作为收益最高的 ETH LSD，Frax Finance 所推出的 frxETH 在过去 3 个月却为何突然减少了 10 万枚 ETH 的 TVL？
Bài viết này nhằm mục đích giúp mọi người hiểu rõ thị trường thế chấp ETH cạnh tranh gay gắt, cũng như các yếu tố sâu xa phản ánh từ Frax Finance.
frxETH là gì?
frxETH là một đồng tiền ổn định trên Ethereum được Frax Finance ra mắt, được tạo ra thông qua thế chấp trực tiếp ETH. frxETH (sfrxETH) sử dụng thiết kế đa token, giúp nó trở thành sản phẩm tài sản ròng gửi ETH (LSD) có lợi suất cao nhất hiện tại.
Bởi vì ngoài hình thức thế chấp truyền thống, các trường hợp sử dụng khác của frxETH cũng sẽ tăng tỷ lệ thuận năm của sfrxETH (APY), vì vậy kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2022, tỷ lệ sinh lời của sfrxETH không chỉ cao hơn stETH cùng kỳ 24%, mà còn cao hơn rETH 40%.
Vậy tại sao TVL của frxETH lại giảm mạnh dưới mức lợi suất cao?
Rất đơn giản, điểm tích lũy, điểm tích lũy và điểm tích lũy TMD!
Làn sóng thế chấp tiếp theo đã cuốn trôi thị trường LSD - Eigenlayer đang cung cấp điểm thưởng cho người dùng ETH đã khóa, thu hút lượng TVL khổng lồ và thậm chí tỷ lệ sinh lời từ thanh khoản thế chấp lại còn cao hơn.
Vì vậy từ biểu đồ dữ liệu, thì thời điểm mở lưu trữ của Eigenlayer vào ngày 5 tháng 2 cũng chính là điểm cao nhất của frxETH TVL.
Cân bằng lợi nhuận Kinh doanh chênh lệch giá giữa frxETH và sfrxETH
Tại sao một số người dùng frxETH không lựa chọn thế chấp lần 2 và sẵn sàng chuyển giao lợi nhuận của mình cho người dùng sfrxETH?
Vì Frax Finance cung cấp cho người dùng frxETH một lựa chọn thu nhập khác - đặt frxETH vào hồ bơi thanh khoản frxETH/ETH của Curve để thu LP lợi nhuận.
Từ quan điểm của người dùng, Frax Finance thực tế cung cấp hai lối vào thu nhập cho frxETH:
Đầu tiên thế chấp ETH thành frxETH, sau đó đặt vào hồ chứa thanh khoản frxETH/ETH để đón nhận lợi nhuận từ Curve, đồng thời nhường lợi nhuận thế chấp frxETH của bản thân;
Đầu tiên, thế chấp ETH thành frxETH, sau đó thế chấp lại thành sfrxETH, điều này cho phép bạn nhận được lợi tức từ việc thế chấp của mình cùng với lợi tức từ việc thế chấp frxETH mà người dùng đã chuyển nhượng.
Lý thuyết cho biết, việc lựa chọn trong hồ chứa thanh khoản frxETH/ETH của Curve (frxETH) và lựa chọn cầm cố lần hai (sfrxETH) sẽ tạo ra một cân bằng cung cầu động dựa trên sự khác biệt tỷ lệ lợi nhuận, từ đó giữ cho tỷ lệ lợi nhuận của hai lựa chọn khác nhau luôn nằm trong cùng một khoảng.
Và dựa trên dữ liệu trang web chính thức của Frax Finance, tỷ suất lợi nhuận của cả hai cũng khá gần nhau tích cực: Hồ bơi thanh khoản frxETH/ETH của Curve (frxETH) là 2,72%, Thế chấp lần hai (sfrxETH) là 3,42%, tỷ lệ của cả hai cũng gần như như nhau.
Đằng sau cuộc chiến điểm LSD
Trong cạnh tranh vòng LSD, điểm thưởng thuộc loại "động viên", tức là được sử dụng để tạm thời khuyến khích các nhà đầu tư tham gia dự án, điều này rất hữu ích để khởi động dự án, nhưng không có nghĩa là hiệu quả vĩnh viễn.
Mọi người cũng đều rõ ràng rằng điểm thưởng sẽ không kéo dài quá lâu, mọi mô hình điểm thưởng đều là một chiến lược không thể bền vững - điểm thưởng cuối cùng sẽ được chuyển đổi thành tài sản khác, dẫn đến việc người dùng được hấp dẫn bởi sự khích lệ cao chuyển sang dự án khác.
