Tokenised Debt là gì?

Bài viết này là một phần trong loạt bài về chứng khoán được định danh.

Nợ được mã hóa đại diện cho sự tiến hóa phi tập trung của các công cụ nợ truyền thống, cung cấp cùng một mục đích kinh tế cốt lõi là huy động vốn trong khi giới thiệu các hiệu quả như thanh toán nhanh hơn, khả năng lập trình và quyền sở hữu phân đoạn. Khác với các thị trường nợ truyền thống dựa vào nhiều trung gian và liên quan đến quy trình chậm chạp, phức tạp, nợ được mã hóa cho phép chuyển nhượng gần như ngay lập tức, thanh toán lãi suất tự động và sự tham gia của nhà đầu tư toàn cầu. Những đổi mới này mở ra cơ hội cho việc tiếp cận rộng rãi hơn, giảm chi phí và tăng cường tính minh bạch, mặc dù chúng cũng phải đối mặt với những thách thức xung quanh quy định và khả năng tương thích về quyền tài phán. Các nền tảng như Bitfinex Securities đang đi đầu trong sự chuyển mình này, tiên phong trong các đề nghị nợ được mã hóa thông qua hợp tác với các nhà phát hành trên toàn cầu với gần $250 triệu tài sản đang quản lý, báo hiệu sự thu hút ngày càng tăng của lĩnh vực mới nổi này.

Sự Khác Biệt Giữa Nợ Mã Hóa Và Chứng Khoán Nợ Truyền Thống Là Gì?

Nợ token hóa đề cập đến việc đại diện cho các công cụ nợ, chẳng hạn như trái phiếu, khoản vay, hoặc các sản phẩm thu nhập cố định khác, trên một blockchain, sidechain hoặc Layer 2. Giống như các chứng khoán nợ truyền thống, nợ token hóa thiết lập một nghĩa vụ hợp đồng đối với người phát hành để hoàn trả vốn vay cùng với lãi suất theo thời gian. Điều làm cho nó khác biệt là định dạng: thay vì tồn tại dưới dạng chứng chỉ giấy hoặc thông qua các hồ sơ được quản lý bởi các thực thể tập trung, nợ token hóa được phát hành và ghi lại một cách kỹ thuật số dưới dạng các token dựa trên blockchain. Các token này có thể đại diện cho các đơn vị nợ phân đoạn, cho phép các mệnh giá nhỏ hơn và có khả năng mở rộng quyền truy cập đến một phạm vi rộng hơn của các nhà đầu tư.

Một trong những sự khác biệt rõ ràng nhất giữa nợ token hóa và nợ truyền thống nằm ở quy trình phát hành và thanh toán. Chứng khoán nợ truyền thống thường liên quan đến một loạt các bên trung gian bên thứ ba như các nhà bảo lãnh, người lưu ký và các trung tâm thanh toán, với thời gian thanh toán có thể kéo dài hàng ngày. Ngược lại, nợ token hóa hoạt động trên chuỗi, nơi các giao dịch và thanh toán diễn ra trực tiếp giữa các bên tham gia, thường chỉ trong vài phút. Hợp đồng thông minh có thể tự động hóa việc thanh toán coupon, thanh toán đáo hạn và kiểm tra tuân thủ, giảm sự phụ thuộc vào các bên thứ ba và giảm bớt độ phức tạp trong quản lý. Thiết kế này tạo ra hiệu quả, mặc dù nó cũng giới thiệu những cân nhắc mới về tuân thủ quy định, điều này vẫn là một môi trường rất mới và liên tục thay đổi.

Khả năng tiếp cận là một lĩnh vực khác mà nợ token hóa khác với đối tác truyền thống của nó. Tính chất kỹ thuật số của các token cho phép sở hữu phân đoạn, điều này có thể làm giảm rào cản gia nhập cho các nhà đầu tư có thể không có đủ nguồn lực để tham gia vào các thị trường trái phiếu hoặc cho vay thông thường. Các nhà phát hành, ngược lại, có thể tiếp cận các nguồn vốn mới trên toàn cầu bằng cách tiếp cận các nhà đầu tư qua biên giới thông qua các đề xuất tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, khả năng tiếp cận toàn cầu này đặt ra các câu hỏi về quy định theo quyền tài phán, bảo vệ nhà đầu tư và tính tương thích của các công cụ token hóa với các khung pháp lý hiện có.

Việc phân đoạn cũng cung cấp cho các nhà đầu tư quyền truy cập vào các khoản đầu tư mà họ sẽ không thể tham gia nếu không có. Các trái phiếu Kho bạc Mỹ được phân đoạn, chẳng hạn, không phổ biến đối với các nhà đầu tư ở các thị trường mới nổi, nhưng có thể được mua trên Bitfinex Securities với $1 đơn vị. Những tài sản ngách như trái phiếu tài trợ vi mô cung cấp cho các nhà đầu tư quyền truy cập vào doanh nghiệp thực tế và các hồ sơ lợi nhuận thường không được đại diện trên các kênh phân phối truyền thống.

