Bitwise CIO: Ai đang mua ETF Bitcoin?

Ban đầu được viết bởi Matt Hougan, Giám đốc đầu tư, Bitwise

Tổng hợp gốc: Luffy, Foresight News

Giao ngay Bitcoin ETF đã là một thành công lớn. Kể từ khi ra mắt vào ngày 11 tháng 1, chúng đã thu hút được 11,7 tỷ đô la, khiến chúng trở thành ETF phổ biến nhất mọi thời đại.

Bây giờ mọi người đều muốn biết: chính xác thì ai đang mua? Cụ thể, mọi người muốn biết liệu các nhà đầu tư chuyên nghiệp hay nhà đầu tư bán lẻ đang thúc đẩy dòng tiền.

Đây là một câu hỏi quan trọng. Lời hứa tuyệt vời của các quỹ ETF Bitcoin là chúng có thể mở ra cánh cửa cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp mua Bitcoin với số lượng lớn, từ đó tăng đáng kể nguồn vốn đầu tư vào Bitcoin.

Nếu đó là một nhà đầu tư chuyên nghiệp mua, điều đó chắc chắn là tốt. Nhưng nếu đó là tất cả các nhà đầu tư nhỏ lẻ, nó không quá đáng khích lệ. Tại sao? Bởi vì quy mô đằng sau nó không giống nhau chút nào.

Trong vài tháng đầu tiên sau khi ETF ra mắt, không có câu trả lời cho câu hỏi này. Các nhà đầu tư mua ETF thông qua tài khoản môi giới, điều đó có nghĩa là các công ty quỹ như Bitwise sẽ không biết ai đang mua tiền của họ. NHƯNG MỖI QUÝ MỘT LẦN, HOA KỲ SEC YÊU CẦU CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÓ TÀI SẢN HƠN 100 TRIỆU ĐÔ LA ĐƯỢC QUẢN LÝ PHẢI BÁO CÁO VIỆC NẮM GIỮ CHỨNG KHOÁN GIAO DỊCH CÔNG KHAI CỦA HỌ THÔNG QUA CÁI GỌI LÀ HỒ SƠ "13 F".

Về mặt kỹ thuật, các tài liệu này phải được nộp trong vòng 45 ngày kể từ ngày kết thúc quý, có nghĩa là các nhà đầu tư có thời hạn đến ngày 15 tháng 5 để nộp báo cáo của họ. Nhưng k người đã gửi báo cáo, vì vậy bây giờ chúng ta có cái nhìn thoáng qua về chủ sở hữu của các ETF này.

Dữ liệu rất, rất thú vị và đây là ba điểm quan trọng nhất.

Điểm 1: long công ty chuyên nghiệp có Bitcoin ETF

Để viết bản ghi nhớ này, tôi đã phân tích tất cả 13 hồ sơ F cho 11 Giao ngay Bitcoin ETF giao dịch công khai tính đến ngày 9 tháng Năm. Phát hiện lớn là long nhà đầu tư chuyên nghiệp có Bitcoin ETF.

Chúng bao gồm một số nhà quản lý tài sản nổi tiếng, chẳng hạn như:

Hightower Advisors: Theo Barron's, công ty là công ty RIA lớn thứ hai tại Hoa Kỳ, với 122 tỷ đô la tài sản được quản lý. Họ sở hữu các quỹ ETF Bitcoin trị giá 68 triệu USD.

• Bracebridge Capital: Quỹ Đảm bảo rủi ro có trụ sở tại Boston quản lý quỹ cho Đại học Yale và Đại học Princeton, trong số những quỹ khác. Họ nắm giữ các quỹ ETF Bitcoin trị giá 434 triệu USD. Cambridge Investment Research: Một công ty long-40 năm tuổi với hơn 170 tỷ USD tài sản đang được quản lý. Họ sở hữu các quỹ ETF Bitcoin trị giá 40 triệu USD. Sequoia Financial Advisors: Có trụ sở tại Towson, Maryland, với vốn hóa thị trường 17 tỷ USD. Họ sở hữu các quỹ ETF Bitcoin trị giá 12 triệu USD. Cố vấn tích hợp: Một công ty có trụ sở tại Dallas với 12.000 khách hàng dài nhất và tài sản trị giá 4 tỷ đô la được quản lý. Họ sở hữu các quỹ ETF Bitcoin trị giá 11 triệu USD. Brown Advisory: Một công ty trị giá 96 tỷ USD có trụ sở tại San Francisco. Họ sở hữu các quỹ ETF Bitcoin trị giá 4 triệu USD.

Tính đến thứ Năm tuần trước, tổng cộng 563 công ty đầu tư chuyên nghiệp đã báo cáo nắm giữ các quỹ ETF trị giá 3,5 tỷ đô la Bitcoin. Đến hạn chót nộp đơn vào ngày 15 tháng 5, tôi ước tính rằng chúng ta có thể kết thúc với các công ty chuyên gia dài nhất và gần 5 tỷ đô la trong tổng số Tài sản được quản lý.

Đó chắc chắn là một vấn đề lớn. Đối với bất kỳ cố vấn tài chính, văn phòng gia đình hoặc tổ chức nào tự hỏi liệu bạn có phải là người duy nhất cân nhắc đầu tư vào Bitcoin hay không, câu trả lời rất rõ ràng: bạn không đơn độc.

