mắt để giải quyết những vấn đề đau đầu này.

Ưu điểm của quỹ mã hóa kỹ thuật số

So với các sản phẩm TradFi, quỹ BUIDL có những ưu điểm không thể so sánh được ở nhiều mặt.

Quản lý tài chính hiệu quả và thời gian thấp

Khi quản lý quỹ tài chính truyền thống, thường liên quan đến nhiều trung gian và quy trình phức tạp, ví dụ như giữ tài sản bên thứ ba, thanh toán, cân đối tài khoản, v.v. Điều này dẫn đến chi phí quản lý và thời gian trễ cao. Trong khi đó, quỹ BUIDL sử dụng công nghệ blockchain để ghi lại tất cả các giao dịch và quản lý tài sản trực tiếp trên chuỗi, giảm thiểu các liên kết trung gian. Quy trình đơn giản này không chỉ tăng cường hiệu quả mà còn giảm chi phí quản lý đáng kể, giúp nhà đầu tư có thể đạt được nhiều lợi nhuận hơn.

Các giao dịch thanh toán và ghi chú giao dịch minh bạch thời gian thực do blockchain cung cấp giúp quản lý quỹ BUIDL hiệu quả hơn, nhà đầu tư có thể theo dõi tình trạng tài khoản và lịch sử giao dịch thời gian thực, đảm bảo an toàn và tính thanh khoản của vốn. Các sản phẩm TradFi thường mất vài ngày hoặc thậm chí vài tuần để hoàn thành việc mua và đổi lại, trong khi quỹ BUIDL với cơ chế giao dịch và đổi lại thời gian thực 24/7 đã giải quyết vấn đề này.

Lợi suất ổn định và tính chất rủi ro thấp

Chiến lược phân bổ tài sản của Quỹ BUIDL mang lại cho nó những đặc tính rủi ro thấp độc đáo. 100% tài sản của quỹ được đầu tư vào các tài sản 'giống tiền mặt' như trái phiếu chính phủ ngắn hạn, giao thức mua lại, đảm bảo nguồn thu nhập ổn định. Cấu hình này không chỉ giữ cho mỗi Token giữ giá trị 1 đô la mà còn giúp nhà đầu tư tránh được rủi ro từ Biến động thị trường.

Sự ra đời của cơ chế Rebase cho phép các nhà đầu tư nhận được Tiền lãi từ mã hóa kỹ thuật số theo tháng, cách phân phối透明, tự động này hiệu quả và trực quan hơn so với việc trả tiền mặt của quỹ truyền thống. Ngoài ra, do tài sản của quỹ gần như hoàn toàn được cấu thành từ tài sản có tính thanh khoản cao, nhà đầu tư không chỉ có thể nhận được lợi nhuận ổn định mà còn có thể điều chỉnh vốn bất cứ lúc nào, đảm bảo tính linh hoạt và khả năng vận hành của vốn.

Mô hình mã hóa kỹ thuật số đổi mới và tuân thủ quy định

Quỹ BUIDL cũng đã đảm bảo tuân thủ đầy đủ về việc tuân thủ. Bằng cách thành lập SPV tại BVI và đăng ký miễn trừ chứng khoán Reg D, Quỹ BUIDL có thể mở cửa đối với các nhà đầu tư được công nhận một cách hợp pháp và tuân thủ chặt chẽ các quy định quản lý liên quan. Điều này cho phép các nhà đầu tư có thể đầu tư trong một môi trường minh bạch, tuân thủ mà không cần lo lắng về rủi ro của các hoạt động bất hợp pháp hoặc không minh bạch.

ONDO đứng trước, CRV đứng sau

Chỉ trong vòng 8 tháng ngắn, vốn hóa thị trường của BUIDL đã đạt 500 triệu đô la, xếp thứ hai trong tất cả các sản phẩm RWA. Đến thời điểm viết bài, trong số BUIDL trên mạng chính của ETH, có tới 160 triệu đô la được ONDO nắm giữ, cảm giác của việc chơi DeFi đa tầng quen thuộc lại xuất hiện trên đường đua RWA, và ONDO chính là người hưởng lợi đầu tiên từ việc BUIDL ra mắt.

Tại sao ONDO cần giữ BUIDL?

Quản lý vốn và quản lý tài sản hiệu quả: Sản phẩm cốt lõi của Ondo Finance là quỹ tiền tệ OUSG, với việc cần có cơ chế mua và bán hiệu quả. Việc sử dụng BUIDL thay vì trái phiếu ngắn hạn đã cải thiện đáng kể thời gian rút tiền Thanhtoán, thực hiện mua và bán đăng ký và rút tiền tức thì, đảm bảo quản lý vốn Thanhtoán của họ hiệu quả hơn. Đồng thời, thông qua BUIDL, Ondo có thể tăng cường tính tương tác của vốn, đảm bảo tính tương thích của vốn trên nhiều nền tảng và chuỗi cross giao thức khác nhau.

Hai chiều lợi ích, Thả ngưỡng vốn: Các sản phẩm TradFi thường có ngưỡng đầu tư cao, với mức đầu tư tối thiểu của BUIDL là 5 triệu đô la Mỹ, điều này rõ ràng hạn chế sự tham gia của các nhà đầu tư thông thường, đặc biệt là bán lẻ hoặc tổ chức nhỏ. Tuy nhiên, thông qua Ondo Finance, ngưỡng vốn của người dùng có thể được giảm rất nhiều, đưa mức đầu tư tối thiểu xuống 5000 đô la Mỹ. Biện pháp này không chỉ làm cho vốn trở nên linh hoạt hơn, mà còn giúp sản phẩm TradFi có thể thu hút một đối tượng nhà đầu tư rộng hơn, bao gồm cả những nhà đầu tư nhỏ và vừa hoặc người dùng DeFi trước đây không thể tham gia do ngưỡng đầu tư cao.