Nợ được token hóa khác biệt ở cách mà tính minh bạch và khả năng lập trình được tích hợp vào hệ thống. Với chứng khoán truyền thống, thông tin chảy qua nhiều trung gian và hồ sơ có thể bị phân mảnh hoặc chậm trễ. Tuy nhiên, nợ được token hóa cho phép theo dõi quyền sở hữu và lịch sử giao dịch theo thời gian thực trực tiếp trên chuỗi. Khả năng lập trình cho phép các tính năng như sàng lọc tuân thủ tự động, thêm vào danh sách trắng và thi hành, chuyển nhượng có điều kiện, hoặc thậm chí là các hình thức thế chấp mới mà không dễ dàng đạt được trong các hệ thống cũ. Trong khi nợ được token hóa chia sẻ cùng một mục đích kinh tế cơ bản như nợ truyền thống, cung cấp cho những người phát hành vốn và cho các nhà đầu tư lợi nhuận có thể dự đoán, thì nền tảng công nghệ phi tập trung và mở cùng hạ tầng tạo ra những cơ hội và hiệu quả mà phân biệt nó với các thị trường thu nhập cố định truyền thống.

KHÁM PHÁ NỢ ĐƯỢC TOKEN HÓA NGAY## Sự số hóa các chương trình nợ truyền thống mang lại cơ hội bùng nổ

Thị trường nợ chứng khoán toàn cầu hiện có là một trong những trụ cột lớn nhất và lâu đời nhất của tài chính truyền thống, bao gồm trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp, chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp và nhiều loại sản phẩm tín dụng có cấu trúc khác nhau. Những thị trường này cộng lại có giá trị hàng trăm nghìn tỷ đô la đang lưu hành và tạo thành xương sống của phân bổ vốn toàn cầu, cung cấp tài chính cho các chính phủ, doanh nghiệp và các dự án hạ tầng. Tuy nhiên, hệ thống này phụ thuộc nhiều vào các lớp trung gian như nhà lưu ký, trung tâm thanh toán và đại lý chuyển nhượng, điều này tạo ra sự cản trở trong việc phát hành, thanh toán và giao dịch. Việc thanh toán có thể mất nhiều ngày, đầu tư xuyên biên giới gặp khó khăn do các rào cản quy định và lưu ký, và quyền truy cập của các nhà đầu tư nhỏ hơn thường bị hạn chế. Mặc dù đã trưởng thành và vững mạnh, mô hình truyền thống được định nghĩa bởi những bất cập hạn chế tính linh hoạt và loại trừ một lượng lớn các đối tượng tham gia tiềm năng.

Ngược lại, nợ được token hóa hứa hẹn một lựa chọn hợp lý hơn thông qua việc loại bỏ trung gian bằng cách chuyển giao phát hành, thanh toán và theo dõi quyền sở hữu lên các sổ cái phân tán. Với các công cụ nợ dựa trên token, các giao dịch có thể được thanh toán gần như ngay lập tức, trong khi các hợp đồng thông minh tự động hóa việc thanh toán lãi suất và lịch trình hoàn vốn. Hiệu quả này giảm thiểu rủi ro đối tác và hạ thấp chi phí hoạt động, cho phép các nhà phát hành tiếp cận nhà đầu tư một cách trực tiếp hơn. Ngoài ra, việc phân chia nợ thông qua token hóa cho phép tạo ra các mệnh giá nhỏ hơn, mở rộng khả năng tiếp cận cho các nhà đầu tư có nguồn vốn thấp hơn, những người sẽ bị loại trừ khỏi thị trường trái phiếu. Những đặc điểm này cho thấy rằng, nếu được áp dụng rộng rãi, nợ được token hóa có thể định hình lại cách thức huy động và phân bổ vốn, có khả năng mở rộng quy mô và độ sâu của các thị trường nợ toàn cầu.

Tiềm năng tăng trưởng trong nợ token hóa được khuếch đại bởi sự quan tâm ngày càng tăng từ các tổ chức tài chính lớn và chính phủ đối với các giải pháp dựa trên blockchain. Ngân hàng trung ương đang thử nghiệm với tiền tệ kỹ thuật số, các nhà quản lý tài sản lớn đang thử nghiệm các nền tảng token hóa, và các cơ quan quản lý đang bắt đầu thiết lập các khung pháp lý cho chứng khoán kỹ thuật số. Sự chú ý ngày càng tăng từ các tổ chức này cho thấy sự công nhận rằng token hóa có thể hiện đại hóa thị trường nợ theo cách mà giao dịch điện tử đã chuyển đổi cổ phiếu hàng thập kỷ trước. Nếu việc áp dụng gia tăng ( mà nhiều người trong ngành đang dự đoán ), nợ token hóa có thể mở rộng từ các thử nghiệm nhỏ lẻ thành một công cụ tài chính chính thống, mở ra tính thanh khoản trong các thị trường trước đây không có tính thanh khoản và hạ thấp rào cản cho đầu tư xuyên biên giới.

