Mỹ thúc đẩy Stablecoin củng cố quyền lực đồng đô la, nhiều quốc gia châu Á tham gia: chiến trường tài chính số mới đã mở ra!

Trong bối cảnh bản đồ tài chính toàn cầu đang biến động mạnh mẽ, một cuộc chiến vô hình xung quanh "Stablecoin" đã chính thức bắt đầu. Đây không chỉ là một lần nữa lặp lại công nghệ mã hóa, mà còn là một chiến trường hoàn toàn mới ảnh hưởng đến cấu trúc quyền lực tiền tệ toàn cầu. Trong cuộc đua này, Mỹ đang cố gắng mở rộng quyền lực đô la truyền thống vào lĩnh vực số, tuy nhiên, các lực lượng châu Á do Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc và Ấn Độ dẫn đầu đang nhanh chóng nổi lên, thách thức bằng chiến lược đa dạng hóa và bản địa hóa. Một trật tự tài chính số mới được hình thành từ đồng đô la, euro và nhiều đồng tiền châu Á đang dần hình thành trong cuộc đấu tranh giữa phương Đông và phương Tây.

Âm mưu của Mỹ

Để hiểu được sự bố trí tích cực của Mỹ trong lĩnh vực stablecoin, cần phải nhìn rõ động cơ kinh tế và chính trị sâu xa đứng sau. Cố vấn cao cấp của Tổng thống Nga, Anton Kobyakov, đã chỉ ra một cách sắc bén rằng việc Mỹ thúc đẩy stablecoin là một trong những "kế hoạch cuối cùng" để đối phó với khoản nợ quốc gia khổng lồ hơn 35 triệu tỷ đô la. Ông cho rằng Washington đang cố gắng sao chép kịch bản của những năm 1930 (tách đồng đô la khỏi vàng) và những năm 1970 (bãi bỏ tiêu chuẩn vàng) bằng cách tái cấu trúc các quy tắc tiền tệ, chuyển giao chi phí vấn đề tài chính trong nước cho toàn thế giới.

Đường đi cụ thể của kịch bản này rất rõ ràng. Đạo luật GENIUS được ban hành vào năm 2025 cung cấp khung pháp lý cấp liên bang cho stablecoin đô la, một trong những yêu cầu cốt lõi của nó là tài sản dự trữ của stablecoin phải là tiền mặt hoặc trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn. Quy định này khéo léo tạo ra một "thị trường bị bắt" lớn và đang tăng trưởng liên tục cho trái phiếu kho bạc Mỹ. Dữ liệu cho thấy, các nhà phát hành stablecoin đã âm thầm trở thành người mua lớn thứ ba và người nắm giữ lớn thứ tư của trái phiếu kho bạc Mỹ. Từ việc chính quyền Trump công khai thừa nhận rằng stablecoin là cách tốt nhất để củng cố vị thế đồng đô la như một đồng tiền dự trữ, cho đến việc ông tự tuyên bố rằng mã hóa có tiềm năng "tiêu diệt" khoản nợ khổng lồ của Mỹ, tất cả đều tiết lộ mục đích thực sự của phong trào "đô la hóa kỹ thuật số": duy trì hoạt động của hệ thống tài chính mà không cần thực hiện các cải cách tài chính đau đớn.

Tuy nhiên, chiến lược này có thực sự mang lại sự yên tâm không? Một số nhà kinh tế đã đưa ra cảnh báo rằng, mặc dù stablecoin có thể làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Mỹ trong ngắn hạn, tạm thời giảm bớt áp lực tài chính, nhưng điều này không khác gì uống thuốc độc để giải khát. Nó không chỉ không giải quyết được sự mất cân bằng tài chính và chia rẽ chính trị kéo dài ở Mỹ, mà còn có thể vì đã tạo ra sự thịnh vượng giả tạo mà hoãn lại các cải cách cấu trúc cần thiết. Về lâu dài, vị thế của đồng đô la cuối cùng phụ thuộc vào tình trạng sức khỏe của nền kinh tế Mỹ, sự vững chắc tài chính và khả năng của Cục Dự trữ Liên bang trong việc duy trì lạm phát thấp, chứ không phải vào sự thiết kế khéo léo của các công cụ tài chính. Sợi dây stablecoin có vẻ như có thể kéo nhu cầu, cuối cùng cũng có thể trở thành "sợi dây để Mỹ tự treo cổ".