Điểm 2: Quy mô lịch sử nắm giữ của các nhà đầu tư chuyên nghiệp

Đối với một ETF mới, kích thước Nắm giữ này là phi thường. Các long ETF lớn thu hút rất ít người nộp đơn 13 F trong vài tháng đầu tiên của đang niêm yết. Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg ETF cho biết số lượng nhà đầu tư lớn vào các quỹ ETF Bitcoin là đáng ngạc nhiên.

So sánh gần nhất mà tôi có thể tìm thấy trong lịch sử là ETF vàng ra mắt vào cuối năm 2004. Vào thời điểm đó, sự ra mắt của một ETF vàng được coi là thành công nhất ETF từ trước đến nay, huy động được hơn 1 tỷ đô la trong vòng năm ngày kể từ khi đang niêm yết. Nhưng tại thời điểm nộp hồ sơ 13F đầu tiên, ETF vàng chỉ được đầu tư bởi 95 công ty chuyên nghiệp.

Xét về bề rộng sở hữu, Bitcoin ETF đã là một thành công lịch sử.

Điểm 3: Nhà đầu tư nhỏ lẻ nắm giữ phần lớn số cổ phiếu đang lưu hành của Bitcoin ETF

Mặc dù tôi nghĩ rằng các công ty trị giá 30-5 tỷ đô la và 563-700 đã là một thành công lớn, nhưng điều quan trọng cần nhớ là các quỹ ETF Bitcoin có 50 tỷ đô la tài sản được quản lý. Do đó, tính theo tỷ lệ phần trăm của tổng vốn đầu tư, các nhà đầu tư chuyên nghiệp chỉ sở hữu 7-10% tổng tài sản.

Tôi nghi ngờ các phương tiện truyền thông sẽ nắm bắt được con số này, cho thấy rằng các quỹ ETF này là các quỹ "định hướng bán lẻ". Theo một cách nào đó, tuyên bố của họ có ý nghĩa: các nhà đầu tư bán lẻ đầu tư rất nhiều tiền vào Bitcoin ETF, và đó là một điều tốt. Điều này có nghĩa là họ có thể tiếp cận các khoản đầu tư này theo các điều khoản tương tự như các tổ chức lớn nhất trên thế giới.

Nhưng tôi nghĩ rằng tuyên bố này bỏ qua một mô hình quan trọng mà chúng ta thấy trong các tổ chức về phân bổ Tài sản tiền điện tử.

Hãy để tôi giải thích.

Tại sao các tệp 13 F này khiến tôi lạc quan khác thường

Bitwise đã giúp các nhà đầu tư chuyên nghiệp có được Tài sản tiền điện tử trong hơn bảy năm. Ngày nay, chúng tôi phục vụ các công ty k, bao gồm RIA, nhà môi giới, văn phòng gia đình và tổ chức.

Một điều tôi đã học được từ bảy năm hành nghề của mình là hầu hết các nhà đầu tư long đều tuân theo một mô hình quen thuộc:

• Bước 1: Thẩm định. Các nhà đầu tư lớn long chuyên nghiệp cần 6-12 tháng để đánh giá Tài sản tiền điện tử. Rất hiếm khi khách hàng phân bổ tiền vào lĩnh vực này ngay sau cuộc họp đầu tiên.
• Bước 2: Cấu hình cá nhân. Chúng tôi thường thấy các chuyên gia thực hiện một lượng nhỏ cấu hình cá nhân trước khi định cấu hình thay mặt cho khách hàng của họ. Họ muốn thử nghiệm các nhà đầu tư trước khi đưa họ ra thị trường.
• Bước 3: Cấu hình độc lập cho khách hàng. Tiếp theo, các chuyên gia này thường tạo cấu hình thay mặt cho một số ít khách hàng, thường là những người chủ động hỏi họ về Tài sản tiền điện tử.
• Bước 4: Cấu hình toàn nền tảng. Bắt đầu khoảng sáu tháng sau khi phân bổ ban đầu, Xu long bắt đầu phân bổ trên toàn bộ cơ sở khách hàng của mình, dao động từ 1% đến 5% danh mục đầu tư.

Không phải tất cả các cố vấn đều phù hợp với mô hình này, nhưng đó là những gì chúng ta thường thấy.

Điều này cho chúng ta biết rằng cấu hình Bitcoin ETF được hiển thị trong tệp 13F gần đây chỉ là một nỗ lực sơ bộ. Ví dụ, Hightower Advisors có thể phân bổ 68 triệu đô la cho Bitcoin ETF ngày hôm nay, điều này thật tuyệt, nhưng đó chỉ là 0,05% tài sản của nó. Nếu chúng làm theo mô hình trên, sự phân phối này sẽ tăng theo thời gian. Cụ thể, phân bổ 1% danh mục đầu tư của họ cho Bitcoin sẽ tương đương với 1,2 tỷ đô la và đây chỉ là từ một công ty.

Thêm vào đó, số lượng các nhà đầu tư chuyên nghiệp tham gia vào không gian tăng lên tiếp tục phát triển, và bạn có thể thấy lý do tại sao tôi rất vui mừng.

Liên kết đến bài viết gốc