Sự so sánh giữa hệ thống nợ truyền thống và tầm nhìn mới nổi của nợ được mã hóa cho thấy một sự căng thẳng giữa cơ sở hạ tầng truyền thống và công nghệ mới. Thị trường nợ truyền thống rất rộng lớn, ăn sâu và được quản lý chặt chẽ, điều này mang lại cho chúng sự ổn định nhưng làm chậm đổi mới. Nợ được mã hóa, mặt khác, vẫn đang ở giai đoạn đầu nhưng cung cấp hiệu quả, tính minh bạch, tính linh hoạt và tầm với toàn cầu mà các hệ thống truyền thống không thể sánh kịp. Nếu việc áp dụng gia tăng như nhiều người dự đoán, thị trường nợ toàn cầu có thể trải qua một sự chuyển biến sâu sắc, với hàng triệu triệu đô la chuyển sang các nền tảng Bitcoin hoặc Web3. Một sự thay đổi như vậy không chỉ hiện đại hóa việc phát hành và giao dịch nợ mà còn tái định nghĩa khả năng tiếp cận và tính bao trùm của tài chính toàn cầu trong những thập kỷ tới.

Bitfinex Securities đã trở thành người tiên phong cho các đề xuất nợ token hóa

Bitfinex Securities là một nhân tố trung tâm trong sự phát triển của chứng khoán token hoá, với sự nhấn mạnh mạnh mẽ vào nợ token hoá như một trong những danh mục sản phẩm thành công nhất. Thông qua các nền tảng được quản lý tại El Salvador và tại Trung tâm Tài chính Quốc tế Astana (AIFC) ở Kazakhstan, Bitfinex Securities đã cung cấp cho các nhà phát hành một cách để huy động vốn ở định dạng kỹ thuật số trong khi cho phép các nhà đầu tư tiếp cận các công cụ nợ dựa trên tài sản kỹ thuật số sáng tạo. Những sản phẩm này kết hợp sự quen thuộc của các sản phẩm thu nhập cố định với hiệu quả, an ninh và tính minh bạch không thể thay đổi của blockchain Bitcoin thông qua mạng sidechain Liquid của Blockstream, khiến chúng trở nên hấp dẫn đối với cả các nhà đầu tư truyền thống và những người đã hoạt động trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Một trong những thành tựu nổi bật nhất của Bitfinex Securities là những hợp tác với các nhà phát hành như Mikro Kapital, Nexbridge, Blockstream và Alternative (Luxembourg). Những dự án này đã chứng minh cách thức hoạt động của nợ được token hóa trong thực tế, cho phép các công ty phát hành các công cụ nợ có tính thanh khoản, giải quyết và quản lý hiệu quả hơn so với các chứng khoán truyền thống. Bằng cách hỗ trợ những đợt phát hành này, Bitfinex Securities đã chứng minh tính khả thi của việc token hóa như một công cụ để mở rộng quyền truy cập vốn và cung cấp cho các nhà đầu tư nhiều cơ hội linh hoạt hơn. Khả năng phân chia nợ và tạo điều kiện cho sự tham gia của nhà đầu tư toàn cầu nhấn mạnh cách mà chứng khoán được token hóa có thể giảm bớt các rào cản vốn có trong các hệ thống tài chính truyền thống.

Hoạt động từ hai trung tâm tại El Salvador và Kazakhstan, Bitfinex Securities được hưởng lợi từ các môi trường quy định đã định vị mình ở tuyến đầu của luật pháp tài sản kỹ thuật số. Tại El Salvador, nó trở thành công ty đầu tiên có được giấy phép theo Luật Tài sản Kỹ thuật số tiên phong của quốc gia, một cột mốc chứng minh cam kết của mình trong việc hoạt động trong các khuôn khổ pháp lý rõ ràng. Tại AIFC ở Astana, công ty đang tiến triển qua sandbox quy định và hiện đang trong quá trình xin cấp giấy phép đầy đủ, điều này sẽ cho phép nó mở rộng quy mô hoạt động hơn nữa. Những vị trí chiến lược này làm nổi bật cách tiếp cận toàn cầu của Bitfinex Securities trong việc xây dựng một cơ sở hạ tầng được quy định cho nợ token hóa và chứng khoán nói chung.

Kết quả của những nỗ lực này, Bitfinex Securities đang gần đạt $250 triệu trong số tài sản được niêm yết, phản ánh cả nhu cầu ngày càng tăng đối với nợ được token hóa và uy tín mà họ đã thiết lập với các nhà phát hành và nhà đầu tư. Đường đi này cho thấy rằng nợ được token hóa, trước đây được coi là thử nghiệm, đang thu hút sự chú ý như một phần quan trọng trong thị trường vốn toàn cầu. Bằng cách kết hợp tuân thủ quy định, các đề xuất thử nghiệm thành công và tập trung vào việc mở rộng thành các hoạt động được cấp phép hoàn toàn, Bitfinex Securities đang định vị mình như một nhà lãnh đạo trong việc cầu nối giữa tài chính truyền thống và thị trường tài sản kỹ thuật số. Vai trò của họ trong lĩnh vực này nhấn mạnh cách mà việc token hóa có thể định nghĩa lại việc phát hành nợ và đầu tư trong thập kỷ tới.

Bài viết “Tokenised Debt là gì?” xuất hiện đầu tiên trên blog Bitfinex.