Sự thức tỉnh của châu Á

Đối mặt với sức tấn công của đồng đô la kỹ thuật số từ Mỹ, châu Á không phải là người tiếp nhận thụ động. Ngược lại, khu vực có tốc độ tăng trưởng kinh tế toàn cầu nhanh nhất này đang xây dựng tương lai tài chính kỹ thuật số của riêng mình với tốc độ và quyết tâm đáng kinh ngạc. Theo dữ liệu, khối lượng giao dịch mã hóa ở khu vực châu Á - Thái Bình Dương (APAC) đã tăng vọt 69% trong năm tính đến tháng 6 năm 2025, đạt 2,36 triệu đô la, trở thành động lực tăng trưởng hoạt động mã hóa nhanh nhất toàn cầu, với khối lượng giao dịch thường xuyên vượt qua Bắc Mỹ, chỉ xếp sau châu Âu.

Động lực đứng sau làn sóng này là sự phản ánh sâu sắc về "huyền thoại quyền lực của đồng đô la". Nhiều quốc gia châu Á rất cảnh giác với "Đô la hóa 2.0", bài học đau thương từ cuộc khủng hoảng tài chính châu Á vẫn còn in đậm trong ký ức - khi đó, nợ doanh nghiệp tính bằng đô la đã trở thành cọng rơm cuối cùng đánh gục nền kinh tế khi đồng tiền địa phương mất giá. Do đó, thay vì chấp nhận hoàn toàn stablecoin đô la, các quốc gia châu Á có xu hướng phát triển stablecoin gắn với đồng tiền quốc gia của họ để bảo vệ chủ quyền tiền tệ và sự ổn định tài chính.

Xu hướng "đa dạng hóa stablecoin" này đang diễn ra trên khắp châu Á: Nhật Bản dẫn đầu: Nhật Bản đã trở thành một trong những người tiên phong trong lĩnh vực này, với việc sửa đổi "Luật Dịch vụ Thanh toán" để tạo ra một trong những khung pháp lý toàn cầu hoàn thiện nhất cho stablecoin, định nghĩa nó là "công cụ thanh toán điện tử". Biện pháp này đã kích thích thị trường một cách đáng kể, không chỉ đồng yên stablecoin JPYC sắp được ra mắt, mà các ông lớn như Tập đoàn SBI, Circle và Ripple cũng đã công bố sẽ phát hành chung đồng yên stablecoin. Nhờ vào tin tức tích cực này, giá trị giao dịch trên chuỗi của Nhật Bản đã tăng trưởng lên tới 120% so với cùng kỳ năm trước, dẫn đầu châu Á. Sự chuyển mình của Hàn Quốc: Hàn Quốc đang chuyển từ nghiên cứu tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) sang khuyến khích khu vực tư nhân phát hành đồng won stablecoin, và dự kiến sẽ trình bày một dự luật quản lý toàn diện vào tháng 10 năm 2025. Với cơ sở hạ tầng fintech phát triển cao và sự chấp nhận rộng rãi của người dân đối với thanh toán di động, Hàn Quốc có triển vọng nhanh chóng phổ biến ứng dụng stablecoin trong lĩnh vực thanh toán bán lẻ và chuyển tiền xuyên biên giới. Cuộc cạnh tranh giữa Hong Kong và Singapore: Là những trung tâm tài chính truyền thống, Hong Kong và Singapore đang cạnh tranh gay gắt thông qua một hệ thống cấp phép rõ ràng. "Nghị định về Stablecoin" mà Hong Kong sẽ thực hiện vào tháng 8 năm 2025 đã đặt nền tảng vững chắc cho việc trở thành trung tâm stablecoin của châu Á. Sự bố trí của Trung Quốc: Trung Quốc đang khám phá việc phát hành stablecoin gắn liền với đồng nhân dân tệ, như một phần của chiến lược rộng lớn hơn nhằm thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ và giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ. Với sự thí điểm ở Hong Kong, một hành lang tiền tệ kỹ thuật số do Trung Quốc dẫn dắt, tập trung vào thanh toán thương mại "Vành đai và Con đường" đang dần hiện hữu. Sức mạnh cơ sở ở Ấn Độ và Đông Nam Á: Ở Ấn Độ, Việt Nam, Philippines và các nước khác, việc áp dụng tiền mã hóa chủ yếu xuất phát từ nhu cầu thực tế của các tầng lớp xã hội cơ sở. Dù là thị trường chuyển tiền hàng tháng lên tới 3 tỷ USD, cách mà giới trẻ tìm kiếm thu nhập bổ sung, hay công cụ phòng ngừa lạm phát của đồng tiền trong nước, stablecoin đang lấp đầy khoảng trống của dịch vụ tài chính truyền thống, thể hiện sức sống mạnh mẽ. Ấn Độ thậm chí còn đứng đầu trong chỉ số áp dụng tiền mã hóa toàn cầu nhờ quy mô thị trường khổng lồ và sự tham gia của các tổ chức.

Cấu trúc đa cực

Với sự tham gia của các quốc gia châu Á và sự phát triển của công nghệ mới, thị trường stablecoin vốn đã bị Tether (USDT) và Circle (USDC) độc quyền trong thời gian dài đang bị phá vỡ nhanh chóng. Vào tháng 3 năm 2024, tổng thị phần của hai loại này đã từng đạt tới 91.6%, nhưng nay đã giảm xuống khoảng 83% và vẫn đang tiếp tục giảm.