Tuy nhiên, thế chấp lại là một cách kể chuyện kỹ thuật rất hiệu quả, có thể cung cấp thu nhập bổ sung cho người dùng và Frax Finance cũng dự định cung cấp dịch vụ thế chấp trực tiếp nguyên bản trong frxETH v2.
Trong quá trình này, việc thiết kế hệ thống động lực phù hợp hay không quyết định xem dịch vụ đó có thể tiếp tục hoạt động hay không, đó cũng chính là lý do cơ bản mà Frax Finance thiết kế cơ chế Flox - Kế hoạch động lực không gian khối mới L2 Fraxtal của Frax Finance, chủ yếu đi kèm với việc phân phối token đuôi FXTL.
Vì Flox sẽ kiểm tra tài sản và hoạt động tương tác trên chuỗi của người dùng, vì vậy bất kỳ người dùng nào chỉ cần nắm giữ frxETH trên Fraxtal là có thể dễ dàng kiếm được FXTL.
**Tính tương đương EVM.**Fraxtal sử dụng ngăn xếp OP làm nền tảng hợp đồng thông minh và môi trường thực hiện của mình, giúp các nhà phát triển triển khai ứng dụng một cách nhanh chóng, an toàn và chi phí thấp như trên Optimism, Base.
Rollup theo hướng module hóa. Fraxtal sẽ có nhiều thành phần và middleware, được cung cấp cho các chuỗi và mạng khác để kết nối, triển khai L3 và xây dựng trên đó. Hiện tại, Fraxtal sử dụng mô-đun sẵn có được phát triển bởi nhóm lõi tài chính Frax.
Biện pháp khuyến khích không gian khối (gọi là Flox). Chức năng này được sử dụng để thưởng cho người dùng và nhà phát triển - bất kỳ tài khoản và hợp đồng thông minh nào đã tiêu tốn Gas và tương tác với bất kỳ hợp đồng thông minh nào trên mạng lưới sẽ nhận được phần thưởng điểm Fraxtal (FXTL) dựa trên thuật toán Flox, các điểm này sau đó có thể được quy đổi thành token;
frxETH được sử dụng làm token thanh toán Gas；
Ngoài ra, theo thông tin được tiết lộ từ phía chính thức, Fraxtal sẽ được triển khai cùng với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng chính của Ethereum, bao gồm Fraxscan và Safe của Etherscan, Chainlink, Axelar Network và các dịch vụ DeFi đa dạng khác của LayerZero.
Vì vậy, tại sao tôi tin rằng frxETH sẽ phục hồi? Ngoài tính năng cầm cố gốc mạnh mẽ, frxETH v2 còn giới thiệu các tính năng mới sau đây:
Nhà xác minh phi tập trung;
Hiệu suất vốn nút cao hơn;
Động lực kinh doanh của nhà cung cấp nút;
Quan trọng nhất là, Fraxtal sẽ sử dụng frxETH làm phí Gas, đốt frxETH có thể tăng tỷ lệ hàng năm của sfrxETH (APR).
Hậu quả của việc tốt là nhiều, việc xem xét có thể trở thành một ngôi sao đặc biệt trong đường đua thế chấp thanh khoản Ethereum của frxETH, xứng đáng được quan sát sâu hơn.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Giá trị TVL của frxETH giảm đột ngột, những thay đổi ẩn giấu phía sau cuộc chiến tích lũy điểm LSD
Tác giả gốc: StableScarab
Bản dịch gốc: Tyler
作为收益最高的 ETH LSD，Frax Finance 所推出的 frxETH 在过去 3 个月却为何突然减少了 10 万枚 ETH 的 TVL？
Bài viết này nhằm mục đích giúp mọi người hiểu rõ thị trường thế chấp ETH cạnh tranh gay gắt, cũng như các yếu tố sâu xa phản ánh từ Frax Finance.
frxETH là gì?
frxETH là một đồng tiền ổn định trên Ethereum được Frax Finance ra mắt, được tạo ra thông qua thế chấp trực tiếp ETH. frxETH (sfrxETH) sử dụng thiết kế đa token, giúp nó trở thành sản phẩm tài sản ròng gửi ETH (LSD) có lợi suất cao nhất hiện tại.
Bởi vì ngoài hình thức thế chấp truyền thống, các trường hợp sử dụng khác của frxETH cũng sẽ tăng tỷ lệ thuận năm của sfrxETH (APY), vì vậy kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2022, tỷ lệ sinh lời của sfrxETH không chỉ cao hơn stETH cùng kỳ 24%, mà còn cao hơn rETH 40%.
Vậy tại sao TVL của frxETH lại giảm mạnh dưới mức lợi suất cao?
Rất đơn giản, điểm tích lũy, điểm tích lũy và điểm tích lũy TMD!