Từ khi ONDO bắt đầu sở hữu BUIDL, giá cũng đã tăng lên hơn 200%, trở thành dự án đầu tiên hưởng lợi. Và tin tức mới nhất là, Curve phối hợp cùng Elixir mang BUIDL của Belad vào lĩnh vực Tài chính phi tập trung.

CRV sẽ trở thành dự án tiếp theo được BUIDL kích hoạt

Elixir là một mạng lưới Blockchain tập trung vào cơ sở hạ tầng giao dịch sổ đặt hàng và deUSD (một loại đô la tổng hợp hoàn toàn thế chấp và sinh lời). deUSD được hỗ trợ bởi stETH (được tạo ra từ hợp đồng tương lai vĩnh viễn ETH để tạo vị thế trung tính delta) và trái phiếu Mỹ (thông qua giao thức kho bạc USDS của MakerDAO). Kể từ khi ra mắt, deUSD nhanh chóng được thị trường chấp nhận, với nguồn cung tăng lên hơn 160 triệu đô la trong vòng 4 tháng ngắn.

Kế hoạch tổ chức mới của Elixir, 'RWA', cho phép các nhà đầu tư tổ chức tận dụng tài sản mã hóa để làm nhiều điều hơn. Ví dụ, chủ sở hữu token BUIDL hiện có thể đúc deUSD và vẫn giữ được lợi nhuận đầu tư ban đầu của mình. Đồng thời, Elixir đã chọn Curve làm trung tâm thanh khoản chính, từ đó củng cố thêm vị trí quan trọng của Curve trong lĩnh vực tài chính phi tập trung.

Sự hợp tác này có ý nghĩa quan trọng đối với Curve và đánh dấu một bước quan trọng trong việc tích hợp TradFi và Độ sâu của Tài chính phi tập trung:

Đối với các nhà đầu tư RWA: Hợp tác này cung cấp cho họ cơ hội Tài chính phi tập trung mới, đồng thời giữ lại lợi nhuận từ tài sản thế giới thực hiện có sẵn, thực chất là một thắng lợi hai bên.

Đối với hệ sinh thái Tài chính phi tập trung: Hợp tác mang lại vốn đầu tư từ các tổ chức đáng tin cậy, tăng cường sự ổn định và thanh khoản của thị trường, làm cho toàn bộ hệ sinh thái trở nên chín muồi hơn.

Curve đã hưởng lợi rất nhiều từ việc hợp nhất này:

Củng cố vị trí thị trường: Tăng cường vai trò của Curve là nền tảng ưu tiên cho Thanh khoản của tiền tệ ổn định, đặc biệt là với sự hỗ trợ của tài sản chất lượng như deUSD, Curve sẽ tiếp tục là sự lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư tổ chức.

吸引更多机构参与：通过Curve这一强大且成熟的平台，更多传统Tổ chức tài chính可以无缝进入DeFi生态，带来更多资金与参与。

Tăng TVL và phí trao đổi: Với việc đang đúc thêm tài sản RWA, Curve sẽ đi vào một vòng lặp tích cực: nhiều khối lượng → nhiều thanh khoản → mang lại thu nhập cao hơn cho nhà cung cấp thanh khoản và chủ sở hữu veCRV của Curve.

Đối với việc thực hiện việc áp dụng các tổ chức này, cơ sở hạ tầng mạnh mẽ của Curve là rất quan trọng. Bằng cách cung cấp độ sâu thanh khoản và giao dịch hiệu quả cho deUSD, Curve đã xây dựng một cây cầu quan trọng giữa TradFi và tài chính phi tập trung. Với việc ngày càng có nhiều tài sản tổ chức như BUIDL được đưa vào hệ sinh thái, vai trò của Curve như một nơi chính cho thanh khoản stablecoin trở nên ngày càng nổi bật, mang lại nhiều cơ hội giao dịch và lợi nhuận hơn cho các nhà tham gia TradFi và tài chính phi tập trung.

Đáng chú ý là, mặc dù giá CRV đã pump 90% trong 5 ngày sau khi tin tức liên quan được công bố, nhưng vốn hóa thị trường 13 tỷ USD của nó vẫn còn chênh lệch so với 25 tỷ USD của ONDO, giá trị của CRV vẫn đang trên đường tới.

Kết luận

Với sự dẫn đầu của BUIDL của BlackRock, làn sóng đổi mới đang tràn ngập ngành tài chính, giới hạn giữa Tài chính phi tập trung (DeFi) và TradFi đang ngày càng mờ đi. BUIDL không chỉ là sự nâng cấp sản phẩm tài chính, mà còn là một cuộc cách mạng sâu sắc về quan niệm tài chính, một tiêu chuẩn mới dẫn dắt sự đổi mới tài chính toàn cầu. Giống như mọi bước đột phá lớn trong thế giới mã hóa, luôn đi kèm với sự tham gia và công nhận từ những đại gia TradFi. Hiện nay, với sự phát triển liên tục của BUIDL, tiềm năng mà nó mang lại cho các nhà đầu tư và thị trường đang dần hiện ra và xứng đáng để chúng ta tiếp tục theo dõi.

Trong thời đại tài chính mới này, cách để đứng trên đỉnh của sóng, nắm bắt cơ hội hội nhập xuyên biên giới này sẽ là một vấn đề quan trọng mà mỗi nhà đầu tư đều phải đối mặt.