Ba lực lượng chính thúc đẩy sự thay đổi cấu trúc này: Các "tổ chức trung gian tự phát hành coin": Trong quá khứ, các sàn giao dịch, ví và giao thức DeFi phụ thuộc vào bên thứ ba để phát hành Stablecoin, giờ đây đã chọn phát hành Stablecoin riêng. Họ hy vọng nắm giữ lợi tức từ tài sản dự trữ và lưu lượng người dùng trong tay mình, thoát khỏi sự phụ thuộc vào USDT và USDC. Sự nổi lên của mô hình chia sẻ lợi nhuận: Các Stablecoin mới nổi như USDe của Ethena, AUSD của Agora, sẽ chia sẻ lợi nhuận từ quỹ dự trữ với các nhà nắm giữ token hoặc nền tảng hợp tác, thông qua việc cung cấp tỷ lệ lợi suất hàng năm (APY) rất hấp dẫn để giành thị phần. Cuộc "tranh giành lợi nhuận" khốc liệt này đang buộc toàn bộ ngành công nghiệp phải suy nghĩ lại về mô hình kinh doanh của mình. Sự tham gia của các ông lớn tài chính truyền thống: Khi khuôn khổ quy định trở nên rõ ràng, các ông lớn phố Wall như JPMorgan, Bank of America đã bắt đầu thảo luận về việc thành lập liên minh Stablecoin. Một khi những ngân hàng có quy mô tài sản và cơ sở khách hàng khổng lồ này chính thức tham gia, sẽ hoàn toàn thay đổi quy tắc trò chơi.

Tất cả những điều này báo hiệu rằng thị trường Stablecoin đang chuyển từ thời kỳ "đôi mạnh độc tôn" sang một kỷ nguyên "đa cực" với sự tham gia của các sàn giao dịch, công ty công nghệ tài chính, doanh nghiệp khởi nghiệp và ngân hàng truyền thống.

Stablecoin cấp triệu nhân dân tệ

Cuộc cạnh tranh giữa phương Đông và phương Tây xoay quanh Stablecoin này thực chất là cuộc đấu tranh giành quyền kiểm soát hệ thống thanh toán và giải quyết toàn cầu trong tương lai. Theo ước tính của ngành, nếu chỉ có 1% đến 2% giao dịch thanh toán xuyên biên giới toàn cầu được chuyển sang đường lối mã hóa, thì giá trị giao dịch trên chuỗi hàng năm sẽ lên tới 2 đến 4 nghìn tỷ đô la.

Hiện tại, ba lực lượng đang cạnh tranh cho miếng bánh khổng lồ này: Mô hình Mỹ: Dựa vào sự chắc chắn về chính sách của Đạo luật GENIUS và những lợi thế hiện có của đồng đô la, thông qua việc tích hợp Stablecoin vào các mạng lưới thanh toán hiện có, đẩy nhanh sự phổ biến của đồng đô la Stablecoin. Mô hình Châu Âu: Lấy Đạo luật MiCA và đồng euro kỹ thuật số sắp tới làm trung tâm, thông qua việc đặt ra ngưỡng sử dụng để hạn chế việc áp dụng thanh toán của Stablecoin không phải đồng euro trong khu vực EU, ưu tiên củng cố vị trí kỹ thuật số của đồng euro tại quê hương. Mô hình Châu Á: Không theo đuổi một đồng tiền thống trị toàn cầu duy nhất, mà tập trung vào việc xây dựng nhiều "hành lang" thương mại và thanh toán khu vực, thông qua các trung tâm như Hồng Kông, Singapore, thúc đẩy việc áp dụng nhiều loại Stablecoin như đồng yên, won Hàn Quốc, và nhân dân tệ ngoài khơi.

Kết quả của cuộc thi này sẽ không còn chỉ đơn thuần được quyết định bởi quy mô thị trường. Sự rõ ràng trong quản lý, tính ứng dụng trong thế giới thực, độ sâu của sự kết hợp với nền kinh tế thực, cùng với độ nhạy cảm và khả năng thực thi của các chính sách ở các quốc gia sẽ cùng nhau quyết định ai là người chiến thắng cuối cùng. Stablecoin đầu tiên đạt giá trị thị trường nghìn tỷ có thể vẫn sẽ được gắn với đô la Mỹ, nhưng trong một thế giới ngày càng đa cực, câu chuyện "người đến sau vượt lên trước" có thể xảy ra bất cứ lúc nào. Chiến trường tài chính số mới đã được mở ra, và bản đồ tiền tệ thế giới trong tương lai đang được vẽ lại ngay lúc này.

#Stablecoin