Làn sóng thế chấp tiếp theo đã cuốn trôi thị trường LSD - Eigenlayer đang cung cấp điểm thưởng cho người dùng ETH đã khóa, thu hút lượng TVL khổng lồ và thậm chí tỷ lệ sinh lời từ thanh khoản thế chấp lại còn cao hơn.
Vì vậy từ biểu đồ dữ liệu, thì thời điểm mở lưu trữ của Eigenlayer vào ngày 5 tháng 2 cũng chính là điểm cao nhất của frxETH TVL.
Cân bằng lợi nhuận Kinh doanh chênh lệch giá giữa frxETH và sfrxETH
Tại sao một số người dùng frxETH không lựa chọn thế chấp lần 2 và sẵn sàng chuyển giao lợi nhuận của mình cho người dùng sfrxETH?
Vì Frax Finance cung cấp cho người dùng frxETH một lựa chọn thu nhập khác - đặt frxETH vào hồ bơi thanh khoản frxETH/ETH của Curve để thu LP lợi nhuận.
Từ quan điểm của người dùng, Frax Finance thực tế cung cấp hai lối vào thu nhập cho frxETH:
Lý thuyết cho biết, việc lựa chọn trong hồ chứa thanh khoản frxETH/ETH của Curve (frxETH) và lựa chọn cầm cố lần hai (sfrxETH) sẽ tạo ra một cân bằng cung cầu động dựa trên sự khác biệt tỷ lệ lợi nhuận, từ đó giữ cho tỷ lệ lợi nhuận của hai lựa chọn khác nhau luôn nằm trong cùng một khoảng.
Và dựa trên dữ liệu trang web chính thức của Frax Finance, tỷ suất lợi nhuận của cả hai cũng khá gần nhau tích cực: Hồ bơi thanh khoản frxETH/ETH của Curve (frxETH) là 2,72%, Thế chấp lần hai (sfrxETH) là 3,42%, tỷ lệ của cả hai cũng gần như như nhau.
Đằng sau cuộc chiến điểm LSD
Trong cạnh tranh vòng LSD, điểm thưởng thuộc loại "động viên", tức là được sử dụng để tạm thời khuyến khích các nhà đầu tư tham gia dự án, điều này rất hữu ích để khởi động dự án, nhưng không có nghĩa là hiệu quả vĩnh viễn.
Mọi người cũng đều rõ ràng rằng điểm thưởng sẽ không kéo dài quá lâu, mọi mô hình điểm thưởng đều là một chiến lược không thể bền vững - điểm thưởng cuối cùng sẽ được chuyển đổi thành tài sản khác, dẫn đến việc người dùng được hấp dẫn bởi sự khích lệ cao chuyển sang dự án khác.
Tuy nhiên, thế chấp lại là một cách kể chuyện kỹ thuật rất hiệu quả, có thể cung cấp thu nhập bổ sung cho người dùng và Frax Finance cũng dự định cung cấp dịch vụ thế chấp trực tiếp nguyên bản trong frxETH v2.
Trong quá trình này, việc thiết kế hệ thống động lực phù hợp hay không quyết định xem dịch vụ đó có thể tiếp tục hoạt động hay không, đó cũng chính là lý do cơ bản mà Frax Finance thiết kế cơ chế Flox - Kế hoạch động lực không gian khối mới L2 Fraxtal của Frax Finance, chủ yếu đi kèm với việc phân phối token đuôi FXTL.
Vì Flox sẽ kiểm tra tài sản và hoạt động tương tác trên chuỗi của người dùng, vì vậy bất kỳ người dùng nào chỉ cần nắm giữ frxETH trên Fraxtal là có thể dễ dàng kiếm được FXTL.
Ngoài ra, theo thông tin được tiết lộ từ phía chính thức, Fraxtal sẽ được triển khai cùng với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng chính của Ethereum, bao gồm Fraxscan và Safe của Etherscan, Chainlink, Axelar Network và các dịch vụ DeFi đa dạng khác của LayerZero.
Vì vậy, tại sao tôi tin rằng frxETH sẽ phục hồi? Ngoài tính năng cầm cố gốc mạnh mẽ, frxETH v2 còn giới thiệu các tính năng mới sau đây:
Quan trọng nhất là, Fraxtal sẽ sử dụng frxETH làm phí Gas, đốt frxETH có thể tăng tỷ lệ hàng năm của sfrxETH (APR).
Hậu quả của việc tốt là nhiều, việc xem xét có thể trở thành một ngôi sao đặc biệt trong đường đua thế chấp thanh khoản Ethereum của frxETH, xứng đáng được quan sát sâu hơn.